Биржевые фьючерсы

Что такое биржевые фьючерсы на криптовалюту?

Биржевые фьючерсы — это стандартизированные деривативные контракты, которые позволяют трейдерам открывать длинные или короткие позиции на криптовалюту через организованную торговую площадку.

Для каждого контракта публикуются правила, определяющие базовый криптоактив, размер контракта, единицу котировки, дату экспирации, способ расчетов, часы торгов, маржинальные требования и порядок итоговых расчетов.

Покупатель фьючерсного контракта открывает лонг-позицию и обычно получает прибыль при росте цены фьючерса.

Продавец открывает шорт-позицию и обычно получает прибыль при снижении цены фьючерса.

Стороны, как правило, не согласовывают условия контракта между собой, поскольку торговая площадка стандартизирует их заранее.

В определении фьючерсного контракта на Investor.gov говорится, что фьючерсы — это соглашения о покупке или продаже установленного количества товара или финансового инструмента по указанной цене в будущем.

На криптовалютном рынке базовым активом может быть Bitcoin, Ether, другой цифровой актив, отвечающий установленным требованиям, или индекс цен криптовалют.

По некоторым биржевым фьючерсам на криптовалюты расчеты производятся в денежной форме: итоговая прибыль или убыток выплачивается в денежных средствах или другом указанном расчетном активе без передачи базовой криптовалюты.

Другие контракты могут предусматривать расчеты с передачей базового цифрового актива, если это разрешено спецификацией контракта.

Трейдерам следует изучать точные правила контракта, поскольку два фьючерсных продукта на одну криптовалюту могут различаться размером, маржой, графиком экспирации и формулой расчетов.

Как работают биржевые фьючерсы на криптовалюту

Позиция в биржевых фьючерсах на криптовалюту открывается после сопоставления ордеров на покупку и продажу в торговой системе площадки.

Трейдер, купивший контракт, открывает лонг-позицию, а трейдер, продавший его, — шорт-позицию.

Цена фьючерса отражает текущую рыночную цену экспозиции по контракту с учетом его условий и даты экспирации.

Открывая сделку, трейдер обычно не оплачивает полную номинальную стоимость фьючерсной позиции.

Вместо этого он вносит маржу — обеспечение для поддержки позиции.

Такая структура маржи создает эффект кредитного плеча: сравнительно небольшое обеспечение позволяет контролировать значительно более крупную экспозицию на криптовалюту.

Затем позиция переоценивается по рынку по мере изменения цены фьючерса.

Прибыль может зачисляться на аккаунт, а убытки — уменьшать доступный баланс маржи.

Если убытки становятся слишком большими, трейдеру может потребоваться внести дополнительное обеспечение или закрыть позицию.

Обычно фьючерсную позицию можно закрыть до экспирации, совершив противоположную сделку на такое же количество контрактов.

В руководстве CFTC об основах фьючерсного рынка объясняется, что многие фьючерсные позиции закрываются до даты поставки, а не удерживаются до итоговых расчетов.

Почему они называются биржевыми фьючерсами

Термин «биржевые» означает, что контракты размещены и торгуются на организованном рынке с установленными правилами.

Площадка определяет доступные контракты, а также порядок ввода, сопоставления, регистрации, клиринга и расчетов по ордерам.

Такая структура отличается от частного деривативного контракта, условия которого стороны устанавливают индивидуально.

Организованный фьючерсный рынок обычно публикует информацию о спецификациях контрактов, месяцах экспирации, минимальном изменении цены, порядке расчетов, правилах торговли и контроле рисков.

В США назначенные контрактные рынки работают под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами, как описано в обзоре CFTC назначенных контрактных рынков.

Правовая классификация, защита клиентов и требования к площадкам различаются в зависимости от юрисдикции.

Поэтому трейдерам следует выяснить, какая организация управляет площадкой, какой регулятор ее контролирует и какие правила применяются к их аккаунту.

Термин «биржевые» не означает, что продукт безопасен, прибыльен или подходит каждому трейдеру.

Он лишь описывает организованную структуру рынка, на которой фьючерсный контракт размещен и торгуется.

Стандартизация фьючерсных контрактов на криптовалюту

Стандартизация — одна из определяющих характеристик биржевых фьючерсов.

Каждый контракт одной и той же серии, как правило, имеет одинаковый размер, базовый актив, дату экспирации, способ расчетов и минимальное изменение цены.

