CLARITY法案は8月の休会前に前進できるか、そして上院の投票を妨げているものは何か

 

8月の休会前に使える上院の議場時間が3週間未満しかないため、デジタル資産市場構造法案は未解決の条項に固執しており、そのため交渉は今や多くの注目を集めています。立法の進展自体は大きいです。下院は昨年7月に法案を294対134で可決し、上院銀行委員会は2026年5月14日に15対9で承認し、上院立法カレンダーに載っています。しかし、議場投票には60票が必要で、共和党は53議席を保持しており、そのうちのいくつかは反対票を投じることが予想されています。つまり、おおよそ7人の民主党上院議員を勝ち取る必要があります。投票を阻止する紛争は、SECとCFTCの管轄区域の分割、トークンの分散化を決定するための標準、取引プラットフォームの登録要件、および暗号資産を保有する政府関係者をカバーするconflict-of-interest規定の4つの分野に集中しています。その最後の項目は最も難しく、7月15日のホワイトハウス会議はそれに対処するために特別に招集されました。アナリストと予測市場はすでに2026年の通過確率をコイントスに近いものにマークしています。

 

 

 

Crypto Briefingの最新の要約によると、法案はH. R.3633であり、2025年5月29日に提出され、2025年7月に294対134で下院を通過し、2026年5月14日に上院銀行委員会を15対9でクリアし、2026年7月17日に上院共和党員から更新されたテキストが公開されました。

 

窓は非常に狭く、The Hillによると、上院は8月の最初の週の後に長い夏休みに入ると報じられています。Stifelのワシントン政策戦略家であるブライアン・ガードナー氏は、議会がその前に法案を完成させる必要があると主張しています。

 

投票算術は厳しい制約です:共和党は53議席を保持しており、ジョシュ・ホーリー上院議員とランド・ポール上院議員は実質的な理由で反対票を投じることが予想されており、民主党の上院議員はこれまでに2人しか法案に賛成票を投じていません。両方とも、どのフロアの支持にも条件が付けられています。

 

最も困難な論争は倫理問題であり、クリス・ヴァン・ホーレン上院議員の倫理改正案は銀行委員会で11対13で否決され、ホワイトハウスは大統領の個人的な保有物を対象とした規定に反対しています。

 

セクション604は、非保管ソフトウェア開発者を保護するためにブロックチェーン規制確実性法を組み込んだ並行する障害であり、全国地方検事協会は、この規定が暗号通貨に関する刑事捜査を実質的に損なうと上院指導部に書いています。

 

ギャラクシーリサーチは、委員会のマークアップ後の2026年の通過確率を75%から50%に引き下げ、ポリマーケットのトレーダーは、2026年の通過確率を1か月前の74%から48%近くに引き下げています。

 

 

 

手続き上、この法案は困難な手順のほとんどを完了しました。昨年7月にGENIUS法とともに下院を通過し、その後すぐに署名され、今年5月に上院銀行委員会を通過しました。Crypto Timesのタイムラインによると、一般命令の下で上院立法カレンダーにカレンダーNo.423として掲載され、上院全体での審議の対象となりました。

 

問題は最後のステップです。採決は予定されておらず、上院の採決時間はすでに防衛認可法案などの優先事項によって消費されています。手続き上の資格と実際のスケジューリングの間のギャップが現在の不確実性の原因です。

 

 

市場の反応パターンは示唆に富んでいます。Crypto Timesによると、最も強い反応は5月14日の委員会投票後に起こり、ビットコインが82,000ドル近くで取引され、Coinbaseの株価が上昇し、いくつかの暗号通貨関連株式が上昇しました。6月1日のカレンダー配置は立法上重要でしたが、同様の動きはありませんでした。手続き上のマイルストーンに対する感度は鈍く、再価格設定を本当に引き起こすものは、採決自体です。

 

 

 

