原資産

原資産とは？

原資産とは、別の金融商品、契約、トークン、または取引ポジションに価値を与える元となる資産です。

暗号資産では、原資産はBitcoin、Ethereum、ステーブルコイン、ガバナンストークン、トークン化された現実資産、デジタル資産のバスケット、またはその他のブロックチェーンベースの資産となる場合があります。

この用語は、デリバティブ、仕組商品、トークン化資産、ラップドトークン、上場取引商品、貸付ポジション、担保付き取引について説明する際に最もよく使われます。

例えば、トレーダーがBTC先物契約を建てる場合、先物契約の価値はBitcoin価格から得られるため、BTCが原資産です。

あるトークンが現実世界の米国債の所有権を表すよう設計されている場合、そのトークンの価値はその現実世界の金融商品に依存するため、米国債が原資産です。

ラップドトークンが別のブロックチェーン上で他のコインを表す場合、元のコインがラップド版が追跡することを想定した原資産です。

暗号資産活動に関するSECスタッフFAQでは、暗号資産はブロックチェーンまたは類似の分散型台帳技術ネットワークを利用して生成、発行、または移転される資産と説明されています。

この広い定義は、現代のデジタル資産市場において多様な種類の暗号資産が原資産として機能し得るため重要です。

原資産を理解することは、トークンの購入、先物契約の取引、担保の提供、暗号資産連動型商品の投資時に、実際にどのようなエクスポージャーを持つのかをトレーダーが把握するのに役立ちます。

暗号資産で原資産が重要な理由

原資産が重要なのは、それが経済的エクスポージャーの実質的な源泉だからです。

トレーダーは単純な暗号資産商品を購入していると考えるかもしれませんが、その商品は別の資産、指数、準備金、プール、または担保システムに依存している場合があります。

原資産の価値が上昇すれば、商品設計によっては関連商品も上昇する可能性があります。

原資産の価値が下落すれば、関連商品も価値を失い、マージンコールが発生し、または強制決済リスクが生じる可能性があります。

手数料、レバレッジ、資金調達率、流動性、スマートコントラクトルール、市場構造が最終結果を変える可能性があるため、この関係は常に1対1ではありません。

例えば、原資産が1%変動すると、レバレッジを利用した先物ポジションでははるかに大きな変動が生じる可能性があります。

トークン化資産は、償還が遅い、準備金が不明確、流動性が弱い場合、原資産に対してディスカウントまたはプレミアムで取引される可能性があります。

ラップドトークンは、カストディ、ブリッジ、スマートコントラクトのセキュリティに問題が生じた場合、原資産へのペッグを失う可能性があります。

暗号資産ユーザーにとって、原資産を特定することは実際のリスクを理解する最初のステップの一つです。

原資産の簡単な例

トレーダーがETHに基づく無期限先物契約を購入するとします。

契約自体は、現物ウォレットでETHを保有することと同じではありません。

その代わり、契約はデリバティブ市場を通じてETH価格へのエクスポージャーを追跡します。

この場合、ETHが原資産です。

ETHが上昇すれば、ETH先物ロングポジションは価値を増す可能性があります。

ETHが下落すれば、ETH先物ロングポジションは価値を失う可能性があります。

トレーダーは、レバレッジ、証拠金、資金調達料、強制決済価格、取引手数料、プラットフォームが使用する参照価格も考慮する必要があります。

この例は、原資産が分析の出発点にすぎない理由を示しています。

原資産の価格変動が利益、損失、またはリスクにどう変換されるかは、契約設計によって決まります。

現物の暗号資産取引における原資産

現物取引では、通常、原資産は資産そのものです。

ユーザーが現物市場でBTCを購入する場合、原資産はBTCです。

ユーザーが現物市場でETHを購入する場合、原資産はETHです。

買い手は、取引に使用するアカウントまたはウォレット構造内で現物資産を直接保有します。

ポジション価値は、その暗号資産の市場価格によって決まります。

完全に支払い済みの基本的な現物ポジションには契約満期、証拠金要件、資金調達率がないため、通常、現物エクスポージャーはデリバティブエクスポージャーより理解しやすいです。