Это упрощает сравнение и торговлю контрактами, поскольку участникам не нужно отдельно согласовывать каждое условие.

Размер контракта определяет экспозицию на криптовалюту, которую представляет один фьючерсный контракт.

Единица котировки показывает, в каком виде отображается цена фьючерса.

Шаг цены — это минимально допустимое изменение цены.

Стоимость шага цены — денежная прибыль или убыток от изменения цены на один шаг для одного контракта.

Правило экспирации определяет, когда торговля заканчивается и происходят итоговые расчеты.

Порядок расчетов устанавливает, какая справочная цена или индекс используются для расчета итогового результата.

Правила маржи определяют, сколько обеспечения требуется для открытия и поддержания позиции.

Перед размещением ордера трейдерам следует рассчитать полную номинальную экспозицию и стоимость шага цены: риск по одному контракту может оказаться выше, чем предполагает отображаемая цена фьючерса.

Биржевые фьючерсы и форвардные контракты

Биржевые фьючерсы и форвардные контракты позволяют получить экспозицию на цену в будущем, но их рыночные структуры различаются.

Биржевые фьючерсы имеют стандартизированные условия и торгуются на организованной площадке.

Форвардные контракты обычно заключаются частным образом между двумя контрагентами.

Форвард можно настроить под конкретное количество актива, дату, формулу цены или порядок расчетов.

Фьючерсный контракт обычно предлагает трейдеру заранее определенный набор доступных контрактов.

Биржевые фьючерсы также часто проходят через центральную клиринговую систему, которая управляет обеспечением и обязательствами контрагентов.

При частном форвардном контракте каждая сторона может в большей степени подвергаться кредитному риску другой стороны, если не используются отдельные механизмы обеспечения или клиринга.

По фьючерсным позициям обычно регулярно рассчитывается прибыль и убыток по рынку, а порядок платежей по форварду зависит от соглашения сторон.

Гибкость форвардов может быть полезна для специализированного хеджирования, а стандартизация делает биржевые фьючерсы более прозрачными и упрощает открытие и закрытие позиций.

Биржевые фьючерсы и бессрочные фьючерсы

Биржевые фьючерсы не обязательно являются бессрочными фьючерсами.

У традиционного срочного фьючерсного контракта есть фиксированная дата экспирации.

Бессрочный фьючерсный контракт рассчитан на торговлю без обычной запланированной даты экспирации.

По мере приближения экспирации цена срочного фьючерса сближается с уровнем итоговых расчетов.

В бессрочных контрактах обычно применяются платежи по ставке финансирования или аналогичные механизмы, которые помогают удерживать цену контракта рядом с ценой базового криптовалютного рынка.

Трейдеру, удерживающему срочный фьючерс, необходимо решить, закрыть позицию, держать ее до расчетов или перенести в следующий контракт.

Трейдеру, удерживающему бессрочную позицию, следует следить за расходами на финансирование. Как правило, позицию можно держать дальше, пока выполняются требования к марже и она не ликвидирована.

Оба продукта могут использовать кредитное плечо и привести к существенным убыткам.

Наличие фиксированной даты экспирации — главное отличие обычного срочного фьючерса от бессрочного контракта.

Биржевые фьючерсы и спотовая торговля криптовалютой

Спотовая торговля предполагает покупку или продажу самой криптовалюты с расчетами на текущих условиях.

При торговле фьючерсами используется деривативный контракт, стоимость которого связана с криптовалютой или индексом цен на криптовалюту.

Покупатель на спотовом рынке обычно получает экспозицию, связанную с владением приобретенным цифровым активом.

Покупатель фьючерса получает договорную ценовую экспозицию, но не обязательно сам базовый актив.

Фьючерсы позволяют открыть шорт-позицию, не владея криптовалютой заранее.

Они также позволяют торговать с использованием маржи: это может повысить эффективность использования капитала, но способно увеличить убытки.

Спотовые позиции обычно не имеют срока действия, а срочные фьючерсы предполагают дату экспирации и итоговые расчеты.

Держатели активов на спотовом рынке могут столкнуться с рисками кошельков, хранения, переводов и блокчейн-сетей.

Трейдеры фьючерсами могут подвергаться рискам кредитного плеча, маржи, ликвидации, базиса, клиринга, расчетов и экспирации контракта.

Выбирая между спотовым рынком и фьючерсами, следует учитывать цель: владение активом, спекуляция на цене, хеджирование, управление доходностью или открытие короткой позиции.