法案のコアアーキテクチャは、デジタル商品の主要な監督をCFTCに割り当てています。Yahoo Financeの報告によると、デジタル商品は、ブロックチェーン技術に依存するデジタル資産と定義され、CFTCは一般的に取引所、ブローカー、ディーラーを含むデジタル商品取引を規制しています。そのラインはクリーンに見えますが、トークンがセキュリティからデジタル商品に移行するタイミング、つまり分散化標準を定義することによって、SECとCFTCの境界が正確にどこに位置し、どの規制当局の発行者や取引プラットフォームが登録する必要があるかが決まります。

 

人員に関する追加の変数が浮かび上がっています。TechTimesによると、空席のSECおよびCFTC委員の席に関するホワイトハウスと上院の対立が新たな障害となっています。ルールをクリアしていても、それらを施行するために意図された人々がいない場合、実施がスリップします。

 

 

これは最も政治的に敏感な意見の相違です。CoinDeskによると、トランプ大統領と彼の顧問たちは、上級政府職員の個人的なビジネス活動に対する法律の制限を解決するために、木曜日の午後に上院議員と話し合う予定であり、これは主要な未完成のセクションと説明されています。バン・ホーレンの以前の倫理修正案は委員会で11対13で失敗し、関連報道によると、ホワイトハウスは大統領の個人的な保有物を対象とした規定に反対しています。

 

紛争は技術的ではなく政治的であるため、解決に抵抗しています。民主党の上院議員は、7つの決定的な投票を行うために倫理に関する実質的な譲歩が必要ですが、ホワイトハウスの立場は共和党の交渉者が提供できるものを直接制限しています。

 

 

第2の行き詰まりは執行から来ています。セクション604には、ブロックチェーン規制確実性法が組み込まれており、非保管ソフトウェア開発者を送金登録および銀行秘密法の義務から保護しています。これは、DeFiコミュニティが法案の最も実質的に重要な革新と見なしている規定です。全国地区検事協会は、暗号通貨に関する刑事捜査に重大な損害を与える可能性があるとして、上院指導部に宛てた手紙で主張しました。ホワイトハウス暗号通貨評議会は、全国保安官協会や警察兄弟団を含む法執行グループを招集し、黒人法執行役員全国組織から法案の最初の支持を確保しましたが、主要な紛争は休会に入っても未解決のままでした。

 

 

 

これは純粋な数学です。共和党は53議席を保持しており、ホーリーとポールは反対票を投じることが予想されており、現実的な出発点は51に近くなります。60に到達するには、およそ7人の民主党上院議員が必要であり、アリゾナ州のルーベン・ガジェゴとメリーランド州のアンジェラ・アルソブルックスのみが法案に公然と賛成票を投じており、両名ともフロアサポートに条件が付けられています。したがって、交渉者は倫理と執行に関する同時の突破口が必要です。

 

 

Yahoo Financeの分析によると、7月13日に上院が戻った後、8月の休会まであと約3週間あり、窓口アナリストたちは常に2026年の可決に向けた最後の現実的なゲートとして特定しています。上院多数派リーダーのジョン・チューン氏は、最終的な言語が決まっているかどうかにかかわらず、今月中に法案を進めると述べています。その窓口を逃すと、中間選挙によって圧縮された秋のカレンダーに法案が押しやられ、おそらく政治的構成や両党間の取引意欲が不明な次の議会に延期されることになります。

 

 

 

最初のシナリオでは、調整されたテキストが7月下旬に採決され、60票がクリアされ、署名されます。その後、再評価は機械的かつ迅速に行われ、規制分類に最も直接さらされている資産が最初に移動し、その後に取引所の株式とより広範なオルトコイン複合体が続きます。2番目のシナリオでは、投票が予定されていますが、失敗するか、引っ張られます。これは最悪の道であり、最も低価格です。なぜなら、それは単に遅延ではなく、壊れた連立政権を示すからです。3番目のシナリオでは、投票は全く予定されず、法案は次の議会に持ち越され、不確実性が無期限に続きます。

 

