香港保險業將在新風險規則下擴展至加密貨幣和基礎設施領域

香港監管機構正在準備對保險制度進行全面改革,將加密貨幣風險費用與基礎設施投資的新激勵措施相結合。

加密資產和穩定幣的新資本規則

香港保險業監管局已經制定了草案規則,允許保險公司直接投資於加密貨幣和基礎設施項目。然而,所有加密資產都將吸引100%的風險資本費用,以保障保險資產負債表的穩定性。

根據Bloomberg引用的簡報,監管機構計劃對數位代幣採用全額資本費用,因為它們具有顯著的波動性。此外,該框架明確區分了不同類別的數位資產,為每個群組制定了量身定制的風險參數。

穩定幣將在該制度中獲得差異化待遇。它們的風險費用將與其追蹤的法定貨幣掛鉤相關聯,而不是採用一律100%的比率。然而,只有在香港受監管的穩定幣才會直接納入這種方法,凸顯了該提案的管轄重點。

監管審查和諮詢時間表

保險監管機構於12月4日制定了其計劃,這是今年早些時候啟動的風險基礎資本框架更廣泛審查的一部分。發言人表示,該工作的「主要目標是支持保險業和更廣泛的經濟發展」,將審慎監督與增長政策相結合。

目前,該機構仍在收集行業參與者的反饋,然後才會開啟正式諮詢。發言人確認他們「處於評估行業反饋的階段」,並將在評估早期意見後轉向公眾程序。

草案時間表設想從2月到4月進行為期三個月的公眾諮詢,隨後提交立法文件。此外,這個窗口期將允許保險公司、投資者和其他利益相關者審查詳細信息,例如保險加密貨幣風險費用和不同穩定幣結構的處理方式。

香港當局繼續將該市定位為亞洲領先的數位金融中心。其金融管理局預計在2025年初批准首批穩定幣牌照,這個新的保險框架旨在與新興的香港加密貨幣政策架構並行。

數位資產投資框架的範圍

根據該提案,保險公司資產負債表上的加密貨幣持有量將受到100%資本費用的約束,反映其風險狀況。也就是說,與美元或港元等主要貨幣掛鉤的穩定幣將看到風險費用與這些基礎貨幣保持一致,承認在大多數市場條件下波動性較低。

監管機構強調,這些規則旨在為公司提供靈活性,同時保護保單持有人。此外,在受監管的穩定幣和不受監管的數位資產之間劃定了明確的界限,只有前者有資格獲得校準的資本待遇。

這個不斷發展的香港保險框架明確將數位資產投資與更廣泛的經濟目標聯繫起來。它旨在將該行業龐大資本基礎的一部分引導至優先領域,同時使用嚴格的資本規則來管理加密貨幣敞口的潛在下行風險。

保險公司的基礎設施投資激勵措施

這些提案超越了加密貨幣,包括一個專注於基礎設施投資激勵措施的平行制度。將資本分配給香港或中國內地合格項目的保險公司可能會獲得更優惠的資本待遇,有效降低其資產負債表上此類投資的成本。

在金融中心內上市或發行的項目將有資格獲得這些優惠。此外,該框架突出了北部都會區發展作為旗艦機會。新市鎮發展和指定的市區重建計劃也包括在潛在受益者中。

香港在追求雄心勃勃的基礎設施目標的同時面臨預算限制。因此,政府正在尋求私營部門更深入地參與北部都會區,這是一個計劃中的科技和創新中心,位於與中國內地邊境附近。然而,保險業監管局強調它保持監管獨立性,不會簡單地遵循政府指令。

行業反應和擴大覆蓋範圍的呼籲

市場參與者已經對數位資產和基礎設施提案提供了初步反饋。根據熟悉討論情況的人士稱,幾家公司認為目前的基礎設施清單過於狹窄,並要求在更廣泛的行業範圍內擴大資格。

一些保險公司渴望看到能夠吸收長期資本的更多樣化項目清單。此外,他們希望明確如何校準資本激勵措施,以及如果項目績效或宏觀經濟條件發生變化,未來的審查是否可以調整風險費用。

監管機構的挑戰將是在審慎保障措施與長期負債(如人壽保單和退休產品)的有吸引力回報之間取得平衡。也就是說,在債券收益率和股票市場持續波動的時期,新框架可能會開闢額外的投資途徑。

保險業的規模和潛在資本流動

當地保險市場的規模凸顯了這些改革的潛在影響。截至6月,香港擁有158家獲授權的保險公司,涵蓋壽險、一般險和綜合業務。該行業在2024年產生了約6,350億港元的總保費,代表了一個龐大的機構資本池。

即使從這個保費基礎中進行適度的分配到數位資產或基礎設施,也可能轉化為重大的資金流動。此外,擬議的風險費用和激勵措施旨在將這些資金流引導至與公共政策目標一致的項目和資產。

雖然諮詢仍在進行中,但保險公司已經在評估這些規則如何重塑長期投資策略。內部團隊正在評估潛在的投資組合再平衡,從傳統固定收益轉向受監管的加密貨幣敞口和合格的基礎設施。

政策和市場發展的下一步

一旦公眾諮詢在2月至4月之間結束,保險業監管局計劃完善其提案並向立法機構提交最終框架。該過程將決定保險公司在新規則下開始分配資本的速度。

時機很重要,因為2025年初也是金融管理局預計授予首批穩定幣牌照的時間。此外,保險和金融監管機構之間的協調將至關重要,以確保跨部門對數位資產的一致處理。

目前,該行業專注於準備詳細的提交文件和情景分析。也就是說,發展方向是明確的:香港打算利用其保險業來支持戰略性基礎設施發展和謹慎監管的加密貨幣投資。

總而言之,保險業監管局計劃對加密資產徵收100%的資本費用,同時為基礎設施提供激勵措施,創建了一個雙軌框架。如果按照概述的方式實施,它可能會重塑保險公司在香港部署資本的方式,將審慎規則與長期經濟優先事項聯繫起來。