SpaceXは2兆ドルに達するか？2026年の最新評価額とIPO目標を徹底解説

SpaceXは、公開市場ではなく完全に舞台裏で、この10年間で最も重要な金融物語の一つとなりました。

2002年にイーロン・マスク（Elon Musk）が個人資金1億ドルを投じた賭けから始まった同社は、今や企業評価額2兆ドルの扉をノックするまでに成長し、歴史的な新規株式公開（IPO）の価格決定が数日以内に予定されています。

SpaceXの純資産を把握したい方、評価額の歴史を追いたい方、あるいは上場株式としての価値を評価したい方のために、本記事では同社のS-1申請書、BloombergとCNBCの報道、そしてMorningstarの独立分析に基づいてすべてをまとめます。

重要なポイント

• SpaceXの直近確認済み評価額は1兆2,500億ドルで、2026年2月にxAIを買収するという史上最大の企業合併を完了した際に設定されました。
• Starlinkは唯一の黒字部門で、2025年の売上高は114億ドル（SpaceX全体の61%）に達し、ロケット打ち上げ部門とAI部門はいずれも営業赤字でした。
• SpaceXは2026年5月20日にSECへS-1を提出し、ティッカーシンボルSPCXでNasdaqに上場、評価額約1兆7,500億ドルを目指しています。これは史上最大のIPOとなります。
• 2024年12月の3,500億ドルから2026年2月の1兆2,500億ドルへ、SpaceXの評価額はわずか14か月で3.6倍に拡大し、主にStarlinkの加入者数と売上高の成長が牽引しました。
• Morningstarが独立してSpaceXを7,800億ドルと評価（割引キャッシュフロー（DCF）モデル使用）し、IPO目標を約55%下回り、xAIの損失を重大なリスクと指摘しています。
• SpaceXがIPOで750億ドルを調達すれば、Saudi Aramcoの2019年記録256億ドルの3倍以上を超え、公開株式市場において史上最大の新規公開となります。

2026年のSpaceXの最新評価額はいくらか？

「SpaceXの最新評価額はいくらか」という問いは、株式ティッカーを確認するほど単純ではありません。

SpaceXは依然として非上場企業であり、その価値は市場取引ではなく、インサイダー向け株式売却、セカンダリー市場での取引、そして最近では米国証券取引委員会（SEC）へのIPO目論見書申請によって決定されます。

各主要データポイントが示す内容を以下に整理します。

2025年のSpaceX評価額

2026年以前で最も明確な基準値は、2025年12月にSpaceXが1株421ドルでインサイダー株式売却を実施したことで示されました。

その取引は同社の価値を約8,000億ドルと評価し、5か月前の2025年7月に1株212ドルで行われた同様のインサイダー売却が示した4,000億ドルの評価額のほぼ2倍となりました。

2025年12月には、SpaceXが最大25.6億ドルの自社株買いプログラムを開始しており、経営陣が同社のキャッシュポジションに自信を持っているシグナルとなっています。

参考：2024年12月、1株185ドルでの12.5億ドルのセカンダリー売却がSpaceXを3,500億ドルと評価していました。

つまり、同社は12か月で3,500億ドルから8,000億ドルへと成長し、非上場企業として史上最速クラスの評価額倍増を記録しました。

2026年2月のxAI合併後のSpaceX評価額

2026年のSpaceX現在価値に最も大きな影響を与えた出来事は、2月2〜3日にイーロン・マスクがAIスタートアップxAIをSpaceXが買収すると発表したことです。

CNBCが確認した文書によると、この取引はSpaceXを約1兆ドル、xAIを2,500億ドルと評価し、合併後の合計が1兆2,500億ドルとなりました。

最初に報道したBloombergは、SpaceXがこの取引を合算エンティティ価値として史上最大の合併と位置づけたことを確認しました。

買収は三角合併方式で構成され、xAIはSpaceXの完全子会社となりながら業務上は独立を維持します。この構造により、Reutersが報じたように、親会社はxAIの法的リスクから保護されます。

