Переоценка по рынку

Что такое переоценка по рынку?

Переоценка по рынку — это метод оценки, при котором стоимость актива, обязательства, позиции или портфеля приводится к текущей рыночной стоимости.

В криптовалютной сфере переоценка по рынку означает оценку цифрового актива или связанной с криптовалютами позиции по последней доступной цене, а не только по первоначальной цене покупки.

Например, если трейдер купил токен за 1 000 долларов, а сейчас его стоимость составляет 1 300 долларов, прибыль от переоценки по рынку по этой позиции равна 300 долларам.

Если теперь токен стоит 700 долларов, убыток от переоценки по рынку по позиции составляет 300 долларов.

В руководстве CME Group по переоценке по рынку объясняется, что стоимость фьючерсных позиций пересчитывается по официальной ежедневной расчетной цене, чтобы можно было определить прибыль и убытки.

В криптовалютной сфере тот же принцип может применяться к спотовым активам, фьючерсам, бессрочным контрактам, опционам, займам в DeFi, позициям в пулах ликвидности, стейблкоинам, NFT, портфелям фондов и активам казначейства компании.

Переоценка по рынку важна, поскольку показывает текущую стоимость позиции, даже если пользователь еще не продал ее и не закрыл.

Как работает переоценка по рынку в криптовалютной сфере

Переоценка по рынку начинается с определения базовой цены.

Она может быть взята со спотового рынка, рассчитана как индексная или расчетная цена, получена от оракула или определена по модели справедливой стоимости либо недавней транзакции.

Затем система сравнивает текущую стоимость с предыдущим значением, например с себестоимостью, вчерашней расчетной ценой, данными на дату последней отчетности или последним снимком портфеля.

Если текущая стоимость выше, по позиции возникает прибыль от переоценки по рынку.

Если текущая стоимость ниже, по позиции возникает убыток от переоценки по рынку.

В зависимости от продукта переоценка может проводиться раз в день, несколько раз в день или в режиме реального времени.

Криптовалютные рынки часто работают непрерывно, поэтому стоимость после переоценки может быстро меняться во время выхода новостей, ликвидаций, разблокировки токенов, стресса в DeFi или внезапных изменений ликвидности.

Переоценка по рынку на спотовом рынке криптовалют

На спотовом рынке криптовалют переоценку по рынку часто используют, чтобы показать текущую стоимость токенов в кошельке или на торговом аккаунте.

Если пользователь держит 10 токенов по 50 долларов за каждый, стоимость позиции после переоценки составляет 500 долларов.

Если цена поднимется до 60 долларов, стоимость позиции составит 600 долларов.

Если цена упадет до 40 долларов, стоимость позиции составит 400 долларов.

Это не всегда означает, что пользователь зафиксировал прибыль или убыток.

Прибыль или убыток остаются нереализованными, пока пользователь не продаст, не обменяет, не переведет или иным образом не продаст позицию либо не произведет по ней расчет.

Однако нереализованная прибыль или убыток не становятся от этого неважными.

Снижение стоимости после переоценки может уменьшить капитал, заемные возможности, надежность обеспечения и допустимый уровень риска.

Переоценка по рынку на рынке криптовалютных деривативов

Переоценка по рынку особенно важна для криптовалютных деривативов, поскольку их стоимость часто пересчитывается, а маржа регулярно обновляется.

Фьючерсы, бессрочные фьючерсы, опционы и маржинальные продукты могут показывать прибыль или убыток при изменении базовой цены.

На странице ежедневных расчетов CME Group указано, что расчетные цены используются для ежедневной переоценки позиций и определения прибыли или убытка.

Стоимость лонг-позиции во фьючерсах может увеличиться при росте расчетной цены.

Стоимость лонг-позиции во фьючерсах может уменьшиться при снижении расчетной цены.

Стоимость шорт-позиции во фьючерсах может увеличиться при снижении расчетной цены.

