APY (годовая процентная доходность)

Что такое APY в криптовалюте?

APY (Annual Percentage Yield) — это годовая процентная доходность с учетом эффекта сложного процента.

В криптовалюте APY обычно используют для описания ожидаемой годовой доходности от стейкинга, кредитования, пулов ликвидности, доходных хранилищ, рестейкинга, токеновых вознаграждений и других стратегий получения дохода.

В приложении к правилам Бюро финансовой защиты потребителей, посвященном APY, говорится, что годовая процентная доходность измеряет общую сумму процентов, выплаченных по счету, с учетом процентной ставки и частоты начисления сложного процента.

Проще говоря, APY показывает, сколько пользователь может заработать за год, если вознаграждения реинвестируются, а указанная ставка остается неизменной.

Этим APY отличается от APR, которая обычно показывает простую годовую ставку без учета сложного процента.

Например, криптовалютное хранилище, выплачивающее вознаграждения ежедневно и реинвестирующее их, может указывать APY выше простой APR, поскольку на вознаграждения также начинает начисляться доход.

APY полезна тем, что помогает сравнивать варианты доходности с разной периодичностью начисления сложного процента.

Однако APY в криптовалюте часто является лишь оценкой, поскольку ставки могут быстро меняться.

Указанная APY может зависеть от цен токенов, эмиссии вознаграждений, спроса на заимствование, участия валидаторов, торговых комиссий, уровня ликвидности и правил протокола.

Поэтому APY не следует считать гарантированной доходностью.

В криптовалюте APY лучше понимать как прогнозируемую годовую доходность при определенных допущениях, а не как обещание заработать именно эту сумму.

Почему APY важна в криптовалюте

APY важна, поскольку доходность — одна из самых заметных характеристик крипторынка.

Пользователи часто сравнивают продукты стейкинга, DeFi-кредитования, пулы ликвидности, стратегии со стейблкоинами и автоматически реинвестирующие вознаграждения хранилища по показателю APY.

Более высокая APY может привлечь пользователей, ликвидность и внимание.

Но высокая APY также может указывать на повышенный риск.

Два криптовалютных продукта могут показывать APY 20%, но при этом иметь совершенно разные источники доходности и профили риска.

Одна APY может формироваться за счет реального спроса на займы.

Другая — за счет эмиссии токенов протокола.

Еще одна — за счет торговых комиссий в волатильном пуле ликвидности.

Другая может быть связана с кредитным плечом, сложными деривативами или внечейновой деятельностью.

Одинаковое значение APY не означает одинаковый уровень безопасности.

Пользователям криптовалют следует выяснять, откуда берется доходность, кто ее выплачивает, как часто она начисляется, в каком активе выплачивается вознаграждение и что может привести к снижению ставки.

APY — полезный инструмент для сравнения, но не полноценный инвестиционный анализ.

APY и APR: в чем разница

APY и APR часто путают, хотя они измеряют разные показатели.

APR (Annual Percentage Rate) обычно показывает простую годовую ставку без учета сложного процента.

APY учитывает сложный процент: вознаграждения реинвестируются и начинают приносить дополнительный доход.

В руководстве Investor.gov о сложном проценте поясняется, что сложный процент начисляется как на первоначальную сумму, так и на накопленные проценты.

В криптовалюте это различие важно, поскольку многие протоколы выплачивают вознаграждения часто.

Если пользователь ежедневно получает вознаграждения и они автоматически реинвестируются, эффективная годовая доходность может оказаться выше простой APR.

Например, при APR 10% и ежедневном начислении сложного процента APY будет немного выше 10%.

Разница увеличивается при высокой базовой ставке или частом начислении сложного процента.

Не следует напрямую сравнивать APR одной платформы с APY другой, как если бы это были одинаковые показатели.

Для корректного сравнения нужно использовать одинаковые допущения о начислении сложного процента, комиссиях, активе вознаграждения и категории риска.

Как рассчитывается APY

Стандартная формула APY: APY = (1 + r / n)ⁿ - 1.

В этой формуле r — годовая процентная ставка, а n — количество периодов начисления сложного процента в год.

Если вознаграждения начисляются раз в год, APY и APR обычно совпадают до учета комиссий и других корректировок.

Если вознаграждения начисляются ежемесячно, еженедельно, ежедневно или непрерывно, APY становится выше простой годовой ставки.

Например, эффективная годовая доходность при годовой ставке 12% с ежемесячным начислением будет выше, чем при простом проценте 12%.

В криптовалютных приложениях APY могут рассчитывать на основе последних данных о вознаграждениях, пересчитанных на год.

