币圈脉动——TradFi

AMD 于 11 月 3 日公布 2026 年第三季度财报，营收创同期纪录，达 133.8 亿美元，同比增长 45%，高于 LSEG 预期的 130.9 亿美元。Non-GAAP 每股收益为 2.09 美元，市场预期为 1.95 美元。数据中心营收几乎翻倍至 85.5 亿美元，AMD 预计第四季度营收约 170 亿美元，比第三季度高出约 27%。AMD 股价常规交易时段收于 483.90 美元，盘后一度涨至 530.38 美元，盘后交易结束时为 508.20 美元。MEXC 上的 AMDSTOCK_USDT 合约在美东时间 20:00 之后仍继续交易，美东时间 22:00 报 501.24 USDT，较 16:00 价格上涨 3.4%。AMD 2026 年第三季度业绩与市场预期对比营收：133.8 亿美元，市场预期 130.9 亿美元（超出预期），同比增长 45%，数据来自 AMD 2026 年第三季度财报新闻稿Non-GAAP 每股收益：2.09 美元，市场预期 1.95 美元（超出预期），同比增长 74%；GAAP 摊薄每股收益为 1.46 美元数据中心：85.5 亿美元，同比增长

概述 截至美东标准时间 2026 年 11 月 3 日 16:00 收盘（新加坡时间 11 月 4 日 05:00），优步（Uber Technologies，纽约证券交易所代码 UBER）股价收于 66.60 美元，日线图呈现典型的均线空头排列但短线超跌企稳结构：当前股价较 50 日简单移动平均线（70.72 美元）折价 5.83%，较 200 日简单移动平均线（73.16 美元）折价 8.97%，但在 10 月 29 日触及 64.04 美元的 52 周低点后已构筑起首道买盘防线，且 14 日相对强弱指数（RSI）回升至 42.8 的中性偏弱区域；通过 MEXC 参与优步美股永续合约交易的投资者，可依托行业排名第一的 52 万美元 0.01%（1 个基点）近盘口美股合约累积中位数深度与 0.00% 挂单费率，在今晚 21:00（新加坡时间，美东时间 11 月 4 日 08:00）第三季度财报电话会期间直接捕捉盘前跳空波动，无需承受传统美股盘前交易的流动性断层。根据独立研究机构 TokenInsight 于 2026 年 8 月 26 日发布的股票永续合约专项流动性报告及 Stock

Marvell Technology（纳斯达克代码：MRVL）股价于 2026 年 11 月 2 日下跌 12.72%，收于 171.41 美元；Lumentum（纳斯达克代码：LITE）则下跌 18.59%，收于 684.40 美元。此前，两家公司宣布了一项价值 1150 亿美元的全股票并购协议。尽管 Lumentum 公布了强劲的季度财报，并获得超过 50 亿美元的先进光通信技术采购承诺，两家公司股价仍双双大跌。关键在于交易结构：Lumentum 股东每持有 1 股 LITE，将获得 4.5 股 Marvell 股票，这意味着实际收购价值会随着 MRVL 股价波动。核心要点MRVL 下跌 12.72%，LITE 下跌 18.59%： 两家公司股价均在 11 月 2 日并购消息公布后大幅下跌。1150 亿美元并购案： Marvell 同意通过全股票交易收购 Lumentum，每股 LITE 可换取 4.5 股 MRVL。收购对价缩水： 按 10 月 28 日股价计算，每股 LITE 的隐含对价约为 1132 美元；按照 11 月 2 日收盘价计算，已降至 771.35 美元。AI 需

