加密貨幣資金費率套利：0.24% 手續費如何吃掉你四分之一的收益

資金費率套利是一種 Delta 中性交易：你買入現貨，同時以相同名目價值做空永續合約，在價格風險相互抵銷的情況下賺取資金費用。

它並非零風險。

而擋在交易者與獲利之間、最常見的障礙其實根本不是市場，而是開倉與平倉兩邊部位所產生的四筆交易手續費。

Key Takeaways

• 資金費率套利以現貨多單搭配等值的永續合約空單，因此你的全部報酬來自資金費用，而非價格方向。
• 每個部位都包含四筆成交，現貨兩筆、永續合約兩筆，而這筆來回成本決定了值得進場的最低資金費率。
• 在本文比較的另外四家平台上，光是兩筆現貨成交，以標準掛單費率計算就要花掉名目價值的 0.16% 至 0.20%。
• MEXC 公告的標準現貨掛單費率為 0.0000%，永續合約掛單手續費則依合約不同，介於 0.000% 至 0.040% 之間。
• 在每 8 小時結算 +0.010% 資金費率的情況下，0.24% 的來回成本需要大約八天才能打平。
• 這筆交易並非零風險：費率可能翻轉、基差可能對避險部位不利，而持有你擔保品的平台也可能關閉。

「無風險收益」的話術，以及扼殺它的那個成本項目

搜尋這個策略，你會反覆看到同一個承諾：市場中性、不看方向，只要持有兩個相互抵銷的部位，一年就能賺 10% 到 30%。

這個承諾背後的機制是真實存在的。

承諾裡通常沒說的，是算術。

標準資金費率公式內建的利率成分為每 8 小時 0.01%，因此在多空平衡的市場中，資金費率會定價在 +0.010% 附近，換算下來是每天 0.03%，在計入任何成本之前約等於年化 10.95%。

開倉代表買入現貨並做空永續合約，平倉則代表賣出現貨並買回永續合約。

這就是四筆各自獨立的成交，每一筆都依照該平台自己的費率表收費。

在現貨每邊收 0.10%、永續合約每邊收 0.02% 的平台上，這四筆成交合計為名目價值的 0.24%。

以每天 0.03% 的資金費用計算，你必須持有這個部位八天，這筆交易才付得起自己存在的代價。

以這樣的費率每隔幾天就開倉、平倉一次的交易者，做的並不是套利。

他們是在付訂閱費給交易所。

這就是為什麼平台問題比策略問題更優先，也是為什麼本指南接下來花在費率表與結算週期上的篇幅，會多過進場訊號。

資金費率套利詳解：兩邊部位如何運作

資金費率究竟是什麼

永續合約沒有到期日，因此需要一套機制讓合約價格緊貼現貨。

這套機制就是資金費率，一筆在持有多單與空單的交易者之間直接交換的週期性費用。

當永續合約價格高於指數價格時，資金費率為正，由多方支付給空方；當價格低於指數價格時，則由空方支付給多方。

這筆費用的計算方式是部位價值乘以資金費率，在 MEXC 上預設每 8 小時結算一次，分別為 UTC 時間 00:00、08:00 與 16:00，實際時程依合約而異。

完整的計算方式與兩種保證金模式，請參閱官方的 MEXC 合約資金費率說明。

Delta 中性的配對部位

這筆交易持有兩個名目價值相等、方向相反的部位。

你在現貨市場買入 10,000 美元的 BTC，同時做空 10,000 美元的 BTC 永續合約。

若 BTC 上漲，現貨部位獲利，而永續合約空單則虧損大致相同的金額。

若 BTC 下跌，情況則相反。

對價格的淨曝險接近於零，這就是「Delta 中性」在實務上的意思。

這裡的關鍵是名目價值，而不是保證金。

用 1,000 美元保證金、10 倍槓桿開出的 10,000 美元空單，依然帶有 10,000 美元的名目曝險，而必須與你的現貨持倉相符、避險才會成立的，正是名目價值這個數字。

