Slugege selle artikli heliversiooni (mille on loonud AI).
AI-infrastruktuuri lugu, mis on viimased kaks aastat valitsenud turgusid, on hakanud ühe eeldatava lõpuga: lõpuks migreerib iga ettevõte oma AI-töökoormad hüperskalaarsetesse pilveteenustesse. AWS, Azure, Google Cloud, Oracle (ORCL) — valige endale sobiv platvorm, makstakse tokeni järgi ja laske keegi teine muretseda riistvarast.
JPMorgan Chase (JPM) just lisas olulise tähelepanu märk.
Selle nädala jooksul kogus AI-pihikeerukate süsteemide ettevõte SambaNova Systems – mille omandamiseks oli Intel (INTC) arvatavasti püüdnud umbes $1,6 miljardit vähem kui aasta tagasi – $1 miljardit $11 miljardi väärtusega hindamisel.
Klient, kes tegi teatamise nii huvitavaks, oli JPMorgan Chase, kes valis SambaNova süsteemid oma järeldusteinfrahüve partneriks ning kasutab nende süsteeme turvalise, ettevõttesiseseks AI-järeldusteinfrahüveks pangas.
Start-upi uue hindamise kiirus – ja see, kes allkirjastas põhikliendi lepingu – ei ole juhuslik.
JPMorgan pani pilveteenuste ainult AI-teesi peale tähelepanu märk
Peamise AI-infrastruktuuri teesi kohaselt voolab järeldusteinfrahüve nõudlus – töökoorma, mis tekib iga kord, kui AI-mudel vastab päringule, kirjutab koodi või täidab ülesande – peamiselt läbi hüperskalaarsete pilveteenuste platvormide.
Seni on see olnud tõsi ja see jääb enamiku turu jaoks ka tõeks.
Ent JPMorgani otsus näitab segmenti, mida pilveteenuste esmatähtsuslik narratiiv alahinnab: ettevõtted ja asutused, kes lihtsalt ei saa oma kõige tundlikumaid andmeid kolmandale osapoolele serverisse saata.
Pangad hoivad klientide andmeid ja oma erilisi kaubandusstrateegiaid, mida nad ei saa avaldada. Haiglad haldavad patsientide andmeid, mille kaitse on nõutud seaduslikult. Kaitsealased teenuseosutajad ja riigiasutused kohtuvad sageli täielikult keelatud piirangutega, mis takistavad tundlike töökoormade käivitamist kaubanduslikes pilveteenustes.
Nendele organisatsioonidele on pilveteenuste majanduslikud eelised teoreetiliselt atraktiivsed. Ent see arhitektuur kaasab andmete avaldamise riski, mida nad ei saa aktsepteerida.
SambaNova CEO sõnastas JPMorgani võitu signaalina kogu pangandussektorile: pangad soovivad kontrolli oma kõige tundlikuma järeldusteinfrahüve üle ja nad hakkavad selle eest juba ehitama. Ja tarnijad, kes neile seda kontrolli pakuvad, lähevad väga huvitavasse perioodi.
Miks erineb ettevõtluses kasutatav AI-järeldusteinfrahüve chatbotidest
Oleme pikalt kirjutanud järeldusteinfrahüve supertsüklist – nihkest AI-st koolitusaja lugena AI-sse, mis on püsiv, alati töötav töökoorma, mis toimib ettevõttesiseselt. Agent-põhised AI-d kiirendavad seda nihet, kuna agent-põhiste töövoogude arvutusvajadus on suurem kui ühekordsete päringute puhul kunagi olnud.
SambaNova raund näitab, et järeldusteinfrahüve supertsüklil on turg, millele turul veel täielikult ei ole arvestatud.
Märkimisväärne osa ettevõtluses kasutatavast järeldusteinfrahüve nõudlusest ei voola läbi hüperskalaarsete API-de. See toimub ettevõttesiseselt, tulemüüri taga, riistvaral, mille omanik ja operaator on ettevõte ise.
Liang märkis, et ettevõtted ja riigid on just alustamas oma AI-teekonda, kus seni suurim kasv on keskendunud tehnoloogia valdkonna mudelite loojatele ja piirialade laboritele – jättes sellega olulise tulude osa veel lahti. Reguleeritud valdkondades konkreetsesti läheb see tulu sellele, kes müüb riistvara, võrgu, salvestuslahendusi ja tarkvaraplaatvormi, mis võimaldab ettevõttesiseset järeldusteinfrahüvet.
