ストラテジーは100万BTCの財務準備を目指す——その達成計画とは

Strategyのビットコイン戦略は、単なる押し目買いにとどまらなくなった。同社はバランスシートを資本マシンへと転換し、各株式に紐づくビットコイン量を希薄化させることなく、保有するビットコインの量を増やすという一つの主要目標を中心に構築している。 同社の最近の届出書によれば、2029年満期転換社債の元本15億ドル相当を買い戻す計画であることが明らかになった。

Strategyは100万ビットコインに近づきつつある

Strategyが最新の報告で示したビットコイン準備高は、同社の積み上げ戦略がいかに進展したかを示している。同社のビットコイン購入ページには843,738 BTCが記載されており、1ビットコインあたりの平均取得コストは75,700ドルとなっている。 

これはStrategyが現在、ビットコインの固定供給量2,100万枚の約4.02%を保有していることを意味する。100万BTCの閾値に達すれば、その割合は約4.76%に上昇し、StrategyはBitcoin市場において最も重要な単独保有者の一つとなる。現在の水準では、同社は保有量を倍増させる必要はなく、100万BTCの水準を超えるためにはさらに約18.5%のビットコインを追加すればよい。

2026年に入り、買い付けペースも加速している。Strategyは2026年5月3日時点で818,334 BTCを保有していると発表し、年初来22%の増加を示すとともに、同時点で年初来118億ドルを調達したと述べた。それから3週間も経たないうちに、同社はさらに20億ドル相当のビットコインを購入し、保有量を843,738 BTCに引き上げた。

Strategyが転換社債を買い戻す

Strategyが100万BTCを取得するための道筋は、1株あたりのビットコイン価値を損なうことなく資本調達を継続できるかどうかにかかっている。Strategyはビットコインの構造へのエクスポージャーを求める投資家に転換社債などの金融商品を売却し、その調達資金でさらにビットコインを購入する。 

追加されたビットコインの1株あたりの価値が、ファイナンスによって生じる希薄化またはコストを上回れば、同社はプラスのビットコイン利回りを計上できる。執筆時点において、Strategyのビットコイン年初来利回りは12.6%となっている。

2029年満期転換社債の一部を買い戻すという今回の計画も、この大きな戦略の一環である。Strategyは最近、2029年満期の0%転換上位債の元本15億ドル相当を、約13億8,000万ドルの推定現金価格で買い戻すことに合意したと明らかにした。買い戻された社債はキャンセルされ、2029年社債の残存額は約15億ドルとなる。

転換社債は将来的に株式へ転換される可能性があるため、これは重要な意味を持つ。Strategyはそのトランシェの一部を買い戻してキャンセルすることで、それらの社債が最終的に株式数を増加させる可能性を低減させる。これにより、同社の長期的な財務戦略の核心である1株あたりのビットコインを守ることができる。Strategyの直近のBTC購入は24時間以内に発表されており、同社は24,869 BTCを総額20億1,400万ドルで追加購入した。