Маржа в биржевых фьючерсах на криптовалюту

Маржа — это обеспечение фьючерсной позиции, а не первоначальный взнос за покупку базовой криптовалюты.

Начальная маржа — сумма, обычно необходимая для открытия позиции.

Поддерживающая маржа — минимальный объем обеспечения, который необходимо сохранять, пока позиция открыта.

Вариационная маржа отражает прибыль и убытки, вызванные изменением рыночной стоимости позиции.

В глоссарии CFTC по фьючерсам объясняются такие термины, как маржин-колл, вариационная маржа, расчеты, открытый интерес и переоценка по рынку.

Требования к марже могут меняться при росте волатильности, снижении ликвидности, концентрации позиций или рыночного риска.

Даже если трейдер выполнил требования к марже при открытии позиции, позднее он может получить маржин-колл.

Если трейдер не восстановит требуемый уровень обеспечения, позиция может быть сокращена или закрыта в соответствии с правилами аккаунта и клиринга.

Трейдерам криптовалютными фьючерсами следует сохранять запас маржи, а не использовать все доступное обеспечение для открытия максимально возможной позиции.

При резком изменении цены криптоактива небольшой запас может быстро исчерпаться.

Кредитное плечо и риск ликвидации

Кредитное плечо позволяет контролировать фьючерсную позицию с номинальной стоимостью выше внесенного обеспечения.

При благоприятном движении рынка это может увеличить процентную доходность.

При движении рынка в противоположном направлении оно также может привести к быстрым убыткам.

В предупреждении CFTC о рисках торговли виртуальными валютами отмечается, что кредитное плечо усиливает влияние изменений спотовой цены базового актива.

При высокой величине плеча относительно небольшое неблагоприятное движение цены криптовалюты может привести к потере большей части обеспечения позиции.

Если средства на аккаунте опустятся ниже требуемого уровня, позиция может быть ликвидирована или трейдеру может потребоваться внести дополнительные средства.

Цену ликвидации не следует считать заменой плана выставления стоп-лосса.

Запланированный выход обычно дает трейдеру больше контроля, чем ожидание принудительной ликвидации.

Из-за проскальзывания, разрывов цены, комиссий и быстрого движения рынка итоговый убыток может оказаться больше ожидаемого.

Поэтому торговать фьючерсами следует только на капитал, способный выдержать существенные убытки.

Централизованный клиринг и риск контрагента

Многие биржевые фьючерсы проходят централизованный клиринг.

После сопоставления сделки клиринговая организация становится посредником между покупателем и продавцом.

По установленным правилам клиринговая система отвечает за управление договорными обязательствами.

Такая структура снижает прямую зависимость анонимных участников торгов друг от друга.

Клиринговая организация собирает маржу, контролирует позиции, рассчитывает прибыль и убытки и применяет процедуры на случай дефолта участника.

Централизованный клиринг снижает некоторые двусторонние риски контрагента, но не устраняет все риски торговли фьючерсами.

Работа системы по-прежнему зависит от эффективных моделей маржи, операционных механизмов контроля, клиринговых участников, ресурсов ликвидности, порядка хранения активов и процедур управления дефолтами.

В условиях серьезного рыночного события нагрузка может одновременно возрасти для трейдеров, посредников и клиринговых систем.

Трейдерам следует выяснить, проходит ли контракт централизованный клиринг и как обрабатывается обеспечение клиентов.

Переоценка по рынку и ежедневные расчеты

Стоимость биржевых фьючерсов обычно переоценивается по рынку с использованием официальных расчетных цен.

Переоценка по рынку означает, что прибыль и убытки рассчитываются по мере изменения цены фьючерса.

Благоприятное движение цены может увеличить собственные средства на аккаунте трейдера.

Неблагоприятное движение может уменьшить доступное обеспечение и привести к маржин-коллу.

Благодаря этому прибыль и убытки не остаются полностью неоплаченными до даты экспирации.

Ежедневные расчеты могут снизить накопление неоплаченных обязательств перед контрагентами, но также требуют немедленного наличия средств.

Трейдеру может потребоваться внести дополнительную маржу, даже если он по-прежнему считает долгосрочный прогноз рынка верным.

Официальная расчетная цена может отличаться от последней цены сделки, отображаемой на графике.

В правилах контракта могут использоваться установленный временной интервал, расчет средневзвешенной цены по объему, индекс или другая методика.

Вместо предположения, что любая отображаемая цена криптовалюты даст одинаковый результат на аккаунте, следует изучить порядок расчетов.