概述 现金流与自动驾驶投入目前尚未构成真正的取舍，因为自动驾驶几乎还没有进入现金流量表。Uber 已承诺的自动驾驶相关投入超过 100 亿美元，已订购车辆 12 万台，但自动驾驶订单目前占平台总订单量不到 0.5%，且股权投资按里程碑分期注入，车辆采购部分公司正在与第三方金融机构合作移出资产负债表。 真正对现金流质量构成影响的是股权激励。二季度自由现金流 27.92 亿美元、同比增长 13%，同期股权激励支出 5.5 亿美元、同比增长 15.8%，相当于自由现金流的 19.7%。股权激励不是现金支出，因此不减少自由现金流，但它通过股份增发稀释既有股东，剔除后二季度的现金生成为 22.42 亿美元，约为账面自由现金流的八成。同期调整后 EBITDA 增长 33%，而自由现金流仅增长 13%，两者相差 20 个百分点，这个差额比自动驾驶投入更值得关注。 Uber 将于 11 月 4 日美股盘前发布三季度业绩，电话会定于美东时间 8:00，对应新加坡时间 21:00。 核心要点 2026 年二季度总预订额 580.22 亿美元、同比增长 24%，订单量 38.67 亿次、增长 18%，收入

Palantir 于 11 月 2 日公布 2026 年第三季度业绩：营收 23.13 亿美元，同比增长 96%，高于 LSEG 预期的 21.8 亿美元，也是公司单季营收首次突破 20 亿美元。据路透社报道，Palantir 将全年营收指引从 81.50 亿至 81.58 亿美元上调至 85.30 亿至 85.34 亿美元，并预计第四季度营收约 26.5 亿美元，高于分析师预期的 24.6 亿美元。股价在盘后交易中大幅波动，起初上涨近 1%，随后回落约 3%。投资者在业绩超预期与高估值之间权衡，一位分析师对路透社表示，Palantir 的估值已按完美预期定价。在 MEXC 上，PLTRUSDT 永续合约截至美东时间 21:00 下跌 2.8%。Palantir 2026 年第三季度业绩与市场预期对比营收：23.13 亿美元，预期 21.8 亿美元（LSEG）。超出预期约 6%。调整后 EPS：0.44 美元，预期 0.41 美元（LSEG，据 CNBC 报道）。超出预期。第四季度营收指引：26.49 亿至 26.53 亿美元，预期 24.6 亿美元（LSEG）。高于预期。2026 财

概述 下跌的原因不在已公布的季度，而在十二月季度的指引，核心是毛利率与费用两条线同时转向不利。苹果对假日季的毛利率指引为 45% 至 46%，而刚公布的四季度毛利率为 47.9%，其中约 1 个百分点来自关税退款这一次性收益，剔除后约为 46.9%。按指引中点 45.5% 计算，环比下降约 1.4 个百分点。同时运营费用指引为 204 亿至 208 亿美元、同比增长 11% 至 13%，高于收入 7% 至 10% 的增长指引，在两个区间的任意组合下费用增速都快于收入。 已公布的季度本身是超预期的。营收 1,144.8 亿美元高于 1,133.8 亿美元的预期 0.97%，每股收益 2.10 美元高于 1.99 美元的预期 5.53%。但关税退款为每股收益贡献了 0.05 美元，剔除后为 2.05 美元，超预期幅度收窄至 3.02%，约为账面数字的一半。 股价于 11 月 2 日常规时段收于 338.32 美元、跌 1.83%，盘后进一步跌至 328.85 美元，较前一交易日收盘价 344.63 美元累计下跌 4.58%。本文讨论的价格反应发生在盘后时段。 核心要点 2026 财年四季度

苹果于 11 月 2 日公布 2026 财年第四季度业绩：营收 1144.8 亿美元，同比增长 12%，高于 LSEG 预期的 1133.9 亿美元；摊薄每股收益（EPS）为 2.10 美元，高于预期的 1.99 美元。推动股价变化的并不是业绩超预期。苹果预计，受存储芯片成本上涨影响，12 月季度毛利率将从 47.9% 降至 45%–46%；服务业务增长 8%–9%，低于分析师约 10.7% 的预期。据路透社报道，苹果股价在财报发布后变化不大，随后在财报电话会期间下跌约 4%。在 MEXC 上，AAPLUSDT 永续合约截至美东时间 21:00 下跌 2.8%。苹果 2026 财年第四季度业绩与市场预期对比营收：1144.8 亿美元，预期 1133.9 亿美元（LSEG）。超出预期。EPS：2.10 美元，预期 1.99 美元。超出预期，其中包括关税退款贡献的 0.05 美元；剔除这部分后仍高于预期。iPhone：575.8 亿美元，预期 565.4 亿美元（LSEG）。超出预期，同比增长 17.5%。服务：315.7 亿美元，预期 315.8 亿美元（LSEG）。符合预期，同比增长