ただし、現物の暗号資産にも市場リスク、カストディリスク、流動性リスク、ネットワークリスク、規制リスク、トークン固有のリスクがあります。

現物トークンは、需要の弱さ、不適切なトークノミクス、技術的障害、セキュリティ問題、ガバナンス上の問題、または市場全体のストレスにより価値を失う可能性があります。

原資産が単純であっても、その資産に関わるリスクは複雑な場合があります。

暗号資産デリバティブにおける原資産

デリバティブでは、原資産はデリバティブ契約が参照する資産です。

暗号資産デリバティブには、先物、無期限先物、オプション、スワップ、仕組商品が含まれる場合があります。

BTCオプションではBTCが原資産です。

ETH無期限契約ではETHが原資産です。

暗号資産インデックス先物契約では、デジタル資産のバスケットが原資産エクスポージャーとなる場合があります。

CFTCの仮想通貨取引リスクに関する注意喚起は、仮想通貨先物とオプションにはレバレッジと市場ボラティリティを含む重大なリスクが伴う可能性を警告しています。

デリバティブでは、トレーダーが預け入れる証拠金額より原資産へのエクスポージャーがはるかに大きくなる可能性があるため、この警告は重要です。

高いレバレッジを使用するトレーダーは、原資産の小さな変動で強制決済される可能性があります。

このため、暗号資産デリバティブの取引前に、原資産、契約サイズ、証拠金ルール、強制決済方式を理解することが不可欠です。

先物契約における原資産

先物契約とは、将来の決済日または継続的な時価評価を通じて、原資産と価値が連動する契約です。

暗号資産では、先物契約はBitcoin、Ethereum、またはその他のデジタル資産の価格を参照することがよくあります。

一部の先物は現物決済であり、決済時に原資産が受け渡される場合があります。

多くの暗号資産先物は現金決済であり、参照価格に基づき現金または別の決済資産で決済されます。

CME Groupは、同社の暗号資産先物・オプションがCME CF Cryptocurrency Benchmarksを通じて公式参照レートで現金決済されると説明しています。