Фьючерсы на криптовалюту с расчетами в денежной форме

Расчеты по фьючерсу на криптовалюту в денежной форме производятся денежным платежом, основанным на итоговой расчетной цене контракта.

Передача базовой криптовалюты между сторонами лонг- и шорт-позиций не требуется.

Если итоговая расчетная цена выше цены контракта, сторона лонг обычно получает прибыль, а сторона шорт — убыток.

Если итоговая расчетная цена ниже цены контракта, сторона шорт обычно получает прибыль, а сторона лонг — убыток.

Точный размер выплаты зависит от размера контракта, валюты расчетов, изменения цены и применимых комиссий.

Расчеты в денежной форме позволяют получить доступ к фьючерсам на криптовалюту участникам, которым нужна ценовая экспозиция без работы с блокчейн-кошельками и переводов базового актива.

Однако такие контракты предполагают зависимость от справочного индекса или методики расчета цены.

Трейдеру следует выяснить, какие криптовалютные рынки учитываются в индексе, как обрабатываются аномальные цены и в какой момент определяется расчетное значение.

Фьючерсы на криптовалюту с поставкой актива

Фьючерс с поставкой криптовалюты предусматривает передачу базового актива в соответствии с правилами контракта.

Стороне лонг может потребоваться получить указанный цифровой актив, а стороне шорт — передать его.

Поставка актива может теснее связывать дериватив со спросом на базовую криптовалюту.

Она также создает операционные требования, связанные с хранением, подходящими кошельками, процедурой поставки, разрешениями аккаунта и переводами в блокчейне.

Трейдеры, не желающие участвовать в поставке, обычно закрывают или переносят позицию до соответствующего срока.

Непонимание правил поставки может привести к неожиданному перемещению активов или обязательствам по аккаунту.

Поставка актива не означает получение физического объекта: криптовалюта существует в виде записей и прав контроля в блокчейн-системах.

Этот термин означает передачу базового актива, а не только выплату разницы в денежной форме.

Экспирация и итоговые расчеты

У срочных биржевых фьючерсов есть конкретный цикл экспирации и крайний срок торгов.

После завершения последней торговой сессии начинается процесс расчетов по контракту.

Итоговый результат рассчитывается по процедуре, опубликованной в спецификации контракта.

Если трейдер не хочет подвергаться риску итоговых расчетов, ему следует закрыть позицию до установленного срока.

Чтобы закрыть лонг-позицию, обычно нужно продать такой же контракт.

Чтобы закрыть шорт-позицию, обычно нужно купить такой же контракт.

Встречная сделка должна соответствовать тому же базовому продукту, размеру контракта и месяцу экспирации.

Следует проверить, заканчиваются ли торги одновременно с расчетом итоговой цены.

Также необходимо проверить часовой пояс, поскольку криптовалютные рынки и участники фьючерсной торговли работают по всему миру.

Пропуск срока экспирации может привести к автоматическим расчетам по правилам, которые трейдер не собирался использовать.

Перенос позиции по криптовалютным фьючерсам

Перенос позиции — это закрытие фьючерсного контракта с приближающейся экспирацией и открытие аналогичной позиции по контракту с более поздней датой.

Трейдер может перенести позицию, если первоначальный рыночный прогноз остается актуальным и после экспирации текущего контракта.

Цена истекающего и следующего контрактов может различаться.

В зависимости от структуры рынка и направления сделки эта разница создает расходы или выгоду от переноса.

При восходящем наклоне фьючерсной кривой трейдеру с лонг-позицией может потребоваться заплатить больше за вход в следующий контракт.

Для трейдера с шорт-позицией та же зависимость цен может иметь иной экономический эффект.

Перенос также сопряжен с дополнительными комиссиями, спредом и риском исполнения.

До экспирации ликвидность может перемещаться из истекающего контракта в следующий активный контракт.

Если ждать до последнего момента, трейдер может столкнуться с меньшей ликвидностью и более широкими спредами.

К переносу позиции следует относиться как к новой сделке с новой ценой, датой экспирации, маржинальными требованиями и профилем риска.

Базис фьючерсов на криптовалюту

Базис — это разница между ценой фьючерса на криптовалюту и текущей спотовой ценой базового актива.

Фьючерсный контракт может торговаться выше, ниже или около спотовой цены.

Положительный базис возникает, когда цена фьючерса выше спотовой.