Другие приложения оценивают APY по текущей эмиссии, ценам токенов, размеру пула и предполагаемой частоте начисления сложного процента.

Некоторые приложения показывают историческую APY по прошлым результатам.

Другие указывают прогнозируемую APY на основе текущих условий.

Из-за этих различий показатели APY сложно сравнивать, если метод расчета не раскрыт.

Надежный протокол должен пояснять, является ли APY текущей, исторической, прогнозируемой, фиксированной или переменной, а также начисляется ли сложный процент вручную или автоматически.

Простой пример APY

Представим, что пользователь вносит 1,000 единиц стейблкоина в криптовалютную стратегию с годовой ставкой 10% и ежемесячным начислением сложного процента.

В конце первого месяца пользователь получает небольшое вознаграждение.

Если это вознаграждение добавляется к позиции, вознаграждение за следующий месяц рассчитывается уже на немного больший баланс.

Со временем вознаграждения сами начинают приносить вознаграждения.

Это и есть эффект сложного процента.

За год пользователь может заработать более 100 единиц, поскольку в течение года доходность начислялась на увеличивающийся баланс.

Эта более высокая эффективная годовая доходность и называется APY.

В примере предполагается, что ставка остается неизменной, вознаграждения реинвестируются, комиссии не учитываются, а стоимость стейблкоина не меняется.

В реальных условиях крипторынка каждое из этих допущений может оказаться неверным.

Ставка может измениться, комиссии — снизить доходность, цена токена вознаграждения — упасть, а стратегия может столкнуться с рисками смарт-контракта или ликвидности.

Поэтому примеры APY полезны для обучения, но их нельзя считать гарантированным результатом.

Начисление сложного процента в криптовалюте

В криптовалюте сложный процент возникает, когда полученные вознаграждения добавляются к позиции, приносящей доход.

Вознаграждение за стейкинг можно снова застейкать.

Вознаграждение от кредитования можно внести повторно.

Вознаграждение за майнинг ликвидности можно конвертировать и добавить обратно в пул.

Хранилище может автоматически собирать и реинвестировать вознаграждения.

При ручном начислении пользователь самостоятельно получает вознаграждения и реинвестирует их.

При автоматическом начислении смарт-контракт или протокол реинвестирует вознаграждения за пользователя.

Автоматическое начисление может упростить процесс и иногда помогает не упускать вознаграждения.

Однако оно также может добавить риски смарт-контракта и стратегии, а также усложнить структуру комиссий.

Пользователю следует выяснить, предполагает ли указанная APY ручное или автоматическое начисление сложного процента либо фактически пока не учитывает его.

Также стоит проверить, не превышают ли расходы на получение и повторное вложение вознаграждений потенциальную выгоду от сложного процента.

В некоторых сетях комиссия за газ делает частое ручное реинвестирование экономически невыгодным при небольшом балансе.

APY в стейкинге

APY стейкинга — это годовая доходность с учетом допущений о начислении сложного процента на вознаграждения за стейкинг.

Стейкинг — это участие в защите сети Proof of Stake путем блокировки, делегирования или иного предоставления активов для участия валидаторов.

В официальном руководстве Ethereum по стейкингу поясняется, что разные способы стейкинга предполагают разные риски, вознаграждения и допущения относительно доверия.

Вознаграждения за стейкинг могут поступать из эмиссии протокола, комиссий за транзакции, результатов работы валидаторов или других источников вознаграждений на уровне сети.

APY стейкинга может меняться при увеличении числа участников, изменении результатов работы валидаторов, сетевых комиссий или правил протокола.

В одних системах вознаграждения автоматически реинвестируются.

В других пользователям необходимо самостоятельно получать вознаграждения и повторно отправлять их в стейкинг.

В некоторых системах ликвидного стейкинга вознаграждения отражаются ростом обменного курса, а не увеличением баланса токенов.

Прежде чем считать APY стейкинга фиксированным источником дохода, пользователям следует понять, как она рассчитывается.

Стейкинг также сопряжен с рисками волатильности токена, периодами блокировки, простоем валидатора, штрафами слешинга, хранением активов и смарт-контрактами.

APY в DeFi-кредитовании

APY в DeFi-кредитовании показывает годовую доходность, которую кредитор может получить, если предоставленные активы приносят проценты, а вознаграждения реинвестируются.

На рынке кредитования вкладчики предоставляют активы, а заемщики платят проценты за их использование.

Ставка обычно зависит от использования пула — доли активов, выданных в заем.

При росте спроса на займы APY для поставщиков активов может увеличиться.

Если спрос на займы падает или многие пользователи вносят один и тот же актив, APY может снизиться.