複雑なのは、機関投資家の資金がこれらの経路全体で非対称に反応することです。Solana Policy Instituteの社長であるクリスティン・スミス氏は、多くの資産配分者がデジタル資産の露出を積極的に探求しているが、定義された規制ガイドラインを待って資本コミットメントを保留していると述べています。これは、立法上の明確さからの流入が失敗からの流出を上回る可能性があることを意味していますが、前者は具現化するのに時間がかかり、後者は一度に感情に打撃を与えます。

 

政策の進展が暗号資産にどのように伝達されるかを追跡する投資家は、MEXC市場ページを通じてリアルタイムの応答を追跡することができます。

 

 

 

4つのことが監視に値する。合併されたテキストの正式な公開と倫理規定の正確な文言、民主党が参加できるかどうかの最も明確な解釈。スケジュール自体が最も強いシグナルであるため、上院指導部が特定の採決日を発表するかどうか。特に、ガジェゴとアルソブルックスの条件が満たされているかどうかについて、重要な民主党上院議員の公式声明。そして、DeFi開発者が直面する法的環境を決定する、修正、削除、または保存されたセクション604の取り扱い。

 

リスクには明確な思考が必要です。立法の進展に対する価格設定がすでにいくつかの改訂を経ており、単一の見出しが急激な変動を引き起こす可能性があるため、期待リスクがあります。今週の実質的な合意でも、上院が過程を完了するためのフロアタイムを持っているかどうかは不確定であるため、カレンダーリスクがあります。最終的な法定言語が市場の期待と大きく異なる可能性があるため、特に分散化標準とプラットフォーム登録に関しては、詳細がコンプライアンスコストを決定するため、解釈リスクがあります。そして、中間選挙に近づくにつれて、争われる投票がより困難になり、法案が暗号通貨とは関係のない理由で停滞する可能性があるため、政治リスクがあります。

 

 

ここで本当に重要なのは、法案が特定の日に可決されるかどうかではなく、暗号通貨産業のアメリカ政治における構造的立場を明らかにすることです。技術的な不一致は基本的に解決され、法案を阻止するものは政治的なものです。管轄区域や登録要件は、2年間の交渉の中で成熟してきましたが、進展できない規定は、役人の個人的な保有物に関するものです。暗号通貨規制の進展は、業界が規制当局を説得できるかどうかではなく、自分たちのものではない政治的な争いを回避できるかどうかにかかっています。

 

市場は2つのことを誤読する可能性があります。まず、手続きの進展を実質的な進展として扱うことです。5月の委員会の投票は明確な価格反応を引き起こしましたが、6月のカレンダー配置はほとんどなく、市場が資格とスケジュールを分離することを学んだことを示しています。注目すべきは、フロア投票日が発表されるかどうかであり、別のステップを進めるテキストではありません。第二に、失敗した投票の影響を過小評価することです。現在の価格は可決と遅延の間で揺れ動いていますが、scheduled-then-failedのシナリオはほとんど価格設定されていません。それが起こった場合、それは壊れた連合を示し、被害は単純な延期をはるかに超えるでしょう。

 

投資家が次に注目すべきことは、法案の全体的な進展ではなく、倫理規定の最終的な文言です。その条項は、7つの民主党の投票に対する価格タグであり、それがどのように解決されるかによって、投票が行われるかどうかが決まります。それが分割されるか、妥協形式で保存される場合、可決確率はすぐに上昇します。対立が続く場合、他の規定に進展があっても、法案は採決されません。

 

クロスアセットの教訓は、規制の明確さの価値が法的リスクの低減から、脇に追いやられた機関資本の解放に移行していることです。実際の増加は、既存の参加者の信頼からではなく、明確にルールを待ってからコミットすると述べたアロケーターから来ています。そのプールの体格は、通過後のラリーがどの程度耐久性があるかを決定し、この法案が通常の政策イベントよりもはるかに重要である理由を説明しています。

 

 

 