Отрицательный базис возникает, когда цена фьючерса ниже спотовой.

На базис могут влиять условия финансирования, спрос на кредитное плечо, хеджирование, рыночные ожидания, ликвидность, оставшееся до экспирации время и стоимость хранения или заимствования активов.

По мере приближения срочного фьючерсного контракта к итоговым расчетам его цена обычно все меньше отклоняется от соответствующей расчетной стоимости.

Этот процесс часто называют схождением цен.

Базис может меняться, даже если спотовая цена остается стабильной.

Поэтому трейдер фьючерсами может получить прибыль или убыток из-за изменения соотношения фьючерсной и спотовой цен, а не только из-за направления движения самой криптовалюты.

Контанго и бэквордация

Контанго — это ситуация, когда более дальние контракты торгуются дороже ближних контрактов или текущей спотовой цены.

Бэквордация — это ситуация, когда более дальние контракты торгуются дешевле ближних контрактов или спотовой цены.

На криптовалютном рынке фьючерсная кривая может переходить от контанго к бэквордации и обратно по мере изменения спроса на кредитное плечо, настроений, ликвидности и давления со стороны хеджирования.

Высокий спрос на лонг-экспозицию с плечом может способствовать появлению премии к фьючерсной цене.

Высокий спрос на защиту от снижения цены или шорт-экспозицию может привести к дисконту.

Такие соотношения не гарантированы и могут быстро измениться в условиях рыночного стресса.

При контанго трейдер с лонг-позицией, регулярно переносящий ее в более дорогие контракты, может нести дополнительные расходы.

При бэквордации перенос в более дешевый следующий контракт может давать иной эффект.

Трейдерам, использующим фьючерсы для долгосрочной экспозиции, следует отслеживать всю фьючерсную кривую, а не только ближайший контракт.

Определение цены и фьючерсы на криптовалюту

Биржевые фьючерсы могут участвовать в формировании цены на криптовалюту, объединяя покупателей, продавцов, хеджеров, спекулянтов и мейкеров.

Определение цены — это процесс формирования торгуемой цены на основе доступной информации, спроса и предложения.

Цены фьючерсов могут реагировать на ожидания относительно будущего спроса на криптовалюты, макроэкономических условий, развития сетей, регулирования или рыночного риска.

Спотовые и фьючерсные цены могут влиять друг на друга, поскольку трейдеры сравнивают рынки и реагируют на разницу цен.

Арбитражные операции могут сокращать большие расхождения: для этого трейдеры покупают на одном рынке и продают на другом.

Однако транзакционные издержки, требования к марже, задержки переводов, ограничения капитала и рыночные риски могут мешать полному выравниванию цен.

Не следует считать цены фьючерсов точным прогнозом будущей спотовой цены.

Это текущие рыночные цены контрактов с определенными условиями.

Открытый интерес и объем торгов

Объем торгов показывает, сколько контрактов сменило владельцев за определенный период.

Открытый интерес — это количество фьючерсных контрактов, которые остаются открытыми, а не закрыты встречными сделками или расчетами.

Рост объема торгов может указывать на повышение торговой активности.

Рост открытого интереса может означать, что открываются новые позиции.

Снижение открытого интереса может указывать на закрытие существующих позиций.

Ни один из этих показателей сам по себе не показывает полное направление рынка, поскольку у каждого фьючерсного контракта есть сторона лонг и сторона шорт.

Высокий объем торгов не гарантирует глубокую ликвидность на каждом ценовом уровне.

Также следует оценивать спред между ценой покупки и продажи, глубину книги ордеров и ожидаемое проскальзывание.

В глоссарии CFTC по фьючерсам приводятся определения открытого интереса, объема, книги ордеров, расчетов и других терминов фьючерсного рынка.

Для чего используют биржевые фьючерсы на криптовалюту

Спекулянты используют криптовалютные фьючерсы, чтобы получить прибыль от ожидаемого изменения цены.

Трейдер с бычьим прогнозом может открыть лонг-позицию, а с медвежьим — шорт-позицию.

Хеджеры используют фьючерсы, чтобы уменьшить ценовой риск криптоактивов, ожидаемых покупок, доходов от майнинга, запасов токенов или обязательств бизнеса.

Арбитражный трейдер может торговать разницей между спотовой и фьючерсной ценами или между контрактами с разными сроками экспирации.

Управляющий портфелем может использовать фьючерсы для корректировки рыночной экспозиции без немедленного перевода базовой криптовалюты.

