Поставщик ликвидности

Что такое поставщик ликвидности?

Поставщик ликвидности — это человек, компания, протокол или кошелек, который предоставляет активы, чтобы другие пользователи могли проще торговать криптовалютой, брать и выдавать займы или обменивать активы.

В криптоиндустрии этот термин обычно относится к пользователям, которые вносят токены в пул ликвидности децентрализованных финансов.

Поставщиком ликвидности также может быть профессиональный участник рынка, который поддерживает ликвидность в книге ордеров, указывая цены покупки и продажи.

Главная задача поставщика ликвидности — сделать рынки более глубокими, стабильными и удобными.

При высокой ликвидности трейдеры могут открывать и закрывать позиции с меньшим влиянием на цену.

При низкой ликвидности даже небольшая сделка может вызвать резкое движение рынка.

Поставщики ликвидности важны для пользователей криптовалют, поскольку они поддерживают обмен токенов, рынки кредитования, рынки стейблкоинов, децентрализованные биржи и множество других приложений DeFi.

Как работают поставщики ликвидности в криптоиндустрии

Поставщик ликвидности предоставляет криптоактивы рынку или протоколу.

В автоматизированном маркетмейкере поставщик ликвидности вносит токены в смарт-контракт, называемый пулом ликвидности.

В обзоре автоматизированных маркетмейкеров Банка международных расчетов объясняется, что протоколы AMM позволяют трейдерам автоматически обменивать криптоактивы через пулы ликвидности, сформированные поставщиками ликвидности.

Когда трейдеры используют пул, они платят комиссии или торговые издержки, часть которых может распределяться между поставщиками ликвидности.

Логика ценообразования в пуле меняет цены токенов в зависимости от количества каждого актива в пуле.

Поэтому трейдерам не нужно ждать, пока другой участник выставит подходящий ордер на покупку или продажу.

Они торгуют напрямую с пулом ликвидности.

Поставщик ликвидности в DeFi

В DeFi поставщиком ликвидности обычно выступает обычный пользователь, который вносит активы в смарт-контракт.

В руководстве Ethereum по DeFi объясняется, что децентрализованные финансы используют приложения на основе блокчейна для воспроизведения финансовых сервисов без традиционных посредников.

Поставщики ликвидности — одна из главных причин, по которым рынки DeFi могут работать без центрального оператора.

Вместо того чтобы компания хранила запасы активов, множество пользователей объединяют свои средства в пулы.

Затем другие пользователи могут обменивать активы, брать и возвращать займы или торговать за счет этой ликвидности.

Поставщик ликвидности может получать вознаграждения за предоставление активов.

К таким вознаграждениям могут относиться торговые комиссии, проценты по займам, токены стимулов или другая доходность, предусмотренная протоколом.

Поставщик ликвидности в рынке с книгой ордеров

Поставщик ликвидности может работать и на рынке с книгой ордеров.

В книге ордеров покупатели указывают цены спроса, а продавцы — цены предложения.

В определении цен покупки и продажи на Investor.gov объясняется, что цена покупки — это самая высокая цена, которую готов заплатить покупатель, а цена продажи — самая низкая цена, по которой продавец готов продать актив.

Профессиональный поставщик ликвидности может размещать ордера и на покупку, и на продажу, чтобы поддерживать активность рынка.

В глоссарии Investor.gov маркетмейкер описывается как компания, готовая покупать или продавать активы по публично объявленным ценам.

В криптоиндустрии такой способ предоставления ликвидности может способствовать сужению спредов и повышению качества исполнения ордеров.

Однако профессиональная деятельность по предоставлению ликвидности требует управления запасами активов, контроля рисков, быстрых систем и строгих процессов соблюдения требований.

Пул ликвидности

Пул ликвидности — это смарт-контракт, в котором хранятся криптоактивы, предоставленные поставщиками ликвидности.

В простой пул из двух токенов поставщики ликвидности вносят два актива.

Например, в пуле могут находиться токен A и токен B.

Трейдеры используют пул, чтобы обменивать токен A на токен B или токен B на токен A.

Пул меняет цены в соответствии со своей формулой и текущими балансами токенов.

Во многих моделях AMM крупные сделки с небольшими пулами сильнее влияют на цену.

Поэтому более глубокая ликвидность обычно делает торговлю удобнее.