これは、契約価値が原資産の価格に依存していても、トレーダーが決済時に原資産である暗号資産を受け取らない可能性があることを意味します。

先物契約を保有することは、ウォレットで原資産を保有することと同じではないため、この違いはトレーダーにとって重要です。

先物ポジションは価格エクスポージャーを提供しますが、原資産のオンチェーンユーティリティ、投票権、ステーキング機能、直接カストディを提供しない場合があります。

オプションにおける原資産

オプションとは、保有者に満期前または満期時に設定価格で原資産を購入または売却する権利を与える契約です。ただし、常に義務を伴うわけではありません。

コールオプションは通常、原資産の上昇時に利益を得ます。

プットオプションは通常、原資産の下落時に利益を得ます。

暗号資産オプションでは、原資産はBTC、ETH、またはその他の対応デジタル資産となる場合があります。

オプション価値は、原資産価格、権利行使価格、満期までの時間、インプライドボラティリティ、金利、市場流動性に依存します。

そのため、特にボラティリティが低下した場合やタイムディケイが大きい場合、原資産が予想どおりの方向へ動いてもオプションの価値が下がる可能性があります。

オプションは、原資産が価格モデルの一部にすぎないため、現物ポジションより複雑です。

暗号資産オプションのトレーダーは、利用前にデルタ、ガンマ、セータ、ベガ、満期、決済方法、流動性を理解すべきです。

無期限先物における原資産

無期限先物は、固定された満期日なしに原資産を追跡するデリバティブです。

トレーダーが証拠金を利用しながらロングまたはショートのエクスポージャーを保有できるため、暗号資産市場で人気があります。

原資産はBTC、ETH、またはその他の上場暗号資産となる場合があります。

無期限先物は、契約価格を原資産の現物市場に近づけるため、資金調達料を利用することがよくあります。

無期限先物価格が原資産の参照価格を上回る場合、資金調達の計算式によっては、ロングトレーダーがショートトレーダーへ資金調達料を支払うことがあります。

無期限先物価格が原資産の参照価格を下回る場合、ショートトレーダーがロングトレーダーへ資金調達料を支払うことがあります。

資金調達の仕組みにより、エクスポージャーを保有するコストは、原資産を単純保有する場合と異なる可能性があります。

このため、どの商品が戦略に適しているかを決める前に、トレーダーは無期限先物のエクスポージャーと現物エクスポージャーを比較すべきです。

トークン化資産における原資産

トークン化資産とは、別の資産へのエクスポージャーを表すブロックチェーンベースのトークンです。

原資産は、債券、ファンド持分、コモディティ、請求書、不動産持分、短期金融商品、またはその他のオフチェーン資産となる場合があります。

この構造では、トークンは原資産そのものではありません。

トークンは、法的権利、カストディの仕組み、償還ルール、準備金の質、発行者の管理に依存します。

例えば、トークンはカストディアンが保管するオフチェーン資産に対する請求権を表す場合があります。

カストディアンが破綻する、発行者が支払不能となる、または償還ルールが変更される場合、トークンは原資産と同じ価値で取引されない可能性があります。

トークン化資産は決済速度とオンチェーンのコンポーザビリティを改善する可能性がありますが、法的、運用上、カウンターパーティリスクも追加します。

トークンが原資産の直接所有権を与えると想定する前に、商品文書を慎重に読むべきです。

ステーブルコインにおける原資産

ステーブルコインは、その価値を支えることを目的とした原資産または準備資産に依存することがよくあります。

法定通貨担保型ステーブルコインは、現金、銀行預金、米国債、その他の短期金融商品によって裏付けられる場合があります。

暗号資産担保型ステーブルコインは、ETH、BTC関連資産、またはその他のデジタル資産といったオンチェーン担保で裏付けられる場合があります。

アルゴリズム型設計は、完全な準備金裏付けではなく、市場インセンティブ、スマートコントラクトルール、または別のトークンに依存する場合があります。

準備資産の構造は、ストレス時にステーブルコインが目標価値を維持できるかに影響するため、極めて重要です。

ステーブルコインは1ドル近辺で取引されるためユーザーには単純に見えるかもしれませんが、リスクは何が価値を支えているかによって決まります。

重要な質問には、準備金の保管先、報告頻度、流動性、ユーザーに明確な償還権があるかが含まれます。

暗号資産取引では、ステーブルコインが決済資産、担保、決済資産として使われることが多いため、ステーブルコインの原資産は重要です。

ラップドトークンにおける原資産

ラップドトークンとは、あるブロックチェーン上で別のブロックチェーンまたは環境の資産を表すトークンです。

原資産は、ラップドトークンが表すことを意図した元の資産です。

例えば、別のブロックチェーン上のBTCのラップド版は、BTC価値を追跡するよう設計されています。

ラップドトークンにより、BTCエクスポージャーを異なるネットワークのスマートコントラクトで利用できる場合があります。

これはユーティリティを拡張する可能性がありますが、ブリッジ、カストディアン、スマートコントラクト、償還リスクも追加します。

ラップドトークンを原資産と交換できない場合、その市場価値は表すはずの資産を下回る可能性があります。

ユーザーは、ラップドトークンのミント方法、償還方法、準備金の管理者、裏付けの証明が利用可能かを確認すべきです。

ラップドトークンの強さは、それを原資産に接続するシステムの強さに依存します。

暗号資産ETF・ETPにおける原資産

暗号資産の上場投資信託または上場取引商品は、原資産である暗号資産を保有または参照する場合があります。

