Bitcoin Miner Beralih ke AI saat Fee Menyentuh Level Terendah sejak 2019

Pendapatan biaya Bitcoin miner telah turun ke level terendah sejak 2019. Pendapatan harian miner juga berada di kisaran yang sama seperti masa bear market sebelumnya.

Data on-chain dari Glassnode dan Capriole Investments menunjukkan tekanan ini bersifat struktural, bukan siklus biasa. Banyak miner publik kini menjual cadangan bitcoin mereka untuk mendanai peralihan ke komputasi AI.

Pendapatan Miner Turun ke Level Bear Market

Data Glassnode menunjukkan total pendapatan miner berada di bawah US$25 juta per hari berdasarkan rata-rata pergerakan tujuh hari. Jaringan terakhir kali membayar miner sebanyak ini pada akhir musim panas 2024, saat harga dasar bear market 2023, dan ketika terjadi crash pada musim panas 2021 (lingkaran merah).

Setiap periode tersebut terjadi saat harga jauh lebih rendah (kotak biru). Bitcoin (BTC) diperdagangkan di kisaran US$30.000 pada pertengahan 2021 dan di bawah US$28.000 sepanjang sebagian besar 2023. Saat ini, miner meraih pendapatan dolar yang sama dengan harga BTC hampir US$63.000.

Ada tiga faktor yang menjelaskan selisih ini. Halving di April 2024 mengurangi block subsidy menjadi 3,125 BTC. Harga masih sekitar 50% di bawah rekor tertinggi Oktober 2025. Di sisi lain, biaya transaksi nyaris menghilang.

Dampaknya sudah terlihat di laporan keuangan perusahaan. Penjualan paling tinggi membuat para miner publik menjual 32.000 BTC di kuartal pertama 2026, jumlah ini melebihi total penjualan sepanjang 2025.

Biaya di Titik Terendah 2019 Mendorong Miner Beralih ke AI

Capriole Investments mencatat biaya tahunan, yaitu pendapatan biaya 12 bulan terakhir yang diterima oleh miner di luar block subsidy. Indikator ini baru saja turun ke kisaran US$114 juta, dan menjadi angka terlemah sejak 2019.

Pada waktu itu, harga Bitcoin diperdagangkan sekitar US$3.400. Pendapatan biaya yang sama kini menopang jaringan dengan harga lebih dari 18 kali lipat lebih tinggi. semenjak halving, biaya kerap hanya menyumbang kurang dari 1% total block reward.

Charles Edwards, pendiri Capriole, menyebut chart ini sebagai salah satu metrik Bitcoin jangka panjang yang paling mengkhawatirkan.

Pergeseran tersebut memang sedang berjalan. Perusahaan mining sudah mengumumkan kontrak AI dan komputasi kinerja tinggi senilai lebih dari US$70 miliar. Sebagian besar perusahaan terkemuka kini sudah mendapatkan pendapatan dari infrastruktur AI.

Bahkan MARA, pemegang bitcoin terbesar di antara miner publik, tahun ini mengubah kebijakan treasury-nya. Untuk pertama kalinya, perusahaan ini dapat menjual koin dari seluruh cadangan di neraca mereka.

Sinyal Dasar atau Sinyal Rusak?

Chart ketiga membuat kisah bearish menjadi sedikit rumit. Hashrate Bitcoin masih bertahan di kisaran 850 hingga 900 exahashes per detik, turun dari puncak di akhir 2025 yang melampaui 1,1 zettahash.

Koreksi ini masih membuat keamanan jaringan jauh di atas level saat halving April 2024. Daya komputasi yang melindungi Bitcoin tetap lebih tinggi dibanding periode sebelum 2025.

Protokol juga dapat melindungi dirinya sendiri. Penurunan tingkat kesulitan baru-baru ini sudah meningkatkan margin bagi operator yang bertahan, karena jaringan menyesuaikan ulang kesulitan setiap dua minggu.

Sejarah pun memberikan sudut pandang berbeda. Titik rendah biaya dan pendapatan sebelumnya mengelompok di sekitar dasar bear market, saat minat pada Bitcoin paling lemah. Edwards juga menyoroti pola sejarah yang sama dalam komentarnya.

Jika sinyal lama masih berlaku, penurunan tajam saat ini bisa jadi menandai dasar siklus baru. Jika sekarang para miner keluar ke sektor AI alih-alih menyerah total, maka mungkin level dasar ini tak akan pernah diuji dengan cara yang sama lagi.