Трейдер также может временно уменьшить экспозицию с помощью фьючерсов в условиях неопределенности на рынке.

Для этих целей нужны разные размеры позиций, сроки экспирации и средства управления рисками.

Не следует управлять краткосрочной спекулятивной сделкой так же, как долгосрочным хеджем.

Перед открытием позиции трейдеру следует определить ее цель: спекуляция, хеджирование, арбитраж или корректировка портфеля.

Хеджирование с помощью фьючерсов на криптовалюту

Владелец криптовалюты может открыть шорт-позицию по фьючерсам, чтобы уменьшить влияние падения цены базового актива.

Если спотовый актив дешевеет, прибыль по шорт-позиции во фьючерсах может компенсировать часть убытка по нему.

Если цена спотового актива растет, хедж может уменьшить выгоду от роста, поскольку фьючерсная позиция может потерять в стоимости.

Хедж редко бывает идеальным: контракт может не соответствовать точному количеству активов, источнику цены, дате экспирации или периоду риска.

Такое расхождение называют базисным риском.

Коэффициент хеджирования определяет объем фьючерсной экспозиции относительно позиции по базовой криптовалюте.

Избыточное хеджирование может создать чистую шорт-позицию.

Недостаточное хеджирование может оставить больше риска снижения цены, чем планировалось.

Следует также учитывать маржин-коллы: хедж может привести к немедленным убыткам по фьючерсам, даже если совокупная спотовая и фьючерсная позиция остается защищенной с экономической точки зрения.

Типы ордеров для биржевых фьючерсов

Рыночный ордер стремится исполниться немедленно по лучшим доступным ценам.

В лимитном ордере указывается максимальная цена, которую покупатель готов заплатить, или минимальная цена, по которой продавец согласен продать.

Стоп-ордер активируется при достижении установленной триггерной цены.

Стоп-лимитный ордер активируется при достижении триггерной цены, но исполняется только в пределах заданного ценового лимита.

Рыночные ордера дают приоритет исполнению, но могут сопровождаться проскальзыванием.

Лимитные ордера дают приоритет цене, но могут остаться неисполненными.

Стоп-ордера могут помогать управлять рисками, однако при резком движении криптовалютного рынка могут исполниться значительно дальше триггерной цены.

Стоп-лимитные ордера позволяют лучше контролировать цену, но могут не исполниться совсем.

Трейдерам следует понимать, как площадка определяет триггерные цены, срок действия ордеров, ценовые коридоры и отмену ордеров.

Даже правильно размещенный ордер не гарантирует желаемый результат управления риском при экстремальной волатильности.

Средства клиентов и риски посредников

Для доступа к биржевым фьючерсам может потребоваться посредник, который ведет фьючерсный аккаунт клиента.

Посредник может принимать ордера, вести учет аккаунта, собирать маржу и передавать позиции на клиринг.

Правила работы со средствами клиентов зависят от юрисдикции, типа аккаунта и продукта, а также от правовой структуры.

В США CFTC предоставляет информацию о требованиях к обособленному хранению средств и защите клиентов в справочном материале о средствах клиентов и фьючерсных посредниках.

Требования к обособленному хранению призваны отделять некоторые средства клиентов от собственных операционных средств посредника.

Обособленное хранение не устраняет все риски неплатежеспособности, мошенничества, операционных сбоев или инвестирования.

Трейдерам следует выяснить, какое юридическое лицо хранит их обеспечение и как оно может инвестироваться или переводиться.

Перед пополнением аккаунта также следует изучить порядок вывода, права в отношении маржи, условия на случай дефолта и процедуры разрешения споров.

Основные риски биржевых фьючерсов на криптовалюту

Рыночный риск — это вероятность того, что цена фьючерса изменится против позиции трейдера.

Риск кредитного плеча — вероятность того, что небольшое движение рынка вызовет значительно больший процентный убыток по внесенному обеспечению.

Риск ликвидации — вероятность принудительного сокращения или закрытия позиции из-за недостаточной маржи.

Базисный риск — вероятность того, что цены фьючерса и спотового актива не будут двигаться ожидаемым образом относительно друг друга.

Риск ликвидности — вероятность того, что трейдер не сможет открыть или закрыть позицию по приемлемой цене.

Риск расчетов связан с неверным пониманием итогового расчетного индекса, актива, временного интервала расчета или срока.

Риск переноса возникает при замене истекающего контракта более поздним контрактом по невыгодной цене.

