幣圈脈動——TradFi

概述 超導量子計算研發商 Rigetti Computing（納斯達克代碼 RGTI）於美東標準時間 2026 年 11 月 10 日盤後公佈的第三季度財報顯示，當季營業收入同比下降 27.5% 至 141.1 萬美元（遠低於華爾街一致預期的 370 萬美元），前三季度累計營業收入爲 1,094.9 萬美元，這意味着公司若要兌現管理層重申的全年約 2,000 萬美元營收指引，必須在第四季度單季確認約 905.1 萬美元（約 910 萬美元）的收入。這一第四季度目標相當於第三季度實際營收的 6.4 倍，其能否達成幾乎完全取決於印度高級計算髮展中心（C-DAC）採購的 840 萬美元 108 量子比特本地部署系統能否在 2026 年 12 月 31 日前完成交付、安裝並簽署正式客戶驗收文件；一旦驗收節點跨年順延至 2027 年一季度，公司全年大半預期增量將同步推遲確認。 核心要點 審視三季報官方公告與提交給美國證券交易委員會的 10-Q 季度報表，Rigetti 當前基本面呈現出技術里程碑達標、賬面現金充沛與短期商業收入劇烈波動並存的特徵。在營收端，由於第三季度未確認任何整機量子計算機銷售

概述 東南亞互聯網與金融科技龍頭 Sea Limited（紐約證券交易所代碼 SE）於 2026 年 11 月 10 日公佈的第三季度財報顯示，集團合併公認會計准則（GAAP）總營收同比增長 43.4% 至 85.823 億美元（高於市場預期的 80.8 億美元），歸屬普通股股東的淨利潤同比增長 34.0% 至 5.025 億美元，但攤薄每股收益（0.78 美元）卻較華爾街一致預期（0.97 美元）低 19.6%，核心原因在於旗下數字金融服務品牌 Monee 的信用損失撥備同比激增 82.3% 至 6.815 億美元，同時集團銷售與營銷費用同比大增 64.0% 至 18.867 億美元。儘管電商平臺 Shopee 創下 397 億美元商品交易總額（GMV）與 2.692 億美元調整後 EBITDA 的單季歷史峯值，且遊戲業務 Garena 貢獻了高達 4.582 億美元的調整後 EBITDA，但高達 126 億美元的消費與中小企業貸款餘額（同比增長 60.0%）所需的課前風險計提，使集團利潤增速明顯慢於營收擴張步伐。 核心要點 拆解三季報財務公告與三季報演示文稿可以發現，Sea 在 2

Sanmina（NASDAQ：SANM）在 11 月 9 日發布的財報中公布，2026 財年第四季營收為 38.6 億美元，較去年同期成長約 84%。隨著雲端與 AI 基礎設施業務擴張，這家製造商的非 GAAP 稀釋每股盈餘達 4.43 美元，GAAP 稀釋每股盈餘則為 2.14 美元。值得探究的問題不僅是表面上的成長率。Sanmina 的業績同時反映 ZT Systems 併入後的貢獻與既有業務成長，而 2027 財年展望則顯示，公司預期持續擴張，但營業利益率將低於最近一季。分開檢視這些因素，能更清楚掌握公司進入新財年時的業務狀況。重點摘要第四季營收與非 GAAP 每股盈餘均超過公司先前指引區間。營收增加同時來自 ZT Systems 與 Core Sanmina 成長，不能歸因於單一來源的 AI 需求。2027 財年指引支持進一步擴張，但利益率展望仍需另行評估其獲利意涵。第四季業績超過 Sanmina 自身預測Sanmina 的第四季財報簡報顯示，公司先前的季度營收指引為 33 億至 36 億美元，非 GAAP 每股盈餘指引為 3.05 至 3.35 美元。實際業績均超過兩項區間上