利潤從哪裡來

由於兩邊部位在價格上相互抵銷，資金費用就是全部的收入來源。

這個部位裡沒有任何其他東西會產生報酬。

光是這一點，就讓成本端變得極具決定性：當收入被限制在每次結算幾個基點時，以數十個基點計算的手續費就不是可以四捨五入掉的誤差。

沒人寫在標題上的損益兩平計算

是四筆成交，不是兩筆

大多數的手續費比較只會引用單一的掛單或吃單費率，彷彿一筆交易就只有一次成交。

資金費率套利部位有四次。

來回成本 = 現貨買入 + 現貨賣出 + 永續合約開倉 + 永續合約平倉。

這四筆成交中有兩筆發生在現貨訂單簿上，而現貨正是各大交易所費率表最不慷慨的地方。

損益兩平公式

只要知道自己的來回成本，損益兩平條件簡單到可以心算。

打平所需的結算次數 = 來回成本 ÷ 每次結算的資金費率。

0.24% 的來回成本，在每次結算 +0.010% 的情況下需要 24 次結算，以每天三次結算計算就是八天。

如果你已經知道自己的持有期間，就把公式反過來用。

最低可行資金費率 = 來回成本 ÷ 你打算持有的結算次數。

打算持有三天、也就是九次結算，代表在同一個平台上，你需要每次結算的平均資金費率高於 0.027%，這筆交易才能覆蓋自己的成本。

各平台的來回成本

下表以各平台公告的標準費率表套用上述公式，採用未享有代幣折扣、也未計入交易量等級的基礎費率級距。

資料截至 2026 年 8 月 3 日，依據各平台官方費率表與說明中心文件核實。僅限基礎級距，未計入代幣折扣、交易量等級或活動交易對。費率依地區與合約而異。

上表頂端與底端之間的差距，幾乎全部來自現貨那一邊。

比較中的每個平台，永續合約每邊都收 0.02% 至 0.06%，因此永續合約這一段已經接近同質化的商品。

真正拉開差距的是現貨。

五家之中有四家的現貨每邊收 0.08% 至 0.10%，代表你四筆成交中的兩筆，在還沒算上永續合約之前就要花掉 0.16% 至 0.20%。

MEXC 公告的標準現貨掛單費率是 0.0000%，因此一張掛在訂單簿上、以掛單身分成交的限價單，在兩筆現貨成交上都不用付費，來回成本就只剩下永續合約收取的部分。

10,000 美元的部位在 30 天內實際能賺多少

假設兩邊部位各為 10,000 美元名目價值，資金費率穩定維持在每 8 小時結算 +0.010%，持有 30 天並平倉一次。

收取到的資金費用毛額為每天 3 美元，整個月共 90 美元。

使用上述費率表所做的示意計算，資料於 2026 年 8 月 3 日核實。資金費率每次結算都會變動，此處採用固定費率，只是為了單獨呈現手續費造成的影響。

這個差距用美元看很小，用百分比看很大，而這才是誠實的讀法。

一位每個月重新進場一次的交易者，一年要付十二次這樣的來回成本。

以每次來回 0.24% 計算，等於每年名目價值的 2.88%，而這個策略的毛報酬約為 11%。

在這筆交易還沒出任何差錯之前，大約四分之一的報酬就已經流向手續費。

關於上述 MEXC 的數字，有兩點必須誠實說明。

MEXC 的永續合約手續費是以區間而非單一數字公告，掛單為 0.000% 至 0.040%、吃單為 0.000% 至 0.100%，因此你挑選的合約決定了你落在區間中的哪個位置。

而透過 MEXC 合約 API 送出的訂單則適用另一套費率，自 2026 年 6 月 1 日起為掛單 0.06%、吃單 0.08%，且優先於網頁與 App 費率，也優先於活動優惠價。

