Вознаграждения за фарминг

Что такое вознаграждения за фарминг в криптовалюте?

Вознаграждения за фарминг — это стимулы в криптовалюте, которые получают за предоставление цифровых активов протоколам децентрализованных финансов или другим программам вознаграждений на базе блокчейна.

Перемещение активов в такие программы обычно называют доходным фармингом или майнингом ликвидности.

Участник может предоставлять ликвидность, одалживать токены, вносить активы в хранилище, размещать позицию ликвидности в стейкинге или поддерживать другую функцию протокола.

Взамен участник может получать торговые комиссии, проценты от заемщиков, новые токены вознаграждения, часть выручки протокола или сочетание этих преимуществ.

Вознаграждения за фарминг обычно рассчитываются с учетом внесенной суммы, продолжительности участия, ставки вознаграждения программы и доли участника в пуле, имеющем право на вознаграждение.

Это не гарантированные проценты по банковскому счету.

Вознаграждения зависят от смарт-контрактов, цен токенов, рыночной активности, платежеспособности протокола, условий ликвидности и правил программы фарминга.

Отображаемая доходность фарминга может быстро меняться по мере поступления активов в пул или их вывода.

Стоимость внесенных активов и токенов вознаграждения также может упасть сильнее, чем сумма полученных вознаграждений.

Поэтому вознаграждения за фарминг следует рассматривать как доходность с переменным уровнем риска, а не как фиксированный или безрисковый доход.

Как работают вознаграждения за фарминг?

Работа программы фарминга начинается со смарт-контракта или протокола, которому нужны активы пользователей либо выполнение полезной экономической функции.

Участник подключает совместимый кошелек и разрешает соответствующему смарт-контракту использовать указанное количество токенов.

Затем участник вносит токены, добавляет ликвидность, предоставляет залог или получает токен позиции, представляющий депозит.

Контракт фарминга фиксирует баланс участника, который учитывается в программе.

Вознаграждения накапливаются по формуле программы.

Участник может периодически забирать вознаграждения или получить их автоматически при выводе позиции.

Некоторые хранилища автоматически реинвестируют полученные вознаграждения, а не отправляют их непосредственно участнику.

Участие в фарминге заканчивается, когда пользователь выводит внесенные активы, забирает ликвидность, погашает доли хранилища или прекращает участие в программе стимулирования.

Вывод может быть мгновенным, отложенным, ограниченным или облагаться комиссией за досрочный выход — в зависимости от правил контракта.

Простая формула расчета вознаграждения за фарминг

Базовый пул вознаграждений распределяет фиксированное количество токенов между участниками пропорционально их доле в общем объеме подходящих депозитов.

Упрощенная формула:

Предположим, что за одну неделю пул распределяет 10,000 токенов вознаграждения.

Участник предоставляет 5,000 подходящих токенов в пул, общий объем подходящих токенов в котором составляет 100,000.

Доля участника в пуле равна 5%.

Упрощенное недельное вознаграждение за фарминг составит 500 токенов.

Фактический результат может отличаться, если участник присоединяется к программе или выходит из нее в течение периода, другие пользователи меняют балансы, применяются множители или вознаграждения распределяются по блокам.

Откуда берутся вознаграждения за фарминг?

Вознаграждения за фарминг могут поступать от экономической активности, выпуска токенов, резервов протокола или сразу из нескольких источников.

Важно понимать источник вознаграждений, поскольку устойчивость разных источников неодинакова.

Торговые комиссии

Пул ликвидности может взимать с трейдеров комиссию за обмен одного токена на другой.

Часть этой комиссии или вся сумма может распределяться между поставщиками ликвидности.

Размер вознаграждений в виде торговых комиссий зависит от объема транзакций, ставки комиссии и доли участника в активной ликвидности.

Высокий объем торгов может увеличить доход от комиссий, а низкая активность рынка — сократить его.

Проценты от заемщиков

Кредитный пул может выплачивать поставщикам проценты, взимаемые с заемщиков.

Ставка обычно растет, когда заемщики используют большую долю доступных активов.

Она может снижаться при высокой ликвидности или уменьшении спроса на займы.

Обзор децентрализованных финансов от Ethereum объясняет, что системы кредитования на основе пулов позволяют заемщикам получать активы, предоставленные через пулы ликвидности.

Эмиссия токенов

Протокол может создавать или выпускать токены вознаграждения по установленному графику эмиссии.

Такие токены могут стимулировать пользователей вносить активы на этапе развития протокола.

Эмиссионные вознаграждения размывают долю держателей токенов, если увеличение предложения не компенсируется другим механизмом.

Высокая ставка вознаграждения в токенах может оказаться неустойчивой, если спрос на токен вознаграждения не растет вместе с его предложением.

Выручка протокола

Протокол может направлять часть выручки участникам, имеющим право на вознаграждение.

Выручка может поступать от комиссий за займы и торговлю, сборов за ликвидацию, платы за услуги или другой ончейн-активности.

Вознаграждения, обеспеченные выручкой, могут быть теснее связаны с реальным использованием протокола, чем вознаграждения, финансируемые только за счет инфляции токена.