Некоторые протоколы кредитования также добавляют вознаграждения в токенах, повышая отображаемую APY.

Таким образом, APY кредитования может включать проценты заемщиков, токеновые вознаграждения или и то и другое.

Пользователям следует выяснить, обусловлена ли APY реальными выплатами заемщиков или временной эмиссией.

Кредитование также несет риски смарт-контрактов, залога, ликвидации, оракулов и ликвидности.

Высокая APY может указывать на сильный спрос, но также и на напряженность на рынке заимствований.

При анализе важно понять, почему заемщики готовы платить такую ставку.

APY в пулах ликвидности

APY пула ликвидности показывает годовую доходность, которую поставщик ликвидности может получить, если торговые комиссии и вознаграждения реинвестируются.

Поставщик ликвидности вносит активы в пул, чтобы трейдеры могли обменивать их друг на друга.

Поставщик может получать часть торговых комиссий.

Протокол также может распределять токены вознаграждения, чтобы привлечь ликвидность.

Если эти комиссии и вознаграждения реинвестируются в пул, отображаемая APY может быть выше простой APR.

APY пула ликвидности может выглядеть привлекательно, но вводить в заблуждение.

Пользователь может понести убыток из-за непостоянных потерь, даже если пул показывает высокую APY.

Непостоянные потери возникают, когда стоимость внесенных активов меняется по сравнению с их стоимостью при простом хранении вне пула.

Цена токенов вознаграждения также может упасть и снизить реальную стоимость APY.

При низкой ликвидности APY может выглядеть высокой, поскольку вознаграждение распределяется между меньшим числом участников.

Пользователям следует сравнивать APY с волатильностью активов, глубиной пула, объемом торгов, доходом от комиссий, сроком действия стимулов и риском непостоянных потерь.

APY в автоматически реинвестирующих хранилищах

Автоматически реинвестирующие хранилища — это стратегии на основе смарт-контрактов, которые самостоятельно получают и повторно вкладывают вознаграждения.

В таких хранилищах часто указывают APY, поскольку реинвестирование является частью стратегии.

Хранилище может собирать вознаграждения, обменивать их на актив депозита и добавлять в позицию.

Это экономит время и избавляет пользователей от необходимости получать вознаграждения вручную.

Автоматическое реинвестирование может быть полезно при частых выплатах вознаграждений и распределении расходов на газ между многими пользователями.

Однако APY хранилища зависит от того, будет ли стратегия работать так, как задумано.

Хранилище может столкнуться с рисками смарт-контракта и стратегии, проскальзыванием при обмене, волатильностью токенов вознаграждения, комиссией за результат, комиссией за вывод и рисками управления.

Хранилище также может зависеть от других протоколов, что добавляет новые уровни риска.

Перед внесением средств пользователям следует прочитать, как хранилище ими распоряжается.

Высокая APY хранилища не компенсирует сложность и недостаточную прозрачность стратегии.

Фиксированная и переменная APY

Фиксированная APY означает, что ставка должна оставаться стабильной в течение определенного периода.

Переменная APY может меняться вместе с рыночными условиями или правилами протокола.

Большинство показателей APY в криптовалюте являются переменными.

APY стейкинга может меняться вслед за участием в сети и комиссиями.

APY кредитования зависит от предложения активов и спроса на займы.

APY пула ликвидности может меняться вместе с объемом торгов, ликвидностью и ценами токенов вознаграждения.

Некоторые DeFi-продукты с фиксированным сроком могут предлагать более предсказуемую доходность.

Даже такие продукты могут нести риски смарт-контрактов, ликвидности и контрагента, а также ограничения на досрочный вывод.

Пользователям следует выяснить, является ли APY фиксированной, переменной, промоакционной, исторической или расчетной.

Это различие критически важно: переменная APY 30% может быстро снизиться до 5%, если изменятся ликвидность или вознаграждения.

В описании APY следует четко указывать, насколько стабильна ставка.

Номинальная и реальная APY

Номинальная APY — это отображаемая годовая доходность без учета инфляции токена, комиссий, изменения цены и других потерь.

Реальная APY показывает фактическое увеличение стоимости с учетом важных расходов и разводнения.

В криптовалюте номинальная и реальная APY могут сильно различаться.

Для позиции в стейкинге может указываться APY 8%, но предложение токена при этом также может увеличиваться.

Пул ликвидности может показывать APY 40%, но непостоянные потери способны снизить итоговую доходность.

Программа вознаграждений может указывать APY 100%, но цена токена вознаграждения может резко упасть.

Продукт кредитования может показывать APY 15%, однако эксплойт смарт-контракта способен привести к полной потере средств.