CoreWeave（NASDAQ：CRWV）在 11 月 10 日發布的財報中公布，2026 年第三季營收為 36.61 億美元，較去年同期成長約 168%。這家 AI 雲端服務供應商上調全年營收展望，但依美國一般公認會計原則（GAAP）計算的淨虧損達 7.09 億美元，顯示高速成長尚未轉化為淨利。核心問題在於，扣除基礎設施融資成本後，這些成長還能留下多少收益。CoreWeave 當季淨利息費用為 8.46 億美元，並預期第四季利息支出將進一步增加。因此，解讀其業績需要同時考量需求與融資：客戶承諾支持業務擴張，而履行這些承諾所需的資本則影響股東回報。重點摘要營收成長與全年展望上調，反映市場對 CoreWeave AI 雲端服務的需求持續存在。即使公司已實現正向營業利益，融資成本仍限制其淨獲利能力。積壓訂單提高未來營收的可見度，但交付、資本支出與資金籌措決定這些需求如何轉化為獲利。營收成長支持上調 2026 年展望CoreWeave 將 2026 年營收指引上調至 130 億至 133 億美元。公司已啟用的電力容量超過 1.7 吉瓦，並持續擴充提供服務所需的基礎設施。這一點十分關鍵，因為

概述 AI 雲基礎設施運營商 CoreWeave（納斯達克代碼 CRWV）定於美東標準時間 2026 年 11 月 10 日週二美股盤後（新加坡時間 11 月 11 日週三 05:00 後）公佈 2026 年第三季度財報，公司官方指引當季營收爲 34.5 億至 36.0 億美元（中位數同比增長約 159%，華爾街一致預期爲 35.2 億至 35.4 億美元）、調整後營業利潤爲 2.00 億至 2.60 億美元，但管理層同時預計第三季度利息支出將飆升至 8.60 億至 9.40 億美元、單季資本開支高達 115 億至 135 億美元，使高昂的債務融資成本繼續吞噬全部營業利潤並導致每股虧損預計達 1.17 至 1.70 美元。決定股價在經歷過去一個月近腰斬回調（11 月 9 日收於 48.98 美元）後能否止跌反彈的核心，不在於已鎖定的超過 1290 億美元累計合同積壓能否支撐當季營收達標，而在於管理層能否在公司債券收益率突破 16% 的背景下展示更低成本的融資渠道、確認年底超過 1.85 吉瓦（GW）通電目標不受地方審批放緩波及，並重申 2027 年超過 300 億美元的年化收入目標。

概述 遠程醫療平臺 Hims & Hers（紐約證券交易所代碼 HIMS）於美東標準時間 2026 年 11 月 9 日盤後公佈的第三季度財報之所以出現“營收同比增長 49% 至 8.904 億美元、卻年內第三次下調全年調整後 EBITDA 指引至 2.57 億至 2.77 億美元”的背離，核心原因在於高成本的品牌減肥藥與國際併購業務徹底改寫了公司的成本結構：第三季度營業成本同比暴增 143.0% 至 3.812 億美元，導致毛利率從去年同期的 74% 驟降至 57%（下降 1,700 個基點），疊加一般及行政費用翻倍至 1.515 億美元，使公司從去年同期盈利 1,580 萬美元轉爲公認會計准則（GAAP）淨虧損 3,300 萬美元。與此同時，公司期末訂閱用戶數較第二季度末的 289.1 萬人環比減少 10.3 萬人至 278.8 萬人，且第四季度營收指引（8.75 億至 8.95 億美元）顯著低於華爾街預期的 9.55 億美元，迫使管理層將全年調整後 EBITDA 指引中位數從 3.00 億美元下調 11.0% 至 2.67 億美元。 核心要點 理解 Hims & Hers 這份財

概述 應用材料（Applied Materials，納斯達克代碼 AMAT）定於美東標準時間 2026 年 11 月 12 日週四美股盤後（新加坡時間 11 月 13 日週五 05:00 後）公佈 2026 財年第四季度及全年業績，公司官方指引第四季度營收爲 102.5 億美元（上下浮動 5 億美元，同比增長 50.7%）、非公認會計准則（Non-GAAP）稀釋每股收益爲 4.02 美元（上下浮動 0.20 美元，華爾街一致預期爲營收 103.0 億美元、每股收益 4.06 美元），而決定半導體設備需求能否支撐其 2027 財年繼續增長的核心在於管理層給出的 2027 財年第一季度營收指引能否站穩 103 億美元上方。儘管全環繞柵極（GAA）先進邏輯節點、高帶寬內存（HBM）DRAM 擴產以及年增速超過 70% 的先進封裝設備將公司前九個月推向歷史最高盈利水平，但中國區收入佔比回落至 28% 以及投資者對 2027 年晶圓廠資本開支消化期的擔憂，曾使該股從 8 月中旬的 534.54 美元回調至 11 月 6 日的 332.72 美元（11 月 9 日反彈至 371.02 美元），令週