Однако они по-прежнему зависят от определения выручки протокола, расходов, управления и правил распределения.

Доходность стратегий хранилища

Хранилище доходности может размещать внесенные активы в одной или нескольких стратегиях.

Стратегия может предоставлять активы в займы, обеспечивать ликвидность, собирать комиссии, получать токены стимулирования или ребалансировать позиции.

Доходность может отражаться в росте цены доли хранилища, а не в отдельной выплате токенов вознаграждения.

Стандарт токенизированных хранилищ ERC-4626 определяет общий интерфейс для долей хранилища, представляющих требования на базовый токен.

Что такое доходный фарминг?

Доходный фарминг — это размещение криптовалюты в децентрализованных протоколах с целью получения переменной доходности.

Фармер может перемещать активы между разными возможностями с учетом ставок вознаграждения, цен токенов, рисков, комиссий и условий блокировки.

Некоторые стратегии предполагают один депозит и один источник вознаграждения.

Другие сочетают кредитование, займы, предоставление ликвидности, стейкинг, хранилища и стимулирование токенами.

Термин «фарминг» отражает идею размещения капитала для получения регулярного потока вознаграждений.

Эта аналогия не должна создавать впечатление, что доходность стабильна или предсказуема.

Стратегия фарминга может привести к потере основного капитала из-за снижения цены токена, непостоянных потерь, ликвидаций, эксплойтов смарт-контрактов или неудачной экономической модели.

Что такое майнинг ликвидности?

Майнинг ликвидности — это разновидность доходного фарминга, при которой протокол распределяет токены между пользователями, предоставляющими ликвидность.

Ликвидность может поддерживать торговлю токенами, кредитование, займы, обмен стейблкоинов, деривативы или другой ончейн-рынок.

Участники могут получать как комиссии базового рынка, так и дополнительные токены стимулирования.

Дополнительные вознаграждения часто используют для привлечения ранней ликвидности и улучшения пользовательского опыта протокола.

Майнинг ликвидности может стать менее привлекательным, если темпы эмиссии снизятся или все больше участников будут делить один и тот же пул вознаграждений.

Доходный фарминг — более широкая категория, а майнинг ликвидности подразумевает вознаграждения именно за предоставление ликвидности.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — это совокупность криптовалют, хранящихся в смарт-контракте для использования децентрализованным финансовым приложением.

В торговом пуле пользователи могут обменивать активы непосредственно с пулом, не ожидая появления конкретного покупателя или продавца.

В кредитном пуле заемщики могут получать активы, предоставленные кредиторами, на условиях залога, установленных протоколом.

Поставщики ликвидности получают пропорциональное право на активы пула или другую учетную запись, отражающую их позицию.

Определение ликвидности в глоссарии Ethereum поясняет, что держатели активов могут вносить средства в децентрализованные пулы ликвидности и получать вознаграждения.

Пул ликвидности не гарантирует сохранения первоначальной стоимости внесенных активов.

Что такое LP-токен?

LP-токен — это токен или запись о позиции, отражающая долю поставщика ликвидности в пуле.

Он может давать держателю право вывести пропорциональную часть активов пула.

Его стоимость меняется вместе с торговой активностью, комиссиями, депозитами, выводами и ценами активов.

Некоторые программы фарминга требуют от пользователей размещать LP-токены в стейкинге во втором контракте, чтобы получать дополнительные вознаграждения.

Пока LP-токен находится в стейкинге, контракт фарминга может удерживать его от имени пользователя.

В современных системах концентрированной ликвидности позиции могут представляться уникальными токенами, а не одинаковыми взаимозаменяемыми LP-токенами.

Перед переводом токена позиции или выдачей разрешения на его использование следует понять, какими правами он наделяет держателя.

Вознаграждения за фарминг в виде торговых комиссий

Вознаграждения в виде торговых комиссий формируются, когда пользователи торгуют с пулом ликвидности.

Комиссия, выделенная поставщикам ликвидности, может добавляться к резервам пула, учитываться в записи о позиции или быть доступна для отдельного получения.

Доход участника зависит от объема предоставленной им ликвидности относительно ликвидности других поставщиков.

В системах концентрированной ликвидности доход также может зависеть от того, находится ли цена в выбранном для позиции диапазоне.

В узком диапазоне можно получать большую долю комиссий, пока цена остается внутри него.

Если рыночная цена выходит за выбранный диапазон, позиция может перестать приносить торговые комиссии.

Высокие комиссии не означают автоматически, что позиция прибыльна: изменение состава активов в пуле может привести к более значительным потерям.

Вознаграждения за фарминг в кредитовании

Вознаграждения за кредитование получают, предоставляя активы, которые могут брать в заем другие пользователи.

Заемщики обычно предоставляют залог и платят переменную или фиксированную ставку в соответствии с правилами протокола.

Часть процентов может начисляться поставщикам активов.

Поставщик может получить токен-квитанцию, обменный курс которого растет по мере накопления процентов.

Некоторые кредитные программы фарминга дополняют проценты от заемщиков эмиссией токенов стимулирования.

Отображаемую доходность следует разделять на базовые проценты по кредитованию и промостимулы.