Пользователям следует различать количество токенов и их стоимость.

Получить больше токенов — не то же самое, что увеличить покупательную способность.

При анализе реальной APY важно выяснить, улучшилось ли положение пользователя после учета комиссий, инфляции, рисков и движения цены.

Базовая APY и APY вознаграждений

Базовая APY — это доходность, которую приносит основная деятельность протокола.

В кредитовании базовая APY может формироваться за счет процентов заемщиков.

В пулах ликвидности — за счет торговых комиссий.

В стейкинге — за счет вознаграждений протокола.

APY вознаграждений — это доходность, дополнительно создаваемая за счет стимулирующих токенов.

Протокол может использовать такие вознаграждения для привлечения депозитов или первоначального создания ликвидности.

Это различие важно, поскольку базовая APY может быть теснее связана с реальным использованием.

APY вознаграждений может исчезнуть после завершения программы стимулирования или обесценивания токена.

Общая APY 25% может быть гораздо устойчивее, если основная ее часть обеспечена реальными комиссиями, а не временной эмиссией.

Пользователям следует просить протоколы отдельно указывать базовую APY, APY комиссий, APY стимулов и повышенную APY.

Прозрачная разбивка APY помогает оценить устойчивость доходности.

Почему APY в криптовалюте быстро меняется

APY быстро меняется, поскольку блокчейн-рынки работают непрерывно.

Ставки могут меняться, когда пользователи вносят или выводят средства, берут активы в заем или погашают займы, добавляют или изымают ликвидность либо изменяют участие в стейкинге.

Цена токена вознаграждения может меняться каждую минуту.

Управление протоколом может менять графики эмиссии.

Объем торгов может быстро увеличиваться или снижаться.

Спрос на стейблкоины может перемещаться между рынками.

Участие валидаторов может менять доходность стейкинга.

Ликвидации могут влиять на спрос на заимствование.

Инциденты безопасности могут вызвать отток ликвидности из протокола.

Поскольку крипторынки работают круглосуточно, APY часто отражает текущую ситуацию на рынке, а не фиксированную долгосрочную ставку.

При использовании стратегии с переменной ставкой пользователям следует регулярно проверять APY.

Как APY может вводить в заблуждение

APY может вводить в заблуждение, если расчет основан на коротком периоде с необычно высокими вознаграждениями.

Протокол может пересчитать высокие комиссии за один день на год и показать очень большую APY.

Временный рост цены токена вознаграждения может сделать APY выше, чем она будет впоследствии.

В пуле может быть мало депозитов, поэтому даже небольшое вознаграждение приводит к высокой отображаемой APY.

Стратегия может использовать кредитное плечо, но в показателе APY риск ликвидации может быть не отражен явно.

Хранилище может указывать APY до вычета комиссии за результат, комиссии за вывод, проскальзывания или расходов на газ.

В продукте стейкинга может быть указана APY без объяснения периода блокировки или рисков валидатора.

Поэтому APY не следует считать исчерпывающим показателем доходности.

Лучше выяснить, какие риски приходится принимать ради такой APY.

Если риск сложно понять, к указанной APY следует относиться с осторожностью.

APY и риск смарт-контрактов

Риск смарт-контракта — это риск ошибки, эксплойта или небезопасной конструкции кода.

Многие возможности получения APY в криптовалюте предполагают хранение пользовательских активов в смарт-контрактах.

В кредитном протоколе, пуле ликвидности, пуле стейкинга, мосте и автоматически реинвестирующем хранилище могут использоваться смарт-контракты.

Если контракт даст сбой, пользователь может потерять первоначальные средства, даже если APY выглядела привлекательной.

Аудиты могут снизить риск, но не устраняют его.

Уверенность также могут повысить программы поиска ошибок, проверенный временем код, ограниченные права на обновление, публичный мониторинг и прозрачное управление.

Пользователям следует проверить, проходил ли протокол аудит, открыт ли его код, кто может обновлять его и как долго он работает.

Новый протокол с очень высокой APY может быть гораздо рискованнее давно работающего протокола с более низкой APY.

APY следует рассматривать как возможную компенсацию за риск.

Ее ни в коем случае нельзя считать бесплатной доходностью.

APY и риск контрагента

Риск контрагента — это риск того, что другая сторона не выполнит обязательства, неправильно распорядится активами или не исполнит свои обязанности.

Некоторые возможности получения APY полностью реализованы ончейн, а другие зависят от кастодианов, управляющих, заемщиков, маркетмейкеров или внечейновых стратегий.

В бюллетене SEC о хранении криптоактивов говорится, что инвесторам следует понимать, как хранятся их криптоактивы и какие риски связаны с выбранным способом хранения.