Ent järgmine AI-kaubanduse faas sisaldab rohkem liikuvaid osi, kui enamik investorid mõistavad. Kui soovite kuulda, kuhu ma usun, et nutikaim raha AI-s järgmisena liigub – minu kõrgeima kindlusega ideid, elus ja isiklikult – olen ma hiljem sel aastal Las Vegases Stansberry Conference & Alliance Meetingul. Huvitatud? Reserveerige oma soodustatud koht enne, kui need müüki lähevad.
AI-infrastruktuuri kaubandus jaguneb pilve ja ettevõttesisese vahel
AI-infrastruktuuri „pick-and-shovel“-teesi säilitatakse ikka. Maailma AI-järeldusteinfrahüve turg on 2026. aastal ligikaudu $120 miljardit ja prognoositakse, et see jõuab 2034. aastaks üle $300 miljardi. Selle nõudluse peab kusagil eksisteerima.
Nüüd näib see „kusagil“ veidi rohkem kaheks jagunenud.
Hüperskalaarne pilveteenus haarab sellest suurima osa. Reguleeritud valdkondades kujuneb ettevõttesisene järeldusteinfrahüve oma eraldi turuks. Pangad, haiglasüsteemid ja riigiasutused saavad oma riistvara omamiseks põhjendatud majandusliku argumentatsiooni kokku panna. Tokeni kohta kulude matemaatika soodustab ettevõttesisest lahendust piisava kasutusastmega. Ja kui regulaatorsed piirangud on reaalsed, siis majanduslikud kaalutlused peaaegu ei loe. Pilveteenus ei ole nende kõige tundlikumate töökoormade jaoks üldse kasutatav variant.
Sellele positsioonile paigutatud firmad on samad, millest me juba oleme kirjutanud. Dell‘i (DELL) AI Factoryl on juba üle 4000 ettevõttekliendi. Everpure (P) – varem Pure Storage – on oma platvormi üle ehitatud just ettevõttesiseste andmete AI-töökoormadele ligipääsu tagamiseks ilma kopeerimise koormata.
JPMorgani otsus tegi nende pakkumise järgmisele pangale palju lihtsamaks.
Kokkuvõte
SambaNova liikumine kuulutatud $1,6 miljardi omandamisobjektist $11 miljardi hindamisega rahastusraundi poole vähem kui aasta jooksul peegeldab midagi tegelikku: privaatkapital on otsustanud, et turvaline, ettevõttesisene ettevõtluses kasutatav AI-järeldusteinfrahüve on püsiv turg ja sissepääsu hind on vastavalt muutunud.
Esimese faasi selle kaubanduse juhtisid piirialade laborid ja hüperskalaarid. Teine faas on ettevõttesisesed ja suveräänsete riikide rakendused – ja reguleeritud valdkondades toimib see teistsuguste reeglite järgi. Pangad, haiglasüsteemid ja riigiasutused ei liigu kiiresti. Kuid kui nad liiguvad, siis teevad nad seda skaalas, pikkade lepingutega ja infrastruktuuri eelarvete, mis on tavaliselt püsivad.
Teised pangad vaatlevad tõenäoliselt JPMorgani liikumist. Samuti teatud tervishoiu ja riigiasutuste osad. Andmete turvalisusega seotud organisatsioonidele võib see olla uus mustand.
Järeldusteinfrahüve supertsükkel on reaalne ja hüperskalaarne pilveteenus haarab sellest suurima osa. Ent tundlike valdkondade piires kujuneb turvalise, ettevõttesisese järeldusteinfrahüve infrastruktuuri jaoks struktuuriliselt erinev turg. Ettevõtetele, kes on sellele parimal viisil positsioneeritud, on see püsiv turg.
Ja püsiv infrastruktuuri kulutus on just see, millele kõige soovitavam privaatkapital on positsioneerinud… mitte rakenduskihis ega mudelikihis, vaid kõige all.
Energiasüsteemid, tuumajaamade võimsus ja füüsiline tootmine, mis muudavad püsiva AI-arvutuse võimalikuks – kas see toimib hüperskalaari andmekeskuses või JPMorgani tulemüüri taga – tagatakse privaatsete fondide ja kaheosaliste lepingutega, mida enamik investorid ei näe.
Ja kuigi neist positsioonidest enamik ei ole avalikult kättesaadav, on seitse avalikult noteeritud aktsiat, mis peegeldavad neid samu panuseid peaaegu täpselt – see on kõva varaga (hard-asset) infrastruktuuri ehituse alus, mis ei aeglusta, olenemata sellest, kus ettevõtted oma töökoormad käivitavad.
Siin on, kuidas sisse pääseda „tagauksest“.
