當 CEO 閱讀劇本：Coinbase Brian Armstrong 是否操縱了市場？

Brian Armstrong 在 10 月 30 日結束 Coinbase 第三季度財報電話會議時，說了一句話，立即解決了 Polymarket 和 Kalshi 上的實時預測市場合約。

這一事件引發了爭論，討論這位行業最知名的 CEO 是在嘲笑一個小眾博彩場所，還是越過了受監管金融高管不應接近的界限。

Armstrong 在通話的最後幾秒說：

這個隨意的、幾乎是無心的承認，卻在他說完這句話的時間內，將 Kalshi 和 Polymarket 上約 90,000 美元的賭注從不確定狀態轉為已解決。

反應沿著可預見的分歧線分裂。預測市場建設者和加密貨幣原生交易者將其視為無害的惡作劇一笑置之。

另一方面，一位市場參與者看到的是：一家上市、受監管金融公司的 CEO 公開操縱市場，即使是很小的市場，並為每個認為該行業對機構資金來說太不成熟的懷疑論者提供了彈藥。

市場是什麼樣子

Kalshi，一個受 CFTC 監管的指定合約市場，列出了一個名為「Coinbase 在下次財報電話會議中會說什麼？」的事件合約，對特定詞語設有二元是非結果。

Polymarket 運行了類似的提及賭注，規則規定通話期間任何人的任何言論都會將合約解決為「是」。

大約 84,000 美元在 Kalshi 上被下注，而 Polymarket 的投票以約 4,000 美元的交易量結束。

在 Armstrong 的結束語後，合約立即解決，向那些對他朗讀的詞語押注「是」的持有者支付。

提及市場在指定事件窗口內出現特定術語時支付，無論上下文如何。

Armstrong 承認他「正在追蹤預測市場」，明確了一個已經在結構上有效的事實：賭注的主體可以通過說出這些詞語輕易強制解決。

操縱市場的爭論

Arca 的首席投資官 Jeff Dorman 並不覺得這有趣。他表示，如果加密貨幣愛好者「認為這個行業最大公司的 CEO 公開操縱市場是可愛或聰明或精明的」，那麼他們需要檢查自己的腦袋。

Doman 補充道：

Wintermute 的 CEO Evgeny Gaevoy 質疑規模是否重要。

Dorman 認為，如果 Jamie Dimon 在摩根大通財報電話會議上開玩笑說賄賂 10,000 美元賭注在尼克斯隊上，問題不在於金額，而是受監管金融公司 CEO 將市場視為玩具的尷尬。

Gaevoy 反駁說，受監管金融領域的人對言論太過認真，並指出 Elon Musk 作為比較：

Dorman 通過區分科技公司和金融公司結束了這次交流：

他聲稱，在未來一年中，他將從機構投資者那裡聽到這件事「不少於 50 次」，並補充說 Coinbase 阻礙了與真正投資者的對話，而且他們甚至不知道這一點。

法律問題比聲譽問題更為狹窄。

Armstrong 的言論不涉及證券市場操縱標準，因為提到的合約不是證券，而且 CFTC 的事件合約規則不禁止主體影響微不足道的二元結果。

因此，操縱指控涉及的是規範和觀感，而非法律。

預測市場建設者的觀點

預測市場分析師和平台運營商將這一事件視為不可避免。

Aaron，一個被 Kalshi 認可為「早期合作者」的工具 Kalshinomics 的建設者，評論道：

Predict Shark 的 COO Tyrael 呼應了這一觀點：

設計者的觀點是，提及市場是低風險的新奇賭注，而非嚴肅的信息聚合，而 Armstrong 將潛台詞變成了明文。

如果一個市場允許主體通過簡單地說一個詞來控制結果，那麼這種設計正是邀請了這種結果。

Armstrong 的評論並非偶然。他承認追蹤市場並故意解決它，這意味著他理解機制並選擇觸發它。

這是無害的樂趣還是聲譽上的失誤，完全取決於誰在評估它。對於加密貨幣原生受眾來說，這個噱頭很有趣，因為它突顯了對 CEO 將使用哪些流行語進行賭博的荒謬性。

對於已經對加密貨幣成熟度持懷疑態度的機構配置者來說，這是另一個數據點，表明該行業的領導者不認真對待他們的角色。

近 90,000 美元的賭注對這兩種解釋都無關緊要，問題在於受監管金融公司的 CEO 是否應該公開展示他可以操縱市場，即使是一個設計為可操縱的市場，以及這樣做是促進還是破壞了行業的合法性。

當 CEO 照本宣科時：Coinbase 的 Brian Armstrong 是否操縱了市場？這篇文章首次發表於 CryptoSlate。