币圈脉动

概述 比特币的共识规则自 2021 年 11 月 Taproot 激活以来没有变过，这是历史上最长的一段平静期。8 月 9 日前后，这段平静会迎来第一次实质性的压力测试。根据 BIP-110 的正式文本，该提案在区块 961,632 至 963,647 之间设置了一个强制信号期，在这段窗口内，不发出第 4 位版本信号的区块会被执行该规则的节点判定为无效。 需要立刻说清楚的是，这不是一次已经获批的比特币升级。据 CoinDesk 在 7 月的报道，在矿工和节点采用率都停留在低个位数的情况下，该提案更可能产生一条规模很小的少数派链，而不是一次全网层面的规则变更。截至 8 月 6 日，CryptoTimes 引述公开监控面板的数据显示，本轮难度周期的信号支持率约为 2.42%，而提前锁定所需的门槛是 55%。 市场关注的原因不在于规则本身有多大改动，而在于强制信号这个机制会让一小部分节点主动拒绝多数派矿工产出的区块。这是自 2017 年以来第一次出现具备实操条件的链分叉风险场景，而当前比特币的价格环境并不宽裕。 核心要点 BIP-110 的正式名称是 Reduced Data Tempora

概述 争论了整整一周的问题现在有了答案。美国参议院不会在夏季休会前对加密市场结构法案进行表决。CoinDesk 的报道指出，多位跟踪该立法的人士确认，参议院在休会前不会就《数字资产市场清晰法案》进行表决，多数党领袖 John Thune 通过发言人发表的声明确认 8 月不会有相关表决，但下个月会有。 对市场而言，重点不在于"没通过"这个结果，而在于失败的性质。这不是一次投票失利，而是根本没有进入投票程序。Thune 没有提交终结辩论动议，参议院最后一天的议程上排的是政府拨款的临时决议、以林赛·格雷厄姆命名的对俄制裁法案以及一批人事提名，加密立法不在其中。CoinDesk 引述的消息人士表示，该法案没有获得任何限制辩论时长的时间协议。 真正需要评估的是 9 月的窗口有多大。参议院将于 2026 年 9 月 14 日返回华盛顿，届时有三周时间处理这项以及其他遗留议题。同时需要面对的现实是，CoinDesk 指出，截至发稿时该法案是否拥有 50 票支持都不确定，而通过程序门槛需要 60 票。 核心要点 参议院确认在 8 月休会前不会对该法案表决，多数党领袖 Thune 通过发言人表示 9 月

一、宏观与市场情绪 （行情数据）· BTC价格：$64,348（24h -0.28%）· 资金费率：+0.0019% · 恐惧贪婪指数：38（Fear） （重要节点预告）· 市场等待非农就业数据公布，以确认经济放缓预期；美联储戴利称若通胀压力加剧将采取激进利率应对措施。 二、交易信号 / 热点 黄金（重大催化）· 现货黄金站上4300美元/盎司，本周累涨250美元；美国7月ADP就业人数公布值为4.4万不及预期，叠加通胀降温因素推动金价上扬。· 关键催化：就业数据不及预期强化降息预期，低投机仓位与空头回补放大黄金突破涨幅，避险情绪升温。 科技股 / SpaceX（高波动）· SpaceX首轮限售期到期解锁9.12亿股（对应市值约1230亿美元），流通筹码升至12%；对冲基金因半导体股抛售亏损超10%并遭遇强制平仓，摩根大通指科技股波动性加剧。· 关键催化：筹码大规模解锁检验市场承接力，对冲基金平仓外溢加剧科技板块资金流出与波动。 原油（地缘避险）· 伊朗寻求对通过霍尔木兹海峡的过境船只收取货物价值5%至7%的费用；特朗普称“或许不得不再让油价上涨”，暗示默许油价上行。· 关键催化：海峡