Если для получения доходности пользователю нужно передать активы централизованному управляющему или кастодиану, APY — лишь один из факторов при принятии решения.

Пользователям следует выяснить, где хранятся активы, кто может ими распоряжаться, насколько прозрачны резервы и что произойдет при неплатежеспособности или нехватке ликвидности для вывода.

Риск контрагента может быть сложнее оценить, чем ончейн-риск, поскольку такая деятельность может быть не полностью прозрачной.

К высокой APY от непрозрачной внечейновой стратегии следует относиться осторожно.

Если источник доходности нельзя объяснить простыми словами, не следует полагаться на указанную ставку.

APY и риск изменения цены токена

Изменение цены токена может свести на нет доход от APY.

Пользователь может получить APY 50% в токене вознаграждения, но цена этого токена может упасть на 80%.

Пользователь может получать вознаграждения за стейкинг, пока застейканный токен резко дешевеет.

Пользователь может зарабатывать на комиссиях пула ликвидности, пока оба актива в пуле падают в цене.

Поэтому APY нужно оценивать с точки зрения стоимости, а не только количества токенов.

Позиция может приносить больше токенов, но все равно быть убыточной, если их стоимость снизилась.

APY в токенах вознаграждения особенно чувствительна к давлению продавцов: многие пользователи могут продавать вознаграждения сразу после получения.

Эмиссия токенов также может размывать доли держателей, если спрос не растет.

Пользователям следует выяснить, в каком активе выплачивается APY и есть ли у него устойчивый спрос.

Валюта вознаграждения не менее важна, чем указанная ставка.

APY и инфляция

Инфляция токена может сделать APY привлекательнее, чем она есть на самом деле.

Некоторые протоколы выплачивают доходность путем выпуска новых токенов.

Так пользователь может увеличить количество принадлежащих ему токенов.

Однако если предложение растет слишком быстро, стоимость каждого токена может снизиться.

Инфляционная APY может увеличивать количество токенов пользователя, одновременно снижая их стоимость из-за разводнения.

Инфляция не всегда вредна: некоторые сети используют эмиссию для защиты блокчейна и вознаграждения участников.

Важно понять, поддерживают ли спрос на токен, использование сети и доход от комиссий темпы эмиссии.

Пользователям следует проверять графики предложения токенов, разблокировки, эмиссию вознаграждений, планы управления и расходы казначейства.

Высокая APY, выплачиваемая за счет инфляции, может быть устойчивой только в том случае, если сеть создает достаточно ценности для ее поддержки.

В противном случае APY может оказаться временным стимулом, который со временем ослабнет.

APY и риск блокировки

Риск блокировки означает, что активы нельзя вывести немедленно.

В некоторых системах стейкинга предусмотрен период разблокировки.

Некоторые хранилища имеют определенные окна для вывода средств.

В продуктах с фиксированной доходностью пользователям может потребоваться ждать до даты погашения.

Некоторые протоколы могут приостанавливать вывод средств в чрезвычайных ситуациях.

Более высокая APY может компенсировать отказ от ликвидности.

Это может быть приемлемо, если пользователь понимает условия.

Но это опасно, если пользователю может срочно понадобиться доступ к средствам.

В период блокировки на крипторынке могут произойти резкие изменения.

Пользователь может получать доходность, но не иметь возможности выйти из позиции, пока цена актива падает.

Перед внесением активов ради APY пользователям следует изучить условия блокировки, очереди на вывод, периоды разблокировки и механизмы действий в чрезвычайных ситуациях.

APY и ликвидный стейкинг

Ликвидный стейкинг позволяет застейкать актив и получить ликвидный токен, представляющий эту позицию.

Ликвидный токен можно использовать в DeFi, пока базовый актив приносит вознаграждения за стейкинг.

Это повышает гибкость стейкинга, но добавляет дополнительные риски.

В заявлении SEC о некоторых видах деятельности в сфере ликвидного стейкинга отмечается, что соотношение токена-квитанции стейкинга к базовому активу может меняться по мере начисления вознаграждений или возникновения потерь из-за слешинга.

APY ликвидного стейкинга может отражаться увеличением баланса токена либо ростом обменного курса ликвидного токена к базовому активу.

Пользователям следует понять, какая модель используется.

Ликвидный стейкинг может нести риски смарт-контракта, валидатора, ликвидности, отклонения от привязки, управления и зависимости от протокола.

В периоды рыночного стресса ликвидный токен может торговаться ниже ожидаемой стоимости.

Не следует оценивать ликвидный стейкинг только по APY.