Кредиторы сталкиваются с риском смарт-контрактов, ликвидации заемщиков, залога и оракулов, нехватки ликвидности и возможной неплатежеспособности протокола.

Вознаграждения за фарминг при заимствовании

Некоторые протоколы распределяют токены стимулирования не только между кредиторами, но и между заемщиками.

Таким образом, заемщик может платить проценты и одновременно получать вознаграждения за фарминг.

Упрощенная формула чистой стоимости займа:

Отображаемая отрицательная чистая ставка может означать, что стоимость вознаграждений превышает стоимость займа.

Ситуация может быстро измениться, если цена токена вознаграждения упадет или ставка стимулирования изменится.

Заимствование для фарминга также создает риск ликвидации: стоимость залога может упасть ниже требуемого уровня.

Вознаграждения за фарминг при стейкинге позиций ликвидности

Протокол может требовать от поставщиков ликвидности внести токены позиции в контракт вознаграждений.

Этот процесс часто называют стейкингом LP-позиции.

Контракт вознаграждений отслеживает объем подходящей ликвидности, предоставленной каждым участником.

Затем он распределяет токены стимулирования с учетом времени, баланса, веса пула или другой формулы.

Участник по-прежнему подвержен экономическим рискам базового пула ликвидности.

Стейкинг позиции добавляет еще один смарт-контракт, а значит, еще один уровень технического риска.

Вознаграждения за фарминг в хранилищах

Хранилище доходности объединяет депозиты пользователей и применяет заданную или активно управляемую стратегию.

Вкладчик получает доли хранилища, представляющие пропорциональное право на базовые активы.

Вознаграждения могут автоматически собираться, обмениваться и реинвестироваться.

Этот процесс называется автоматическим начислением сложного процента (auto-compounding).

Стандарт ERC-4626 определяет основные функции для внесения активов, выпуска долей, вывода активов, погашения долей и расчета предполагаемого курса обмена.

Стандарт повышает совместимость, но не определяет безопасную инвестиционную стратегию.

Хранилище все еще может понести убытки из-за сбоев базового протокола, неудачных сделок, плохого управления, ошибок учета или вредоносных обновлений.

Как распределяются вознаграждения за фарминг?

Вознаграждения могут распределяться непрерывно, за блок, за секунду, за эпоху или по окончании периода, установленного управлением.

Контракт может обновлять накопительный индекс вознаграждений при каждом внесении или выводе средств пользователем, а также при получении вознаграждения.

Начисленное вознаграждение каждого участника рассчитывается на основе изменения индекса и подходящего баланса участника.

Другой вариант — периодически фиксировать балансы на определенный момент.

В некоторых программах используются баллы распределения, определяющие, какая доля общей эмиссии направляется в разные пулы.

Процесс управления может увеличивать или сокращать эти доли.

Следует проверить, начинают ли вознаграждения начисляться сразу, требуется ли минимальный период участия и не прекращается ли их начисление до объявленной даты окончания программы.

Что такое APR в фарминге?

APR — это годовая процентная ставка.

Она показывает упрощенную годовую доходность без учета многократного реинвестирования вознаграждений.

Упрощенная формула:

Предположим, что позиция фарминга стоимостью $10,000 приносит за год вознаграждения, текущая стоимость которых составляет $1,200.

Упрощенная APR равна 12%.

APR — это оценка: ставка вознаграждения, цена токена, стоимость депозита, размер пула и доход от комиссий могут меняться.

Что такое APY в фарминге?

APY — это годовая процентная доходность.

Она оценивает годовую доходность при условии, что вознаграждения регулярно реинвестируются и капитализируются.

Упрощенная формула:

Теоретическая APY при APR 12% и ежемесячном начислении сложного процента составляет примерно 12.68%.

Расчет предполагает, что одна и та же ставка будет доступна в течение всего года.

Фактические ставки фарминга редко остаются неизменными целый год.

Комиссии за газ, комиссии за результат, изменения цены, проскальзывание и неудачные сборы вознаграждений могут привести к тому, что фактическая APY окажется ниже отображаемой оценки.

Почему APY фарминга может быть чрезвычайно высокой?

Программа фарминга может показывать высокую APY, если объем эмиссии вознаграждений велик относительно текущей стоимости активов в пуле.

Особенно высокая годовая ставка может отображаться у нового пула с очень низкой ликвидностью.

По мере внесения активов большим количеством участников и распределения вознаграждений между ними ставка может быстро снизиться.

Кроме того, начальная цена токенов вознаграждения может быть высокой из-за того, что в обращении находится лишь небольшая часть предложения.

Продолжающаяся эмиссия может усилить давление со стороны продавцов и снизить цену токена.

Пересчет вознаграждений, полученных за короткий период, в годовую доходность может дать впечатляющий процент, который вряд ли сохранится на протяжении всего года.

Чрезвычайно высокую APY следует воспринимать как повод проверить устойчивость вознаграждений и риски, а не как гарантированный результат.

Номинальные вознаграждения и фактическая доходность

Номинальные вознаграждения за фарминг отражают количество или заявленную рыночную стоимость полученных токенов.