SpaceXの公式ウェブサイトに掲載された声明でマスクは、ロケット、衛星インターネット、AIインフラ、Xソーシャルプラットフォームをひとつのーポレート構造下に統合する「（地球上および地球外で）最も野心的で垂直統合されたイノベーションエンジン」を構築することを目標として説明しました。

重要なのは、この合併がSpaceXのIPOへの道も整えた点です。上場前にマスクが支配する2つのエンティティを単一の資本市場ストーリーに統合しました。

SpaceXの現在の評価額

2026年4月1日、SpaceXはSECに機密草案登録声明を提出し、公開上場に向けた最初の正式なステップを踏みました。

完全なS-1目論見書は2026年5月20日に公開され、市場は初めてSpaceXの財務状況を詳細に把握できるようになり、初期目標評価額は約1兆7,500億ドルと設定されました。

2026年5月下旬、BloombergはSpaceXがIPO評価額目標を「少なくとも1兆8,000億ドル」に引き下げたと報じました。機関投資家やアドバイザーから目論見書に関するフィードバックを受けたためです。

イーロン・マスクはX上の投稿でBloombergの報道を「虚偽」と否定し、最終的なIPO評価額は2026年6月12日頃の予定される価格決定日まで確定していない状態となっています。

プライベートセカンダリー市場では、Forge GlobalやEquityZenなどのプラットフォームのデータによると、6月初旬時点でSpaceXの株式は1株あたり約420〜674ドルで取引されていました。

MorningstarのアナリストはS-1を精査した上で、独立したDCF評価額7,800億ドルを発表し、SpaceXは1兆7,500億ドルのIPO目標に対して「著しく過大評価されている」と指摘しました。ただし、機関投資家の需要やNasdaq 100への急速な組み入れ資格を踏まえ、上場後も株価が公正価値を上回る水準で推移する可能性も認めています。

SpaceX評価額の歴史：2,700万ドルのスタートアップから1兆2,500億ドルの帝国へ

SpaceXの評価額の歴史は、なめらかで予測可能な曲線を描いていません。

それは三つの異なる章で語られる物語です。生き残りと忍耐強い資本形成の10年間、機関としての信頼性を構築する時期、そして——約24か月で——民間企業の成長に関するほぼすべての前例を覆す上昇期です。

SpaceXの初期資金調達ラウンド（2002〜2012年）

SpaceXは2002年、イーロン・マスクの個人投資1億ドルで設立されました。この資金はPayPalをeBayに15億ドルで売却した収益から得られたもので、マスクは約11%の持分を保有していました。

2002年12月に正式なシリーズAで1,210万ドルを調達し、続いて2005年3月にシリーズBで5,000万ドルを調達しました。

初期の年月は、プライベートエクイティよりも政府のアンカリングによって特徴づけられていました。2006年に付与されたNASAの2億7,800万ドルの初期契約が、Falcon 1の打ち上げ失敗が続く中で同社の経営を支えました。

2008年までに累積資金調達額は約4億1,000万ドルに達し、国際宇宙ステーション向けの画期的なNASA貨物補給契約（16億ドル相当）がSpaceXのバランスシートを根本的に安定させました。

TSG Investがまとめた歴史的な資金調達データによると、同社は2010年頃に評価額10億ドルの閾値を越え、2012年までに約13億ドルに達しました。

これらの初期評価額は、その後の展開を考えると、今日では滑稽なほど控えめに見えます。

SpaceXの評価額 2015〜2022年

SpaceXの商業的発展における重要なマイルストーンは2015年1月に訪れました。GoogleとFidelity Investmentsが評価額100億ドルで10億ドルのシリーズFを共同リードしたときです。

この資金調達——Valor Equity Partners、Founders Fund、Capricornも参加——は、機関投資家がStarlinkのビジネスモデルと再利用可能ロケットの実行可能な商業カテゴリーとしての両方に信頼を正式に宣言した瞬間でした。

評価額はその後着実に成長しました：

• 2017年：約208億ドル
• 2018年：約250億ドル
• 2019年5月：約333億ドル
• 2020年8月：約360億ドル（SpaceX最大の主要ラウンド：19億ドルのシリーズJ）
• 2021年2月：約740億ドル
• 2021年10月：約1,003億ドル（SpaceXが初めて1,000億ドルを突破）
• 2022年7月：約1,270億ドル
• 2022年12月：約1,400億ドル