如果你打算透過 API 自動化執行這個策略，請改用這組數字重新計算損益兩平點，因為它們會反轉上述的優勢。

你可以在 MEXC 官方費率頁面 查看任一交易對的目前費率，也可以參考我們 合約收益與交易手續費計算 指南中的實際計算範例。

開設 MEXC 帳戶，在決定部位規模之前，先查看你目標交易對的資金費率。

決定你收益的平台參數

手續費決定了地板。

另外四個參數決定你爬離地板的速度，而它們都不會出現在任何交易所的行銷文案裡。

結算週期

大多數合約每 8 小時結算一次資金費用，但這個週期是逐一合約設定的，波動較大的交易對常見更短的週期。

MEXC 預設為 8 小時，並會視市況將個別交易對調整為 4 小時或 1 小時週期，且以個別合約公告的方式發布這些結算頻率的調整。

OKX 預設為 8 小時，提供 1 小時、2 小時與 4 小時的合約，並會在合約資金費率觸及上限時自動切換為每小時結算。

Bybit 表示，資金費率上限與結算頻率會動態調整，且不另行公告。

這個差別對任何規劃部位的人都有實際影響：會逐一合約公告時程調整的平台，讓你能依照已知的結算時間安排進場；而默默調整的平台則做不到。

資料截至 2026 年 8 月 3 日，依據各平台官方說明中心與公告頁面核實。

跨平台比較費率時，有一個陷阱值得避開。

每小時費率並不一定就是 8 小時費率除以八，OKX 在 2026 年 5 月修改了公式，加入了週期係數，使每 1 小時、2 小時或 4 小時結算的合約，其單期費率會按比例縮小。

在比較兩個不同週期的合約之前，請一律先換算成每日數字。

資金費率上限，以及軋空時會發生什麼事

這裡比較的每個平台，都會限制資金費率在單一週期內的變動幅度。

這些上限依合約而定，而且可能很寬：MEXC 針對調整為更短週期的合約所發布的逐一交易對公告中，曾列出 +3.00% 與 -3.00% 的最高資金費率。

上限對套利者來說是雙面刃。

高上限代表極端的資金費率期間可能付出異常優厚的報酬，同時也代表當費率反轉對你不利時，在受到限制之前可能讓你付出異常高昂的代價。

平台會從資金費用中抽成嗎？

資金費用一般被設計為交易者之間的資金轉移，而非交易所的收入，MEXC 也在其合約資金費率說明中表示，不對資金費用收取任何費用。

對於任何你考慮使用的較小型平台，這一點都值得再次確認，因為這是唯一一項不會因折扣方案、持有代幣或 VIP 等級而降低的成本。

到哪裡查看資金費率歷史

單一次偏高的讀數什麼也說明不了。

真正重要的是，某個費率是否已連續數次結算都維持在你的損益兩平門檻之上。

MEXC 在其資金費率歷史頁面上逐一合約公布歷史資金費率資料，這是投入資金前檢查持續性最快的方式。

我們的 MEXC 資金費率查詢與計算 指南會帶你走過網頁版與 App 版的操作介面。

你需要資金費率套利掃描工具嗎？

那些跨平台即時排序資金費率的第三方彙整工具，只擅長一件事：找出目前費率極端的地方。

而在決定你能不能賺到錢的那件事上，它們就弱得多。

依照表面資金費率排序合約的掃描工具，回答的是「哪裡的費率最高」，但你真正需要被回答的問題是「相對於我的成本，哪裡的費率最高、訂單簿深度是否足以承接我的規模，以及它是否一直維持在那個水準」。

任何一天早上費率最高的，往往是流動性稀薄的合約，光是進場滑價就可能超過好幾次結算的資金費用。

無論有沒有付費工具，三項檢查就能完成大部分工作。

• 持續性：這個費率是否已連續至少六到九次結算維持在你的損益兩平門檻之上，而不是只飆升過一次。
• 深度：訂單簿能否在兩邊部位都吸收你的名目規模，而不讓價格波動幅度超過你預期收取的資金費用。
• 你自己的門檻：以上述公式算出的損益兩平數字，而且要用你實際支付的費率表計算，而不是行銷頁面上的那一張。