Стоимость шорт-позиции во фьючерсах может уменьшиться при росте расчетной цены.

Такие изменения стоимости в результате переоценки могут влиять на баланс маржи, риск ликвидации и доступный собственный капитал аккаунта.

Переоценка по рынку и маржа

Маржа — это обеспечение, используемое для поддержания позиции с кредитным плечом.

При переоценке криптовалютной позиции с кредитным плечом прибыль может увеличивать собственный капитал аккаунта, а убытки — уменьшать его.

На образовательной странице CME Group о марже объясняется, что фьючерсная маржа — это средства, которые трейдер должен внести и держать для поддержания позиции.

В криптовалютной сфере риск, связанный с маржой, может быть значительным, поскольку цены способны резко меняться, а торговля часто идет круглосуточно.

Убыток от переоценки по рынку может приблизить позицию к ликвидации.

Прибыль от переоценки по рынку может создать впечатление, что позиция стала безопаснее, однако цена может развернуться и свести эту прибыль на нет.

Не следует увеличивать кредитное плечо только потому, что временная прибыль улучшила коэффициент маржи.

Переоценка по рынку и ликвидация

Ликвидация может произойти, если обеспечения по позиции с кредитным плечом больше недостаточно для выполнения требований к марже.

Часто к ликвидации приводят убытки, отраженные в результате переоценки по рынку.

Когда рынок движется против позиции, платформа или протокол обновляет ее стоимость.

Если собственный капитал аккаунта опустится ниже требуемого уровня поддерживающей маржи, позиция может быть закрыта автоматически.

В результате нереализованный убыток может стать реализованным.

При ликвидации также могут возникнуть комиссии, проскальзывание и потери из-за исполнения ордеров в неблагоприятных условиях высокой волатильности.

Пользователям, торгующим криптовалютами с кредитным плечом, необходимо понимать принцип переоценки по рынку: стоимость аккаунта может быть пересчитана раньше, чем они успеют отреагировать.

Переоценка по рынку в DeFi

В DeFi переоценка по рынку влияет на кредитование, займы, обеспечение, пулы ликвидности, синтетические активы и стратегии с кредитным плечом.

Кредитный протокол может оценивать обеспечение по цене, полученной от оракула.

Если цена обеспечения упадет, по позиции может возникнуть убыток от переоценки по рынку, а соотношение суммы займа к стоимости обеспечения вырастет.

Если цена обеспечения повысится, позиция может показать прибыль от переоценки по рынку, а коэффициент обеспеченности улучшится.

Стоимость позиций в пулах ликвидности также может меняться вслед за ценами токенов, балансом пула и комиссиями.

На панели может отображаться текущая стоимость позиции, но фактическая стоимость выхода может зависеть от ликвидности пула, влияния на цену, комиссий за транзакции и условий смарт-контракта.

Пользователям DeFi следует помнить, что смарт-контракты могут срабатывать автоматически и не ждут начала традиционного рабочего дня.

Переоценка по рынку и оракулы

Оракулы важны, поскольку многим системам DeFi для переоценки позиций необходимы внешние ценовые данные.

Цена оракула может определять стоимость обеспечения, пороги ликвидации, стоимость синтетического актива или платежеспособность протокола.

Если данные оракула запаздывают, подвергаются манипуляциям, перестают обновляться или оказываются неточными, стоимость после переоценки может быть рассчитана неверно.

Это может привести к необоснованной ликвидации, безнадежной задолженности, блокировке вывода средств или ошибочным расчетам риска.

Надежная система переоценки по рынку требует достоверных источников цен, подходящих резервных правил и защиты от аномальных ценовых движений.

Для пользователей криптовалют качество источника цены может быть не менее важным, чем сама цена.

Переоценка по рынку и учет по справедливой стоимости

Переоценка по рынку тесно связана с учетом по справедливой стоимости.

При учете по справедливой стоимости допустимые активы оцениваются по текущей стоимости, а не только по первоначальной себестоимости.