概述 数据中心的增长进入 Arm 的收入，靠的是每颗芯片的版税费率与出货量两条路径，而费率这条路径目前贡献更大。按公司披露，计算子系统的版税费率约为独立 Armv9 处理器授权的两倍，后续世代可达三倍；而 Armv9 目前仅占版税收入的约 33%，意味着另外约 67% 仍处在费率更低的上一代条款下。这解释了为什么上一季度数据中心版税同比增长超过一倍，而整体版税收入只增长 22%：结构迁移带来的单位收入提升，不需要出货量同步翻倍。 Arm 将于 11 月 4 日美股盘后发布 2027 财年第二季度业绩，电话会定于美西时间 14:00、美东时间 17:00、格林尼治时间 22:00，对应新加坡时间 11 月 5 日 06:00。 核心要点 2027 财年一季度总收入 12.89 亿美元、同比增长 22%，为历史最高单季；其中版税收入 7.15 亿美元占 55.5%、同比增长 22%，授权及其他收入 5.74 亿美元占 44.5%、同比增长 23%，授权合约年化价值 17.32 亿美元、同比增长 13%。数据中心版税同比增长超过一倍，公司未披露具体金额。非 GAAP 毛利率 98%，非 GA

概述 汽车与 AI 业务提供的增量，目前尚不足以抵消手机业务的收缩。按三季度的运行速率，高通芯片部门中非手机业务的年化收入约为 136 亿美元，而公司对 2029 财年非手机收入的目标是 400 亿美元，意味着三年内需要增长至近三倍，隐含年复合增速约 43%。与此同时，本次待公布的四季度，一致预期收入同比下滑 10.0%、每股收益同比下滑 27.7%。增长与下滑同时存在，判断的关键在于区分哪些是已确认收入、哪些是已给出的指引、哪些只是长期目标。 高通将于 11 月 4 日美股盘后发布 2026 财年第四季度及全年业绩，电话会定于美东时间 16:45，对应新加坡时间 11 月 5 日 05:45。 核心要点 2026 财年三季度总收入 99 亿美元，位于指引上沿；非 GAAP 每股收益 2.21 美元，低于 2.23 美元的预期两美分。芯片部门收入 85 亿美元、税前利润率 26%，其中手机 51 亿美元、物联网 18 亿美元同比增长 9%、汽车 16 亿美元同比增长 61% 并创纪录，非手机业务合计同比增长 28%。授权部门收入 13 亿美元、税前利润率 69%。四季度指引为收入 97

概述 AI 资本开支不会在同一季度变成网络设备收入，中间隔着数据中心建设的先后次序，可量化的桥梁是递延收入与采购承诺，而不是云厂商财报里的资本开支那一行。Arista Networks 在二季度末的递延收入为 69 亿美元，相当于三季度指引收入的 2.09 倍；采购承诺 97 亿美元，较上季的 89 亿美元增长 9%，相当于三季度指引收入的 2.94 倍。这两个数字反映的是未来几个季度的交付安排，比任何一家客户的季度资本开支更接近设备商的实际收入节奏。 规模对比可以说明为何不能画等号。亚马逊三季度购置物业与设备支出 772.6 亿美元，环比增长 45.5%，全年指引约 2,200 亿美元；而 Arista 全年收入指引约 126 亿美元，仅相当于这一家客户年度资本开支的 5.7%。网络设备在 AI 基建总投入中占比有限，且位于建设序列的中后段，土地、供电与算力硬件先行，网络交付随后。 Arista 将于 11 月 3 日美股盘后发布三季度财报，电话会定于美西时间 13:30、美东时间 16:30，对应新加坡时间 11 月 4 日 05:30。 核心要点 2026 年二季度收入 30.0