做完這三件事，掃描工具就會從必需品變成便利品。

為什麼各平台的資金費率不同

不同的訂單簿，不同的參與者

資金費率是由某一個特定訂單簿上的多空部位平衡決定的，因此它反映的是該平台的用戶結構，而不是全球性的風險價格。

散戶佔比高、槓桿使用重的平台，其正資金費率會比由造市商主導的平台更熱。

計算方式也有差異，因為每個平台都各自計算自己的標記價格、指數價格與利率成分。

學術研究支持這個直覺：一份 2026 年、涵蓋 26 家交易所、749 個交易標的與 3,570 萬筆分鐘級觀測值的研究發現，加密貨幣資金費率市場僅為部分整合，並描述出跨平台的雙層結構，該研究發表於 Mathematics。

每小時結算的資金費率與鏈上永續合約

去中心化永續合約平台讓每小時結算變得普遍，這改變的是這筆交易的質地，而不是它的邏輯。

更短的週期代表資金費用以更小、更頻繁的方式累積，而在一小時內平倉的部位則完全收不到費用。

這也代表費率的不利變動會更快地重新定價你的部位。

自我託管去除了交易所的託管風險，並以智能合約與跨鏈橋風險取而代之，這是不同種類的曝險，而不是更小的曝險。

我們另一篇關於 Hyperliquid 資金費率策略 的指南，更詳細地介紹了鏈上版本。

跨交易所版本，以及它隱藏的成本

這筆交易的高收益變化型，是把多單放在資金費率低的平台、空單放在資金費率高的平台，賺取兩個平台之間的費率差，而不是單一平台的費率。

在對的條件下，它確實更有利可圖，但同時也帶來單一平台版本所沒有的四項成本。

• 轉帳時間：在平台之間重新調配擔保品需要數分鐘到數小時，而你看到的那個機會可能撐不過這段等待。
• 提幣手續費：每一次再平衡都要付一筆鏈上手續費，而這個部位的收入是以基點計算的。
• 兩個強平面：每一邊部位都有自己的保證金帳戶，一個對你整體帳面而言中性的行情，仍然可能讓其中一邊被強制平倉。
• 兩個交易對手：你現在把資產放在兩個平台上，並且同時仰賴兩者維持償付能力與正常營運。

實際上會出什麼問題

費率翻轉

今天 +0.020% 的資金費率，明天可能就是負的。

當它在「做多現貨、做空永續合約」的部位上轉為負值時，你會從收錢變成付錢。

費率翻轉得最快的時候，正是強烈單邊行情期間，而那也是你的基差最不穩定的時候。

基差風險與空單部位的強平風險

現貨與永續合約價格會緊密連動，但並不完美，兩者之間的差距就是基差。

如果你平倉時永續合約相對現貨處於折價，你的空單獲利會小於現貨的成本，避險效果就會打折。

另外，空單部位是放在保證金帳戶裡的。

一波急漲可能把那一邊推向強制平倉，即使你的整體帳面是持平的，因為現貨的獲利並不放在與永續合約虧損相同的保證金帳戶裡。

在空單部位使用低槓桿，正是避免市場中性部位被行情強制平倉的關鍵。

稀薄訂單簿上的滑價

資金費率最極端的合約，通常是訂單簿稀薄的小市值幣。

進場規模超過訂單簿所能吸收的程度時，滑價的損失會超過偏高費率能回補的金額。

依訂單簿決定部位規模，而不是依費率。

交易對手風險

一個 Delta 中性部位的中性程度，取決於持有兩邊部位的平台。

2026 年 7 月讓這件事變得具體。

AscendEX 於 7 月 1 日停止營運，理由是 MiCA 授權、一筆破局的融資交易與市場壓力，並將所有提幣改為人工審核。

推出加密貨幣永續合約的 BitMEX 於 7 月 23 日宣布結束營運，並立即停止新用戶註冊，自 8 月 26 日起進入僅限減倉模式，並於 9 月 23 日關閉。