概述 当算力的约束条件从芯片转向电力，供电侧的资产就开始被重新定价。7 月 31 日，西屋电气（Westinghouse Electric Company）确认已向美国证券交易委员会保密递交首次公开发行的注册文件草案。路透社的报道指出，这家由 Cameco 与 Brookfield Renewable Partners 共同持有的核能技术与服务供应商，加入了近期一批寻求进入资本市场的核能企业行列，而投资者对该板块的兴趣在过去一年明显增强，背后推手是大型科技公司数据中心建设带来的电力需求。 需要立刻厘清的一点是，这不是一次常规的择机上市。根据 Cameco 提交给美国证券交易委员会的文件附件，美国政府与西屋电气及其股东达成的战略合作协议中包含一项条款：若参与权益在 2029 年 1 月前归属，且西屋电气的公开发行估值达到或超过 300 亿美元，美国政府有权要求进行首次公开发行。也就是说，这次上市在相当程度上是被合同结构推着走的。 对投资者而言，真正需要回答的问题不是核能叙事是否成立，而是这次发行究竟是在为未来的扩张融资，还是在为现有股东兑现已经实现的收益。目前发行股数、价格区间和估值均未

概述 一条海峡的通航状态，正在同时决定油价、美股纪录和美联储 9 月的加息概率。8 月 5 日，美国总统特朗普表示与伊朗达成重开霍尔木兹海峡的协议最快可能在周三或周四实现，财政部长贝森特也称协议可能即将达成。CNBC 对当日进展的报道指出，这一表态推动油价大幅走低，并将股指送上纪录高位。 但双方的叙述并不一致。伊朗外交部发言人巴加埃当天表示，伊朗与阿曼关于海峡商业航运安排的协议正处于起草的最后阶段，同时伊朗方面否认正在与华盛顿直接谈判。环球邮报援引美联社的报道提到，两名地区官员称伊朗与阿曼的谈判代表已完成协议草案，正等待伊朗最高领袖的最终批准。 对加密市场而言，值得关注的不是海峡本身，而是它拆掉的风险溢价会流向哪里。油价回落意味着通胀压力缓解，理论上有利于风险资产。但截至 8 月 5 日，比特币仍在 64,000 美元附近横盘，与全球股指创下纪录形成明显背离。这个背离本身就是当前最值得分析的信号。 核心要点 8 月 5 日，特朗普称重开海峡的协议最快可能在周三或周四达成，财政部长贝森特称协议可能即将实现，国务卿鲁比奥确认美方参与了阿曼与伊朗之间的谈判。 伊朗外交部发言人巴加埃表示与阿曼

概述 7 月 29 日的美联储决议表面上是按兵不动，实际上是本轮周期中最鹰派的一次投票。联邦公开市场委员会以 9 票对 3 票维持联邦基金利率目标区间在 3.50% 至 3.75%，这是连续第五次维持不变，但三位地区联储主席正式投票主张加息 25 个基点。CNBC 对该次会议的报道指出，这是自 2016 年 9 月以来首次出现三位官员同时提出鹰派异议。 市场之所以持续关注这件事，是因为投票结构比利率本身更能说明政策路径。三张反对票代表委员会内部已经形成了一个具备规模的紧缩阵营，而 9 月会议将附带更新的经济预测摘要。理解这三位官员的具体理由，需要等待会议纪要。 这里需要澄清一个时间点。7 月会议纪要尚未公布。按照美联储在政策决议后三周发布纪要的惯例，美联储的会议日历对应的发布时间为 2026 年 8 月 19 日下午两点。此后仅隔一周多，Jackson Hole 全球央行年会将于 8 月 27 日至 29 日举行，今年的主题与数字支付和金融创新直接相关。接下来的三周是本季度信息密度最高的一段。 核心要点 7 月 28 日至 29 日会议以 9 票对 3 票维持利率在 3.50% 至 3

概述 稳定币行业过去十年最大的结构性变化，不是市值增长，而是发行方开始被纳入银行监管体系。Circle 在三周内完成了两件事：先在 7 月 10 日获得美国货币监理署（OCC）的最终批准设立国家信托银行，随后在 7 月 31 日获得纽约金融服务部（NYDFS）的有限用途信托牌照。根据 Circle 关于货币监理署最终批准的官方公告，该银行法定名称为 First National Digital Currency Bank, N.A.，以 Circle National Trust 的名义运营。 市场关注这件事的原因，不在于 Circle 多了一张牌照，而在于它改变了稳定币发行方与美国金融体系之间的连接方式。此前 USDC 的储备管理和托管依赖第三方机构和各州牌照的拼接，现在这些环节可以放进一个由联邦银行监管机构直接监督的实体。这条路径与 Tether 选择的方案形成了清晰对照，后者没有把主力产品纳入美国监管框架，而是另设了一个合规产品线。 需要先明确一点，信托银行牌照不等于商业银行牌照。它不带存款保险，不能吸收存款或发放贷款。理解这条边界，是判断这件事真实分量的前提。 核心要点 Cir