На странице проекта FASB по учету криптоактивов указано, что стандарт ASU 2023-08 применяется в США к финансовым годам, начинающимся после 15 декабря 2024 года, включая промежуточные периоды в рамках этих финансовых лет.

Согласно обновленным рекомендациям по криптоактивам, подпадающим под их действие, изменения справедливой стоимости признаются в чистой прибыли.

В результате финансовые показатели компании могут сильнее зависеть от колебаний цен на криптовалюты.

Компания, владеющая криптоактивами, подпадающими под эти правила, может отражать прибыль при росте цен и убыток при их снижении.

Такие бухгалтерские результаты не всегда совпадают с операционным денежным потоком, поскольку прибыль или убыток могут основываться на текущей рыночной стоимости, а не на фактической продаже.

Прибыль от переоценки по рынку

Прибыль от переоценки по рынку возникает, когда текущая стоимость криптовалютной позиции выше ее стоимости на предыдущий момент оценки.

Это может произойти при росте цены токена, благоприятном движении рынка для позиции по деривативам, получении прибыли по шорт-позиции при падении цены или увеличении стоимости обеспечения.

Прибыль может увеличить собственный капитал с учетом маржи и стоимость портфеля.

Однако прибыль от переоценки по рынку не всегда является реализованной.

Если пользователь не закрыл позицию, прибыль может исчезнуть при развороте рынка.

Не следует воспринимать бумажную прибыль как гарантированно доступные денежные средства.

Убыток от переоценки по рынку

Убыток от переоценки по рынку возникает, когда текущая стоимость криптовалютной позиции ниже ее стоимости на предыдущий момент оценки.

Это может произойти при падении стоимости спотовых активов, движении сделки с кредитным плечом против пользователя, снижении стоимости обеспечения или обесценивании позиции по опционам.

Пока позиция открыта, убыток может оставаться нереализованным.

Он может стать реализованным, если пользователь продаст или закроет позицию, произведет по ней расчет либо позиция будет ликвидирована.

Убытки от переоценки по рынку важны, даже если они еще не реализованы: они могут уменьшить собственный капитал с учетом маржи, вызвать требование довнести обеспечение, повлиять на бухгалтерскую отчетность и потребовать принятия решений по управлению риском.

В криптовалютной сфере убытки могут быстро увеличиваться при низкой ликвидности и высокой волатильности.

Переоценка по рынку и реализованные прибыль и убыток: в чем разница

Прибыль и убыток от переоценки по рынку рассчитываются на основе текущей стоимости.

Реализованные прибыль и убыток определяются по завершенным сделкам.

Например, пользователь покупает токен за 100 долларов, и его цена поднимается до 130 долларов.

Пока пользователь держит токен, его прибыль от переоценки по рынку составляет 30 долларов.

Если пользователь продает токен за 130 долларов, прибыль становится реализованной.

Если до продажи цена упадет до 90 долларов, прежняя прибыль исчезнет и сменится убытком от переоценки по рынку.

Это различие помогает не путать снимки экрана портфеля с зафиксированной прибылью.

Переоценка по рынку и стейблкоины

Стейблкоины также могут переоцениваться по рынку.

Если стейблкоин, который должен торговаться около 1 доллара, подешевеет до 0,98 доллара, у держателей может возникнуть убыток от переоценки по рынку.

Если позднее цена стейблкоина вернется к 1 доллару, держатели могут получить прибыль от переоценки по рынку в результате восстановления цены.

Это важно для портфелей, систем обеспечения и позиций в DeFi, где стейблкоины считаются активами с низкой волатильностью.

В периоды стресса, при отклонении от привязки, низкой ликвидности или опасениях по поводу погашения рыночная цена стейблкоина все же может меняться.

Не следует считать, что рыночная цена любого стейблкоина автоматически равна его целевой стоимости.