CLARITY法は、正式にはデジタルアセットマーケットクラリティ法であり、H. R.3633と番号が付けられています。これは、デジタルアセット市場構造を立法化するための最初の包括的な米国の試みです。その中核は、デジタルコモディティの主要な監督をCFTCに割り当て、デジタルコモディティは、ブロックチェーン技術に依存するデジタルアセットと定義され、取引所、ブローカー、ディーラーをカバーしています。この法案は、トークンの分散化の標準、取引プラットフォームの登録要件、およびDeFi開発者の免除にも対処しています。

 

 

2025年7月、法案は294票対134票で下院を通過し、2026年5月14日には上院銀行委員会を15対9で通過し、一般命令の下で上院立法カレンダーに掲載され、全会一致の検討対象となりました。上院共和党は2026年7月17日に更新されたテキストを公開しました。全会一致の上院採決は予定されておらず、これが最大の不確実性の原因となっています。

 

 

8月の最初の週の後、上院は長期の夏季休会に入り、続く秋のカレンダーは中間選挙によって圧縮されます。複数のアナリストは、法案が休会前に上院を通過しない場合、2026年の可決確率が急激に低下し、立法はおそらく次の議会に委ねられると考えています。議会の政治的構成や両党間の取引意欲は不明です。スティフェルの戦略家は、今年の可決には休会前に終了する必要があると明言しています。

 

 

暗号資産を保有する上級政府関係者をカバーするconflict-of-interest条項。バン・ホーレン上院議員の倫理改正案は銀行委員会で11対13で否決され、ホワイトハウスは大統領の個人的な保有物を対象としたいかなる規定にも反対しています。7月中旬、ホワイトハウスは大統領と上院議員の間でこの条項に関する直接会議を開催しました。その難しさは、それが技術的なものではなく政治的なものであることであり、重要な民主党の投票は主に妥協が生じるかどうかにかかっています。

 

 

セクション604には、ブロックチェーン規制確実性法が組み込まれており、非保管ソフトウェア開発者を送金登録および銀行秘密法の義務から免除しています。DeFiコミュニティは、これを法案の最も実質的に重要な革新と見なしています。全国地方検事協会は、暗号通貨に関する刑事捜査に重大な損害を与えると主張して、上院指導部に書簡を送りました。ホワイトハウス暗号通貨評議会は、法執行グループを招集し、一部の支持を獲得しましたが、核心的な紛争は未解決のままです。

 

 

アナリストと予測市場の両方が期待を下方修正しています。Galaxy Researchは、5月の委員会のマークアップ直後に2026年の可決確率を75%から50%に引き下げ、Polymarketトレーダーは、2026年の可決価格を1か月前の74%から約48%に引き上げました。この変化は、法案の内容に問題があるわけではなく、縮小されたフロア時間と行き詰まった規定の複利効果を反映しています。

 

 

通過により、再評価は通常、規制分類に最も直接的にさらされる資産から始まり、その後、取引所の株式やより広範なオルトコイン複合体に伝わります。より実質的な影響は、制度的資本に関係しており、政策機関は、多くのアロケーターがデジタル資産の露出を研究しているが、明確なルールがあるまでコミットメントを保留していることに注目しています。失敗または遅延の場合、影響は主に長期的な不確実性として現れ、scheduled-then-failed投票が最大のショックを与えるため、壊れた連合を示します。

 

 

このコンテンツは情報提供および研究目的のみで提供されており、投資アドバイス、金融アドバイス、法的アドバイス、税務アドバイス、または取引の推奨を構成するものではありません。議論された立法過程および規定は交渉中であり、最終テキスト、投票結果、およびタイミングはすべて実質的に変更される可能性があります。暗号資産、株式、および関連する金融商品の価格は非常に不安定であり、過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。ここで参照されている第三者データ、確率推定、およびメディア報道は、遅延、修正、またはエラーを含む場合があり、読者は公式情報源に対して独自に検証する必要があります。すべての投資決定は、個別の調査、財務状況、およびリスク許容度に基づいて行われ、適切な場合にはライセンスを持った専門家のアドバイスが求められます。MEXC Crypto Pulseチームは、このコンテンツに含まれる情報の使用に起因する直接

 

 

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