亞馬遜（AMZN）
亞馬遜一個股票代號底下，有兩門大家都熟悉的事業，外加一門悄悄長成巨頭的生意。電商零售以龐大到難以想像的規模、薄薄的利潤搬運商品；AWS 是開創雲端產業的部門，只占一小部分營收，卻貢獻了大部分獲利；而建立在購物意圖上的廣告業務，也已經成長為全球最大的廣告業務之一。要理解 AMZN，就必須同時看清這三者。這個專題整理了 MEXC Learn 的亞馬遜相關內容。 這裡的內容可以分成三個方向。 第一個方向是業務。為什麼零售的任務是規模和現金流，不是利潤；Prime 的飛輪如何把物流支出轉化成顧客忠誠度；為什麼 AWS 的經濟模式主導了獲利；以及廣告如何成為藏在商店裡、高毛利的第三具引擎。這部分會釐清哪一具引擎推動哪一個數字，因為帳面營收和實際獲利講的是兩個不同的故事，這一點在亞馬遜比在任何地方都明顯。 第二個方向是股票。AMZN 的招牌是刻意的再投資：幾十年來把現金投入基礎設施，不發放股息，市場時而把這種做法當成遠見來獎勵，時而當成缺乏紀律來懲罰。這部分會說明正以創紀錄的規模考驗這套理念的 AI 資本支出週期、零售利潤率的故事，以及始終揮之不去的股東回饋問題。 第三個方向是背景脈絡。對加密貨幣讀者來說，亞馬遜的重要性在基礎設施層：加密產業有很大一部分的交易所、數據服務和區塊鏈節點都跑在 AWS 上，這是一種產業大多忽略的隱性依賴，直到發生服務中斷才會被提醒。
FAQ
和它的店面給人的印象不一樣。零售創造龐大的營收，但利潤很薄，它的任務是規模、現金流和經營 Prime 會員關係。雲端部門 AWS 只占一小部分營收，卻貢獻了大部分的營業利益。廣告則是賣家付費，把商品放在有購物意圖的消費者面前，已經成為毛利接近軟體業的第三具引擎。看 AMZN 的獲利要倒過來看：零售撐起的是門面，真正扛起獲利的是廣告和雲端。
Amazon Web Services 開創了雲端運算這個產業，把運算、儲存，以及現在的 AI 基礎設施，租給數位經濟中的大部分企業，至今仍是市場龍頭。它之所以更重要，是因為毛利結構：每一美元營收，雲端的獲利遠遠高於零售，所以 AWS 的成長率和毛利，才是真正牽動股價的數字。分析師評價 AMZN 的季報時，第一個看的就是 AWS。
這是堅持了三十年的理念：每一塊錢都再投資到基礎設施、物流和下一個事業上；正是這套做法，用零售的現金養出了 AWS，用零售的流量養出了廣告業務。亞馬遜偶爾會買回庫藏股，但從未發過股息；在同業紛紛開始配息之際，AMZN 成了規模最大、仍堅持不配息的知名企業。它押注的是，再投資的複利效果比發放現金更好。要評斷這個押注，看看 AWS 的存在就知道了。
首先是 AI 資本支出競賽，亞馬遜的預算是業界最高，這些支出必須在市場不斷檢驗的時間表內，轉化成 AWS 的成長。其次是雲端競爭，兩個積極的巨頭正在縮小它的領先差距。再來是零售結構性的薄利，遇上消費景氣循環。此外，多個國家和地區的監管機關，也在關注它在電商平台上的市場力量。最後是集團化的問題：一個股票代號能不能有效反映三具引擎的價值？每當其中一具引擎失速，這個問題就會再次浮現。
最主要的管道是 RealStocks：符合資格的使用者可透過 MEXC 合作的持牌券商，買進真正的亞馬遜股票。以 USDT 付款，結算時按 1:1 換成美元，下單在美股交易時段內成交。亞馬遜一直以來都不發股息，而是把資金拿去再投資，所以報酬來自股價。除此之外，也可以交易 24 小時開放的代幣化 AMZN，或用以 USDT 結算的股票合約加槓桿做多、做空。各地區開放情況不同，請先在 App 內確認您的資格。