Фактическая доходность учитывает изменение стоимости исходных активов и токенов вознаграждения, комиссии, инфляцию и расходы на выход.

Фармер может получить на 20% больше токенов и при этом понести убыток в фиатном выражении, если цена токенов резко упадет.

Упрощенная формула расчета чистой доходности:

К расходам могут относиться комиссии за газ в блокчейне, торговые комиссии, комиссии за депозит и вывод, комиссии за результат, проскальзывание, проценты по займам и налоги.

Что такое автоматическое начисление сложного процента?

Автоматическое начисление сложного процента — это автоматическое реинвестирование вознаграждений за фарминг в базовую стратегию.

Хранилище или контракт автоматизации собирает вознаграждения.

Они могут обмениваться на активы, необходимые для стратегии.

Затем эти активы снова добавляются в позицию фарминга.

Реинвестирование может увеличить доходность, если стоимость собранных вознаграждений превышает транзакционные издержки и комиссии стратегии.

При этом пользователь подвергается рискам, связанным с торговой логикой хранилища, маршрутами обмена, настройками проскальзывания, внешними интеграциями и административным контролем.

Автоматическое начисление сложного процента не предотвращает снижение базовой ставки фарминга.

Ручное получение вознаграждений и автоматическое начисление

Некоторые контракты фарминга требуют от участников отправить транзакцию для получения вознаграждений.

Участник оплачивает сетевую комиссию за эту транзакцию.

Если забирать вознаграждения слишком часто, транзакционные расходы могут поглотить значительную их часть.

В других системах стоимость погашения токена-квитанции автоматически увеличивается.

Пользователь получает вознаграждение, позднее погашая токен-квитанцию.

Третий вариант — автоматическая выплата вознаграждений при внесении или выводе средств.

Прежде чем рассчитывать на немедленное поступление вознаграждений в кошелек, следует разобраться в процессе их получения.

Вознаграждения за фарминг и вознаграждения за стейкинг

Вознаграждения за стейкинг выплачиваются участникам за поддержку консенсуса и безопасности блокчейна на Proof of Stake.

Вознаграждения за фарминг обычно выплачиваются за предоставление ликвидности или капитала децентрализованным приложениям.

Позицию ликвидности могут называть застейканной, если LP-токен внесен в контракт фарминга.

Такой стейкинг на уровне приложения не обязательно делает участника валидатором блокчейна.

Документация Ethereum по стейкингу объясняет, что вознаграждения за стейкинг в протоколе получают за действия, помогающие сети достигать консенсуса.

Фарминг и стейкинг могут различаться рисками, источниками вознаграждений, сроками блокировки и техническими требованиями.

Вознаграждения за фарминг и прибыль от торговли

Прибыль от торговли возникает при покупке и продаже активов по выгодным ценам.

Вознаграждения за фарминг получают, предоставляя активы или позиции протоколу, который распределяет вознаграждения.

Фармер может получать комиссии, даже если рыночная цена внесенных активов движется против него.

Трейдер может принять прибыльное торговое решение, не получая никаких вознаграждений за фарминг.

Многие стратегии фарминга предполагают косвенный торговый риск, поскольку пул ребалансирует активы по мере совершения сделок пользователями.

Вознаграждения за фарминг и аирдропы

Вознаграждения за фарминг обычно распределяются по объявленной или запрограммированной формуле стимулирования.

Аирдроп — более широкое распределение токенов на основании требований к участникам, снимков состояния, прошлой активности или рекламных целей.

Использование протокола фарминга может повлиять на возможность получить будущий аирдроп.

Необъявленный аирдроп не следует считать гарантированным доходом.

Ожидаемую стоимость аирдропа не следует включать в доходность фарминга, если распределение не подтверждено.

Вознаграждения за фарминг и реферальные вознаграждения

Реферальные вознаграждения выплачиваются пользователям за привлечение новых участников.

Вознаграждения за фарминг выплачиваются за предоставление подходящих активов или позиций.

Протокол может предлагать оба вида стимулирования.

Реферальный доход зависит от активности приглашенных пользователей, поэтому его следует отделять от доходности, полученной за счет внесенного капитала.

Вознаграждения за фарминг и вознаграждения за участие в управлении

Вознаграждения за участие в управлении выплачиваются пользователям за голосование, делегирование прав голоса, блокировку токенов или участие в принятии решений протокола.

Вознаграждения за фарминг обычно связаны с предоставлением ликвидности или капитала.

Программа может объединять два вида стимулирования: например, выплачивать повышенные вознаграждения за фарминг пользователям, заблокировавшим токены управления.

Такая модель может увеличить объем задействованного капитала и сократить предложение в свободном обращении.

Она также повышает подверженность изменениям цены токена управления и риску блокировки.

Что такое непостоянные потери?

Непостоянные потери — это разница между стоимостью позиции в пуле ликвидности и стоимостью, которую участник получил бы, просто удерживая внесенные активы.

Они могут возникнуть при изменении относительных цен активов в пуле.

Автоматическая ребалансировка пула приводит к тому, что у поставщика ликвидности остается больше актива, который упал в цене относительно другого, и меньше актива, который вырос.

