Adam Back; Penjualan 32 BTC Strategy Tidak Bearish Meskipun STRC Turun ke Level Terendah Sepanjang Masa

TLDR

• Adam Back mengatakan penjualan 32 BTC oleh Strategy bukan sinyal bearish Bitcoin.
• Strategy menjual 32 BTC untuk membantu mendanai pembayaran dividen saham preferen.
• Back mengatakan penjualan tersebut menunjukkan Bitcoin dapat mendukung manajemen kas perbendaharaan.
• STRC tetap berada di bawah nilai tercatat $100 sementara investor memperdebatkan risiko pendanaan.
• Samson Mow mengatakan harga STRC di bawah nilai nominal meningkatkan imbal hasil efektif bagi pembeli.

CEO Blockstream Adam Back mengatakan kekhawatiran atas penjualan 32 BTC terbaru Strategy untuk mendanai dividen saham preferen terlalu berlebihan, dengan berargumen bahwa transaksi tersebut menunjukkan perusahaan dapat memenuhi kewajiban investor melalui manajemen perbendaharaan Bitcoin, bukan sebagai sinyal kelemahan dalam strategi jangka panjangnya.

Back membuat komentar tersebut dalam wawancara Bloomberg setelah Strategy mengungkapkan bahwa mereka menjual 32 BTC untuk membantu menutupi pembayaran yang terkait dengan struktur saham preferen mereka. Penjualan tersebut menarik perhatian karena perusahaan Michael Saylor telah membangun identitas publiknya di sekitar akumulasi Bitcoin dan tetap menjadi pemegang korporat terbesar dari aset tersebut.

Transaksi tersebut kecil dibandingkan dengan total posisi Bitcoin Strategy, yang mendekati 846.842 BTC dalam pengajuan terbaru. Namun, penjualan tersebut terjadi pada periode tekanan terhadap Bitcoin, saham biasa MSTR, dan saham preferen STRC milik Strategy, sehingga setiap penjualan Bitcoin oleh perusahaan menjadi peristiwa pasar yang diamati ketat.

Adam Back Menyebut Penjualan BTC Strategy sebagai Manajemen Kas

Back mengatakan penjualan 32 BTC harus dilihat sebagai operasi perbendaharaan daripada sinyal bearish terhadap Bitcoin. Argumennya berpusat pada gagasan bahwa Strategy menggunakan sebagian kecil dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk memenuhi kewajiban pemegang saham preferen sambil menghindari utang baru atau dilusi ekuitas tambahan.

Penjualan tersebut bernilai sekitar $2 juta hingga $2,5 juta, tergantung pada referensi harga yang digunakan. Strategy mengatakan koin-koin tersebut dijual dengan harga rata-rata $77.135, dengan hasil yang diharapkan mendukung pembayaran dividen preferen.

Back mengatakan transaksi tersebut menunjukkan bahwa Bitcoin dapat berfungsi sebagai bagian dari keuangan perusahaan. Menurutnya, membayar kewajiban dari kepemilikan Bitcoin dapat mengurangi leverage dan menunjukkan bahwa aset tersebut bukan hanya cadangan neraca keuangan tetapi juga sumber likuiditas saat dibutuhkan.

Hal ini penting karena Strategy telah menerbitkan beberapa produk modal yang terkait dengan Bitcoin, termasuk saham preferen yang memerlukan pembayaran tunai terjadwal. Jika perusahaan dapat memenuhi kewajiban tersebut tanpa terlalu banyak mendilusi pemegang saham biasa atau menerbitkan lebih banyak utang, para pendukung berargumen bahwa struktur tersebut tetap dapat dikelola.

Diskon STRC Membuat Saham Preferen Tetap Menjadi Sorotan

Perdebatan ini muncul ketika saham preferen STRC milik Strategy terus diperdagangkan di bawah nilai tercatat $100. STRC dirancang untuk diperdagangkan mendekati nilai nominal sambil membayar tingkat dividen tahunan yang disesuaikan Strategy setiap bulan, dengan tingkat Juni mendekati 11,5%.

Ketika STRC diperdagangkan di bawah nilai nominal, imbal hasil efektif bagi pembeli baru meningkat karena dividen tunai dihitung berdasarkan nilai tercatat $100, bukan harga pasar yang lebih rendah. Diskon tersebut telah memicu diskusi tentang apakah Strategy harus menaikkan kupon, membangun penyangga kas yang lebih besar, atau membiarkan insentif pasar memulihkan permintaan.

Pendukung Bitcoin Samson Mow mengatakan STRC memiliki mekanisme perbaikan diri yang banyak disalahpahami oleh para pelaku pasar. Ia mengatakan bahwa ketika STRC diperdagangkan di bawah nilai nominal, Strategy berhenti menerbitkan saham baru melalui program at-the-market-nya, yang mencegah modal baru dikumpulkan dengan diskon dan menghindari penambahan kewajiban dividen perpetual baru.

Mow berargumen bahwa harga yang lebih rendah itu sendiri meningkatkan insentif pembeli. Misalnya, pembelian pada $90 akan menghasilkan imbal hasil efektif sekitar 12,78% pada tingkat dividen yang ada, sekaligus menciptakan potensi keuntungan modal jika STRC nantinya kembali ke $100.

Mow Mengatakan STRC Tidak Memerlukan Pertahanan Peg

Mow mengatakan STRC tidak boleh diperlakukan seperti stablecoin karena tidak memiliki peg yang memerlukan pertahanan aktif. Ia mengatakan perdagangan di bawah nilai nominal memengaruhi penjual jangka pendek tetapi tidak mengubah dividen yang terutang pada setiap saham.

Pandangannya adalah bahwa insentif pasar bebas, imbal hasil efektif yang lebih tinggi, dan potensi keuntungan pull-to-par dapat membantu memulihkan keseimbangan tanpa intervensi langsung dari Strategy. Ia menambahkan bahwa Strategy tidak perlu menaikkan kupon atau meningkatkan penyangga kas semata-mata karena STRC diperdagangkan di bawah nilai nominal, meskipun perusahaan dapat memilih untuk mengambil tindakan tersebut.

Para kritikus tetap khawatir bahwa penggunaan Bitcoin untuk mendanai dividen preferen dapat menjadi lebih serius jika aset tersebut tetap berada di bawah biaya rata-rata Strategy atau jika pembayaran preferen terus tumbuh. Kepala riset Grayscale sebelumnya menggambarkan kewajiban ekuitas preferen Strategy sebagai masalah arus kas, bukan masalah kripto, karena Bitcoin tidak menghasilkan imbal hasil asli.

Oleh karena itu, penjualan 32 BTC Strategy berada di pusat dua interpretasi yang bersaing. Back melihatnya sebagai langkah manajemen kas kecil yang menunjukkan Bitcoin dapat mendukung keuangan perusahaan, sementara para skeptis mempertanyakan apakah penjualan berulang dapat menekan model perbendaharaan perusahaan.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.