一部の商品はカストディアンを通じて現物暗号資産を直接保有する場合があります。

他の商品は、先物契約、スワップ、またはその他の金融商品でエクスポージャーを得る場合があります。

いずれもBitcoinに言及していても、2つの商品でリスクプロファイルが異なる可能性があるため、原資産は重要です。

現物ベースの商品は直接保有を通じて資産を追跡する場合がある一方、先物ベースの商品は先物価格を追跡し、ロールコストを含む場合があります。

暗号資産証券に関するSECの投資家向け警告は、暗号資産投資には高いボラティリティと投機性がある可能性があるため、投資家に注意を促しています。

投資家にとって、商品が原資産を保有するのか、デリバティブを通じて参照するのか、指数を通じて追跡するのかを読むことが重要です。

商品のラッパー構造は、手数料、税務処理、カストディ構造、流動性、追跡パフォーマンスを変える可能性があります。

担保付き暗号資産ローンにおける原資産

暗号資産貸付では、原資産がローンの担保として機能する場合があります。

借り手は、資金を借りるためにBTC、ETH、ステーブルコイン、または他のデジタル資産を預け入れる場合があります。

預け入れた資産は、ローンを支える原資産担保になります。

担保価値が下落した場合、借り手は追加担保の提供またはローンの一部返済を必要とする可能性があります。

担保価値が大きく下落した場合、ポジションは強制決済される可能性があります。

リスクは、原資産担保のボラティリティ、流動性、評価方法に依存します。

一般に、高品質で流動性の高い資産は、取引の薄いトークンより評価と清算が容易です。

暗号資産担保ローンを利用する前に、借り手は担保比率、LTV比率、強制決済しきい値、オラクル価格、強制決済手数料を理解すべきです。

原資産とオラクル

オラクルは、外部価格データをスマートコントラクトに取り込むシステムです。

多くの暗号資産契約は原資産の価格を知る必要があるため、オラクルは重要です。

貸付プロトコルは担保評価のためにオラクルを必要とする場合があります。

デリバティブプロトコルはポジション決済のためにオラクルを必要とする場合があります。

合成資産プロトコルは、その資産が表す対象の価格を追跡するためにオラクルを必要とする場合があります。

オラクル価格が誤っている、遅延している、操作されている、または利用できない場合、関連商品が機能しなくなったり、不公平な動作をしたりする可能性があります。

これにより、不適切な強制決済、不正確な決済、ユーザー損失につながる可能性があります。

暗号資産商品を評価する際、ユーザーは原資産が何かだけでなく、その価格がどのように測定されるかも確認すべきです。

原資産と参照価格

参照価格とは、契約、指数、または決済プロセスにおいて原資産を評価するために使用される価格ソースです。

暗号資産では、参照価格は単一市場、加重指数、ベンチマークレート、オラクルネットワーク、内部価格モデルから得られる場合があります。

暗号資産市場は取引所やネットワークごとに異なる可能性があるため、参照価格の質は重要です。

強固な参照価格は、透明で、操作に耐性を持ち、流動性の高い市場に基づくべきです。

弱い参照価格は、不公平な強制決済、不適切な決済価値、不正確なポートフォリオ報告を生む可能性があります。

デリバティブでは、証拠金と決済を左右する可能性があるため、参照価格は最終取引価格より重要な場合があります。

トークン化資産では、参照価格がミント、償還、担保比率、純資産価値の報告に影響する可能性があります。

ユーザーは、商品が価格ソースを明確に説明しているかを確認すべきです。

原資産と流動性

流動性とは、大きな価格変動を引き起こさずに資産をどれだけ容易に購入または売却できるかを指します。

原資産の流動性は、関連商品の流動性に影響します。

原資産の流動性が高い場合、デリバティブ市場やトークン化市場は価格設定と取引が容易になる可能性があります。

原資産の流動性が低い場合、関連商品のスプレッドが広がり、スリッページとトラッキングエラーが大きくなる可能性があります。

流動性の低さは、担保を不利な価格で迅速に売却する必要があるため、強制決済をより危険にする可能性もあります。

暗号資産では、市場ストレス時に流動性が急速に変化する場合があります。

平穏な市場で流動性があるように見えるトークンも、売りが加速する局面では退出が困難になる可能性があります。

このため、トレーダーは原資産を分析する際、板の厚み、取引高、マーケットメイカーの活動、アンロックスケジュール、保有者の集中度を評価すべきです。

原資産とボラティリティ

ボラティリティは、資産価格が時間とともにどの程度変動するかを測定します。

暗号資産の原資産は、特に小規模トークンや新しいデジタル資産で高いボラティリティを示す可能性があります。

高いボラティリティは利益機会を増やす可能性がありますが、強制決済リスク、オプションプレミアム、スリッページ、ポートフォリオのドローダウンも高めます。

デリバティブでは、ボラティリティは証拠金要件とオプション価格に影響するため重要な入力値です。

貸付では、ボラティリティは担保掛目と強制決済しきい値に影響します。

トークン化資産またはラップド資産では、ボラティリティが償還システムと流動性プールにストレスを与える可能性があります。

原資産のボラティリティが高いほど、トレーダーはポジションサイズ、レバレッジ、損切り計画をより慎重に管理すべきです。

ボラティリティの高い資産に基づく商品は、商品インターフェースが単純に見えるだけで低リスクとして扱うべきではありません。

原資産とトラッキングエラー

トラッキングエラーとは、商品のパフォーマンスと原資産のパフォーマンスの差です。

トラッキングエラーは、先物商品、上場取引商品、指数商品、ラップドトークン、合成資産で発生する場合があります。