К операционным рискам относятся сбои систем, задержка сообщений об ордерах, ограничения аккаунта и проблемы с подключением.

Регуляторный риск включает изменения доступности продукта, допуска к аккаунту, правил маржи или правового статуса.

В рекомендациях NFA для инвесторов подчеркивается, что фьючерсы отличаются высокой волатильностью, и торговать ими следует только на рисковый капитал, потерю которого человек может себе позволить.

Как оценить биржевой фьючерс на криптовалюту

Сначала определите базовую криптовалюту или индекс цен.

Затем рассчитайте номинальную стоимость одного контракта.

Изучите шаг цены и денежную стоимость каждого шага.

Уточните дату экспирации, время окончания торгов и порядок расчетов.

Сравните начальную и поддерживающую маржу с доступным обеспечением на аккаунте.

Оцените объем торгов, открытый интерес, спред и глубину книги ордеров.

Определите, предусмотрены ли расчеты в денежной форме или с поставкой актива.

Рассчитайте расстояние между планируемой ценой входа, стоп-лоссом и уровнем ликвидации.

Оцените комиссии, спред, проскальзывание и расходы на перенос позиции.

Уточните, какая система регулирования и защиты клиентов применяется.

Не размещайте ордер, пока не разберетесь в множителе контракта и максимально допустимом убытке.

Пример позиции в биржевых фьючерсах на криптовалюту

Предположим, стандартизированный фьючерсный контракт дает экспозицию на одну единицу базового цифрового актива.

Цена фьючерса составляет 60,000 USDT, поэтому номинальная стоимость контракта равна 60,000 USDT.

Трейдер ожидает роста цены и открывает один контракт в лонг, внеся требуемую маржу.

Если цена фьючерса вырастет до 63,000 USDT, прибыль по позиции в этом упрощенном примере с одной единицей актива составит 3,000 USDT без учета комиссий.

Если цена снизится до 57,000 USDT, убыток по позиции составит 3,000 USDT без учета комиссий.

Трейдеру не требовалось вносить всю номинальную стоимость в размере 60,000 USDT, поэтому процентное изменение средств на аккаунте может быть значительно больше процентного движения цены фьючерса.

Если убыток уменьшит обеспечение ниже требуемого уровня, трейдер может получить маржин-колл или столкнуться с ликвидацией.

Этот пример показывает, почему номинальная стоимость важнее первоначально внесенной маржи.

Маржа дает доступ к позиции, но экономический риск определяется полной экспозицией по контракту.

Распространенные ошибки при торговле биржевыми фьючерсами

Одна из распространенных ошибок — считать маржу максимально возможным убытком.

Другая — открывать позицию, не проверив множитель контракта или стоимость шага цены.

Третья — путать цену фьючерса с текущей спотовой ценой.

Четвертая — удерживать срочный контракт, не следя за датой экспирации и правилами расчетов.

Пятая — использовать цену ликвидации как единственный уровень контроля риска.

Шестая — игнорировать базис и расходы на перенос при долгосрочной экспозиции.

Седьмая — считать, что высокий заявленный объем торгов гарантирует низкое проскальзывание.

Восьмая — использовать чрезмерное кредитное плечо, поскольку требование к начальной марже кажется небольшим.

Девятая — не сохранять достаточно свободного обеспечения на случай резкой волатильности.

Десятая — торговать фьючерсами на криптовалюту, не выяснив правовое лицо, структуру клиринга и действующие меры защиты средств клиентов.

Рекомендации по торговле биржевыми фьючерсами на криптовалюту

Перед размещением первого ордера изучите полную спецификацию контракта.

Рассчитывайте номинальную экспозицию, а не ориентируйтесь только на требуемую маржу.

Выбирайте размер позиции, которым можно управлять при обычной для криптовалют волатильности.

Сохраняйте дополнительное обеспечение и не держите позицию постоянно у порога поддерживающей маржи.

До входа в сделку определите планируемый уровень выхода.

Следите за базисом, датами экспирации, порядком расчетов и условиями переноса.

Используйте лимитные ордера, если контроль цены важнее немедленного исполнения.

Для конкретного месяца экспирации проверяйте открытый интерес, объем торгов, спред и глубину книги ордеров.

Не используйте средства, предназначенные для оплаты повседневных расходов, чрезвычайных ситуаций, погашения долгов или краткосрочных накоплений.

Ведите учет исполненных ордеров, комиссий, расчетов, изменений маржи и транзакций, важных для налоговой отчетности.