Токены LP

Токены LP — это токены, которые представляют долю поставщика ликвидности в пуле ликвидности.

Когда пользователь вносит активы в пул, протокол может выпустить токены LP или создать другую запись о позиции.

Токены LP показывают, какая доля пула принадлежит пользователю.

Когда пользователь выводит ликвидность, токены LP могут быть сожжены или позиция может быть закрыта.

Затем пользователь получает свою долю активов пула, а также заработанные комиссии или вознаграждения, за вычетом возможных убытков, комиссий и штрафов.

Токены LP могут быть полезны, но их использование в других протоколах также может создавать дополнительные риски.

Потеряв токены LP, пользователь может лишиться права на базовую ликвидность.

Как поставщики ликвидности получают вознаграждения

Поставщики ликвидности обычно получают вознаграждения, поскольку их активы делают возможными торговлю или кредитование.

В пулах для обмена поставщики ликвидности могут получать долю торговых комиссий.

На рынках кредитования поставщики ликвидности могут получать проценты от заемщиков.

В некоторых протоколах поставщики ликвидности также могут получать токены стимулов за поддержку пула.

Эти вознаграждения не гарантируют прибыль.

Стоимость внесенных активов может измениться, пока они находятся в пуле.

Поставщику ликвидности следует сопоставить полученные комиссии и вознаграждения с такими рисками, как непостоянные потери, сбой смарт-контракта, снижение цены токена и ограничения на вывод средств.

Непостоянные потери

Непостоянные потери — один из важнейших рисков для поставщиков ликвидности в DeFi.

В руководстве Chainlink по непостоянным потерям они определяются как разница между предоставлением активов в пул ликвидности и простым хранением этих активов в кошельке при изменении их цен.

Непостоянные потери возникают потому, что пул автоматически меняет соотношение токенов по мере того, как трейдеры совершают обмены.

Если цена одного токена резко вырастет относительно другого, у поставщика ликвидности может оказаться меньше дорожающего токена и больше токена, который показывает более слабую динамику.

Позиция все еще может быть прибыльной, если комиссии достаточно высоки.

Однако если комиссии не компенсируют потери, результат может оказаться хуже, чем при простом хранении активов.

Риск возрастает, когда цены двух активов в пуле меняются по-разному.

Влияние на цену и проскальзывание

Влияние на цену — это изменение цены, вызванное самой сделкой.

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и итоговой ценой исполнения.

Поставщики ликвидности уменьшают влияние на цену, повышая глубину рынка.

Глубокий пул обычно может поглотить более крупную сделку с меньшим изменением цены.

Небольшой пул может резко отреагировать даже на относительно небольшую сделку.

Это важно для трейдеров: при низкой ликвидности сделка может оказаться дороже, чем ожидалось.

Это важно и для поставщиков ликвидности: высокий объем торгов может принести больше комиссий, тогда как экстремальная волатильность способна повысить риски.

Концентрированная ликвидность

Концентрированная ликвидность — это модель, при которой поставщики ликвидности выбирают определенный ценовой диапазон для своих активов.

Вместо распределения ликвидности по всем возможным ценам пользователь размещает ее там, где, по его ожиданиям, будет проходить торговля.

Это может повысить эффективность использования капитала: одна и та же сумма поддерживает больше сделок вблизи текущей рыночной цены.

Однако концентрированная ликвидность требует более активного управления.

Если рыночная цена выходит за выбранный диапазон, позиция может перестать приносить торговые комиссии.

После сильного движения цены у поставщика ликвидности также может остаться преимущественно один актив.

Поэтому концентрированная ликвидность может быть полезна опытным пользователям, но рискованна для тех, кто не следит за своими позициями.

Односторонняя ликвидность

Односторонняя ликвидность означает, что пользователь предоставляет один актив вместо пары активов.

Некоторые протоколы DeFi используют внутренние механизмы, чтобы незаметно для пользователя конвертировать этот актив, объединять его в пару или поддерживать баланс.

Это упрощает предоставление ликвидности для пользователей, которые не хотят держать обе стороны торговой пары.

Однако односторонняя ликвидность не становится автоматически безопаснее.

Пользователь все равно может подвергаться ценовому риску, риску уязвимости смарт-контракта, дисбаланса пула, комиссий за вывод или задержки выхода из позиции.

Пользователям следует изучить, как протокол управляет второй стороной пула.