Потери называют непостоянными, поскольку они могут уменьшиться, если относительные цены вернутся к исходному соотношению.

Экономически реализованными они становятся, если участник выводит ликвидность, пока разница сохраняется.

Торговые комиссии и вознаграждения за фарминг могут компенсировать непостоянные потери, однако это не гарантирует, что позиция окажется выгоднее простого удержания активов.

Пример непостоянных потерь

Предположим, что участник вносит в пул постоянного произведения равные суммы в долларах двух токенов.

Позднее цена одного токена значительно вырастает относительно другого.

Трейдеры ребалансируют пул с помощью арбитража.

В итоге у участника остается меньше подорожавшего токена и больше другого токена.

Общая стоимость позиции в пуле все еще может быть выше, чем на момент внесения активов.

Однако она может быть ниже стоимости простого удержания исходного количества этих активов вне пула.

Участнику следует сопоставить эту разницу со всеми полученными комиссиями и вознаграждениями за фарминг.

Риски фарминга с одним активом

Фарминг с одним активом принимает один внесенный токен, а не позицию ликвидности из двух токенов.

Это позволяет избежать традиционных непостоянных потерь, возникающих при предоставлении двух активов.

Однако рыночный риск сохраняется: внесенный токен может подешеветь.

За интерфейсом протокол может предоставлять токен в заем, обменивать, переводить через мост, размещать в стейкинге или использовать в другой стратегии.

Поэтому хранилище с одним активом может подвергать вкладчика скрытому кредитному плечу, риску контрагента, задержкам вывода или сбоям внешних протоколов.

Риск изменения цены токена вознаграждения

Вознаграждения за фарминг часто выплачиваются в токене, цена которого постоянно меняется.

При расчете отображаемой APR может использоваться текущая рыночная цена токена вознаграждения.

Если цена токена упадет, уменьшится и выраженная в долларах фактическая стоимость ранее рекламировавшихся вознаграждений.

Постоянная эмиссия может создавать непрерывное давление со стороны продавцов, если фармеры регулярно обменивают вознаграждения на другие активы.

При низкой ликвидности крупные позиции в токене вознаграждения может быть трудно продать без значительного проскальзывания.

При анализе токена вознаграждения следует учитывать его полезность, эмиссию, предложение в обращении, разблокировки, управление и глубину рынка.

Риск смарт-контрактов

Работа программ фарминга зависит от смарт-контрактов, которые хранят криптовалюту или управляют ею.

Ошибка в коде может привести к несанкционированному выводу средств, неправильной эмиссии вознаграждений, блокировке депозитов или сбою учета.

Компонуемость увеличивает риск, поскольку одна стратегия фарминга может зависеть от нескольких внешних контрактов.

Рекомендации Solidity по безопасности предупреждают, что рекомендации по безопасности смарт-контрактов не могут охватить все возможные уязвимости.

Аудит может снизить риск, но не доказывает отсутствие в протоколе всех уязвимостей.

Риск контроля доступа

Администраторы могут иметь право приостанавливать вывод средств, менять вознаграждения, возвращать токены, заменять контракты или изменять параметры стратегии.

Скомпрометированный или злонамеренный администратор может злоупотребить этими полномочиями.

Систему контроля могут составлять контракты управления, кошельки с мультиподписью, специальные управляющие адреса и администраторы прокси.

Рекомендации OWASP по контролю доступа в смарт-контрактах указывают, что ненадлежащие ограничения привилегированных действий представляют собой серьезный риск безопасности.

Следует проверить владельцев, разрешения на обновление, временные блокировки, пороги числа подписантов и полномочия на случай чрезвычайной ситуации.

Риск манипуляций оракулами

Некоторые стратегии фарминга зависят от ценовых оракулов, которые оценивают активы, управляют кредитным плечом, рассчитывают доли или запускают ликвидации.

Злоумышленник может манипулировать неликвидным рынком или использовать устаревшие ценовые данные.

В результате протокол может выпустить слишком много долей, принять недостаточный залог, выполнить невыгодный обмен или распределить неверное количество вознаграждений.

Рекомендации OWASP 2026 года по манипуляциям оракулами обращают внимание на манипулирование спотовыми ценами, манипулирование средними значениями за короткие периоды, устаревшие данные и отсутствие надлежащей обработки выбросов.

В стратегии фарминга должны использоваться источники цен и меры защиты, соответствующие стоимости активов, которыми она управляет.

Риск атак с использованием флеш-займов

Флеш-займ позволяет занять и вернуть большое количество активов в рамках одной транзакции.

Злоумышленник может использовать временно полученный капитал для манипулирования балансами пула, значениями оракулов, правами голоса, ценами долей хранилища или учетом вознаграждений.

Сам по себе заем не создает базовую уязвимость.

Он может усилить уже существующую слабость бизнес-логики или ценообразования.

Рекомендации OWASP по атакам с использованием флеш-займов относят допущения об оракулах, учете, залоге, управлении и компонуемости к важным областям риска.

Риск повторного входа

Повторный вход может произойти, когда контракт выполняет внешний вызов до завершения внутреннего учета.