概述 思科（Cisco Systems，納斯達克代碼 CSCO）定於美東標準時間 2026 年 11 月 12 日週四美股盤後（新加坡時間 11 月 13 日週五 05:00 後）公佈 2027 財年第一季度財報，市場一致預期其當季營收爲 181.1 億美元、非公認會計准則（Non-GAAP）稀釋每股收益爲 1.32 美元，而決定其全年 75 億美元人工智能（AI）基礎設施收入目標能否如期兌現的核心在於高達約 60 億美元的未結轉 AI 積壓訂單能否以每季度 17 億至 19 億美元的節奏轉化爲確認收入。雖然思科在 2026 財年累計拿下了 93 億美元的超大規模雲廠商 AI 基礎設施訂單（其中僅第四季度就斬獲 40 億美元），使全年 75 億美元 AI 收入目標的約 80% 已有在手訂單覆蓋，但硬件出貨佔比上升已將其第一季度 Non-GAAP 毛利率指引壓低至 65.0% 至 66.0%（較去年同期的 68.1% 下降 210 至 310 個基點），這意味着本季財報不僅要驗證訂單向收入的交付轉化率，更要接受毛利率防線與全年業績指引是否上調的雙重檢驗。 核心要點 思科此次 2027 財

根據美國勞工統計局（BLS），美國 2026 年 10 月新增 165,000 個就業機會，遠高於路透社調查預期的 65,000 個。失業率降至 4.1%，平均時薪較 9 月上升 0.4%。報告於 11 月 6 日（週五）美東時間 08:30 公布。公布後，市場對聯準會 12 月升息的定價上升，美股則在晶片股反彈帶動下收高。10 月非農就業報告與市場預期比較非農就業人數：+165,000，路透社調查預期 +65,000（道瓊調查預期 +59,000）失業率：4.1%，預期 4.2%，9 月為 4.2%平均時薪：月增 0.4%，預期 0.3%，升至 38.00 美元；年增 3.1%修正值：8 月由 +133,000 上修至 +186,000，9 月由 +29,000 上修至 +60,000，合計上修 +84,000勞動參與率：61.9%，前值 61.8%重點整理非農就業人數比路透社共識高出 100,000，是過去 12 個月平均值 48,000 的 3 倍以上。上修後，原本看起來疲弱的 8 月與 9 月數據改觀。非農就業人數

概述 2026 年 11 月 3 日美國中期選舉由民主黨包攬國會參衆兩院控制權並贏下得克薩斯州等關鍵州長席位，促使美股在經歷 11 月 4 日的短暫釋壓反彈後，於 11 月 5 日爆發自 2025 年 4 月以來最猛烈的單日拋售，全市場單日蒸發約 2.9 萬億美元市值，納斯達克綜合指數大跌 5.52% 跌入回調區間，人工智能（AI）芯片股平均重挫 12.97%，特斯拉與 SpaceX 在選後兩個交易日內合計縮水約 4240 億美元。然而，AI 股與特斯拉並不會因此進入無底線的單邊崩盤：聯邦層面的全國數據中心暫停法案仍需總統簽署而難以跨越立法門檻，真正構成實質約束的是得克薩斯州等地方層面的環評與電網審批放緩，這意味着以英偉達爲首的算力龍頭將在 11 月 17 日財報驗證期迎來基本面分化，而特斯拉在跌至 338.15 美元至 350.00 美元支撐帶後，其後續走勢將取決於明年 1 月國會聽證會實質動作與自動駕駛及儲能業務的交付表現。 核心要點 中期選舉對美股的衝擊呈現出鮮明的兩階段結構性分化。在 11 月 4 日選舉結果初定的首個交易日，政治不確定性落地一度推動道瓊斯工業平均指數大漲 3.