比特幣永續期貨在美國首次合法化

• 美國批准首個受監管的比特幣永續期貨合約。
• KalshiEX 現可上架 BTCPERP，一款與比特幣現貨價格掛鉤的無到期日期貨產品。
• CFTC 授予 Coinbase 合法存取特定 Deribit 加密衍生品產品的權限。

在美國商品期貨交易委員會於週五正式批准 KalshiEX LLC 之後，美國投資者現可首次在受監管的國內交易所交易比特幣永續期貨，填補了多年來將加密市場最活躍交易工具之一完全推向境外的缺口。

發生了什麼事

CFTC 批准 KalshiEX 的 BTCPERP 合約為合法期貨產品，允許該註冊交易所上架直接與 BTC 現貨價格掛鉤的無到期日比特幣永續合約。 

同日，CFTC 工作人員發布了一份單獨的不採取行動函，確認 Coinbase Financial Markets 作為一家已登記的期貨佣金商，可根據美國法規將其關聯交易所 Deribit 上架的某些數位商品衍生品視為境外期貨。

CFTC 主席 Selig 表示，該機構已兌現了將加密永續合約引入境內的承諾，稱此次批准為加密市場中流動性最強的市場之一最終在美國監管框架內運作開闢了道路。

永續合約究竟是什麼

與標準期貨合約不同，永續合約沒有到期日。傳統期貨在結算時會因交割或現金支付而自然收斂至現貨價格。永續合約沒有此類終點，因此採用不同機制來維持與標的資產的錨定關係。

BTCPERP 根據合約交易價格與比特幣參考價格之間的差距，定期在買方與賣方之間交換資金費率。當永續合約價格高於現貨時，買方向賣方支付費用。 

當價格低於現貨時，賣方向買方支付費用。這些費用為合約價格緊密追蹤比特幣創造了持續的財務激勵，而無需設定最終結算日期。

為何此事重要

在週四之前，比特幣永續期貨在美國受監管的場所並不存在。在嚴格合規要求下運作的機構基金無法在國內合法使用該工具，將所有活動推向了美國監管機構無法觸及的境外平台。 

對於散戶投資者而言，受監管的國內場所提供了境外平台所不具備的消費者保護和監督機制。對於機構而言，這打開了一扇自永續合約成為全球加密市場最活躍交易工具之一以來一直緊閉的大門。

接下來的發展

KalshiEX 獲批為監管提供了一個範本。其他尋求上架加密永續合約的交易所現有明確路徑可循，但任何額外合約都需要委員會的完整批准。 

對於一個多年來完全在美國境外運作的市場而言，週五標誌著美國監管機構與加密市場最重要的金融工具之一之間關係的重大轉變。

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