Получающий контракт может снова вызвать исходную функцию, пока ее выполнение еще не завершено.

Уязвимый контракт фарминга может дважды учесть один депозит, многократно выдать вознаграждение или выполнить несколько выводов на основании устаревших балансов.

Описание атак повторного входа от OWASP отдельно отмечает, что обратные вызовы могут нарушать учет вознаграждений и выводов.

Риски арифметики и округления

Контракты фарминга распределяют вознаграждения между множеством участников с помощью целочисленной арифметики фиксированной точности.

Ошибки округления могут привести к распределению слишком большого или слишком малого количества токенов.

Небольшое преимущество при повторяющихся округлениях может стать существенным, если злоумышленник многократно вносит и выводит средства.

Расчет долей хранилища особенно чувствителен, когда общее количество активов или долей очень мало.

Следует проявлять осторожность с новыми или почти пустыми хранилищами: необычное соотношение долей может привести к неожиданным результатам.

Риск разрешений на использование токенов

Для внесения активов в фарминг часто требуется разрешение ERC-20, позволяющее контракту переводить токены из кошелька.

Неограниченное разрешение может оставаться активным и после закрытия позиции фарминга.

Если разрешенный контракт будет скомпрометирован или обновлен со злым умыслом, остаток средств в кошельке может оказаться под угрозой.

Стандарт разрешений ERC-2612 permit позволяет выдавать разрешения с помощью подписанных сообщений, однако пользователям все равно следует проверять разрешаемую сумму, адрес получателя разрешения, nonce и срок действия.

Если возможно, следует ограничивать разрешения и отзывать их, когда необходимость в них отпадает.

Риск ликвидности и выхода

Отображаемый баланс позиции фарминга может быть высоким, даже если доступной ликвидности недостаточно для немедленного вывода.

Прежде чем кредиторы смогут выйти из пула, может потребоваться погасить выданные займы.

Хранилище может содержать долгосрочные, переведенные через мост, застейканные или неликвидные позиции.

Глубина рынка токена вознаграждения может быть низкой.

Функция экстренного вывода может возвращать только базовую позицию, оставляя вознаграждения неполученными.

Перед внесением средств следует изучить ограничения на вывод, очереди, периоды ожидания, штрафы и доступную рыночную ликвидность.

Риск блокировки и досрочного выхода

В некоторых программах фарминга активы должны оставаться внесенными в течение установленного периода.

Досрочный выход может привести к потере вознаграждений или начислению штрафа.

Блокировка позиции мешает участнику быстро реагировать на рыночные убытки, проблемы протокола или более выгодные возможности.

При этом блокировка может распространяться только на основной капитал, а к вознаграждениям применяться отдельный график вестинга.

По возможности следует проверить точные условия разблокировки непосредственно в блокчейне.

Риски фарминга стейблкоинов

Фарминг стейблкоинов может казаться менее волатильным, поскольку внесенные активы стремятся сохранять стабильную стоимость.

Тем не менее стратегия подвержена рискам отклонения от привязки, резервов, эмитента, смарт-контрактов, ликвидности, мостов и регулирования.

В пуле из двух активов со стабильной стоимостью может возникнуть серьезный дисбаланс, если доверие к одному из них будет утрачено.

В результате фармеры могут получить большую долю более слабого актива, поскольку трейдеры выводят из пула более сильный.

Высокая доходность фарминга стейблкоинов может компенсировать риски, которые не видны по недавней истории цены токена.

Доходный фарминг с кредитным плечом

Доходный фарминг с кредитным плечом предполагает использование заемной криптовалюты, чтобы открыть позицию фарминга больше той, которую позволяет собственный капитал участника.

Кредитное плечо может увеличить вознаграждения, если доходность фарминга превышает стоимость займа.

Оно также увеличивает убытки, риск ликвидации, процентный риск и чувствительность к ценам токенов.

Упрощенная формула ожидаемого спреда:

Отображаемый положительный спред может стать отрицательным при снижении ставок вознаграждения, росте процентных ставок или изменении цен активов.

Фарминг с кредитным плечом значительно сложнее депозита без заемных средств.

Риски кроссчейн-фарминга

Для участия в фарминге в другой блокчейн-сети может потребоваться мост или обернутый токен.

В таком случае участник сталкивается и с рисками протокола фарминга, и с рисками моста.

Обертка актива может утратить ожидаемую стоимость, если базовое обеспечение станет недоступным или недостаточным.

Перегрузка сети, сбои валидаторов, задержки сообщений или приостановка работы моста могут помешать своевременному выходу.

Более высокая доходность в другой сети может отражать дополнительные риски, необходимые для привлечения ликвидности.

Риск управления

Управление может контролировать ставки вознаграждений, поддерживаемые активы, веса пулов, комиссии, обновления, расходы казначейства и экстренные действия.

Концентрация голосов может позволить небольшой группе изменить программу фарминга.

Предложение по управлению может снизить вознаграждения или перенаправить эмиссию до ожидаемой даты окончания программы.

На принятие решений также могут влиять уязвимости, связанные с флеш-займами или делегированием голосов.

Участникам следует выяснить, кто может предлагать, одобрять, задерживать, отменять и выполнять изменения.

