Tổng lỗ chưa thực hiện của XRP vượt 50 tỷ USD giữa cú sốc giá dầu

XRP vẫn đang chịu áp lực đáng kể khi cú sốc dầu mỏ mới nhất và tâm lý bất ổn rộng hơn của thị trường đẩy các nhà đầu tư về phía lập trường phòng thủ hơn.

Tài sản kỹ thuật số liên kết với Ripple đã giảm 26% trong năm nay xuống khoảng 1,34 USD và giảm 54% trong sáu tháng qua, theo dữ liệu của CryptoSlate. Trong phiên 24 giờ mới nhất, XRP trượt từ khoảng 1,37 USD xuống thấp nhất 1,33 USD trước khi hồi phục lên gần 1,35 USD tại thời điểm phát hành.

Biến động là khiêm tốn theo tiêu chuẩn crypto. Tuy nhiên, tín hiệu lớn hơn đến từ dữ liệu on-chain và sàn giao dịch cho thấy thị trường vẫn đang xử lý một nhóm lớn các nhà nắm giữ đang bị lỗ và môi trường giao dịch đã mất đi một phần độ sâu của nó.

Dữ liệu Glassnode cho thấy khoảng 36,8 tỷ XRP đang được nắm giữ ở mức lỗ ở giá hiện tại. Tính bằng đô la, những khoản lỗ chưa thực hiện đó lên tới khoảng 50,8 tỷ USD, hoặc khoảng 60% tổng cung lưu hành.

Điều đó để lại một nhóm rộng các nhà đầu tư vẫn đang ở dưới mức hòa vốn và có khả năng cắt giảm vị thế khi giá tiếp cận mức vào lệnh của họ.

Động lực này giúp giải thích tại sao XRP đã gặp khó khăn trong việc biến những đợt hồi phục ngắn hạn thành sự tăng trưởng bền vững hơn.

Khi một phần lớn nguồn cung nằm dưới giá vốn, các đợt tăng giá có thể gặp phải dòng người bán ổn định tìm cách thoát ra gần mức hòa vốn. Trong thiết lập đó, sức mạnh giá phải làm nhiều hơn là thu hút những người mua theo đà. Nó cũng phải hấp thụ nguồn cung còn tồn đọng từ những người nắm giữ trước đó.

Đồng thời, bối cảnh vĩ mô đã làm tăng thêm áp lực.

Giá dầu tăng và việc định giá lại rộng hơn trên các tài sản rủi ro đã thúc đẩy các nhà giao dịch đánh giá lại mức độ tiếp xúc với các token kỹ thuật số, đặc biệt là các tên tuổi cũ hơn, có tính thanh khoản cao hơn thường biến động nhanh chóng khi tâm lý thay đổi.

XRP đã bị cuốn vào sự điều chỉnh đó, mặc dù vị thế nội bộ của nó cho thấy thị trường đã dễ bị tổn thương trước đợt bán tháo mới.

Giá vốn của XRP gần 1,44 USD đang định hình thị trường

Ranh giới rõ ràng nhất trong thị trường nằm ở khoảng 1,44 USD, nơi Glassnode đặt giá thực hiện của XRP. Giá thực hiện được sử dụng rộng rãi như một đại diện on-chain cho giá vốn tổng hợp của người nắm giữ.

Khi giao dịch spot dưới mức đó, người nắm giữ trung bình đang bị lỗ. Điều kiện đó thường thay đổi hành vi của các đợt tăng giá, biến chúng thành cơ hội để sửa chữa bảng cân đối kế toán.

Đối với XRP, khoảng cách giá vốn đó đã trở thành trung tâm của cấu trúc thị trường.

Với giao dịch spot XRP quanh 1,35 USD và giá thực hiện khoảng 1,44 USD, token vẫn ở dưới mức mà tại đó nhóm người nắm giữ rộng hơn bắt đầu quay trở lại hướng về khả năng sinh lời. Điều đó đặt vùng phục hồi có ý nghĩa tiếp theo trực tiếp vào một khu vực mà áp lực bán có thể tích tụ.

Các chỉ báo on-chain khác cũng hỗ trợ bức tranh tương tự. Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu (SOPR) của Glassnode vẫn dưới 1, cho thấy các đồng coin di chuyển on-chain đang được chi tiêu với mức lỗ trung bình.

Đồng thời, Lãi và lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) của XRP cũng âm, cho thấy thị trường nói chung vẫn nằm trong vùng lỗ tổng hợp.

Kết hợp lại, những số đọc đó chỉ ra một thị trường vẫn chưa thoát ra khỏi chế độ lỗ của nó.

Tuy nhiên, những số đọc này không có nghĩa là giá XRP không thể tăng. Thay vào đó, nó cho thấy rào cản cho một đợt tăng bền vững cao hơn.

Điều này có nghĩa là XRP cần đủ nhu cầu mới để xóa bỏ một khối nguồn cung đáng kể được nắm giữ bởi những người đang chờ đợi mức thoát tốt hơn. Cho đến khi điều đó xảy ra, dải giá thực hiện có thể vẫn là điểm tham chiếu cho cả phe bull và phe bear.

Sự hung hăng phía bán đang xuất hiện trên dòng lệnh và phái sinh

Bức tranh tổ chức cũng đã trở nên ít hỗ trợ hơn cho bất kỳ xu hướng tăng nào của XRP.

Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các sản phẩm quỹ giao dịch trao đổi (ETF) spot XRP ghi nhận dòng chuyển ra hàng tuần thứ ba trong năm vào tuần kết thúc ngày 6 tháng 3, với khoảng 5 triệu USD rời khỏi các quỹ.

Những sản phẩm đó vẫn cho thấy khoảng 70 triệu USD dòng vốn ròng trong năm, mặc dù sự thay đổi trong những tuần gần đây cho thấy một số nhà phân bổ đã trở nên chọn lọc hơn giữa biến động tăng cao trên các thị trường.

Để hiểu rõ hơn, dữ liệu CoinShares cho thấy các sản phẩm đầu tư tập trung vào XRP là sản phẩm có hiệu suất kém nhất trong tháng này, với hơn 30 triệu USD chuyển ra.

Bức tranh dòng vốn cho thấy sự giảm nhẹ hơn là sự sụp đổ. Trong một thị trường đã mang một khối lượng lớn nguồn cung bị lỗ, ngay cả những thay đổi nhỏ về nhu cầu cũng có thể có tác động quá lớn.

XRP có thể vẫn chịu áp lực mà không có sự rút lui rộng rãi của tổ chức nếu việc mua mới chậm lại trong khi những người nắm giữ hiện tại sử dụng sức mạnh để giảm vị thế.

Trong khi đó, thị trường phái sinh cũng cho thấy sự tham gia đã nguội lạnh. Tổng vị thế mở XRP đã giảm xuống khoảng 2,25 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2025.

Vị thế mở theo dõi giá trị của các Futures Contract nổi bật và thường được sử dụng như một thước đo sự thèm muốn đầu cơ. Sự sụt giảm quy mô đó cho thấy các nhà giao dịch đã đóng vị thế và giảm tiếp xúc định hướng thay vì thêm đòn bẩy mới.

Sự thận trọng tương tự có thể nhìn thấy trong dòng lệnh của tài sản kỹ thuật số, nơi thị trường bị chi phối bởi các lệnh bán hung hãn.

Tỷ lệ mua-bán taker của CryptoQuant nằm ở khoảng 0,912, cho thấy các lệnh bán hung hãn đang vượt trội các lệnh mua hung hãn.

Về mặt thực tế, phía lấy thanh khoản bị chi phối bởi người bán. Điều đó khiến người mua cung cấp thanh khoản thông qua các lệnh giới hạn đang nghỉ thay vì đẩy thị trường cao hơn bằng các lệnh thị trường.

Với XRP giao dịch quanh 1,34 USD, sự mất cân bằng đó củng cố quan điểm rằng thị trường thiếu nhu cầu mạnh mẽ, hung hãn.

Mặc dù người mua XRP vẫn có mặt trong sổ lệnh, họ không thúc đẩy giá lên cao với sự cấp bách.

Tín hiệu đó phù hợp với thiết lập rộng hơn. Một thị trường có thể ổn định trong một khoảng thời gian trong khi người mua thụ động hấp thụ nguồn cung đến, nhưng giá thường gặp khó khăn trong việc xây dựng đà khi phía hung hãn hơn của dòng vốn vẫn bị chi phối bởi người bán.

Sự kết hợp của tất cả những điều trên khiến XRP có ít đà tăng hơn.

Trong các giai đoạn mạnh hơn, vị thế mở tăng có thể củng cố một động thái spot và thêm sự cấp bách vào biểu đồ. Trong thiết lập hiện tại, cơ sở vị thế mở nhỏ hơn có nghĩa là giá đang dựa nhiều hơn vào việc mua spot trực tiếp để vượt qua kháng cự.

Tuy nhiên, điều đó không xảy ra vì thị trường hiện đang bị chi phối bởi người bán.

Hoạt động sàn giao dịch mỏng làm tăng độ nhạy cảm của thị trường

Dữ liệu sàn giao dịch cho thấy hoạt động đã chậm lại theo những cách có thể làm cho động thái tiếp theo đột ngột hơn.

Z-score khối lượng XRP 30 ngày của CryptoQuant trên Binance đứng ở khoảng -1,16, cho thấy khối lượng giao dịch hàng ngày đã giảm xuống dưới mức trung bình gần đây. Số đọc mới nhất tương ứng với khối lượng hàng ngày khoảng 27 triệu XRP trong khi token giao dịch gần mức hiện tại.

Khối lượng thấp hơn không đảm bảo một động thái lớn hơn. Tuy nhiên, nó khiến thị trường có ít đệm hơn khi các lệnh đến với quy mô lớn.

Dữ liệu CryptoQuant cũng cho thấy số lượng ví hoạt động ròng gửi và rút XRP trên 15 sàn giao dịch lớn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025, với Binance vẫn chiếm phần lớn nhất hoạt động.

Điều đó cho thấy một thị trường với ít người tham gia tích cực tái định vị hơn và ít sự cấp bách hơn từ cả người mua và người bán.

Khi hoạt động ví và khối lượng giao dịch giảm cùng nhau, sổ lệnh có thể trở nên mỏng hơn, và giá có thể trở nên phản ứng hơn.

Trong những điều kiện đó, các dòng vốn nhỏ hơn có thể di chuyển thị trường xa hơn so với trong một môi trường sâu hơn. Do đó, một biểu đồ trông ổn định có thể che giấu một cấu trúc mong manh hơn bên dưới, đặc biệt là khi các tiêu đề vĩ mô có thể làm rung chuyển tâm lý trên các tài sản.