Cục Dự trữ Liên bang Báo cáo Khoản Lỗ Thứ Ba Liên tiếp khi Chi phí Lãi suất Vượt Doanh thu

TÓM TẮT:

• Cục Dự trữ Liên bang ghi nhận khoản lỗ 18,7 tỷ USD trong năm 2025, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp thua lỗ.
• Các khoản thanh toán lãi suất tăng lên đối với dự trữ và repo ngược tiếp tục vượt quá thu nhập từ trái phiếu nắm giữ.
• Khoản lỗ đạt đỉnh vào năm 2023 và thu hẹp vào năm 2025, báo hiệu sự chuyển dịch dần dần khi áp lực lãi suất ổn định.
• Fed đã tạm dừng chuyển lợi nhuận cho Kho bạc sau nhiều năm có lãi, phản ánh căng thẳng bảng cân đối kế toán đang diễn ra. 

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ báo cáo khoản lỗ hoạt động hàng năm thứ ba liên tiếp vào năm 2025, kéo dài giai đoạn tài chính hiếm thấy. Các số liệu mới nhất cho thấy khoản lỗ 18,7 tỷ USD, tiếp tục xu hướng bắt đầu từ năm 2023 sau một thời gian dài có lợi nhuận ổn định.

Khoản Lỗ Của Fed Kéo Dài Sang Năm Thứ Ba

Dữ liệu gần đây được chia sẻ trong một bài đăng của The Kobeissi Letter xác nhận khoản lỗ liên tục của ngân hàng trung ương. Bài tweet lưu ý rằng tổng khoản lỗ đạt 210,3 tỷ USD trong ba năm.

Nó cũng chỉ ra rằng năm 2023 ghi nhận khoản lỗ sâu nhất, tiếp theo là thâm hụt nhỏ hơn vào năm 2024 và khoảng cách thu hẹp hơn vào năm 2025.

https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2045690597764186307?s=20

Bài đăng giải thích rằng các khoản lỗ xuất phát từ các khoản thanh toán lãi suất cao hơn cho các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ. Đồng thời, thu nhập từ trái phiếu và chứng khoán được thế chấp bằng tài sản thế chấp vẫn thấp hơn. Khoảng cách giữa chi phí và thu nhập này đã giữ Cục Dự trữ Liên bang trong lãnh thổ âm kể từ tháng 9 năm 2022

Trước giai đoạn này, ngân hàng trung ương có lịch sử lợi nhuận lâu dài. Từ năm 2000 đến 2007, thu nhập vẫn ổn định trong khoảng từ 20 tỷ USD đến 35 tỷ USD. Tuy nhiên, lợi nhuận tăng vọt sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 khi lãi suất chính sách giảm và mua tài sản tăng.

Từ năm 2009 đến 2015, lợi nhuận tăng mạnh, đạt đỉnh khoảng 115 tỷ USD. Trong những năm đó, Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ lượng lớn chứng khoán lợi nhuận cao hơn trong khi chi phí tài trợ duy trì gần bằng không. Kết quả là, thu nhập vẫn ở mức cao trong vài năm.

Tăng Lãi Suất Thay Đổi Cấu Trúc Tài Chính

Vị thế tài chính bắt đầu thay đổi khi lãi suất tăng. Từ năm 2016 đến 2022, lợi nhuận bắt đầu giảm, mặc dù chúng vẫn dương. Thu nhập di chuyển trong khoảng từ 55 tỷ USD đến 105 tỷ USD trong giai đoạn đó.

Điều kiện thay đổi vào năm 2023 khi tăng lãi suất mạnh mẽ làm tăng chi phí vay trên toàn hệ thống. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu trả lãi suất cao hơn cho dự trữ và các thỏa thuận mua lại ngược. Trong khi đó, lợi nhuận từ danh mục trái phiếu hiện tại của nó vẫn cố định ở mức lãi suất thấp hơn.

Sự thay đổi này khiến chi phí vượt quá thu nhập, dẫn đến khoản lỗ hàng năm đầu tiên trong nhiều thập kỷ. Thâm hụt đạt khoảng 115 tỷ USD vào năm 2023, đánh dấu điểm thấp nhất trong chuỗi dữ liệu. Khoản lỗ tiếp tục vào năm 2024 ở mức khoảng 80 tỷ USD trước khi giảm bớt vào năm 2025.

Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang đã ngừng gửi lợi nhuận cho Kho bạc Hoa Kỳ. Khoảng dừng này đã kết thúc chuỗi chuyển tiền dài mà tổng cộng hơn 1,36 nghìn tỷ USD kể từ năm 2008. Sự thay đổi này phản ánh vị thế tài chính hiện tại hơn là một hạn chế cấu trúc.

Mặc dù có khoản lỗ, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hoạt động bình thường. Hệ thống cho phép nó quản lý thiếu hụt mà không phải đối mặt với lo ngại về khả năng thanh toán. Ngân hàng trung ương ghi lại tài sản hoãn lại thay vì dừng các chức năng của nó.

Các số liệu gần đây cho thấy quy mô của các khoản lỗ đã bắt đầu thu hẹp. Sự di chuyển từ thâm hụt sâu hơn sang khoản lỗ nhỏ hơn vào năm 2025 báo hiệu sự thay đổi về tốc độ. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào xu hướng lãi suất và thay đổi trong chi phí tài trợ.

Bài đăng Cục Dự Trữ Liên Bang Báo Cáo Khoản Lỗ Thứ Ba Liên Tiếp Khi Chi Phí Lãi Suất Vượt Thu Nhập xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.