Также нужно учитывать права на погашение, глубину ликвидности, выбор валидаторов и механизмы контроля протокола.

APY и кредитное плечо

Кредитное плечо может значительно увеличить отображаемую APY.

Стратегия с плечом может предполагать заимствование активов и их повторное вложение для увеличения рыночной экспозиции.

При благоприятных условиях это может увеличить доходность.

Но убытки также могут вырасти, если цены движутся против позиции или стоимость заимствования повышается.

Стратегии получения доходности с плечом могут столкнуться с риском ликвидации.

Ликвидация может закрыть позицию и привести к убыткам, превышающим накопленную доходность.

В некоторых стратегиях указывают чистую APY после учета стоимости заимствования, но этот показатель может быстро меняться.

APR по займам может вырасти.

Цена залога может упасть.

Ликвидность может исчезнуть.

Пользователям следует быть особенно осторожными со стратегиями с высокой APY, основанными на займах или многократном повторном использовании активов.

Кредитное плечо делает фарминг доходности гораздо более уязвимой стратегией.

APY и стейблкоины

APY стейблкоинов популярна, поскольку пользователи часто считают, что стабильные активы снижают ценовой риск.

Пул кредитования стейблкоинов может показывать APY, сформированную процентами заемщиков или стимулами протокола.

APY пула ликвидности стейблкоинов может складываться из торговых комиссий, стимулов или того и другого.

APY стейблкоинов может быть полезным показателем, однако стейблкоины не являются безрисковыми.

Пользователи сталкиваются с рисками эмитента, резервов, погашения, смарт-контрактов, мостов и отклонения от привязки.

Очень высокая APY стейблкоина может означать, что рынок компенсирует скрытый риск.

Она также может указывать на временные стимулы или низкую ликвидность.

Пользователям следует выяснить, почему актив, который считается стабильным, приносит высокую доходность.

Если причина неясна, стоит проявить осторожность.

APY стейблкоинов следует оценивать с учетом как риска доходности, так и рисков самого стейблкоина.

APY и реальная доходность

В криптовалюте термин «реальная доходность» часто означает доходность, обеспеченную фактической выручкой протокола, а не только эмиссией токенов.

Например, реальная доходность может формироваться за счет торговых комиссий, процентов по займам, платы за услуги или сетевых комиссий.

Это не делает такую доходность автоматически безопасной.

При низкой активности выручка может снизиться.

Смарт-контракты могут дать сбой.

Управление может изменить правила распределения.

Ликвидность может уйти.

Тем не менее реальная доходность часто устойчивее вознаграждений, финансируемых исключительно за счет выпуска новых токенов.

Пользователям следует выяснить, какая доля APY поступает от реальных комиссий пользователей, а какая — от стимулов.

Более низкая APY, обеспеченная реальным использованием, может быть устойчивее очень высокой APY, основанной главным образом на инфляции.

Качество APY важнее ее размера.

Как сравнивать варианты доходности в криптовалюте

Сначала пользователям следует определить источник APY.

Нужно выяснить, формируется ли доходность за счет вознаграждений за стейкинг, процентов заемщиков, торговых комиссий, эмиссии токенов, кредитного плеча, деривативов, внечейновой деятельности или сочетания этих источников.

Следует проверить, является ли APY фиксированной или переменной.

Также важно выяснить, как часто начисляются вознаграждения.

Нужно определить актив, в котором выплачивается вознаграждение.

Следует оценить волатильность токена и риск инфляции.

Нужно изучить аудиты смарт-контрактов и историю протокола.

Следует разобраться в периодах блокировки, задержках вывода, правилах слешинга и риске ликвидации.

Необходимо учитывать комиссии, расходы на газ, проскальзывание и комиссию за результат.

Сравнивать нужно общую доходность, а не только заявленную APY.

Следует избегать стратегий с неясным источником доходности.

APY на бычьем рынке

Во время бычьего рынка APY может расти, поскольку пользователи чаще берут займы, торгуют и используют кредитное плечо.

При росте объема торгов могут увеличиваться комиссии пулов ликвидности.

Новые протоколы могут предлагать высокие стимулы, чтобы привлечь депозиты.

Доля участников стейкинга может увеличиться, что в некоторых сетях снижает вознаграждение каждого стейкера.

На бычьем рынке APY может казаться безопаснее, поскольку цены активов растут.

Это впечатление может быть опасным.

Многие риски становятся заметны только после разворота рынка.

Стратегия с высокой APY, работающая при росте цен, может потерпеть неудачу при резком падении.

Пользователям не следует считать, что благоприятные рыночные условия сохранятся навсегда.

