Kho Bitcoin của Strategy đang lỗ nhưng kết quả năm 2025 vẫn ấn tượng

Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, báo cáo sở hữu 713.502 BTC, trị giá khoảng 59,75 tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 2. Tổng chi phí của công ty cho các khoản nắm giữ này là 54,26 tỷ USD, tương đương với chi phí trung bình 76.052 USD cho mỗi bitcoin.

Với Bitcoin giảm xuống gần 60.000 USD, thấp hơn nhiều so với giá mua trung bình của Strategy, kho dự trữ BTC khổng lồ của công ty hiện đang bị lỗ.

Quỹ dự trữ chịu áp lực

Năm 2025, Strategy đạt được lợi suất BTC cả năm là 22,8% và ghi nhận mức tăng 101.873 BTC. Công ty tiếp tục mở rộng kho dự trữ BTC vào tháng 1 năm 2026 và cuối cùng mua thêm 41.002 BTC.

Strategy bắt đầu vào năm 1989 như một công ty phần mềm truyền thống tập trung vào phân tích dữ liệu. Năm 2020, đồng sáng lập Michael Saylor đã thực hiện một bước chuyển đổi lớn sang Bitcoin, coi nó như một lựa chọn an toàn hơn so với tiền mặt trong thời kỳ kích thích kinh tế và lãi suất thấp do đại dịch. Công ty bắt đầu sử dụng BTC như một tài sản dự trữ dài hạn.

Đến năm 2025, công ty đổi tên thành Strategy và hoàn toàn chấp nhận vai trò là một công ty ưu tiên BTC. Sự chuyển đổi này đã thu hút sự chú ý từ các cơ quan quản lý và nhà cung cấp chỉ số, những người đặt câu hỏi liệu một công ty bị chi phối bởi tiền mã hóa có nên ở lại trong các chỉ số lớn hay không. MSCI cho rằng các công ty nắm giữ hơn một nửa tài sản của họ bằng Bitcoin có thể được coi là không hoạt động. Tuy nhiên, Strategy lập luận rằng họ chủ động sử dụng Bitcoin để huy động vốn và thúc đẩy giá trị cổ đông. Các nỗ lực tham gia S&P 500 vào tháng 9 và tháng 12 năm 2025 cũng đã thất bại.

Mặc dù vậy, lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy vẫn là trung tâm trong cấu trúc tài chính của công ty và gắn chặt với các công cụ tín dụng kỹ thuật số, đặc biệt là STRC, hoạt động như một công cụ bổ sung cho quản lý rủi ro và khuếch đại vốn. Sự tăng trưởng của STRC lên 3,4 tỷ USD đã được hỗ trợ bởi tính thanh khoản cao hơn và biến động thấp hơn trong thị trường tiền mã hóa.

Công ty đã huy động 25,3 tỷ USD vào năm 2025 để hỗ trợ kho dự trữ BTC và các đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi, khiến nó trở thành nhà phát hành cổ phiếu lớn nhất Hoa Kỳ trong năm thứ hai liên tiếp. Công ty cũng duy trì khoản Dự trữ USD 2,25 tỷ USD, bao phủ hơn 2,5 năm cổ tức cổ phiếu ưu đãi và nghĩa vụ lãi suất, mang lại sự ổn định bổ sung giữa những biến động thị trường.

Sự sụt giảm gần đây của tài sản tiền mã hóa hàng đầu đã làm dấy lên lo ngại về rủi ro BTC của doanh nghiệp. Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry gần đây tuyên bố rằng hành vi của Bitcoin như một tài sản đầu cơ, thay vì một công cụ phòng ngừa, có thể gây ra rủi ro đáng kể cho các công ty nắm giữ kho dự trữ BTC lớn. Ông quan sát thấy rằng sự sụt giảm giá thêm có thể khiến các bên nắm giữ lớn, bao gồm cả Strategy, bị lỗ sâu và có khả năng hạn chế quyền truy cập vào thị trường vốn, từ đó khuếch đại căng thẳng tài chính.

Khoản lỗ tăng vọt trong quý 4

Trong khi đó, khoản lỗ hoạt động của Strategy trong quý được tìm thấy là 17,4 tỷ USD, hoàn toàn do lỗ chưa thực hiện từ tài sản kỹ thuật số, so với khoản lỗ hoạt động 1,0 tỷ USD trong quý 4 năm 2024 theo mô hình kế toán trước đó.

Lỗ ròng trong quý là 12,4 tỷ USD, tăng từ 670,8 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền tăng lên 2,3 tỷ USD từ 38,1 triệu USD, chủ yếu do việc thành lập Dự trữ USD.

Bài viết Kho dự trữ Bitcoin của Strategy đang bị lỗ nhưng kết quả năm 2025 vẫn ấn tượng xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.