蘋果（AAPL）
蘋果是史上最有價值的消費品牌，也是股市爭論最久的一道題：品牌忠誠度到底值多少錢？超過 10 億人生活在它由裝置和服務構成的生態系中，轉換成本讓他們留了下來，而由此產生的現金，撐起了企業史上規模最大的股東回饋計畫。這個專題整理了 MEXC Learn 的蘋果相關內容。 這裡的內容可以分成三個方向。 第一個方向是業務。iPhone 依然是重心，但投資人真正在爭論的，是圍繞著它的東西：App Store、訂閱和支付等服務，在硬體基礎上創造軟體等級的毛利，穿戴裝置則進一步加深使用者黏著度。這部分會說明生態系模式怎麼運作、為什麼毛利比銷售量更重要，以及成長問題現在落在哪裡。 第二個方向是股票。AAPL 是市場上的防禦型超大型股：龐大的庫藏股穩定減少流通股數，超過十年的股息紀錄按時成長，股價反映的更多是生態系的持久性，而不是單一產品週期。這裡的文章會說明這台股東回饋機器、懸在每家大廠頭上的 AI 問題，以及 App Store 經濟模式面臨的監管壓力，這也是服務業務毛利唯一真正的威脅。 第三個方向是和加密貨幣的連結。蘋果守在加密貨幣的大門口：App Store 的規則，決定了錢包和交易 App 在多數使用者手上的裝置能做什麼，而它的支付系統，也在搶同一批交易。這裡會以事實呈現，因為相關規則一直在變。
FAQ
靠兩個引擎。一是硬體，最主要的是 iPhone，以高毛利賣給一群會定期換機的使用者。二是服務，包括 App Store 抽成、訂閱、支付，以及搜尋引擎預設合作，在龐大的裝置基礎上，再疊加經常性、具軟體等級毛利的收入。生態系本身就是策略：每多一個裝置和服務，離開的成本就更高，而市場真正在定價的，正是這份轉換成本。
因為它在龐大的規模下依然可預期。營收建立在超過 10 億名忠誠度已獲證明的使用者上，現金流龐大又穩定，管理層也毫不手軟地回饋股東：每年用庫藏股減少流通股數，股息從 2012 年起按時調升。在避險氛圍濃厚的市場中，它的表現更接近民生必需品股，不像電子產品公司。看空的理由則是同一件事的反面：可預期，也可能代表已經成熟。
關鍵在於硬體成長已經停滯，服務業務能不能接棒繼續成長。iPhone 的銷售量多年前就已經成熟；看多的理由，在於不斷深化對既有使用者的變現，以及下一個平台最後會是什麼。看空的理由則是：服務業務的成長，依賴全球監管機關正積極撬開的 App Store 經濟模式，以及和單一合作夥伴簽下的搜尋合約。AI 週期讓兩邊的論點都更尖銳：它可能成為 10 億台裝置換機的理由，也可能是最終讓手機不再那麼重要的轉變。
首先是各國監管機關對 App Store 抽成模式施加的壓力，而這正是服務業務毛利的核心。其次是集中風險：過度依賴單一產品線，供應鏈也集中在單一地區，伴隨而來的就是地緣政治風險。再來是成熟的問題：要從這麼龐大的基礎上持續明顯成長並不容易。最後是每家大廠都要面對的 AI 問題。可以抵銷這些風險的，是它的資產負債表和使用者忠誠度：就算風險成真，蘋果也有全市場最厚的底子可以承受。
最主要的管道是 RealStocks：符合資格的使用者可透過 MEXC 合作的持牌券商，買進真正的蘋果股票。以 USDT 付款，結算時按 1:1 換成美元，下單在美股交易時段內成交，蘋果配發的股息，也會依持股發給持有者。除此之外，也可以交易 24 小時開放的代幣化 AAPL，或用以 USDT 結算的股票合約加槓桿做多、做空。各地區開放情況不同，請先在 App 內確認您的資格。