ビットコインは週末の乱高下に直面、専門家は暗号資産のセンチメントがかつてないほど悪化していると指摘

Michaël van de Poppeは週末、Xで率直なメッセージを投稿し、暗号資産をめぐる新たな議論を引き起こした。彼はこの動きを「BTCの典型的な荒れた週末の値動き」と呼び、市場センチメントは自身が経験した中で史上最悪だと主張した。彼の指摘は価格だけでなく、市場が価格付けしているものとエコシステムが実際に構築しているものとの乖離についてだった。彼の見解では、プロトコルは収益を上げており、プロトコルは急速に成長しているが、トークン価格はその進展を反映していない。彼はトレーダーに強く響くシンプルな言葉で締めくくった。「これは続かない」

このメッセージは、ビットコインがまだ安定した足場を見つけようとしていた時に届いた。BTCは現在約71,470ドルで取引されており、日中高値73,744ドル、安値71,408ドルを記録した後であり、これは市場が1セッション内で既に2,336ドルの変動、つまり日中高値から約3.17%の変動を生み出したことを意味する。これはトレーダーを忙しくさせるが、確信を持たせることはめったにない種類のレンジである。これはまた、より広範なトレンドが崩壊していない場合でも、特に流動性が薄く、オーダーブックが動かしやすい週末には、テープが頑固に方向性を欠いていると感じられることを思い出させる。

Van de Poppeのフラストレーションは理解しやすい。なぜなら市場の背景はまだ脆弱に見えるからだ。ビットコインの最近の価格のボラティリティは流動性の低さと市場の深さの縮小によって増幅されており、アナリストは流動性の減少がより鋭く不規則な動きにつながると警告している。暗号資産はハイリスクセグメントであり続け、テック株と密接に相関しているため、ボラティリティが高い状態が続いている。その意味で、問題はビットコインに強気の長期的なケースがあるかどうかだけではない。当面の問題は、価格発見がマクロショック、地政学的ヘッドライン、そして実需が売りを吸収するのに十分な深さがない期間に対して異常に脆弱になっていることだ。

センチメント状況は暗いが、ソーシャルメディアのトーンが時々示すほど一方的ではない。バイナンスのCrypto Fear & Greed Indexは現在44で、パニック状態ではなく中立的な読みである。これは重要であり、市場が慎重で不安定であることを示唆しているが、必ずしも全面的な降伏モードにあるわけではないことを意味する。中立的なセンチメント指標と暗号資産タイムライン上の絶望感との間のギャップは、週末の物語がこれほど劇的になる理由の一部である。トレーダーが荒れたチャートと低い確信のフローを見つめているとき、市場に対する感情的な読み取りは、より広範なデータセットが示すよりもはるかに悪く感じられる可能性がある。

オンチェーン活動の状況

van de Poppeの主張に重みを与えているのは、価格の下にあるオンチェーン活動の状態である。DeFiLlamaのダッシュボードは、分散型金融のトータルバリューロックが952億3,500万ドル、ステーブルコイン時価総額が3,187億5,300万ドル、24時間の取引高(DEX)が40億2,000万ドル、24時間のperps取引高が119億6,900万ドルであることを示している。これらは死んだエコシステムを説明する数字ではない。アクティブなエコシステムを説明している。DeFiLlamaはまた、500以上のチェーンにわたる7,000以上のプロトコルを追跡しており、これは暗号資産市場が今やビットコインの日足ローソク足よりもはるかに広範であることを思い出させる有用なものである。言い換えれば、トレーダーがセクター全体がニュートラルに停滞しているかのように振る舞っている場合でも、業界のインフラストラクチャ側には依然として真の規模がある。

Aaveは、プロトコルのパフォーマンスとトークン市場のムードとの乖離の最も明確な例の1つを提供している。DeFiLlamaのAaveページは、2026年第1四半期のプロトコル総収益が1億9,761万ドルであることを明らかにしており、同じページはAave v4が3月のほぼ全会一致の投票後、イーサリアムブロックチェーンでのデビューに向けて着実に進んでいることを指摘している。これは意味がある。なぜなら、主要な分散型金融プロトコルが進化を続けながら依然として重大な手数料を生み出していることを示しているからだ。プラットフォームはリスクもあり、3月12日には86万2,000ドル相当のエコシステムハッキングとして分類されたインシデントが発生したが、より広い視点では、実際の使用があるプロトコルは依然として意味のある経済活動を生み出している。これはまさに、van de Poppeが市場が成長経路に気づいていないようだと述べたときに言及していた背景である。

同じテーマは、機関投資家が暗号資産から離れるのではなく、依然として向かっている様子に見られる。Strategyは4月1日から4月5日の間にビットコインの購入を再開し、平均価格67,718ドルで約3億2,990万ドル相当の4,871 BTCを追加し、総保有量を766,970 BTCに引き上げた。専門家はまた、機関投資家の採用、ETF、エネルギーおよびAI市場との統合が長期的な需要を強化する可能性があると述べている。さらに、Schwabは直接暗号資産取引をより深く拡大する準備をしており、報道によれば2026年半ばまでにビットコインとイーサリアムの直接取引を開始する計画だという。これは短期的な上昇を保証するものではないが、主要な貸借対照表と主要な証券会社が資産クラスを放棄するのではなく、依然としてその周りに構築していることを示している。

だからこそ、van de Poppeの言葉は単なる不満というよりも市場理論のように感じられる。短期的なセットアップは依然として混乱しており、ビットコインは明らかにクリーンなトレンドにはない。しかし、アクティブなプロトコル収益、大規模なステーブルコイン供給、堅調な分散型金融の回転率、企業の蓄積、新しい証券会社のアクセスの組み合わせは、市場の下にある基盤が現在の価格のボラティリティが示すよりも深いことを示唆している。市場は現在その現実を過小評価している可能性があるか、あるいは再び関心を持つ前により強力な触媒を待っているだけかもしれない。いずれにせよ、チャートからのメッセージは業界からのメッセージと同じではない。一方はまだ方向性を求めて戦っている。もう一方はまだ拡大している。