Après la solide adjudication à 2 ans d'hier, celle à 5 ans d'aujourd'hui en a été le reflet bien moins flatteur. 

La vente de 70 milliards de dollars de titres à 5 ans s'est faite à un rendement élevé de 4,200 %, en hausse par rapport à 4,182 % en mai et au niveau le plus élevé depuis le 25 janvier. Elle a dépassé le taux du When Issued de 4,193 % de 0,7 point de base, constituant ainsi la 8e queue consécutive pour la maturité à 5 ans.

Le ratio de couverture des offres était de 2,351, meilleur que le 2,340 de mai et le plus élevé depuis octobre. 

Les données internes, en revanche, ont été décevantes : les indirects n'ont absorbé que 61,60 %, en forte baisse par rapport à 74,85 % en mai et au niveau le plus bas depuis janvier. Avec les directs bondissant à 25,51 % contre 12,34 % en mai — le niveau le plus élevé depuis janvier — les primary dealers se sont retrouvés avec 12,9 %, le niveau le plus élevé depuis mars.

Dans l'ensemble, il s'agissait d'une adjudication plutôt décevante, qui a légèrement poussé les rendements à la hausse par rapport aux points bas de la journée, bien que compte tenu de la forte baisse du 10 ans de 4,49 % ce matin à juste au-dessus de 4,40 %, nous doutons que beaucoup en perdront le sommeil.