概述交易所储备衡量的是可售供给的弹性，不是价格方向，而 10 月 29 日之后的八天给这个判断提供了有记录以来最强的一次验证。11 月 1 日至 2 日，用户从币安提走 25,793 枚比特币，比该平台被盗的 18,270 枚还多出 7,523 枚、即高出 41.2%；同期比特币价格从 10 月 9 日的 81,690.49 美元跌至 11 月 6 日的 75,463 美元，跌幅 7.62%，为概述交易所储备衡量的是可售供给的弹性，不是价格方向，而 10 月 29 日之后的八天给这个判断提供了有记录以来最强的一次验证。11 月 1 日至 2 日，用户从币安提走 25,793 枚比特币，比该平台被盗的 18,270 枚还多出 7,523 枚、即高出 41.2%；同期比特币价格从 10 月 9 日的 81,690.49 美元跌至 11 月 6 日的 75,463 美元，跌幅 7.62%，为

BTC交易所存量实时追踪：筹码正在集中还是抛售？

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作者：MEXC 编辑团队

2026/10/10 13:36

概述

交易所储备衡量的是可售供给的弹性，不是价格方向，而 10 月 29 日之后的八天给这个判断提供了有记录以来最强的一次验证。11 月 1 日至 2 日，用户从币安提走 25,793 枚比特币，比该平台被盗的 18,270 枚还多出 7,523 枚、即高出 41.2%；同期比特币价格从 10 月 9 日的 81,690.49 美元跌至 11 月 6 日的 75,463 美元，跌幅 7.62%，为 9 月 16 日以来最低。史上最大的单次交易所外流事件，伴随的是下跌而不是上涨。

CryptoQuant 的口径显示全网交易所储备约为 267 万枚比特币，较 2 月的约 280 万枚减少近 13 万枚，相当于流通量的约 13.35%。这个水位仍处多年低位，但本次更新要强调的是另一件事：不同数据商给出的储备读数相差最多 70 万枚，占最低读数的 26.2%，所以这个指标只能在同一条序列内部比较变化，不能跨提供方比较水位。

核心要点

全网交易所储备按 CryptoQuant 口径约 267 万枚比特币，为该序列多年低位；但同期另有口径给出 283 万枚和 337 万枚，三者相差 70 万枚。币安被追踪的比特币余额从事件前约 675,500 枚降至 11 月 2 日约 652,300 枚，四天减少 23,200 枚、降幅 3.43%，其中约 15,894 枚发生在提现分阶段恢复后的 24 小时内。离开币安的 25,793 枚中，流向 Coinbase 的为 984 枚、流向 Kraken 的为 1,422 枚，合计 2,406 枚、仅占 9.3%，其余 90.7% 未进入这两家平台。比特币现报 75,463 美元，日内跌幅超过 6%，同日纳斯达克下跌 5.5%、纳斯达克 100 下跌 6.4%，24 小时衍生品清算超过 10 亿美元。

储备处于多年低位，而价格在下跌

这个背离在 10 月就已存在，过去一个月进一步扩大。

按 CryptoQuant 的储备读数，10 月 13 日全网交易所储备约 267 万枚比特币，而 2 月约为 280 万枚，年内减少近 13 万枚。以流通量略高于 2,000 万枚计算，交易所持有的部分约占 13.35%。

价格的走向与此相反。比特币在 10 月 9 日开盘于 81,690.49 美元，10 月中旬回到 83,000 美元上方，月内高点 87,402.34 美元，随后在 10 月 30 日下探约 76,200 美元，全月收于约 77,500 美元、下跌 7.3%。11 月 6 日，TradingView 引用的 Bitstamp 报价为 75,463 美元，日内跌幅超过 6%，为 9 月 16 日以来最低，并短暂跌破 75,733 美元的 50 周均线，收盘价距该均线仅 270 美元。从 10 月 9 日算起跌幅 7.62%，从月内高点算起 13.66%。