Как оценить вознаграждения за фарминг

Во-первых, определите все источники отображаемой доходности.

Во-вторых, отделите реальный доход от комиссий или процентов от эмиссии токенов.

В-третьих, проверьте, указана ли APR или APY.

В-четвертых, выясните, как часто начисляется сложный процент и кто оплачивает транзакционные расходы.

В-пятых, оцените риски изменения цен внесенного актива и токена вознаграждения.

В-шестых, изучите аудиты смарт-контрактов, возможность обновления, административные разрешения и историю инцидентов.

В-седьмых, разберитесь в условиях вывода средств, блокировках, периодах ожидания и доступной ликвидности.

В-восьмых, оцените расходы на газ, проскальзывание, управление, результат, депозит и вывод.

В-девятых, сопоставьте предполагаемое вознаграждение с непостоянными потерями, стоимостью займа и возможной инфляцией токена.

В-десятых, не вносите сумму, потеря которой может нанести серьезный финансовый ущерб.

Как рассчитать чистую доходность фарминга

Начните с рыночной стоимости всех внесенных активов.

Прибавьте стоимость полученных торговых комиссий, процентов, токенов вознаграждения и других выплат.

Прибавьте текущую сумму, которую можно получить при выводе оставшейся позиции фарминга.

Вычтите первоначальную стоимость депозита.

Вычтите транзакционные комиссии, проскальзывание, проценты по займам, комиссии стратегии и расходы на вывод.

Упрощенная формула:

В расчет следует включать фактические цены и количество активов, а не APY, отображавшуюся при открытии позиции.

Распространенные заблуждения о вознаграждениях за фарминг

Вознаграждения за фарминг — это не гарантированные проценты.

Высокая APY не гарантирует высокую фактическую доходность.

Большее количество токенов вознаграждения не обязательно означает более высокую покупательную способность.

Фарминг стейблкоинов не является безрисковым.

Фарминг с одним активом также может привести к потере основного капитала.

В проверенном аудиторами контракте все равно могут быть уязвимости.

Хранилище, соответствующее стандарту ERC-4626, не становится автоматически безопасным.

Автоматическое начисление сложного процента не предотвращает падение цен токенов или ставок вознаграждения.

Непостоянные потери могут превысить доход от торговых комиссий и токенов вознаграждения.

В экстренной ситуации вывести активы из заблокированной позиции фарминга может быть невозможно.

Эмиссия токенов протокола — это не то же самое, что выручка от использования протокола.

Отображаемый на сайте фарминга баланс не доказывает, что для вывода доступно достаточно активов.

Часто задаваемые вопросы

Что означают вознаграждения за фарминг в криптовалюте?

Это токены, комиссии, проценты или другие виды доходности в криптовалюте, которые получают за предоставление активов или ликвидности децентрализованному протоколу, соответствующему условиям программы.

Как получают вознаграждения за фарминг?

Их можно получать, предоставляя ликвидность, одалживая активы, внося средства в хранилища, размещая токены позиции в стейкинге или участвуя в другой программе вознаграждений.

Откуда берутся вознаграждения за фарминг?

Они могут поступать от торговых комиссий, процентов заемщиков, выручки протокола, эмиссии токенов или доходности стратегий хранилища.

Гарантированы ли вознаграждения за фарминг?

Нет. Ставки вознаграждений и стоимость токенов могут меняться, а внесенные активы могут быть утрачены.

Чем доходный фарминг отличается от майнинга ликвидности?

Доходный фарминг — это более широкая деятельность по получению доходности в DeFi, а майнинг ликвидности специально вознаграждает пользователей за предоставление ликвидности.

Чем фарминг отличается от стейкинга?

Стейкинг в протоколе поддерживает консенсус блокчейна, а фарминг обычно предполагает предоставление капитала или ликвидности приложению.

Что такое LP-токен?

LP-токен или запись о позиции отражает пропорциональное право пользователя на активы в пуле ликвидности.

Могут ли LP-токены приносить дополнительные вознаграждения?

Да. В некоторых программах LP-позиции можно внести в контракт фарминга, чтобы получать дополнительные токены стимулирования.

Что такое APR в доходном фарминге?

APR — это упрощенная оценка годовой доходности без учета многократного начисления сложного процента.

Что такое APY в доходном фарминге?

APY — это годовая оценка доходности, предполагающая реинвестирование и капитализацию вознаграждений.

Почему меняется APY фарминга?

Она меняется вместе с ценами токенов, объемом эмиссии вознаграждений, депозитами в пуле, объемом торгов, спросом на займы и результатами стратегии.

Почему новые фермы предлагают очень высокую APY?

Причиной могут быть высокая эмиссия токенов, небольшие первоначальные депозиты или временно высокая цена токена вознаграждения.

Может ли APY 1,000% сохраняться целый год?

Теоретически это возможно, но обычно маловероятно, поскольку меняются эмиссия, цены токенов, размер пула и поведение участников.

Что такое автоматическое начисление сложного процента?

Это автоматический сбор вознаграждений за фарминг и их реинвестирование в стратегию.

