ETH 槓桿飆升而價格停滯 - 一個重大風險信號？

以太坊的衍生品市場正在閃現警告信號，來自幣安的數據顯示，該幣的估計槓桿比率（ELR）在11月19日攀升至0.5617的歷史新高，而現貨價格則在3,000美元左右徘徊。

專家表示，這種極端槓桿與平緩價格走勢的組合使得加密貨幣容易出現任一方向的劇烈波動。

創紀錄槓桿遇上平緩價格，流動性重置

根據分析平台Arab Chain的資料，ETH的ELR目前處於歷史最高水平，這是衡量市場中使用借貸資金量的指標，表明衍生品領域異常擁擠。

這種情況特別引人注目，因為它發生在以太坊價格顯示最小波動性的時候，過去一天在3,000美元至3,160美元的狹窄區間內徘徊。簡單來說，交易者正在使用比以往更多的槓桿來開立多頭和空頭頭寸，儘管價格本身並沒有強勁的趨勢。

該公司表示，由於有如此多的借貸資金參與，即使是小幅度的價格波動也可能觸發一連串的自動清算，迫使投機者賣出或買回他們的頭寸，使價格急劇上升或下降。

從歷史上看，類似的槓桿飆升通常會伴隨著巨大的反轉，而根據專家的說法，目前的脫節表明「價格衝擊的可能性明顯高於平常。」

支持看跌技術指標的是，鏈上活動顯示缺乏新的散戶投資者。CryptoQuant的分析發現，即使在今年早些時候向5,000美元衝刺期間，以太坊網絡上的新用戶存款仍然保持平穩。

這表明現有資金，而非新需求，在很大程度上推動了最近的價格走勢，使資產更容易出現急劇下跌。

散戶仍然謹慎，ETH測試市場底部案例

表面之下，ETH的價格顯示出壓力跡象但並未崩潰。在撰寫本文時，CoinGecko數據顯示該資產價值約為3,100美元，過去24小時基本持平，但在過去七天內下降了近13%，整個月下降了約24%。

該幣同比也未變，但比2025年8月接近4,950美元的峰值落後了近38%。這使得全球第二大加密貨幣處於廣泛調整中，同時仍然遠高於長期週期低點。

本週引用的分析師認為，流動性已「完全重置」，這種模式通常與見底階段而非完全崩潰相符。此外，CryptoQuant指標顯示，即使在ETH今年早些時候測試4,000-5,000美元區間後，散戶參與度仍然低迷，呼應了之前的週期，即在新用戶增長低迷後出現重大反彈。

在其他地方，像CrediBULL Crypto這樣的評論者已經暗示，一旦流動性回歸且情緒改善，以太坊可能會超越比特幣達到新的歷史高點，指向ETH/BTC對的「未開發」上行空間。

這篇文章《ETH槓桿飆升而價格停滯 - 一個重大風險信號？》首次發表於CryptoPotato。