Dogecoin 準備迎來第二個 ETF，Grayscale 逐步邁向發行

替代幣

狗狗幣重返聚光燈下 — 不是因為價格波動，而是因為華爾街可能很快就會有第二種交易方式。

重點摘要：

Grayscale 即將推出其狗狗幣 ETF，GDOG。
分析師預計可能在 11 月 24 日左右首次亮相。
GDOG 旨在通過直接 SEC 批准提供現貨式 DOGE 敞口。
DOJE 已經使用更快的合成衍生品結構進行交易。
推出後將為投資者提供兩種截然不同的 DOGE ETF 選擇。

Grayscale 的靜默監管推動正逐步完成，如果時機成熟，機構交易部門可能會在 11 月底前轉向新的 DOGE 交易所交易基金。

讓這一時刻顯得不尋常的是，狗狗幣今年早些時候已經成為 ETF 成功案例。第一支 DOGE 基金出現得比任何人預期的都要早，讓競爭對手措手不及，並證明了除了 Bitcoin 和 Ethereum 之外，市場對加密貨幣工具確實有需求。現在，這場競賽進入了第二章，這次 Grayscale 想要領先。

分析師預計倒計時即將開始

關注該領域的 ETF 研究人員表示，該公司可能還有幾週時間就會啟動。這一預測 — 指向 11 月 24 日左右 — 並非基於 SEC 公開日曆，而是基於 Grayscale 在將其加密信託轉變為交易所交易基金時所使用的模式。

該公司一直在重複同樣的策略，一次處理一種資產，而狗狗幣是隊列中的下一個。

Grayscale 刻意選擇較慢的道路

該公司於 2025 年 8 月通過為狗狗幣信託提交 S-1 表格啟動了這一計劃，隨後在 1 月底向 NYSE Arca 提交了 19b-4 申請。這兩份文件都屬於 1933 年《證券法》範疇 — 這是一條在 SEC 直接批准前無法進行交易的路徑。

這不是進入市場最快的路徑。而這正是重點所在。1933 年法案結構表明，ETF 將由狗狗幣本身支持，而非替代性敞口工具。機構買家通常將其標記為 ETF 的「乾淨」版本，因為其表現與資產而非衍生品掛鉤。

競爭對手 ETF 如何搶先進入市場

Grayscale 未能領先的原因與品牌無關 — 而是關於結構。REX-Osprey 之所以能夠提前到達終點線，是因為其 ETF，DOJE，完全沒有遵循 1933 年法案路徑。它是使用 1940 年《投資公司法》推出的，這是一條監管通道，如果監管機構不干預，75 天後自動生效。

這一時間優勢改變了一切。這意味著 DOJE 於 2025 年 9 月 18 日在 CBOE 開始交易，而其他所有 DOGE ETF 提案仍在審查中。

合成而非現貨 — 截然不同的 DOGE

這兩個 ETF 候選人也服務於截然不同的受眾。

DOJE 不持有任何狗狗幣。其投資組合約 80% 分配給期貨和相關合約，而約 20% 投資於國庫證券。對 DOGE 的敞口是通過開曼群島子公司管理的衍生品策略合成實現的 — 完全符合 1940 年法案，並且足夠快速地首先進入市場。

另一方面，Grayscale 的 GDOG 旨在反映現貨式敞口，這就是為什麼監管機構需要更長的審批週期。

加密 ETF 競爭超越 DOGE 範疇日益激烈

狗狗幣 ETF 戲劇並非孤立發生。機構產品發布正在整個加密市場中增加：一個現貨 XRP ETF 通過 Canary Capital 出現，而 VanEck 已經推出了零費用的 Solana ETF，震動了整個行業的費用結構。每個新產品都擴大了單一資產 ETF 陣容 — 為投資者資金流動創造了直接競爭。

狗狗幣穩居加密貨幣前 10 名，市值達到 230.9 億美元，其極為活躍的衍生品市場使其在 ETF 需求方面處於有利位置。

如果監管批准落地且 GDOG 最終上市，投資者不僅會獲得第二個 DOGE 工具 — 他們將擁有兩個建立在完全不同機制上的 ETF。這一結果可能會重塑發行商未來如何嘗試捕捉加密資金流入：通過速度、結構或兩者兼備。

本文提供的信息僅供教育目的，不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com 不認可或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決定之前，請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

作者

Alexander Zdravkov 是一個總是尋找事物背後邏輯的人。他在加密領域擁有超過 3 年的經驗，在這裡他巧妙地識別數字貨幣世界中的新趨勢。無論是提供深入分析還是所有主題的日常報告，他對所做事情的深刻理解和熱情使他成為團隊中的寶貴成員。