Также следует проверить, формируется ли заявленная доходность за счет реальной торговой активности, эмиссии токенов или временных стимулов.

Поставщик ликвидности и пулы стейблкоинов

Пулы стейблкоинов часто привлекают поставщиков ликвидности, поскольку стоимость активов в паре рассчитана на то, чтобы оставаться близкой.

Если стоимость двух активов сильно коррелирует, непостоянные потери могут быть меньше, чем в парах волатильных токенов.

Поэтому многие считают предоставление ликвидности стейблкоинам менее волатильным, чем предоставление ликвидности недавно запущенным токенам.

Однако пулы стейблкоинов тоже связаны с рисками.

Стейблкоин может потерять привязку, протокол может подвергнуться атаке на смарт-контракт, а в пуле может возникнуть дисбаланс.

В периоды рыночного стресса ликвидность также может исчезнуть.

Волатильность пулов стейблкоинов может быть ниже, но они не являются безрисковыми.

Поставщик ликвидности и фарминг доходности

Фарминг доходности — это практика перемещения криптоактивов между протоколами для получения вознаграждений.

Поставщики ликвидности часто участвуют в фарминге доходности, внося токены LP в контракты для начисления вознаграждений.

Это может повысить доходность, но также усложняет процесс.

Пользователь может столкнуться с рисками исходного пула, контракта для начисления вознаграждений, токена вознаграждения и любого дополнительного задействованного протокола.

Высокая заявленная доходность может обеспечиваться высокой эмиссией токенов, а не устойчивой торговой активностью.

Если цена токена вознаграждения упадет, фактическая доходность может оказаться намного ниже ожидаемой.

Прежде чем гнаться за высокими процентами, поставщикам ликвидности следует понять, за счет чего формируется доходность.

Преимущества предоставления ликвидности

Первое преимущество — доход от комиссий.

Поставщики ликвидности могут получать долю торговых комиссий или проценты по займам, когда используют их активы.

Второе преимущество — поддержка рынка.

Предоставление ликвидности может сделать токен, пул или протокол DeFi удобнее для пользователей.

Третье преимущество — участие в ончейн-финансах.

Пользователи могут напрямую участвовать в открытых финансовых рынках с помощью смарт-контрактов.

Четвертое преимущество — возможность получать дополнительные вознаграждения.

Некоторые протоколы вознаграждают ранних или стратегически важных поставщиков ликвидности дополнительными токенами или баллами.

Пятое преимущество — гибкость: пользователи могут выбирать разные пулы, активы, уровни риска и стратегии.

Риски предоставления ликвидности

Первый риск — непостоянные потери.

Второй риск — сбой смарт-контракта.

Третий риск — снижение цены токена.

Четвертый риск — низкая ликвидность при выходе из позиции.

Пятый риск — инфляция токена вознаграждения.

Шестой риск — изменения в управлении протоколом.

Седьмой риск — вредоносные пулы или поддельные смарт-контракты токенов.

Восьмой риск — ошибка пользователя, например разрешение доступа ненадежному контракту или внесение активов не в тот пул.

Как оценить возможность предоставления ликвидности

Сначала изучите активы в пуле.

Высокая волатильность или низкое качество токенов могут привести к значительным потерям, даже если комиссия кажется привлекательной.

Затем проверьте объем торгов в пуле, общую заблокированную стоимость, историю комиссий и источники вознаграждений.

Пул с реальным объемом торгов может быть устойчивее пула, где вознаграждения выплачиваются только за счет эмиссии новых токенов.

Изучите аудиты протокола, историю смарт-контрактов, административные полномочия и структуру управления.

Проверьте, осуществляется ли вывод сразу, задерживается ли он и предусмотрены ли для него какие-либо условия.

Наконец, сопоставьте потенциальную доходность с результатом простого хранения тех же активов вне пула.

Поставщик ликвидности и маркетмейкер

Поставщик ликвидности — широкое понятие, охватывающее всех, кто предоставляет активы для упрощения торговли или кредитования.

Маркетмейкер — это более узкая категория поставщиков ликвидности, которая постоянно предлагает купить или продать активы по указанным ценам.

В DeFi многие поставщики ликвидности пассивно вносят средства в пулы.

На рынках с книгой ордеров маркетмейкерами часто выступают профессиональные компании, использующие автоматизированные системы.