同日的宏观环境说明这不是加密市场内部的事。纳斯达克下跌 5.5%、标普 500 下跌 4.3%、道指下跌 3.4%、纳斯达克 100 下跌 6.4%；以太坊下跌 7.5%，瑞波币与索拉纳各下跌 5.5%；黄金上涨 0.6% 至每盎司 4,094 美元，WTI 原油升破每桶 90 美元，布伦特上涨 2.5% 至约 97 美元。CoinGlass 的数据显示 24 小时内超过 10 亿美元衍生品头寸被清算，其中多数是看涨方向，Cointelegraph 报道美股交易首个小时内接近 5 亿美元。

储备在减少、价格在下跌、清算以多头为主，这三件事同时成立，说明储备水位本身不构成买入理由。

币安事件是这个指标最大的一次压力测试

10 月 29 日的事件为检验储备指标提供了一个近乎实验条件的样本，因为它在短时间内制造了一次规模空前的外流。

事件本身的规模需要先说清楚。攻击发生在 10 月 29 日美国东部时间约 16:05 至 16:20 之间，持续约 20 分钟，涉及十条公链，被盗总额约 63 亿美元，是有记录以来最大的加密资产盗窃案，超过 2025 年 Bybit 事件的 15 亿美元。其中比特币部分为 18,270 枚、按当时价格约 15 亿美元，折合每枚约 82,102 美元。约 30 亿美元被冻结，冻结的部分是稳定币，由发行方及合作方执行；约 15 亿美元无法冻结，约 18 亿美元仍在攻击者手中。币安表示攻击者利用 EIP-7702 针对热钱包实施，并称攻击源于一名工程师被入侵的笔记本电脑。TRM Labs 将此事归因于朝鲜相关的攻击组织。

提现在 11 月 1 日分阶段恢复，随后的流动数据是本次更新的核心。

项目	数量	时点	来源
被盗比特币	18,270 枚	10 月 29 日	公开披露汇总
用户提走的比特币	25,793 枚	11 月 1 日至 2 日	CryptoQuant
币安被追踪的比特币余额	675,500 枚降至 652,300 枚	事件前至 11 月 2 日	单一追踪口径
其中最近 24 小时的减少	约 15,894 枚	提现恢复后	同上
全平台净流出	46.49 亿美元提出对 10.1 亿美元存入	11 月 1 日 06:00 至 15:30 UTC	币安披露
流入 Coinbase 与 Kraken 的比特币	984 枚与 1,422 枚	24 小时内	Whale Factor

提现量超过被盗量这一点值得单独说明。25,793 枚比 18,270 枚多出 7,523 枚，高出 41.2%，意味着离开平台的比特币不只是被盗的那部分，还包括用户主动的提取。按当前价格，25,793 枚约合 19.46 亿美元。

更有信息量的是这些币去了哪里。按 Whale Factor 的追踪，同期 Coinbase 增加 984 枚、Kraken 增加 1,422 枚，合计 2,406 枚，仅占离开币安的 9.3%，其余 90.7% 没有进入这两家平台。这说明本次外流大概率是真实的自托管转移，而不是平台之间的轮换。对储备指标而言，这个区别是决定性的：轮换不改变全网储备总量，自托管转移会实际减少它。

21Shares 的 11 月报告给出的数字与此一致，称 11 月 1 日单日比特币外流达 30,000 枚、约合 23.5 亿美元，并指出若这些币进入自托管，可售供给会相应下降。

然后是结论部分。全网储备在减少，史上最大的单次交易所外流刚刚发生，九成以上的币流向自托管，而价格在同一窗口内下跌 7.62% 并创下近七周低位。如果交易所外流是看涨信号，这组数据应当给出相反的结果。它没有。

这个指标实际在衡量什么

储备是某一时点上被标记为交易所地址的比特币数量。它衡量的是可以在短时间内卖出的供给规模，也就是供给的弹性，不衡量持有者的意图，也不衡量价格方向。

CryptoQuant 的指标文档与 Glassnode 的交易所数据透明度说明都指出同一件事：这类数据依赖地址归属的标注，而标注会随着交易所更换钱包结构、启用新的归集地址或调整托管安排而变化。标注变化会在图表上表现为流入或流出，但链上并没有发生任何经济行为。