BitMart 於 7 月 26 日宣布有序結束營運，交易將於 8 月 26 日停止，平台則於 2027 年 1 月 31 日關閉。

關於這一連串關閉事件的報導，可參見 Yahoo Finance。

這三份公告都沒有提到資安入侵事件，其中兩家公布了有序的提幣時程。第三家則將提幣改為人工審核，且已有用戶回報請求至今仍未獲處理。

利差交易中的平台風險，通常不會以戲劇性的倒閉方式出現。

它是以一項商業決定的形式出現，在某個星期天公布，並附上一個提幣視窗。

任何仍把這三家列為此策略最佳平台的指南，都已經過時。

誰適合執行這個策略，誰不適合

這筆交易適合的是特定類型的人。

如果你能在兩邊部位上耐心操作限價單、能撐過數個結算週期而不是頻繁進出、能依照訂單簿決定部位規模，並且把上表中假設資金費率穩定為 +0.010% 的數字當作示意而非保證下限來讀，那你就是合適的人。

對這樣的交易者來說，平台選擇就是報酬決策，而決定點就在現貨這一邊。

你的四筆成交中有兩筆是現貨成交，而在上述比較中，MEXC 是唯一公告 0.0000% 現貨掛單手續費的平台，這等於直接消除了一半的來回成本。

再加上進場前可以查詢的逐一合約資金費率歷史，以及事先公告的逐一交易對結算時程，對散戶規模的帳戶而言，整體操作面是可行的。

有三種情況你並不適合，這一點值得明說。

• 資金低於約 1,000 美元時，網路與提幣成本會吃掉太多以基點計算的報酬，儲蓄或質押類產品會更適合你。
• 如果你只能用市價單成交，那你在上述每一張表中付的都是吃單那一欄，在任何平台的典型資金費率下，這個策略都只是勉強可行。
• 如果你希望有單一自動化產品替你開立與管理兩邊部位，部分競爭對手提供專門的資金費率套利機器人，而 MEXC 沒有，這項需求會把你指向別處。

MEXC 確實提供 合約網格 與其他自動化策略，但它們處理的是區間震盪交易，而不是 Delta 中性的利差交易，無法取代本文所描述的這筆交易。

哪些地區可以合法執行這個策略

永續合約在幾個主要司法管轄區受到限制，而使用規則在 2026 年出現了顯著變化。

英國。

英國金融行為監理總署（FCA）自 2021 年 1 月 6 日起，禁止向散戶消費者銷售、行銷與分銷加密貨幣衍生品與交易所交易票據，而該規定在衍生品部分仍然有效。

散戶投資加密貨幣交易所交易票據的管道已於 2025 年 10 月重新開放，但這項變更並未延伸至期貨、選擇權或差價合約。

英國散戶交易者無法透過受監管的管道執行這個策略，而實務上的替代方案，是透過 FCA 註冊的機構取得現貨曝險，而不是使用境外的迂迴做法。

美國。

美國的使用管道在 2026 年轉為境內合規，而不是維持封閉。

2026 年 5 月 29 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准了第一份可在指定合約市場掛牌的永續合約，並發布了一份政策聲明與相關幕僚指引，該機構自己的新聞稿中也有說明。

受監管的平台自 2026 年 6 月起開始為符合資格的美國客戶掛牌永續合約，而另一項允許既有類永續合約進行轉換的不予執法立場，已於 2026 年 6 月 30 日到期。

這套架構同時也正在訴訟中，芝商所集團（CME Group）已就這些合約是否被正確歸類為期貨，在聯邦法院挑戰 CFTC 的決定，CoinDesk 於 2026 年 7 月報導了此事。

