為何 RUM 股價上漲 17%？第三季財報與 Quake AI 成長解析

Rumble 與 Quake AI 的母公司 RUM Group（NASDAQ：RUM）於 2026 年 11 月 11 日上漲 16.63%，收在 5.96 美元。公司公布創紀錄的第三季營收，並首次達成正調整後 EBITDA，帶動股價走強。

RUM Group 第三季營收達 9,660 萬美元，年增 290%，主要來自新增的 Quake AI 基礎設施業務。Quake AI 當季貢獻 6,820 萬美元，占集團營收超過 70%。

這些結果凸顯 RUM Group 業務模式的重要轉變。過去主要以線上影片平台聞名的公司，如今大部分營收來自 AI 運算基礎設施。

然而，亮眼的營收成長率需要進一步拆解：大部分增量來自新併入的業務，而公司依照美國一般公認會計原則（GAAP）仍未實現獲利。

重點摘要

• 股價表現： RUM 在 11 月 11 日上漲 16.63%，收在 5.96 美元。
• 營收成長： 第三季營收年增 290% 至 9,660 萬美元，Quake AI 貢獻 6,820 萬美元。
• 獲利能力： 調整後 EBITDA 約為正 440 萬美元，但 GAAP 淨損仍達 8,990 萬美元。

RUM 為何在第三季財報後上漲？

投資人主要回應三項進展：合併營收強勁成長、GPU 基礎設施使用率偏高，以及調整後營運獲利能力改善。

根據 RUM Group 官方 2026 年第三季財報，季度營收達 9,660 萬美元，比公司營收指引上緣高出 3.8%。

管理層也表示，公司運作約 22,000 顆輝達 GPU，平均使用率達 85%。

對 AI 基礎設施營運商而言，高使用率十分重要，因為運算能力必須先投入大量資金建置，才能對外銷售。閒置產能會持續產生成本，卻沒有相對應的客戶收入。

85% 的使用率意味著現有 GPU 資源具有實質需求，但使用率本身無法證明每項工作負載都有獲利，也不能保證基礎設施投資未來一定帶來足夠報酬。

RUM 的 290% 營收成長有多少來自 Quake AI？

這是理解財報最重要的問題。

與 2025 年同期相比，RUM Group 的營收增加約 7,180 萬美元。公司於 2026 年 6 月完成收購 Northern Data 後，Quake AI 在本季貢獻 6,820 萬美元。

換句話說，Quake AI 約占合併營收年增金額的 95%。

原有的 Rumble 影片業務也有所改善，營收增加約 360 萬美元，主要受廣告收入增加帶動；不過，訂閱及其他服務收入下滑。

這項區別重要，因為併購帶動的成長與既有業務的有機成長並不相同。併購可以快速改變公司的規模與市場曝險，但未來成長將越來越需要依靠整合後業務本身的表現。

對 RUM Group 而言，下一階段必須證明 Quake AI 能在初次併表所帶來的營收貢獻之外，持續擴張。

RUM Group 在第三季實現獲利了嗎？

RUM Group 公布調整後 EBITDA 約為正 440 萬美元，優於去年同期約 1,510 萬美元的調整後 EBITDA 虧損。

這是重要的營運改善。以季度營收計算，正調整後 EBITDA 利潤率約為 4.6%，表示公司在這項非 GAAP 指標下跨過損益兩平門檻。

但是，調整後 EBITDA 轉正，不代表 RUM Group 已實現 GAAP 獲利。

公司合併淨損約為 8,990 萬美元；折舊與攤銷費用約為 8,520 萬美元，反映資產密集型業務所承擔的重要會計成本。

這些費用在調整後 EBITDA 中遭到排除，但理解 GPU 基礎設施的經濟效益時，仍不能忽略。硬體需要大量初期投資，且隨著新一代運算技術問世，資產價值可能逐漸折減。

長期關鍵在於，Quake AI 能否在資產使用年限內創造足夠現金，合理回收設備取得、融資與汰換成本。

RUM 的展望透露哪些 AI 雲端成長訊號？

RUM Group 給出的第四季營收指引為 8,800 萬至 9,400 萬美元。以中間值 9,100 萬美元計算，較第三季營收約季減 5.8%。

這項展望為強勁的年增數字提供重要補充。雖然併購使公司規模大幅擴張，但短期營收不保證每季持續成長。

管理層也指出，受市場環境影響，部分原定於 2027 年部署的資料中心產能，可能延後至 2027 年之後。

延後基礎設施擴建可能限制近期成長機會，但也可能降低在需求及融資尚未確定前，就先行投入大量資本的風險。

因此，評估 RUM Group 時，必須同時考量營運表現與資本配置紀律。GPU 使用率、客戶合約、現金創造能力、融資需求，以及新增產能的經濟效益，都比單一營收成長率更具參考價值。

常見問題（FAQ）

RUM 股價為何上漲約 17%？

RUM Group 公布創紀錄的第三季營收、Quake AI 高 GPU 使用率，並首次實現正調整後 EBITDA 後，股價上漲 16.63%。

Quake AI 是什麼？

Quake AI 是 RUM Group 旗下的 AI 基礎設施業務，提供 GPU 雲端運算、資料中心託管及相關服務，2026 年第三季營收達 6,820 萬美元。

RUM Group 已經獲利了嗎？

以 GAAP 標準來看，尚未獲利。公司第三季調整後 EBITDA 約為正 440 萬美元，但 GAAP 淨損約為 8,990 萬美元。

投資人接下來應關注哪些指標？

包括 GPU 使用率、Quake AI 營收成長、季度現金創造能力、融資需求，以及新增基礎設施能否在合理獲利條件下完成部署。