В предупреждении NFA о фьючерсах на виртуальную валюту объясняется, что торговля криптовалютными фьючерсами с маржой может привести к крупным убыткам относительно первоначально вложенной суммы.

FAQ

Что такое биржевые фьючерсы на криптовалюту?

Биржевые фьючерсы на криптовалюту — это стандартизированные контракты, размещенные на организованной торговой площадке. Они дают длинную или короткую экспозицию на криптовалюту либо индекс ее цены.

Дают ли биржевые фьючерсы право владения криптовалютой?

Не обязательно: фьючерсная позиция дает договорную ценовую экспозицию и может рассчитываться в денежной форме без передачи базовой криптовалюты.

Можно ли открыть шорт по фьючерсам на криптовалюту?

Да. Обычно трейдер может открыть шорт-позицию по фьючерсам, не владея базовой криптовалютой.

Зачем для биржевых фьючерсов на криптовалюту нужна маржа?

Маржа служит обеспечением обязательств трейдера и покрывает возможные убытки по позиции с кредитным плечом.

Может ли трейдер потерять больше первоначальной маржи по фьючерсам?

Да. В зависимости от кредитного плеча, изменения цены, исполнения при ликвидации, правил аккаунта и доступного обеспечения убытки могут превысить первоначальный депозит маржи.

Чем маржа по фьючерсам отличается от займа?

Маржа по фьючерсам — это обеспечение исполнения обязательств, а не обычный первоначальный взнос для покупки базового криптоактива.

Истекают ли биржевые фьючерсы на криптовалюту?

У традиционных срочных фьючерсов есть фиксированные даты экспирации, а контракты бессрочного типа не имеют обычного графика экспирации.

Что происходит при экспирации фьючерсного контракта на криптовалюту?

Расчеты по контракту проводятся в соответствии с опубликованными правилами: денежным платежом, поставкой актива или другим установленным способом.

Что такое базис фьючерсов?

Базис фьючерсов — это разница между ценой фьючерса и соответствующей спотовой ценой базовой криптовалюты.

Чем расчеты в денежной форме отличаются от расчетов с поставкой актива?

При расчетах в денежной форме выплачивается итоговая денежная разница по контракту, а при расчетах с поставкой передается базовая криптовалюта согласно правилам контракта.

Безопаснее ли биржевые фьючерсы нерегулируемых криптовалютных деривативов?

Организованная и регулируемая структура может обеспечивать стандартизацию, клиринг, раскрытие информации и надзор, однако торговля фьючерсами по-прежнему сопряжена с существенными рыночными рисками, риском кредитного плеча, ликвидности и операционными рисками.

Подходят ли криптовалютные фьючерсы новичкам?

Новичкам может быть сложно торговать криптовалютными фьючерсами: кредитное плечо, маржа, экспирация, базис и ликвидация могут привести к убыткам, которые возникнут гораздо быстрее, чем при спотовой торговле без плеча.

Заключение

Биржевые фьючерсы — это стандартизированные деривативные контракты на криптовалюту, которые торгуются на организованном рынке по опубликованным правилам.

Они позволяют открывать длинные и короткие позиции, не покупая и не получая обязательно саму базовую криптовалюту.

Стандартные условия контрактов определяют размер, экспирацию, расчеты, стоимость шага цены, маржу и порядок торгов.

Централизованный клиринг и регулярная переоценка по рынку могут снизить часть рисков контрагента, но не устраняют рыночные риски и риски кредитного плеча.

Фьючерсы на криптовалюту можно использовать для спекуляций, хеджирования, арбитража и управления портфелем.

Они также могут привести к быстрым убыткам, поскольку небольшая сумма маржи позволяет контролировать значительно более крупную номинальную позицию.

Перед торговлей этими контрактами следует разобраться в базисе, контанго, бэквордации, экспирации, расчетах, открытом интересе, ликвидности и расходах на перенос позиции.

Риск необходимо рассчитывать исходя из полной стоимости контракта, а не считать первоначальный депозит маржи максимально возможным убытком.

Дисциплинированный трейдер внимательно изучает спецификацию контракта, сохраняет запас маржи, заранее планирует выход и использует только капитал, способный выдержать существенные убытки.

Понимание принципов работы биржевых фьючерсов помогает участникам криптовалютного рынка точнее оценивать экспозицию по деривативам и контролировать риски кредитного плеча и стандартизированных обязательств по контрактам.