本次事件提供了一个具体例子。币安的 SAFU 保险基金比特币钱包从约 15,000 枚降至约 7,500 枚，减少源于一笔 7,499 枚的转账，余下的 7,500 枚在当时价值约 5.83 亿美元。这笔转账在交易所控制的地址之间移动，是否计入储备变化，完全取决于追踪方把哪些地址归入交易所储备。同一笔链上动作在不同口径下可以是流出、是内部划转，也可以完全不出现。

不同口径的读数相差 70 万枚

这是使用这个指标时最容易出错的地方。

口径	读数	时点	说明
CryptoQuant 全网储备	约 267 万枚	10 月 13 日	该序列多年低位
另一组被引用的全网序列	283 万枚（自 285 万枚降）	11 月 4 日报道	未标注提供方与时点
21Shares 引用的事件前水位	约 337 万枚	10 月 29 日之前	覆盖范围与上述两者不同
币安单家，追踪口径	652,300 枚	11 月 2 日	非审计数据
币安单家，CoinGlass	604,843 枚	10 月 31 日	被明确说明不可与上一行直接比较

全网三个读数之间最大相差 70 万枚，相当于最低读数的 26.2%；币安单家的两个读数相差 47,457 枚、即 7.8%，而这两个读数的时点只差两天。

差异的来源是覆盖范围：各家追踪的交易所名单不同，对衍生品平台余额、托管子账户和内部归集地址的处理也不同。因此正确的用法只有一个，就是在同一条序列内部比较变化。拿 A 家的水位去对 B 家的水位，得到的差值没有任何含义。

流入不等于卖出，流出不等于信心

这是原文的核心判断，而上一节的数据刚好提供了两个方向的检验。

流出一侧已经讲过：史上最大的单次外流伴随的是 7.62% 的下跌。本次外流的触发因素是一次安全事件，不是持有意愿的改善，所以把它读成信心会完全反向。这也说明外流的驱动因素需要先识别：由安全事件、监管动作或托管迁移触发的外流，与由持有意愿改善触发的外流，对价格的含义完全不同，而链上数据本身无法区分这两者。

流入一侧需要同样的纪律。币安被追踪的余额在事件之前其实是上升的：10 月 6 日约 663,100 枚，到事件前约 675,500 枚，增加了 12,400 枚。21Shares 把事件前储备水位的上升解读为潜在的压力来源，理由是交易所上的币越多、可售供给越大。这个推论在方向上成立，但同样不能当成卖压的证据：币可以因为托管调整、做市商补仓或衍生品保证金需求而转入交易所，这些都不是卖出。

从 9 月 20 日到 11 月 2 日，币安被追踪的余额从 704,800 枚降至 652,300 枚，减少 52,500 枚、降幅 7.45%。这段区间内既有事件前的上升，也有事件后的骤降，而价格在整段区间里是下跌的。单一方向的储备变化无法解释这段走势，这正是这个指标的边界。

关于资金流与价格之间的其他传导路径，比特币 ETF 资金流追踪和资金费率与未平仓合约的读法分别处理了另外两个维度，三者结合使用比单看任何一个更可靠。

把储备放进一个可用的框架

储备适合用来做仓位和波动性的判断，不适合用来做方向判断。

可售供给收紧意味着同样规模的订单会造成更大的价格冲击，所以储备处于低位时，相同的资金量对应更高的波动率，这对下单方式和仓位规模有直接含义。一笔 1 亿美元的订单在储备 267 万枚的环境里，对盘口的冲击大于在储备 337 万枚的环境里，无论价格往哪个方向走。

方向判断需要别的输入。ETF 资金流在 9 月为净流入约 26 亿美元，10 月转为净流出约 2.9 亿美元，其中 10 月 30 日单日净流出约 3.8 亿美元，正是币安暂停提现的次日。利率一侧，美联储在 10 月 28 日将目标区间维持在 3.75% 至 4.00%，投票 10 票对 2 票，两张反对票都主张继续加息；12 月 8 日至 9 日的会议将公布新的点阵图，加息概率在各家口径中介于 75% 至 87.5%。10 年期收益率在 10 月 8 日约为 5.32%，到 10 月 28 日约为 5.05%。

把这些放在一起，储备的作用是告诉你当方向出现时，价格会以多大的幅度移动，而不是告诉你方向何时出现。关于驱动价格的各项因素如何相互作用，影响比特币价格的完整框架有系统梳理，而市场周期指标的读法提供了更长周期的参照。