美國讀者應透過受 CFTC 監管的平台與適當註冊的中介機構執行這個策略，並且要預期規則會持續變動。

其他地區。

MEXC 並未在所有司法管轄區提供服務，使用資格是依 MEXC 用戶協議 規範，而非依本文。

我們的觀點：手續費底線就是策略的全部

大多數關於資金費率套利的內容，都把平台選擇當成策略說明之後的註腳。

我們認為這個順序反了。

當一個部位的全部收入只有每次結算幾個基點時，費率表就不是附加在策略上的細節，而是這個策略的天花板。

依照上述表格中的假設，兩位執行相同部位、面對相同資金費率的交易者，可能純粹因為執行地點不同，最終相差約 2 到 3 個百分點，而這個差距會在一年之中不斷累積，他們花時間分析的市場條件卻未必如此。

誠實版本的我們自身立場是：MEXC 在這裡的優勢集中在現貨這一邊與掛單成交，在吃單成交上會縮小，而對任何透過合約 API 下單的人，在目前的 API 費率下則會反轉。

0% 的現貨掛單手續費，並不會讓糟糕的進場變好，也不會讓稀薄的訂單簿變深。

它去除的是大多數平台都會收、而大多數指南都忽略的一項成本，而在一個對利潤空間如此敏感的策略上，差別就是在這裡拉開的。

Frequently asked questions

什麼是加密貨幣的資金費率套利？

這是一種 Delta 中性策略，同時持有現貨多單與等值的永續合約空單，以收取資金費用。

價格波動相互抵銷，因此資金費率就成了損益本身。

資金費率套利是零風險的嗎？

不是。

費率可能翻為負值、基差可能對避險不利、空單部位可能被強制平倉，而持有你擔保品的平台也可能關閉。

我需要多少資金費率才能打平？

把你的總來回成本除以你打算持有的結算次數。

0.24% 的來回成本若持有九次結算，需要每次結算的平均資金費率高於 0.027%。

資金費率套利需要多少資金？

低於大約 1,000 美元時，轉帳與提幣的固定成本會吃掉太多報酬。

5,000 美元以上、並分配在兩邊部位的操作規模，才能讓計算有比較大的空間。

可以用機器人執行資金費率套利嗎？

可以，不過 API 訂單的費率表往往與網頁或 App 的費率不同。

在 MEXC 上，自 2026 年 6 月 1 日起，API 合約訂單收取掛單 0.06%、吃單 0.08%，因此在自動化之前請重新計算損益兩平點。

有免費的資金費率套利掃描工具嗎？

有幾家第三方彙整平台免費提供跨平台的即時資金費率。

若要檢查特定合約的持續性，MEXC 的 資金費率歷史頁面 可直接提供完整紀錄。

資金費率套利在去中心化交易所行得通嗎？

可以，而且許多鏈上平台採用每小時結算，代表累積更快、重新定價也更快。

自我託管是以智能合約與跨鏈橋風險取代交易所託管風險，而不是消除風險。

美國或英國的交易者可以做資金費率套利嗎？

英國散戶不行，因為 FCA 對散戶加密貨幣衍生品的禁令仍然有效。

美國交易者自 2026 年起可以透過受 CFTC 監管的平台執行，而該分類目前正面臨法律挑戰。

風險揭露

永續合約是槓桿產品，具有快速虧損的高度風險。

Delta 中性部位能降低方向性曝險，但無法消除合約那一邊的強制平倉風險、基差風險、執行風險或平台風險。

資金費率每次結算都會變動，過往的資金費率水準並不代表未來水準。

本文所有計算皆為示意用途，採用 2026 年 8 月 3 日核實的公告標準費率表，而這些費率會依地區、合約、帳戶等級與活動期間而有所不同。

本文屬於教育內容，不構成投資、法律或稅務建議。

產品是否提供取決於資格條件與當地法規。

查看你目標交易對的資金費率歷史，然後開設 MEXC 帳戶，用你自己的規模跑一次數字。