概述 美国加密行业等待了一年多的市场结构立法，现在被压缩进了一个以小时计算的窗口。参议院原定的会期结束日是 8 月 7 日，而截至 8 月 6 日发稿时，《数字资产市场清晰法案》（H.R. 3633）仍未出现在参议院议程上，也没有任何终结辩论动议被提交。CoinDesk 在对该法案可能结果的梳理中指出，参议院尚未表明是否会推进这部法案，会期只剩两天，官方也没有关于表决时间的任何说明。 市场关注这件事的原因不在于短期价格。真正的分歧在于监管路径：如果这个窗口关闭，美国证券交易委员会与商品期货交易委员会之间的管辖权划分将继续依赖执法和个案裁定，而不是成文规则。CoinDesk 提到，参议院 9 月回归后要同时处理政府拨款等议题，9 月和 10 月的实际会期只有 14 个工作日，之后就进入中期选举的最后冲刺阶段。 需要先厘清一个常被混淆的点：即将发生的表决（如果发生）不是通过法案本身，而是决定要不要开始辩论。这个区别决定了如何解读后续几天的每一条消息。 核心要点 法案已于 2025 年 7 月 17 日在众议院以 294 票对 134 票通过，超过 70 名民主党议员投了赞成票。 参议院银行

Sandisk 何时公布 2026 财年第四季度财报？Sandisk 于 2026 年 8 月 5 日美股收盘后公布了 2026 财年第四季度及全年业绩。该季度于 7 月 3 日结束。投资者可查看公司的官方 2026 财年第四季度财报演示材料和投资者关系页面，了解完整财务报表、演示材料和电话会议资料。Sandisk 是否超过市场业绩预期？ 是的。Sandisk 本季度营收为 89.65 亿美元，环比增长 51%，同比增长 372%，高于 LSEG 调查分析师给出的约 83.9 亿美元预期。非 GAAP 摊薄后每股收益达到 39.25 美元，高于 LSEG 约 34.45 美元的预期。非 GAAP 毛利率升至 84.6%，调整后自由现金流约为 50.4 亿美元。本季度结果也超过了 Sandisk 此前给出的公司指引。公司原本预计营收为 77.5 亿至 82.5 亿美元，调整后每股收益为 30 至 33 美元。Sandisk 公布的 GAAP 每股收益为 43.97 美元，但其中包含约 8.04 亿美元的股权证券收益。若要衡量公司基础经营表现，39.25 美元的非 GAAP 每股收益是更具

一、宏观与市场情绪（行情数据）· BTC价格：$64,541（24h +0.39%）· 资金费率：+0.0073%· 恐惧贪婪指数：25（极度恐慌）（重要节点预告）· 特朗普称美伊关于霍尔木兹海峡问题将在48小时内出结果，海峡可能在周三或周四开放，地缘冲突溢价面临重估。· 美联储鹰派阵营扩大，12位地方联储主席中已有5位在7月会议后公开表示支持加息，认为当前政策限制力不足，核心通胀仍接近2.5%。· 美国财政部长表示美伊最早于周三达成重新开放霍尔木兹海峡协议，目标最早于周三宣布60天临时协议，各方同意30天内清理水雷并实现双向通行。 二、交易信号 / 热点 Palantir（财报驱动）· 二季度营收同比增长93%至19.35亿美元并上调指引，股价盘后大涨近30%，但大空头Michael Burry仍持有对应500万股的看跌期权，反映AI核心标的的极端多空博弈。 关键催化：强劲财报提振AI板块情绪，叠加顶级空头坚守，加剧AI叙事估值博弈。 霍尔木兹海峡原油（地缘避险）· 美伊接近达成60天临时协议以重新开放海峡并恢复自由通行，初始期间不收取通行费，该海峡承载全球20%的石油运输量。