风险、情景与接下来要看的日期

三种情景需要分别准备。

供给进一步收紧而需求回归：储备继续下降，同时 ETF 资金流重回净流入，这是储备低位唯一能发挥作用的组合，因为它同时提供了买盘和受限的卖盘。判断依据是 ETF 单日净流入重回正值并持续，而不是储备单独下降。

储备回升：币重新流入交易所，可售供给扩大。需要先识别驱动因素再判断含义，托管迁移和做市商补仓都不是卖压。21Shares 指出事件前储备曾升至约 337 万枚，这个方向如果重现，对波动性的含义是降低而非升高。

币安信任未完全修复：平台已表示替换了约 95% 的被盗资产，并于 11 月 2 日完成了一次覆盖十种资产的零知识储备证明快照，声明用户余额获得至少 1:1 支持，Yi He 表示完整的零知识证明需要在快照完成后约 40 至 50 小时。按 The Block 的报道，该快照未公布各资产的具体余额或超出 1:1 之外的储备比率。按 DefiLlama 的数据，币安被追踪的总资产从 10 月 29 日约 1,449 亿美元降至 11 月 2 日约 1,283 亿美元，减少约 166 亿美元、即 11.46%，但这个数字同时包含价格下跌、被盗金额和提现，不能单独解读为提现规模。

日期方面，11 月 6 日为 10 月非农报告，11 月 10 日为 10 月 CPI，11 月 11 日 MSCI 将就是否把非经营性财库公司移出其指数作出决定、11 月 30 日之后生效，12 月 8 日至 9 日为美联储会议。这四个日期对价格的影响，在当前环境下都大于储备水位本身。

想在这些日期前后把储备变化与价格反应并排核对的读者，可以在 BTC 行情与市场数据页把事件时点标在分时图上。MEXC 的现货与合约市场在数据密集时段通常会出现流动性与价差的短时变化。

MEXC 编辑团队独家观点

过去八天提供的是这个指标有记录以来最干净的一次反证。如果交易所外流代表持有信心、低储备代表供给紧张因而利多，那么史上最大的单次外流加上多年低位的储备水位，应当对应一次上涨。实际结果是从 81,690.49 美元跌到 75,463 美元，跌幅 7.62%，并跌破 50 周均线。把储备当成方向信号的人，在这八天里会站在完全错误的一侧。

市场最可能误读的是把 25,793 枚的提现量读成用户用脚投票表达的某种判断。它首先是一次安全事件的直接后果，比被盗的 18,270 枚多出 41.2%，驱动因素是对单一平台的信任受损，不是对比特币的看法改变。真正值得注意的细节在于这些币的去向：流入 Coinbase 和 Kraken 的合计只有 2,406 枚、占 9.3%，剩下九成以上没有进入这两家平台。这说明外流是真实的自托管转移而非平台轮换，所以全网可售供给确实下降了。供给下降而价格同时下跌，这两件事并不矛盾，因为储备从来不决定方向。

真正需要盯的是口径而不是水位。全网三个被引用的读数相差 70 万枚、占最低读数的 26.2%，币安单家两个读数相隔两天却相差 7.8%。在这种离散度下，任何「储备创新低」的论断都必须附上是谁的序列，否则下一篇引用另一家数据的文章就能得出相反的结论。只在同一条序列内部比较变化，这一条纪律比任何水位阈值都更有价值。

对跨资产投资者而言，11 月 6 日这天的组合说明了储备的真实位置。纳斯达克下跌 5.5%、纳斯达克 100 下跌 6.4%，比特币同步下跌超过 6%，24 小时清算超过 10 亿美元且以多头为主。在这样一天里，交易所里有 267 万枚还是 337 万枚比特币，对当日的价格几乎没有解释力；决定它的是风险资产的整体贴现率，而那由 12 月的议息会议和 11 月 10 日的通胀数据决定。储备的用处在于告诉你当这些外部变量转向时，价格会移动多远，这是一个关于幅度的指标，不是一个关于时机的指标。