Обе роли поддерживают ликвидность, но работают в разных типах рынков.

Поставщики ликвидности AMM предоставляют пулы активов смарт-контрактам.

Маркетмейкеры на рынках с книгой ордеров управляют запасами активов и напрямую указывают цены.

Распространенные заблуждения о поставщиках ликвидности

Одно из распространенных заблуждений — поставщики ликвидности всегда получают пассивный доход.

Непостоянные потери, снижение цены токена или проблемы со смарт-контрактом могут свести на нет комиссии и вознаграждения.

Другое заблуждение — более высокий APY всегда означает, что возможность выгоднее.

Очень высокая доходность часто сопряжена с очень высоким риском.

Третье заблуждение — пулы стейблкоинов полностью безопасны.

Пулы стейблкоинов по-прежнему подвержены риску потери привязки, риску протокола и риску ликвидности.

Четвертое заблуждение — токены LP представляют собой всего лишь токены вознаграждения.

Токены LP обычно подтверждают право на внесенные активы, поэтому их потеря может означать утрату базовой позиции.

Часто задаваемые вопросы

Что такое поставщик ликвидности в криптоиндустрии?

Поставщик ликвидности в криптоиндустрии — это пользователь, компания или протокол, который предоставляет активы, чтобы другие могли проще торговать, выдавать и брать займы или обменивать активы.

Как поставщики ликвидности зарабатывают?

В зависимости от протокола поставщики ликвидности могут получать торговые комиссии, проценты по займам, токены стимулов или другие вознаграждения.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — это смарт-контракт, в котором хранятся предоставленные поставщиками ликвидности криптоактивы для обмена, кредитования и других операций DeFi.

Что такое токены LP?

Токены LP представляют долю поставщика ликвидности в пуле или его позиции.

Что такое непостоянные потери?

Непостоянные потери — это разница между предоставлением активов в пул ликвидности и простым хранением этих активов при изменении цен.

Гарантирована ли поставщикам ликвидности прибыль?

Нет. Поставщики ликвидности могут понести убытки из-за непостоянных потерь, снижения цены токенов, ошибок в смарт-контрактах, комиссий и других рисков.

Является ли предоставление ликвидности источником пассивного дохода?

Этот процесс может выглядеть пассивным, но предоставление ликвидности часто требует мониторинга, управления рисками и понимания механики пула.

Чем поставщик ликвидности отличается от трейдера?

Поставщик ликвидности предоставляет активы рынку, а трейдер использует эту ликвидность, чтобы покупать или продавать активы.

Чем поставщик ликвидности отличается от маркетмейкера?

Маркетмейкер — это определенный тип поставщика ликвидности, который указывает цены покупки и продажи. Поставщиком ликвидности также может быть пользователь DeFi, вносящий активы в пул.

Что следует проверить перед предоставлением ликвидности?

Пользователям следует проверить качество активов, объем торгов в пуле, комиссии, риск непостоянных потерь, безопасность смарт-контракта, правила вывода, источник вознаграждений и общие рыночные условия.

Заключение

Поставщики ликвидности — важные участники крипторынков, поскольку ликвидность позволяет торговать, выдавать и брать займы и обменивать активы.

В DeFi поставщики ликвидности обычно вносят активы в пулы смарт-контрактов и могут получать комиссии или вознаграждения, когда другие пользователи используют эти пулы.

На рынках с книгой ордеров поставщики ликвидности могут указывать цены покупки и продажи, способствуя более плавной торговле и сужению спредов.

Предоставление ликвидности может быть полезным и потенциально приносить вознаграждения, но не является безрисковым.

Поставщики ликвидности сталкиваются с риском непостоянных потерь, уязвимостей смарт-контрактов, волатильности токенов, размывания вознаграждений, дисбаланса пула, изменений в управлении и сложностей при выходе из позиции.

Продуманная стратегия предоставления ликвидности должна сопоставлять ожидаемые комиссии с риском простого хранения тех же активов вне пула.

Пользователям также следует понимать, как пул определяет цены активов, как выплачиваются вознаграждения, как работает вывод средств и что может произойти в периоды высокой волатильности.

В криптоиндустрии поставщики ликвидности — не просто пассивные инвесторы.

Они активно обеспечивают глубину рынка и принимают на себя реальные риски в обмен на потенциальное вознаграждение.