Даже на бычьем рынке качественный анализ APY должен учитывать негативные сценарии.

APY на медвежьем рынке

На медвежьем рынке APY может резко меняться.

Спрос на займы может снизиться, поскольку трейдеры сокращают кредитное плечо.

Снижение объема торгов может уменьшить APY пулов ликвидности, основанную на комиссиях.

Цена токенов вознаграждения может упасть, снизив APY стимулов.

Некоторые протоколы могут увеличить стимулы, чтобы привлечь ликвидность в период стресса.

Очень высокая APY во время медвежьего рынка иногда может быть предупреждающим сигналом.

Она может означать, что ликвидность уходит или риск растет.

Также это может указывать на активную эмиссию токена вознаграждения на фоне снижения его цены.

Пользователям следует выяснить, почему APY остается высокой при неблагоприятных рыночных условиях.

Высокая APY может быть возможностью, но может также служить компенсацией за опасность.

Рекомендации для пользователей

Пользователям следует воспринимать APY как оценку, а не гарантированную доходность.

Перед сравнением APY нужно проверить допущения о начислении сложного процента.

Важно понимать, обеспечивается ли доходность реальной выручкой, эмиссией токенов, вознаграждениями за стейкинг или процентами заемщиков.

Не следует стремиться к чрезвычайно высокой APY, не разобравшись в рисках.

Перед внесением средств нужно изучить документацию протокола.

Следует проверить аудиты, программы поиска ошибок, механизмы управления и историю смарт-контрактов.

Важно понимать условия блокировки, слешинг, риск ликвидации, непостоянные потери и ограничения на вывод.

Доходность следует рассчитывать в стоимостном выражении, а не только в количестве токенов.

Перед внесением крупной суммы стоит протестировать стратегию на небольшом депозите.

Долгосрочные активы следует хранить отдельно от кошельков, используемых для экспериментальных стратегий доходности.

APY нужно регулярно отслеживать, поскольку ставки могут быстро меняться.

Рекомендации для протоколов, указывающих APY

Протоколам следует четко объяснять метод расчета APY.

Следует указывать, является ли APY текущей, исторической, прогнозируемой, фиксированной или переменной.

Нужно отдельно показывать базовую APY, APY комиссий, APY стимулов и повышенную APY.

Следует раскрывать периодичность начисления сложного процента и уточнять, происходит ли оно автоматически или лишь предполагается в расчетах.

Протоколам следует показывать комиссии, снижающие доходность пользователя.

Нужно раскрывать допущения относительно цены токена вознаграждения.

Следует объяснять риски смарт-контрактов, оракулов, ликвидации, непостоянных потерь, слешинга и блокировки активов.

Не следует пересчитывать краткосрочные вознаграждения на год так, будто они гарантируют доходность за весь год.

Протоколам следует предоставлять панели мониторинга рисков и понятную документацию.

Прозрачное раскрытие информации об APY помогает пользователям принимать более взвешенные решения и укрепляет долгосрочное доверие.

Распространенные заблуждения об APY

Одно из распространенных заблуждений — считать APY гарантированной.

В криптовалюте APY обычно переменная и может быстро меняться.

Другое заблуждение — считать APY и APR одинаковыми показателями.

APY учитывает сложный процент, а APR обычно нет.

Третье заблуждение — полагать, что более высокая APY всегда означает более выгодную возможность.

Высокая APY часто означает повышенный риск, временные стимулы, инфляцию или низкую ликвидность.

Четвертое заблуждение — считать, что большее количество токенов означает большую стоимость.

Снижение цены токена может свести на нет стоимость полученных вознаграждений или превысить ее.

Пятое заблуждение — считать, что APY стейблкоинов не несет риска.

Стратегии со стейблкоинами по-прежнему могут включать риски эмитента, отклонения от привязки, смарт-контрактов и ликвидности.

Шестое заблуждение — считать, что автоматически реинвестирующие хранилища устраняют риски.

Автоматическое реинвестирование упрощает процесс, но может добавить риски стратегии и смарт-контракта.

Связанные термины

APR (Annual Percentage Rate) — годовая процентная ставка, обычно обозначающая простую годовую ставку без учета начисления сложного процента.

Начисление сложного процента — это реинвестирование вознаграждений, чтобы они могли приносить дополнительный доход.

Стейкинг — предоставление криптоактивов для защиты сети Proof of Stake или участия в ней.

Фарминг доходности — использование DeFi-протоколов для получения комиссий, вознаграждений или стимулов.

Пул ликвидности — пул активов, используемый для обменов, кредитования или другой деятельности в DeFi.