常见问题

现在交易所里有多少比特币？

按 CryptoQuant 的口径，10 月 13 日全网交易所储备约为 267 万枚，较 2 月的约 280 万枚减少近 13 万枚，相当于流通量的约 13.35%。但不同数据商的读数差异很大，同期另有口径给出 283 万枚和 337 万枚，三者最大相差 70 万枚。引用这个数字时必须说明是哪一家的序列。

为什么不同来源的储备数字差这么多？

因为覆盖范围不同。各家追踪的交易所名单不同，对衍生品平台余额、托管子账户和内部归集地址的处理也不同。币安单家的两个读数就相差 47,457 枚、即 7.8%，而时点只隔两天。正确用法是只在同一条序列内部比较变化，跨提供方比较水位得不到有意义的结果。

币安事件对交易所储备有多大影响？

11 月 1 日至 2 日用户从币安提走 25,793 枚比特币，比被盗的 18,270 枚多出 7,523 枚、高出 41.2%。该平台被追踪的比特币余额从事件前约 675,500 枚降至 11 月 2 日约 652,300 枚，四天减少 23,200 枚、降幅 3.43%，其中约 15,894 枚发生在提现恢复后的 24 小时内。全平台层面，11 月 1 日 06:00 至 15:30 UTC 提出 46.49 亿美元、存入 10.1 亿美元。

这些比特币去了哪里？

主要去了自托管。按 Whale Factor 的追踪，同期 Coinbase 增加 984 枚、Kraken 增加 1,422 枚，合计 2,406 枚，仅占离开币安的 9.3%，其余 90.7% 没有进入这两家平台。这个区别对储备指标是决定性的：平台之间的轮换不改变全网总量，自托管转移会实际减少它。

储备下降是看涨信号吗？

过去八天的数据不支持这个推论。史上最大的单次交易所外流刚刚发生、九成以上流向自托管、全网储备处于多年低位，而价格从 10 月 9 日的 81,690.49 美元跌至 11 月 6 日的 75,463 美元，跌幅 7.62%，为 9 月 16 日以来最低。储备衡量可售供给的弹性，不衡量方向。

流入交易所是不是意味着要卖？

不是。币可以因为托管调整、做市商补仓或衍生品保证金需求而转入交易所，这些都不是卖出。币安被追踪的余额在事件之前其实上升了 12,400 枚，从 10 月 6 日约 663,100 枚到事件前约 675,500 枚，而这段时间价格在下跌。单一方向的储备变化无法解释价格走势。

储备数据会因为技术原因失真吗？

会。这类数据依赖地址归属的标注，而交易所更换钱包结构、启用新归集地址或调整托管安排都会改变标注，在图表上表现为流入或流出，但链上没有发生经济行为。本次的具体例子是币安 SAFU 保险基金比特币钱包从约 15,000 枚降至约 7,500 枚，源于一笔 7,499 枚的内部转账，是否计入储备变化完全取决于追踪方的地址归类。

这个指标应该怎么用？

用来判断波动性和仓位规模，不用来判断方向。可售供给收紧意味着同样规模的订单造成更大的价格冲击，所以储备处于低位时相同资金量对应更高的波动率。方向判断需要 ETF 资金流、利率路径和持仓结构等其他输入。

接下来有哪些需要关注的日期？

11 月 6 日为 10 月非农报告，11 月 10 日为 10 月 CPI，11 月 11 日 MSCI 将决定是否把非经营性财库公司移出其指数、11 月 30 日之后生效，12 月 8 日至 9 日为美联储会议并公布新的点阵图，加息概率在各家口径中介于 75% 至 87.5%。在当前环境下，这四个日期对价格的影响都大于储备水位本身。

免责声明

本文仅供一般信息参考，不构成投资建议、财务建议、法律建议、税务建议或任何交易推荐。加密资产、股票及其他相关金融资产价格可能出现大幅波动，文中引用的链上数据、历史数据与第三方统计均不能保证未来结果，所引储备读数为特定时点快照且各家口径存在显著差异，相关数值会随后续披露与标注调整而变化。读者应自行开展研究，并结合自身财务状况、投资目标与风险承受能力独立作出判断，必要时咨询具备相应资质的专业人士。MEXC Crypto Pulse 团队不对因使用本文信息而产生的任何直接或间接损失承担责任。