2020年から2021年にかけての加速は、Starlinkの商業開始と最初の有料加入者に直結しており、SpaceXを純粋な打ち上げ会社から定期収益を持つコンシューマーテクノロジー企業へと変貌させました。

SpaceXの評価額 2023年、2024年、2025年

2023年1月、SpaceXはAndreessen Horowitzが主導する7億5,000万ドルの主要資金調達ラウンドで1,370億ドルの評価額を達成しました——これがIPO前最後の主要資金調達ラウンドとなりました。

それ以降、すべての評価額の基準は新たな主要資本ではなく、プライベート市場でのセカンダリー株式売却によって設定されました。

2023年以降のSpaceXの評価額の歴史は、Starlink収益が大規模に複利成長し始めたときに何が起こるかを示しています：

• 2023年6月：約1,500億ドル
• 2024年6月：約2,100億ドル
• 2024年12月：約3,500億ドル（1株185ドルのセカンダリー売却）
• 2025年7月：約4,000億ドル（1株212ドルのインサイダー売却）
• 2025年12月：約8,000億ドル（1株421ドルのインサイダー売却）

TSG Investが追跡する評価額データによると、8,000億ドルから1兆2,500億ドルへの進展は別の株式売却ではなく、2026年2月のxAI合併によってもたらされました——xAIの2,500億ドルの評価額がSpaceXの約1兆ドルの推定価値に加わったことによるものです。

2024年12月から2026年2月までの約14か月間の総上昇率は約3.6倍となりました。

2024年12月の3,500億ドルから2026年2月の1兆2,500億ドルへのSpaceXの成長——わずか14か月で3.6倍——は、記録された民間企業の評価額拡大の中で最も驚異的な事例の一つです。

なぜSpaceXはそれほど高く評価されるのか？兆ドル評価額を支える4つの原動力

「なぜSpaceXはそれほど高く評価されるのか」という問いへの誠実な答えは、評価額がSpaceXが今日稼ぐものだけでなく、投資家が明日同社が支配すると信じるものについてでもあるということです。

しかし、StarshipやオービタルAIインフラに付与された投機的プレミアムとは独立して、同社の現在価値の相当部分を正当化する具体的で測定可能な原動力も存在します。

Starlink収益：SpaceXの純資産を現実のものにする114億ドルのエンジン

あらゆる財務指標において、StarlinkはSpaceXの評価額がこれほど急速に成長した核心的な理由です。

SpaceXのS-1申請書（SEC、2026年5月20日）によると、Starlinkと同義のConnectivityセグメントは2025年に114億ドルの売上を計上し、同社の年間総売上の約61%を占めています。

また、唯一の黒字部門でもあります。Starlinkは2025年に44.2億ドルの部門利益を計上した一方で、打ち上げ事業は6億5,700万ドルの赤字、AI部門は63.5億ドルの赤字を計上しました。

2026年3月31日時点で、サービスは164か国に1,030万加入者を抱え、低軌道上には9,600基を超える衛星が展開されており、史上最大の衛星インターネット星座となっています。

加入者一人当たりの収益はこの期間に実際に減少しており、2023年の月99ドルから2026年第1四半期には66ドルへと低下しました。SpaceXが意図的に価格よりも加入者数の拡大を優先したためです。

2026年5月、SpaceXはこの傾向を逆転させ、月額プランの価格を最大10ドル引き上げました。積極的な加入者獲得期を経て、既存ユーザー基盤の収益化へのシフトを示しています。

定期的なサブスクリプション収益、高いEBITDAマージン、グローバルな規模を組み合わせることで、SpaceXはほとんどの航空宇宙企業が投資家に提供できないもの——ロケット会社の内部にあるSaaSビジネスの財務特性——を提供できます。

