私が積極的に買い増ししている格安テック大手1銘柄はこれだ

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私がAdobe（NASDAQ:ADBE）の買いボタンを押し続けているのは、市場が衰退するユーティリティ企業並みの倍率で世界的なソフトウェアフランチャイズを所有するチャンスを与えてくれているからだ。株価は年初来44.31%下落して194.90ドルに位置しているが、事業の実態はその歴史上で最も強い四半期を記録したばかりだ。この株価とパフォーマンスのギャップが、私のテーゼのすべてである。

ウォール街が「終わった」と言う事業

弱気筋の主張は、生成AIのスタートアップ企業がAdobeの市場を奪い、4.2%のインフレと消費者債務がエンタープライズソフトウェア予算を圧迫するというものだ。しかし2026年6月11日に発表されたAdobeの四半期決算では、売上高は過去最高の66億2000万ドルに達し、前年比13%増となった。Non-GAAP希薄化後EPSは5.96ドルで、5四半期連続のビート。Adobe ARRの合計は271億ドルで四半期を終えた。弱気筋がAdobeには存在しないと言い張っていたAI優先ARRは前年比3倍となり、5億ドルを突破した。CEOのシャンタヌ・ナラヤン氏は「この業績の強さを背景に、2026年度通期の売上高とNon-GAAP EPS目標を引き上げている」と述べた。このコメントは、加速するフランチャイズを示している。

買い増し続ける3つの理由

バリュエーション。AdobeはPEGが0.534、予想PERが8倍、実績PERが約11倍、EV/EBITDAが7.8で取引されている。まるで成長のない工業株のような評価だ。しかし経営陣はFY2026通期売上高を265億〜266億ドル、Non-GAAP EPSを24.35〜24.45ドル、Non-GAAP営業利益率をおよそ45.0%と見通している。そのようなプロファイルを持つソフトウェア企業がこれほど割安になることはめったにない。

キャッシュエンジン。第2四半期の営業キャッシュフローは21億6500万ドルに対し、設備投資はわずか5800万ドル、これはFY2025の過去最高100億3000万ドルの営業キャッシュフローに加えてのことだ。経営陣は四半期中に約850万株を21億1100万ドルで自社株買いし、低迷した株価で株式を消却した。自己資本利益率は62.9%。これはキャッシュコンパウンダーの定義そのものだ。

AIを収益化する堀。サブスクリプション収益は63億9000万ドルに達し、前年比14%増。Acrobatの月間アクティブユーザー数は8億5000万人を突破し、Firefly ARRは前四半期比50%成長で3億ドルに近づいており、カスタマーエクスペリエンスオーケストレーションのAI優先ARRは前年比4倍となった。ナラヤン氏が言ったように「クリエイティビティはAdobeが独自の強みを持つ領域だ」。Redditのリテール投資家たちはもっと端的に表現した：「Adobeはすでにペイウォールの後ろに置いてディナーと呼んだ。」

見て見ぬふりをしないリスク

本当の懸念は、株価にとって厳しい局面に重なる経営陣の交代だ。CFOのダン・ダーン氏は2026年6月15日に退任し、暫定CFOが就任している。四半期には7000万ドルののれん減損と3000万ドルの訴訟引当金が含まれており、フォーム4の開示では、CEOを含む経営幹部が4月と6月に206.36〜248.02ドルの価格で普通株を売却していたことが示されている——押し目買いではなく。変わらないのは、現在の株価がインサイダーの売却価格を下回っており、キャッシュマシンは健在で、10-Qに署名するのが誰であれ、リカーリング収益基盤は複利で成長し続けているという事実だ。

買いボタンを押し続ける理由

ウォール街は、営業利益率35.3%を生み出しAI収益ラインを3倍にしているフランチャイズに対して、停滞企業並みの倍率を付けている。アナリストのコンセンサス目標株価は282.27ドルだが、現在の株価は194.90ドルだ。私がAdobeを買い続けるのは、キャッシュフローが現実のものであり、自社株買いが分母を縮小させ、AIテーゼが毎四半期ARRラインに現れているからだ。世界的なソフトウェア独占企業が予想PER8倍でセールになったとき、私は買いボタンをクリックし続ける。

「私が買い増している割安テック大手1銘柄」の記事は24/7 Wall St.に最初に掲載されました。