CEO Google mengatakan AI telah mengubah gambaran pendapatan sepenuhnya

Selama dua dekade, Alphabet (GOOGL) menghasilkan pendapatan terutama melalui iklan, termasuk iklan pencarian, iklan YouTube, dan iklan display di seluruh jaringannya. Dalam panggilan pendapatan Q1 2026 perusahaan pada bulan April, CEO Sundar Pichai menggambarkan pergeseran dalam struktur tersebut.

"Pendapatan dari produk yang dibangun di atas model gen AI kami tumbuh hampir 800% secara year-over-year. Solusi AI enterprise kami telah menjadi pendorong pertumbuhan utama untuk Cloud untuk pertama kalinya," kata Pichai kepada para investor, menurut transkrip hubungan investor Alphabet sendiri.

Pernyataan tersebut mencerminkan perubahan signifikan dalam cara divisi Alphabet yang tumbuh paling cepat menghasilkan pendapatan.

Apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh angka pertumbuhan Google Cloud

Hasil keuangan mendukung klaim tersebut. Pendapatan Google Cloud tumbuh 63% menjadi sedikit di atas $20 miliar, melampaui $18,05 miliar yang telah diprakirakan analis, menurut laporan CNBC. Pendapatan operasional meningkat tiga kali lipat menjadi $6,6 miliar, sementara margin segmen meningkat menjadi 32,9% dari 17,8% setahun sebelumnya.

Pertumbuhan ini konsisten dan bukan sekadar kejadian satu kuartal. Pertumbuhan pendapatan Cloud telah mengalami akselerasi selama empat kuartal berturut-turut, bergerak dari 32% ke 34% ke 48% dan kini ke 63%.

Selengkapnya tentang Google:

• Analis bintang 5 mereset target harga saham Google pada langkah kunci
• Fitur baru Google hadir dengan syarat tertentu
• Google menargetkan masalah mahal bagi pengguna Android

Pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan seiring dengan margin yang melebar adalah kombinasi yang patut diperhatikan. Banyak perusahaan mencapai pertumbuhan cepat dengan menerima margin tipis demi skala.

Mencapai keduanya secara bersamaan biasanya menunjukkan bahwa permintaan mendasar, bukan sekadar pengeluaran, yang mendorong hasilnya.

Mengapa angka backlog lebih penting daripada judul berita 800%

Angka yang paling menarik perhatian analis bukanlah tingkat pertumbuhan pendapatan AI Google. Melainkan backlog. Backlog Cloud hampir dua kali lipat dari kuartal ke kuartal menjadi lebih dari $460 miliar, naik dari sekitar $155 miliar dua kuartal sebelumnya. Manajemen mengharapkan sedikit lebih dari setengah backlog tersebut akan berubah menjadi pendapatan yang diakui dalam 24 bulan.

Backlog sebesar itu mencerminkan komitmen yang telah ditandatangani, bukan sekadar minat spekulatif. Pichai mencatat beberapa kesepakatan senilai lebih dari satu miliar dolar yang ditutup selama kuartal tersebut, dan mengatakan bahwa jumlah kesepakatan dalam kisaran $100 juta hingga $1 miliar telah dua kali lipat secara year-over-year.

Pengguna aktif bulanan berbayar Gemini Enterprise tumbuh 40% dari kuartal ke kuartal, dan pelanggan yang sudah ada memperluas pengeluaran mereka 45% melampaui komitmen awal mereka.

Angka terakhir itu signifikan. Ketika pelanggan meningkatkan penggunaan melebihi kontrak awal mereka, itu menunjukkan bahwa produk tersebut digunakan secara aktif, bukan sekadar dibeli dan dibiarkan tidak terpakai.

Wall Street telah merespons hasil ini dalam beberapa minggu terakhir. Seorang analis bintang lima meningkatkan estimasi untuk bisnis pencarian Alphabet, mengutip ketahanan tren keterlibatan AI dan menunjuk pada angka backlog yang sama.

Goldman Sachs menegaskan kembali peringkat beli dengan target harga $400 menjelang rilis pendapatan, dengan alasan bahwa estimasi Cloud konsensus sudah terlalu konservatif.