NASAと国防総省の契約：誰も語らない220億ドルの政府受注残

Starlink以外では、SpaceXのSpaceセグメントが2025年に約41億ドルの売上を計上し、主にNASAと米国国防総省との政府契約から得ています。

Bloomberg Governmentのデータによると、SpaceXの契約金額の約43%が2023〜2025会計年度に国防総省から授与されました。

連邦契約追跡プラットフォームFed-Spendのデータによると、SpaceXの政府契約の累積価値は2026年初頭時点で220億ドルを超えており、NASA、宇宙軍（Space Force）、国家偵察局（NRO）、国防イノベーション部門にまたがっています。

具体的な契約の柱には以下が含まれます：

• NASA商業乗員輸送プログラム： 2030年まで確定した49.3億ドル（有人ミッション14回分）
• NSSL第3フェーズ国家安全保障打ち上げ： 2029年まで確定した59億ドルの契約打ち上げ
• Starshield（軍用Starlink）： 2024年に約20億ドル、2026年には約32億ドルへの成長が見込まれています

この多層的な契約構造により、SpaceXは純粋な商業テクノロジー企業が提供できない複数年にわたる収益の見通しを確保しています——投資家が数兆ドルの評価額を正当化しようとする際の重要な要素です。

Starship：SpaceXの価値を左右する28.5兆ドルのTAM賭け

Starship——SpaceXの完全再利用型超大型ロケット——はまだ有意な収益を生み出していませんが、同社の投機的評価プレミアムの相当部分を占めています。

S-1申請書ではSpaceXの総対応可能市場を28.5兆ドルと試算しており、宇宙関連サービス（3,700億ドル）、グローバルコネクティビティ（1兆6,000億ドル）、AIインフラ（26.5兆ドル）が含まれます。

Starshipの商業的可能性は、これらのカテゴリーのすべての基盤となっています。より安価な軌道アクセスにより、より多くのStarlink衛星の打ち上げ、大型の軌道上AIデータセンター、そして最終的には点対点輸送や有人火星ミッションが可能になります。

今日の財務的現実はより複雑です——SpaceXは2025年に内部目標の25回に対して5回のStarship軌道飛行を完了し、S-1はStarshipの開発遅延を同社の主要リスク要因として挙げています。

SpaceXのSpaceセグメントは2025年だけでStarshipの研究開発に約30億ドルを費やし、同年の47億4,000万ドルというGAAP純損失に直接寄与しました。

Starshipが2028年またはそれ以降に定期的な商業運用ペースに達するかどうかが、5〜10年の保有期間においてIPO評価額が維持されるかを決める最も重要な変数と言えるでしょう。

2026年のxAI合併：AIへの野心がSpaceXの評価額をどう押し上げたか

2026年2月のxAI買収により、SpaceXの財務報告に第三の収益セグメントが加わり、評価額ストーリーに重要な新たな次元がもたらされました。

2026年2月、イーロン・マスクはxAIとSpaceXの合併を合算評価額1兆2,500億ドルで発表しました——BloombergがレビューしたドキュメントによるとSpaceXが約1兆ドル、xAIが約2,500億ドルと評価されています。

S-1申請書によると、SpaceXのAIセグメントは2025年に32億ドルの売上を計上しており、主に企業向けAI契約から得ています——最も注目すべきはSpaceXのColossus 1データセンターとAnthropicとの間の月12億5,000万ドル（2029年5月まで）の契約です。

この施設は300メガワットの電力容量に22万台のNvidia GPUを収容しており、120日で建設されたと報告されています。

マスクが説明する合併の戦略的根拠は垂直統合です。Starlinkがグローバルな接続バックボーンを提供し、Starshipが軌道データセンターのための打ち上げ経済性を提供し、xAIがそれらを満たすAIワークロードを提供します。

これは野心的なテーゼですが、同時にMorningstarがxAIの統合コストに見合ったリターンが得られない場合の「価値毀損の重大なリスク」として特別に指摘したものでもあります。