Переоценка по рынку и NFT

Переоценка NFT сложнее, чем переоценка токенов, поскольку NFT уникальны и часто обладают меньшей ликвидностью.

Минимальная цена коллекции может использоваться как примерная оценка, но она может не отражать реальную цену продажи конкретного NFT.

Редкий NFT может стоить дороже минимальной цены коллекции.

Невостребованный или непопулярный NFT может не найти покупателя даже по минимальной цене коллекции.

Поскольку ликвидность NFT может быстро исчезнуть, их стоимость после переоценки следует считать приблизительной.

Прежде чем полагаться на отображаемую стоимость NFT, следует проверить недавние продажи, глубину заявок на покупку, редкость характеристик, активность коллекции и ликвидность маркетплейса.

Преимущества переоценки по рынку

Первое преимущество — прозрачность.

Пользователи могут видеть текущую расчетную стоимость позиции, а не ориентироваться только на первоначальную себестоимость.

Второе преимущество — более эффективное управление рисками.

Трейдеры могут точнее отслеживать маржу, обеспечение, кредитное плечо и просадку.

Третье преимущество — более быстрое принятие решений.

Пользователи могут решить, стоит ли продолжить держать актив, хеджировать позицию, провести ребалансировку, добавить обеспечение, снизить кредитное плечо или зафиксировать прибыль.

Четвертое преимущество — более понятная отчетность.

Фонды, компании и профессиональные пользователи могут видеть более актуальную картину своей подверженности риску в криптовалютной сфере.

Пятое преимущество — более точное понимание риска ликвидации.

Заемщики и трейдеры с кредитным плечом могут видеть, как изменение цен повышает или снижает риск по позициям.

Риски и ограничения переоценки по рынку

Первый риск — риск, связанный с источником цены.

Если базовая цена рассчитана неверно, неверной может оказаться и стоимость после переоценки.

Второй риск — иллюзия ликвидности.

Цена переоценки позиции может оказаться недостижимой при продаже всего объема позиции.

Третий риск — волатильность.

Стоимость криптоактивов после переоценки может быстро меняться, приводя к значительным колебаниям отраженной стоимости.

Четвертый риск — принятие решений под влиянием эмоций.

Бумажные убытки могут вызвать панику, а бумажная прибыль — излишнюю самоуверенность.

Пятый риск — риск модели.

Для неликвидных активов, NFT, структурных продуктов и позиций в DeFi могут использоваться расчетные оценки, а не точные рыночные цены.

Как пользователям криптовалют применять переоценку по рынку

Используйте переоценку по рынку как сигнал риска, а не как единственное основание для инвестиционных решений.

Проверьте, основана ли стоимость на ликвидном рынке, индексной цене, данных оракула, расчетной модели или цене неликвидного актива.

Разделяйте нереализованные и реализованные прибыль и убыток.

Если позиция открыта с кредитным плечом или используется в качестве обеспечения, проверьте уровни ликвидации.

Прежде чем считать, что позицию можно закрыть по расчетной стоимости, оцените проскальзывание и глубину книги ордеров.

По позициям в DeFi проверяйте статус оракула, коэффициент обеспеченности, ликвидность пула и стоимость транзакций.

По вопросам бухгалтерского или налогового учета следует обращаться к квалифицированным специалистам, поскольку правила могут различаться в зависимости от юрисдикции и типа организации.

В предупреждении SEC Investor.gov о криптоактивах указано, что инвестиции в криптоактивы могут быть чрезвычайно волатильными и спекулятивными, поэтому особенно важно тщательно оценивать их стоимость и связанные с ними риски.

Распространенные заблуждения о переоценке по рынку

Одно из распространенных заблуждений — считать, что переоценка по рынку всегда означает продажу позиции.

На самом деле она может показывать нереализованную прибыль или убыток, пока позиция остается открытой.

Другое заблуждение — полагать, что пользователь всегда может получить указанную при переоценке цену.