手数料は時間の経過とともにリターンを減少させるため、トラッキングエラーを生む可能性があります。

無期限先物では、契約の保有に継続的なコストまたは収入が発生する可能性があるため、資金調達率がトラッキングエラーを生む場合があります。

先物ロールコストは、商品が満期を迎える契約を新しい契約に置き換える必要がある場合、トラッキングエラーを生む可能性があります。

商品が公正価値で取引されない場合、流動性問題もトラッキングエラーを生む可能性があります。

カストディ、償還、スマートコントラクトの問題もトラッキングエラーを生む可能性があります。

暗号資産商品が原資産を追跡すると主張する場合、ユーザーは過去にその資産を適切に追跡してきたか確認すべきです。

原資産と公正価値

公正価値とは、市場データ、評価方法、または報告ルールに基づく資産価値の推定です。

暗号資産では、公正価値は企業、ファンド、監査人、機関投資家にとって重要となる場合があります。

FASBの暗号資産会計ガイダンスでは、その対象となる特定の暗号資産を各報告期間に公正価値で測定し、その変動を純利益に認識することが求められています。

この会計上の変更は、特定の暗号資産保有の価値変動を財務諸表上でより明確にするため重要です。

トレーダーにとっても、デリバティブ、トークン化商品、ラップド資産の市場価格と原資産の価値を比較する際に、公正価値は有用です。

商品が公正価値を大きく上回って取引される場合、割高である可能性があります。

公正価値を大きく下回って取引される場合、リスク、流動性の低さ、機能しない償還、市場の恐怖を反映している可能性があります。

原資産をユーザーが直接保有していない場合、公正価値分析は特に重要です。

合成資産における原資産

合成資産とは、その資産を直接保有せずに別の資産価格を追跡するよう設計された暗号資産商品です。

原資産は、暗号資産、法定通貨、コモディティ、株価指数、または別の市場価格となる場合があります。

合成資産は通常、担保、スマートコントラクト、オラクル、インセンティブメカニズムに依存します。

ユーザーは価格エクスポージャーを得る可能性がありますが、原資産の直接所有権は得ません。

合成エクスポージャーには、実資産に関連する法的権利、配当、投票権、償還権、請求権が含まれない場合があるため、この違いは重要です。

オラクルが機能しない、または担保システムの資金が不足した場合、合成資産は原資産の追跡を停止する可能性があります。

合成資産は市場アクセスを改善する可能性がありますが、追加のリスク層も加えます。

合成資産を原資産と同等に扱う前に、ユーザーは仕組み全体を理解すべきです。

指数商品における原資産

暗号資産指数商品は、単一資産ではなく原資産のバスケットを追跡する場合があります。

バスケットには、大型コイン、セクタートークン、DeFi資産、スマートコントラクトプラットフォームトークン、またはその他のグループ化されたエクスポージャーが含まれる場合があります。

指数価値は、バスケット内の全資産の価格と比重に依存します。

指数ルールでは、資産の選定、比重付け、リバランス、除外、価格設定の方法を説明すべきです。

指数商品を購入するトレーダーは、それがバスケット内で最大の資産と同じように動くと想定すべきではありません。

比重が意味のある水準であれば、ボラティリティの高い小規模資産でもパフォーマンスに影響する可能性があります。

リバランスも時間とともにエクスポージャーを変える可能性があります。

指数内の各原資産を理解することで、ユーザーは実際に取っているリスクを把握できます。

原資産と決済資産の違い

原資産は、商品または契約の価値を決定する資産です。

決済資産は、利益、損失、または最終決済額の支払いに使われる資産です。

この2つの資産は同じ場合もありますが、同じである必要はありません。

例えば、BTC先物契約はBTCを原資産としつつ、現金またはステーブルコインで決済する場合があります。

コイン建て契約では、同じ暗号資産が担保と決済に使用される場合があります。

ステーブルコイン建て契約では、BTCまたはETHを原資産として追跡しながら、証拠金と決済にステーブルコインを使用する場合があります。

決済通貨は追加リスクを生んだり、トレーダーの最終リターンを変えたりする可能性があるため、この違いは重要です。

トレーダーは、デリバティブポジションを建てる前に、原資産と決済資産の両方を知っておくべきです。

原資産と担保の違い

原資産と担保は関連しますが、常に同じではありません。

原資産は商品が追跡する対象です。

担保はローン、マージンポジション、合成資産、ステーブルコインシステムを支えるものです。

デリバティブポジションは、BTCを原資産として追跡しながら、担保にステーブルコインを使う場合があります。

貸付ポジションでは、借り手がステーブルコインローンを受け取る一方、ETHを担保に使う場合があります。

合成資産は金を追跡しながら、暗号資産担保で裏付けられる場合があります。

追跡対象資産のリスクと担保資産のリスクは異なる可能性があるため、この違いは重要です。

両方がボラティリティの高い資産である場合、市場ストレス時に総リスクは急速に高まる可能性があります。

原資産を特定する方法

商品名を読むことから始めてください。ただし、それだけで判断しないでください。

商品名は単純化されていたり、不完全だったり、誤解を招く場合があります。

次に、契約仕様、ホワイトペーパー、ドキュメント、リスク開示を確認してください。

underlying、reference asset、index、reserve、collateral、benchmark、settlement、basket、redemption assetなどの言葉を探してください。

