ステーブルコインのフローがL1市場パフォーマンスの主要指標として浮上：調査

TLDR:

• Artemisのステーブルコインファクターは、ビットコインの方向性への依存を最小限に抑えながら、年率83.6%の収益率を記録しました。
• この戦略は、BTCが下落した月において月次6.8%の利益を上げ、暗号資産市場の弱気相場でも回復力を示しました。
• PolygonやSeiを含むミッドキャップチェーンが、5年間のステーブルコインファクター総収益の84%を生み出しました。
• ステーブルコインフローは、わずか6.1%の分散重複でArtemisの最も相関性の低いアルファファクターであり続けました。

ステーブルコインフローは、レイヤー1市場のローテーションにおける暗号資産の最も明確なシグナルの1つとして浮上しています。 

Artemisの新しい調査によると、ステーブルコインを通じて移動する資本フローは、主要チェーン全体でより強い相対的な利回りに一貫して先行していることが示されています。同社の5年間のバックテストでは、この戦略が広範な暗号資産市場の方向性から大きく切り離されていることが判明しました。 

結果はまた、ビットコインが損失を計上した月においてもこのファクターが利益を生み出したことを示しました。

ステーブルコインフローが市場サイクル全体でL1の利回りを予測

Artemisによると、週次でリバランスされるロング・ショートファクターは、5年間で1.67のシャープレシオを生成しました。このモデルは、テスト期間中に年率83.6%の収益率を実現しました。

同じバックテストでは、最大ドローダウンが43.9%を記録しました。ボラティリティターゲットオーバーレイにより、ドローダウンは31.9%に低下し、シャープレシオは1.17に減少しました。

このデータは、ビットコインの広範なトレンドへの依存が最小限であることを示しました。Artemisは、マーケットベータが-0.03、R²が0.1%であると報告しました。

この構造は、暗号資産の弱気な状況下でより顕著になりました。BTCがマイナスだった30か月間で、このファクターは月次6.8%の収益率を上げ、一方でビットコインは10.9%下落しました。

Artemisはまた、市場エクスポージャーをコントロールした後、年率アルファが73.8%であることを測定しました。報告されたt統計量は3.31に達し、1%レベルで有意でした。

同社は、自由度調整を適用した後も、この戦略のアウトオブサンプルシャープ推定値が0.96を維持していると指摘しました。これにより、ステーブルコインフローは同社の最も強力な市場中立的な暗号資産シグナルの1つであり続けました。

ミッドキャップチェーンがステーブルコインファクターアルファを牽引

利益の大部分はロングサイドから生じました。Artemisによると、収益の84%は、プラスのステーブルコイン流入を引き付けるチェーンへのロングエクスポージャーに起因しています。

ミッドキャップネットワークが収益率プロファイルを支配しました。Polygon、Mantle、Optimism、BSC、Seiが、総ファクター収益の84%を貢献しました。

この調査はまた、Artemisの広範なファクタースイートとの重複が限定的であることを示しました。スタック全体の最大ペアワイズ相関は0.16のみでした。

他のすべてのファクターに対してスパニング回帰を行った後でも、ステーブルコインシグナルは2.54のt統計量を保持しました。Artemisによると、他のモデルと重複する分散はわずか6.1%でした。

パフォーマンスは、異なる市場フェーズを通じても回復力を維持しました。このファクターは2021年に262%、2022年に47%、2025年に315%の収益率を記録しました。

唯一のマイナスの年は2024年で、13%の下落となりました。Artemisは、この期間を回復が再開する前のステーブルコインの総供給成長の停滞に関連付けました。

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