SpaceXのIPO評価額 2026：計画、目標、アナリストの見解

SpaceXのIPO評価額をめぐる議論は、現在市場で最も重要な金融的会話です。

レンジの上限で価格設定され750億ドルを調達できれば、Saudi Aramcoの2019年記録256億ドルをほぼ3倍上回る史上最大のIPOとなります。

SpaceXのIPO評価額目標や、SpaceX株が公開市場で実際にどれほどの価値を持つかを疑問に思っていた方にとって、ようやく答えが見え始めています。

SpaceXの2026年IPO計画：S-1申請とNasdaqタイムライン

SpaceXは2026年4月1日にSECへ機密草案S-1登録書を提出しました——CNBCの報道によると、このプロセスは社内で「Project Apex（プロジェクト・エイペックス）」と呼ばれていました。

完全な公開S-1目論見書は2026年5月20日に続き、同社の24年の歴史で初めて完全な財務開示を行いました。

申請書は以下の重要な構造的詳細を確認しています：

• ティッカーシンボル： Nasdaq取引所でSPCX
• 目標調達額： 最大750億ドル
• 株式構造： スーパー議決権付きクラスB株式（1株10票）により、IPO後もイーロン・マスクとインサイダーが議決権をコントロール
• 資金用途： Starship開発、Starlink星座の拡張、AI・データセンターの整備

機関投資家向けのSpaceX IPOロードショーは2026年6月11日に開始予定で、IPO価格決定は6月12日頃と見込まれています。

21行の銀行が今回の株式公開の管理に名を連ねており、Goldman Sachs、Morgan Stanley、JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroupがシニアブックランナーを務めると、CNBCが報道しています。

SpaceXのIPO評価額目標：1兆7,500億ドル、1兆8,000億ドル、それとも過大評価？論争を解説

S-1目論見書は約1兆7,500億ドルのIPO評価額目標を中心に構成されています。

2026年5月29日のBloombergの報道によると、SpaceXはその後目標を「少なくとも1兆8,000億ドル」に引き下げました。当初の2兆ドル超という目標から下方修正されたもので、アドバイザーや目論見書を検討した機関投資家からのフィードバックを受けたものです。

イーロン・マスクはXでBloombergの報道に応答し、「虚偽」と呼びました——6月7日時点で、公式な最終価格レンジは公式に確認されていません。

評価額論争には実質的な根拠があります。

2兆ドルの時価総額と2025年の売上高186億7,000万ドルで、SpaceXの株価売上高倍率（P/S）は約107倍となります——1兆8,000億ドルへの引き下げ後でも、このP/Sは約96倍で歴史的に前例のない水準です。

比較として、最も変革的なテクノロジー企業でさえ、成長のピーク段階において平均回帰前にP/S 30倍以上を維持することはまれでした。

Morningstarは割引キャッシュフロー評価モデルを適用し、SpaceXの公正価値を約7,800億ドルと結論づけました——1兆5,000億ドルのプライベート市場評価から約48%低く、IPO目標を大幅に下回ります。

それでもMorningstarは、SpaceXの株価は「上場後も生き残る可能性が高く、少なくとも一時的には上昇するかもしれない」と認め、IPO後わずか15取引日でNasdaq 100への組み入れを可能にする前例のないメカニズムを理由として挙げています。

SpaceX株式評価：上場後にSpaceX株はいくらの価値を持つのか？

IPO前、プライベートセカンダリープラットフォームを通じてSpaceX株を取得した適格投資家は、株式が1株約420〜674ドルの範囲で取引されているのを目にしており、広範な価格前提とリスク選好度を反映しています。

IPO後は、SpaceX株式評価が初めてリアルタイムの市場需要によって決定されます——これはこれまで同社の価値を確立してきたインサイダー取引とは根本的に異なる価格決定メカニズムです。

The Motley Foolのアナリストは、評価懸念を脇に置いても、SpaceXの2025年の売上高は約200億ドルを超えなかった可能性が高いと指摘しており、IPO価格で株を購入することは、合理的なリターンを達成するだけのために何十年もの並外れた成長を想定することを意味します。

一方で歴史から異なる教訓を引き出す人もいます。XでマスクはテスラのIPO時の時価総額が現在の価値の0.1%だったと指摘し、変革的な企業の価格設定に対する初期の懐疑論が常に正しいとは限らないことを思い起こさせました。

