美超微（SMCI）2027 財年第一季財報：營收 199 億美元優於預期，2027 財年財測上調至 720 億至 820 億美元

美超微（Super Micro Computer，NASDAQ：SMCI）於 11 月 3 日公布 2027 財年第一季財報，淨銷售額為 199 億美元，高於去年同期的 50 億美元，也高於 LSEG 預估的 163.9 億美元。Non-GAAP EPS 為 1.81 美元，市場預期為 1.23 美元。美超微預估第二季淨銷售額為 195 億至 215 億美元，並將 2027 財年財測從 650 億至 720 億美元上調至 720 億至 820 億美元。

SMCI 股價常規交易時段收在 31.39 美元，盤後一度上漲至 34.96 美元，盤後交易結束時為 33.65 美元。MEXC 上的 SMCISTOCK_USDT 合約在美東時間 20:00 之後仍持續交易，美東時間 22:00 報 32.72 USDT，較 16:00 價格上漲 3.7%。

SMCI 2027 財年第一季財報與市場預期比較

• 淨銷售額：199 億美元，市場預期 163.9 億美元（優於預期），資料來自美超微 2027 財年第一季財報新聞稿
• Non-GAAP EPS：1.81 美元，市場預期 1.23 美元（優於預期）；GAAP 稀釋 EPS 為 1.75 美元
• 毛利率：GAAP 12.7%、Non-GAAP 12.8%
• 第二季財測：195 億至 215 億美元，市場預期 171.4 億美元（高於預期）
• 2027 財年財測：720 億至 820 億美元，市場預期 691.7 億美元（高於預期）

市場預期數據為 LSEG 預估值，由路透社報導。美超微表示，財務數據未經查核。

重點整理

• 淨銷售額接近去年同期的 4 倍，也高於 2026 財年第四季的 111 億美元。
• 營收優於預期的部分大多已在 10 月 20 日預先公布，因此本次的新資訊是上調後的全年財測。
• GAAP 毛利率 12.7%，高於去年同期，但低於 2026 財年第四季的 17.5%。
• 儘管淨利達 15.9 億美元，營業現金流仍為負 4.34 億美元。
• SMCISTOCK_USDT 合約的資金費率在財報公布前為正值，公布後第一次結算為 0%。

美超微 2027 財年第一季財報有哪些亮點？

美超微在 10 月 20 日向 SEC 提交的文件中表示，第一季營收將落在 185 億至 195 億美元，高於原先 145 億至 155 億美元的財測。最終淨銷售額 199 億美元，高於該區間。

變化更大的是財測。新的 2027 財年財測區間為 720 億至 820 億美元，中位數為 770 億美元。

第一季實際數字加上第二季財測中位數約為 404 億美元，代表第三、四季合計約 316 億至 416 億美元。以中位數計算，每季約 183 億美元，低於第一、二季的水準。此為我們的計算，並非公司財測。

毛利率、現金流與資產負債表

GAAP 毛利率為 12.7%，去年同期為 9.3%，2026 財年第四季為 17.5%。Non-GAAP 毛利率為 12.8%，去年同期為 9.5%。

SEC 文件中的現金流量表說明了營業現金流為負的原因：

• 應收帳款占用 35.6 億美元現金。
• 存貨占用 24.8 億美元。
• 遞延收入帶來 30.5 億美元。

截至 9 月 30 日，現金及約當現金為 69 億美元，銀行借款與可轉換票據合計 86 億美元。存貨達 151 億美元，高於 6 月 30 日的 129 億美元。

美超微第二季與 2027 財年財測是多少？

• 第二季淨銷售額 195 億至 215 億美元
• 第二季毛利率 12% 至 12.5%，資料來自法說會逐字稿
• 第二季 EPS：GAAP 1.59 至 1.83 美元、Non-GAAP 1.66 至 1.90 美元
• 2027 財年淨銷售額 720 億至 820 億美元

SMCI 股價對 10 月 20 日初步財報的反應如何？

根據 Nasdaq 股價數據，SMCI 在 10 月 20 日收在 32.47 美元，10 月 21 日上漲 9.5% 至 35.57 美元。

到 11 月 2 日收盤時，股價為 30.44 美元，低於公布初步數據前 10 月 19 日的收盤價 32.10 美元。初步數據帶來的漲幅，在正式財報公布前已全數回吐。

11 月 3 日財報公布前，股價在常規交易時段上漲 3.1%。根據 Yahoo Finance 的 1 分鐘數據，盤後價格介於 30.70 美元（-2.2%）至 34.96 美元（+11.4%）之間。盤後價格可能與隔日常規交易時段的開盤價不同。

SMCI 合約在 MEXC 上的反應

MEXC 上的 SMCISTOCK_USDT 永續合約在美股盤後交易結束後仍持續交易。以下數據來自 MEXC 公開合約 API（小時 K 線）。

• 價格：SMCI 合約在美東時間 15:00–16:00 這一小時收在 31.55 USDT。財報公布當小時，價格介於 30.83（-2.3%）至 34.56（+9.5%）之間，收在 34.01（+7.8%）。晚間高點為 35.02（+11.0%），出現在 18:00 至 19:00 之間。20:00 為 33.14（+5.0%），22:00 為 32.72（+3.7%）。
• 成交額：財報公布當小時約 48 萬 USDT，為前 24 小時平均每小時成交額的 16.5 倍。美東時間 16:00 至 22:00 的成交額合計約 88 萬 USDT。
• 相對指數價格的溢價：財報公布後，每小時收盤價與指數價格的差距維持在約 6 個基點以內。
• 資金費率：資金費率每 8 小時結算一次。11 月 3 日（UTC）的 3 次結算分別為 0.0183%、0.0346% 與 0.0233%，財報公布後第一次結算（11 月 4 日 00:00 UTC）為 0%。

美東時間 20:00 時，SMCI 合約價格低於股票盤後最後成交價 33.65 美元，之後持續走低。

MEXC SMCISTOCK_USDT 於 2026 年 11 月 3 日美東時間 08:00 至 22:00 的每小時收盤價與成交額。資料來源：MEXC 公開合約 API。

透過 MEXC 關注 SMCI

SMCISTOCK_USDT 永續合約讓您能在財報前後及 Nasdaq 交易時段以外關注美超微走勢。合約以 USDT 結算，可做多也可做空，詳見如何在 MEXC 交易股票合約。

MEXC 也上架了代幣化美超微股票 SMCION。符合資格的使用者可透過 MEXC RealStocks 購買美國上市股票，該服務與持牌券商合作提供。

永續合約不具備股東權利，並涉及資金費率、槓桿與強制平倉風險。

常見問題

美超微 2027 財年第一季財報有沒有優於預期？

有。淨銷售額 199 億美元，高於 LSEG 預估的 163.9 億美元；Non-GAAP EPS 為 1.81 美元，高於預估的 1.23 美元。

美超微 2027 財年營收財測是多少？

720 億至 820 億美元，由原先的 650 億至 720 億美元上調。

美超微賺錢，為什麼營業現金流是負的？

應收帳款與存貨合計占用約 60 億美元現金，部分由 30.5 億美元的遞延收入抵銷。

美超微毛利率是變好還是變差？

GAAP 毛利率為 12.7%，高於去年同期的 9.3%，但低於 2026 財年第四季的 17.5%。

SMCI 合約在 MEXC 上漲了多少？

SMCISTOCK_USDT 晚間最多較 16:00 價格上漲 11.0%，到美東時間 22:00 上漲 3.7%。

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