Низкая ликвидность, проскальзывание, комиссии и влияние на рынок могут привести к тому, что фактическая стоимость выхода окажется ниже отображаемой.

Третье заблуждение — считать, что прибыль от переоценки делает торговлю с кредитным плечом безопасной.

Прибыль может быстро исчезнуть, а высокое кредитное плечо может превратить обычное движение цены в риск ликвидации.

Четвертое заблуждение — полагать, что переоценка по рынку важна только для профессионалов.

Любой пользователь криптовалют, который следит за стоимостью портфеля или обеспечения либо за нереализованной прибылью и убытком, использует переоценку по рынку в той или иной форме.

FAQ

Что означает переоценка по рынку в криптовалютной сфере?

В криптовалютной сфере переоценка по рынку означает приведение стоимости цифрового актива, позиции или портфеля к текущей рыночной цене либо расчетной справедливой стоимости.

Переоценка по рынку означает продажу?

Нет. Переоценка по рынку показывает текущую стоимость, даже если пользователь не продает и не закрывает позицию.

Что такое прибыль от переоценки по рынку?

Прибыль от переоценки по рынку возникает, когда текущая стоимость позиции выше ее стоимости на предыдущий момент оценки.

Что такое убыток от переоценки по рынку?

Убыток от переоценки по рынку возникает, когда текущая стоимость позиции ниже ее стоимости на предыдущий момент оценки.

Почему переоценка по рынку важна для криптовалютных деривативов?

Она важна, поскольку для деривативов часто регулярно пересчитывают стоимость, чтобы обновлять прибыль, убыток, собственный капитал с учетом маржи и риск ликвидации.

Могут ли убытки от переоценки по рынку привести к ликвидации?

Да. Убыток от переоценки по рынку может уменьшить собственный капитал с учетом обеспечения или маржи и привести к ликвидации, если требования перестанут выполняться.

Можно ли переоценивать позиции в DeFi по рынку?

Да. Стоимость позиций по займам, кредитованию, ликвидности и синтетическим активам в DeFi может определяться по ценам оракулов и пулов либо расчетным оценкам на панели.

Надежна ли переоценка NFT по рынку?

Оценка NFT после переоценки менее надежна, поскольку NFT уникальны и часто обладают ограниченной ликвидностью.

Влияет ли переоценка по рынку на бухгалтерский учет криптоактивов компании?

Да. Согласно действующим рекомендациям FASB в США, криптоактивы, подпадающие под их действие, оцениваются по справедливой стоимости, а изменения признаются в чистой прибыли.

Как пользователям управлять рисками переоценки по рынку?

Перед принятием решений следует отслеживать ликвидность, кредитное плечо, обеспечение, источники цен, проскальзывание и нереализованную прибыль или убыток.

Заключение

Переоценка по рынку — это ключевое понятие оценки криптоактивов, при котором стоимость активов, позиций и портфелей приводится к текущей рыночной стоимости.

Она помогает пользователям видеть прибыль и убытки до продажи, закрытия или ликвидации позиций.

В криптовалютной сфере переоценка по рынку применяется к спотовым активам, деривативам, обеспечению в DeFi, пулам ликвидности, стейблкоинам, NFT, фондам и активам казначейства компаний.

Этот принцип полезен, поскольку повышает прозрачность, помогает отслеживать маржу и портфель, а также управлять рисками.

Однако неправильное понимание значения переоценки может привести к риску.

Прибыль от переоценки по рынку не всегда является реализованной, а убыток может иметь значение еще до закрытия позиции.

Пользователям криптовалют всегда следует проверять источник цены, ликвидность, проскальзывание, влияние на обеспечение и риск ликвидации, связанные с любой стоимостью после переоценки.

На быстро меняющемся рынке цифровых активов переоценка по рынку — это не просто бухгалтерское понятие.

Это практический инструмент для понимания текущего риска до того, как рынок вынудит принять решение.