Google's Iklan Pencarian tidak sekarat, hanya saja bukan lagi berita utama

Pergeseran ini tidak terjadi dengan mengorbankan periklanan, setidaknya belum. Pendapatan dari Pencarian dan lainnya naik 19% menjadi $60,4 miliar, dengan volume kueri berada di level tertinggi sepanjang masa. Pendapatan iklan YouTube mencapai $9,9 miliar, naik 11%.

Pichai mengaitkan sebagian pertumbuhan tersebut dengan AI Overviews dan AI Mode, bukan kanibalisasi pencarian tradisional.

Satu catatan yang perlu diperhatikan, yang tidak dikemukakan Pichai sendiri, adalah bahwa pertumbuhan 800% lebih mudah dicapai dari basis yang lebih kecil. Meskipun demikian, ukuran backlog mewakili pendapatan yang berkomitmen secara substansial, bukan sekadar persentase yang menyesatkan.

Fanjoy&solGetty Images

Taruhan infrastruktur yang tersembunyi di balik klaim pertumbuhan Google

Pichai berbicara langsung tentang kendala yang mendasari hasil ini. "Kami mengalami keterbatasan komputasi dalam jangka pendek. Sebagai contoh, pendapatan Cloud kami akan lebih tinggi jika kami mampu memenuhi permintaan," katanya.

Menurut pengakuannya sendiri, Alphabet kehilangan potensi pendapatan karena tidak dapat memperluas infrastruktur dengan cukup cepat untuk memenuhi permintaan. Hal itu menjelaskan mengapa pengeluaran modal lebih dari dua kali lipat menjadi $35,7 miliar pada kuartal tersebut, dan mengapa panduan capex sepanjang tahun 2026 meningkat ke kisaran $180 miliar hingga $190 miliar, naik dari $91,4 miliar yang dibelanjakan pada tahun 2025.

CFO Anat Ashkenazi mengatakan kepada para investor dalam panggilan hubungan investor bahwa pengeluaran tahun 2027 akan meningkat secara signifikan dibandingkan tahun 2026.

Biaya pembangunan tersebut terlihat dalam arus kas. Arus kas bebas turun 47% secara year-over-year menjadi $10,1 miliar. Pengeluaran pada tingkat tersebut sementara permintaan terus melampaui pasokan mencerminkan keyakinan kuat terhadap peluang tersebut atau margin kesalahan yang semakin menyempit.

Alphabet tidak sendirian dalam menghadapi ketegangan ini. Pelanggan enterprise di seluruh industri sudah mulai menghadapi kendala anggaran AI mereka sendiri tahun ini, yang menambah tekanan pada Alphabet untuk menunjukkan bahwa pengeluarannya berubah menjadi pendapatan yang tahan lama, bukan sekadar biaya yang terus meningkat.

Apa artinya bagi saham GOOGL ke depan

Pasar telah merespons secara positif terhadap pergeseran ini. GOOGL telah naik sekitar 65% selama setahun terakhir dan melampaui kapitalisasi pasar $4 triliun pada bulan Januari, menempatkannya bersama Nvidia, Microsoft, dan Apple dalam kategori tersebut.

Morgan Stanley memberikan peringkat overweight pada Alphabet dengan target harga $375. Dalam sebuah catatan kepada klien, bank tersebut menunjuk pada estimasi kesepakatan sewa komputasi Google dengan SpaceX, yang dilaporkan dihargai sekitar $50 per watt, sebagai sinyal bahwa Alphabet memposisikan produk AI-nya untuk memonetisasi kapasitas lebih cepat dari yang diasumsikan oleh model Wall Street saat ini.

Pertanyaan kunci untuk sisa tahun 2026 adalah apakah pendapatan AI enterprise akan terus berkembang lebih cepat daripada biaya penyusutan yang terkait dengan infrastruktur baru.

Komentar Pichai secara efektif mengidentifikasi baris mana dari laporan laba rugi yang harus paling diperhatikan investor. Apakah Alphabet tumbuh seiring dengan pengeluarannya, daripada menghabiskan jalannya menuju pertumbuhan, akan menentukan apakah kuartal ini mewakili titik balik atau puncak.

Terkait: Google DeepMind bersiap menghadapi risiko agen AI yang berperilaku liar