Непостоянные потери — изменение стоимости позиции поставщика ликвидности при изменении цен активов пула по сравнению с простым хранением этих активов.

Реальная доходность — доходность, обеспеченная фактической выручкой протокола, а не только эмиссией токенов.

Автоматическое начисление сложного процента — автоматическое реинвестирование вознаграждений в позицию.

Слешинг — штраф, который может уменьшить застейканные активы, если валидатор нарушает правила протокола.

Эмиссия токенов — выпуск новых токенов для распределения в виде вознаграждений или стимулов.

Часто задаваемые вопросы

Что означает APY в криптовалюте?

APY означает Annual Percentage Yield. В криптовалюте этот показатель отражает годовую доходность с учетом сложного процента.

APY и APR — это одно и то же?

Нет. APY учитывает сложный процент, а APR обычно показывает простую годовую ставку без его учета.

Гарантирована ли APY в криптовалюте?

Нет. APY в криптовалюте обычно является оценкой и может меняться из-за спроса на рынке, цен токенов, правил протокола, вознаграждений, комиссий и ликвидности.

Почему APY выше APR?

APY может быть выше APR, поскольку вознаграждения реинвестируются и начинают приносить дополнительный доход.

Что такое APY стейкинга?

APY стейкинга — это годовая доходность с учетом сложного процента от стейкинга или участия в сети Proof of Stake.

Что такое APY кредитования?

APY кредитования — это годовая доходность с учетом сложного процента, которую кредитор может получать, предоставляя криптоактивы заемщикам.

Что такое APY пула ликвидности?

APY пула ликвидности — это годовая доходность с учетом сложного процента, получаемая за счет торговых комиссий, токеновых стимулов или того и другого.

Может ли APY стать отрицательной?

Отображаемая APY может быть положительной, но общая доходность может оказаться отрицательной, если цены токенов упадут, комиссии будут высокими, возникнут непостоянные потери или протокол прекратит работу.

Почему некоторые DeFi-приложения показывают очень высокую APY?

Очень высокая APY может быть обусловлена токеновыми стимулами, низкой ликвидностью, высоким спросом на займы, кредитным плечом или повышенным риском.

Что такое APY с автоматическим начислением сложного процента?

Такая APY предполагает, что вознаграждения автоматически реинвестируются в стратегию и позиция получает доход на ранее начисленные вознаграждения.

Что следует проверить перед тем, как стремиться к высокой APY?

Следует проверить источник доходности, способ начисления сложного процента, комиссии, периоды блокировки, волатильность токена, риски смарт-контрактов и контрагента, а также устойчивость доходности.

Как безопаснее всего использовать APY?

Безопаснее всего использовать APY как инструмент сравнения, а окончательное решение принимать с учетом рисков, прозрачности, ликвидности, безопасности и общей доходности.

Заключение

APY (Annual Percentage Yield) — важный показатель доходности в криптовалюте, поскольку он отражает годовую доходность с учетом сложного процента.

Этот показатель используется в стейкинге, кредитовании, пулах ликвидности, автоматически реинвестирующих хранилищах, стратегиях со стейблкоинами и многих продуктах DeFi.

APY помогает понять, как могут расти вознаграждения при их реинвестировании со временем.

Однако APY может вводить в заблуждение, если считать ее гарантированным доходом.

APY в криптовалюте может быстро меняться, поскольку ставки зависят от рыночного спроса, цен токенов, эмиссии вознаграждений, участия валидаторов, объема торгов, комиссий и правил протокола.

Высокая APY может указывать на реальную возможность, но также может отражать высокий риск, временные стимулы, инфляцию, кредитное плечо, низкую ликвидность или скрытую сложность.

Важно выяснить не только размер APY, но и источник доходности, а также то, что может пойти не так.

Пользователям следует внимательно сравнивать APY и APR, проверять допущения о начислении сложного процента и комиссии, изучать условия блокировки, а также риски смарт-контрактов и контрагентов.

Кроме того, вознаграждения нужно оценивать по их стоимости, а не только по количеству токенов.

Более низкая APY с понятной механикой и устойчивой выручкой может быть предпочтительнее очень высокой APY с неясными рисками.

Новичкам в криптовалюте важно в первую очередь разобраться в APY как в одном из ключевых понятий доходности.

Для опытных пользователей APY — лишь отправная точка для более глубокого анализа доходности с учетом риска.

Лучше использовать APY как сигнал, а затем изучить протокол, актив, источник вознаграждений и возможные негативные сценарии до внесения средств.

В криптовалюте сложный процент может быть эффективным инструментом, но только если лежащая в его основе стратегия надежна, прозрачна, ликвидна и устойчива.