投資家にとっての根本的な選択はこれに行き着きます：SpaceXを近期に多大な損失を抱える資本集約型の航空宇宙・AIコングロマリットとして評価するのか、それとも来たるべき宇宙・AI経済の基盤インフラ層として評価するのか。

この問いには、アナリストではなく市場が最終的な判定を下すことになります。

よくある質問（FAQ）

SpaceXの最新評価額はいくらですか？

SpaceXの直近確認済み評価額は1兆2,500億ドルで、2026年2月のxAI合併完了時に設定されました。2026年5月時点のIPO目論見書S-1は約1兆7,500億ドルを目標としています。

2026年のSpaceXの価値はいくらですか？

2026年6月初旬時点で、SpaceXの推定評価額は7,800億ドル（MorningstarのDCF推定）からIPO申請書に記載された1兆7,500億ドルまで幅があります——どの評価手法を適用するかによって異なります。

SpaceXの純資産はいくらですか？

SpaceXは個人ではなく法人であるため、「純資産」は市場評価額を最も正確に指します——xAI合併後に公式に1兆2,500億ドルと設定され、IPO目標は約1兆7,500億ドルです。

なぜSpaceXはこれほど高く評価されているのですか？

SpaceXの評価額は、Starlinkの2025年売上高114億ドル（唯一の黒字セグメント）、220億ドル超の連邦契約残高、そして投資家がStarshipの長期的可能性とxAI統合に付与する投機的プレミアムによって支えられています。

SpaceXの最新資金調達ラウンドの評価額はいくらでしたか？

SpaceXの最後の主要資金調達ラウンド——2023年1月のAndreessen Horowitz主導——は同社を1,370億ドルと評価しました。以降のすべての評価額は新たな主要資本ではなく、セカンダリー株式売却によって設定されています。

SpaceXは2026年に上場しますか？

SpaceXは2026年5月20日にSECへS-1を提出し、6月11日に機関投資家向けロードショーを開始、ティッカーSPCXでNasdaqに6月12日頃にIPO価格を決定する予定です。

SpaceXの2026年IPO評価額目標はいくらですか？

SpaceXのS-1申請書は約1兆7,500億ドルを目標としており、Bloombergはその後「少なくとも1兆8,000億ドル」への調整を報道しましたが、イーロン・マスクはこれを公に否定しました。

SpaceXの評価額の歴史はどのようなものですか？

SpaceXの評価額は2012年の約13億ドルから2021年に1,000億ドル、2024年12月に3,500億ドル、2025年12月に8,000億ドル、そして2026年2月のxAI合併後に1兆2,500億ドルへと成長しました。

まとめ

2026年のSpaceXの評価額は、単一のデータポイントで完全に理解することができない物語です。

2026年2月のxAI合併後の1兆2,500億ドルという数字は、合併後のプライベート市場のコンセンサスを反映しています——しかし数日以内に価格設定されるIPOは、実際の公開市場需要が初めてその数字を決める瞬間となります。

証拠から明らかなのは、同社の価値を支える三つの異なる価値の柱です。StarlinkのQQ1億1,400万ドルの定期収益基盤と1,000万人超のグローバル加入者、NASA・国防総省・宇宙軍にまたがる220億ドル超の確定政府契約残高、そしてStarshipと軌道AIインフラへの長期的な賭け——この部分のストーリーは、投資家の時間軸によって説得力があるとも、深く投機的であるとも見なされます。

SpaceXの株式評価額が1兆7,500億ドルを維持するか、Morningstarのアナリストが算出する7,800億ドルの公正価値に近づくかは、IPO後の数週間・数か月にわたってリアルタイムで明らかになっていきます。

議論の余地がないのは、SpaceXが24年間で築き上げたもの——マスクの1億ドルの種蒔き投資から金融史上最大の公開募集の閾値まで——の規模です。

投資家、トレーダー、そして宇宙経済の発展を見守るすべての人にとって、SpaceXの評価額ストーリー——その最新章が最も重要なマイルストーンのわずか数日前に差し掛かっている——は、2020年代で最も重要な金融物語の一つであり続けています。