Нужно ли отдельно получать вознаграждения за фарминг?

В некоторых случаях да; в других они начисляются за счет увеличения стоимости токена-квитанции или доли хранилища.

Что такое непостоянные потери?

Это отставание доходности позиции ликвидности от результата, который был бы получен при простом удержании исходных активов.

Могут ли комиссии компенсировать непостоянные потери?

Да, но нет гарантии, что комиссии и стимулы превысят сумму потерь.

Могут ли в пулах стейблкоинов возникать непостоянные потери?

Да, особенно если один актив со стабильной стоимостью утрачивает ожидаемую привязку и меняет соотношение активов в пуле.

Могут ли вознаграждения за фарминг обесцениться?

Да. Цена токена вознаграждения может снизиться из-за эмиссии, слабого спроса, низкой ликвидности или общей ситуации на рынке.

Что такое доходность за счет эмиссии?

Это доходность, финансируемая за счет новых или выпущенных из резервов токенов протокола.

Устойчива ли доходность за счет эмиссии?

Она может быть временной, если дальнейший выпуск не поддерживается спросом на токен, его полезностью, выручкой или другим экономическим источником.

Что такое реальная доходность в DeFi?

Так обычно называют вознаграждения, которые в основном финансируются комиссиями или выручкой протокола, а не только эмиссией новых токенов.

Означает ли реальная доходность доходность без риска?

Нет. Даже фарминг, обеспеченный выручкой, подвержен рискам смарт-контрактов, рынка, ликвидности, управления и токенов.

Могу ли я потерять депозит, внесенный в фарминг?

Да. Убытки могут возникнуть из-за эксплойтов, падения цен токенов, непостоянных потерь, ликвидации, неплатежеспособности, сбоя моста или злонамеренных действий администраторов.

Что такое доходный фарминг с кредитным плечом?

Это фарминг с использованием заемных активов для увеличения размера позиции и потенциальной доходности.

Может ли позиция фарминга с кредитным плечом быть ликвидирована?

Да. Ликвидация возможна, если условия по залогу или долгу перестают соответствовать требованиям протокола.

Что такое хранилище фарминга?

Хранилище фарминга объединяет активы и применяет автоматизированную или управляемую стратегию получения доходности от имени вкладчиков.

Гарантирует ли ERC-4626 безопасность хранилища?

Нет. ERC-4626 стандартизирует интерфейс хранилища, но не гарантирует качество стратегии, платежеспособность, безопасность или доходность.

Что такое блокировка в фарминге?

Это правило, запрещающее вывод средств в течение установленного периода или предусматривающее штраф за досрочный вывод.

Зачем нужны разрешения на использование токенов?

Разрешение позволяет смарт-контракту фарминга переводить указанные токены из кошелька пользователя для внесения депозита.

Следует ли отзывать неиспользуемые разрешения для фарминга?

Отзыв ненужных разрешений может снизить риск в случае последующей компрометации разрешенного контракта.

Реинвестируются ли вознаграждения за фарминг автоматически?

Только если протокол или хранилище предусматривает автоматическое начисление сложного процента.

Облагаются ли вознаграждения за фарминг налогом?

В зависимости от юрисдикции пользователя и структуры транзакций они могут создавать налоговые обязательства, связанные с доходом или отчуждением активов.

Что проверить перед началом фарминга?

Проверьте источники вознаграждений, эмиссию токенов, контроль над смарт-контрактами, аудиты, ликвидность, правила вывода, комиссии, риски изменения цен и устойчивость заявленной доходности.

Заключение

Вознаграждения за фарминг — это стимулы в криптовалюте, которые получают за предоставление активов, ликвидности или капитала протоколам децентрализованных финансов.

Они могут включать торговые комиссии, проценты по займам, выручку протокола, новые токены и доходность автоматизированных стратегий хранилищ.

Заявленная доходность может выражаться в APR или APY, однако обе величины являются оценками и могут быстро меняться.

Высокая ставка фарминга может быть результатом реальной рыночной активности, активной эмиссии токенов, низкой начальной ликвидности или временно высокой цены токена вознаграждения.

Фактический результат участника зависит от конечной стоимости внесенной позиции, полученных вознаграждений, непостоянных потерь, транзакционных расходов, комиссий стратегии, стоимости займов и движения цен токенов.

Фарминг сопряжен с рисками смарт-контрактов, оракулов, контроля доступа, повторного входа, арифметических ошибок, управления, ликвидности, разрешений, мостов и вывода средств.

Стандартизированные интерфейсы хранилищ, такие как ERC-4626, могут улучшить совместимость, но не гарантируют безопасность или прибыльность базовой стратегии.

Пользователям следует выяснить источник доходности, определить, обеспечена ли она выручкой или финансируется за счет инфляции, и проверить порядок расчета и получения вознаграждений.

Также следует изучить условия вывода, разрешения смарт-контрактов, эмиссию токенов, рыночную ликвидность и возможность полной потери депозита.

Вознаграждения за фарминг могут создавать полезные стимулы и возможности получения дохода в блокчейне, однако их следует рассматривать как доходность с переменным уровнем риска, а не как гарантированный пассивный доход.