商品が資産を直接保有するのか、価格のみを追跡するのかを確認してください。

資産がオンチェーンか、オフチェーンか、ラップドか、合成か、法的請求権を通じて表されているかを確認してください。

資産価格がオラクル、ベンチマーク、指数、または特定の取引所から得られるかを確認してください。

最後に、商品を原資産へ償還できるのか、市場で売却することしかできないのかを確認してください。

原資産に基づく商品を取引する前に確認する質問

この商品は正確にどの資産を追跡していますか？

原資産は直接保有されていますか、合成的に表現されていますか、それともデリバティブを通じて参照されていますか？

原資産の評価にはどの価格ソースが使われていますか？

通常時とストレス時における原資産の流動性はどの程度ですか？

商品は原資産で決済されますか、それとも別の資産で決済されますか？

資金調達率、ロールコスト、管理手数料、借入コスト、償還手数料はありますか？

商品は原資産に対してプレミアムまたはディスカウントで取引される可能性がありますか？

商品はカストディアン、ブリッジ、オラクル、発行者、ガバナンスプロセスに依存していますか？

原資産が流動性不足、取引停止、デペッグ、ハッキング、または大きな制限の対象となった場合、何が起こりますか？

原資産に関するよくある間違い

1つ目の間違いは、暗号資産名を含む商品が、その暗号資産を直接保有することと同じだと想定することです。

先物契約、ラップドトークン、トークン化資産、ファンド持分は、直接所有権を与えずにエクスポージャーを提供する場合があります。

2つ目の間違いは、決済ルールを無視することです。

契約はBTCを追跡していても別の資産で決済される場合があり、そのためリスクプロファイルが変わる可能性があります。

3つ目の間違いは、準備金または償還権を確認せずにペッグを信頼することです。

原資産を表すと主張するトークンも、その資産価値から乖離して取引される可能性があります。

4つ目の間違いは、オラクルリスクを無視することです。

スマートコントラクトが外部価格データに依存する場合、そのデータの質が強制決済と決済に影響する可能性があります。

5つ目の間違いは、原資産の小さな変動が証拠金へどう影響するかを理解せずにレバレッジを使うことです。

6つ目の間違いは、流動性のある商品なら原資産も流動性があると想定することです。

市場環境が変化すると、流動性は急速に失われる可能性があります。

FAQ

暗号資産における原資産とは何ですか？

暗号資産における原資産とは、別の商品、契約、トークン、または取引ポジションに価値を与える資産です。

Bitcoinは原資産ですか？

はい。Bitcoinは、先物、オプション、上場取引商品、ラップドトークン、貸付ポジション、その他の暗号資産連動型商品の原資産となることがあります。

原資産は購入するトークンと同じですか？

常に同じではありません。トークンは、原資産そのものではなく、原資産を表現、追跡、ラップ、または参照しているだけの場合があります。

デリバティブで原資産が重要なのはなぜですか？

デリバティブの価値、リスク、利益、損失は原資産の価格変動に基づくため重要です。

ステーブルコインには原資産がありますか？

はい。多くのステーブルコインは、目標価値を支える準備資産、担保資産、または他の仕組みに依存します。

原資産と担保の違いは何ですか？

原資産は商品が追跡する対象であり、担保はローン、マージンポジション、ステーブルコイン、または合成資産システムを支えるものです。

原資産と決済資産の違いは何ですか？

原資産は契約価値を決定し、決済資産は最終的な利益、損失、または決済額の支払いに使用されます。

原資産は暗号資産のバスケットとなることがありますか？

はい。指数商品またはバスケット商品は、複数の暗号資産を原資産エクスポージャーとして使用できます。

原資産が上昇しても商品が価値を失うことはありますか？

はい。手数料、トラッキングエラー、資金調達コスト、流動性の低さ、レバレッジ、商品設計により、パフォーマンスが原資産と異なる可能性があります。

暗号資産商品の原資産はどう確認できますか？

商品ドキュメント、契約仕様、スマートコントラクトの詳細、準備金レポート、ベンチマークの方法論、リスク開示で確認できます。

ラップドトークンに原資産が必要な理由は何ですか？

ラップドトークンの価値は、別のネットワーク上で表す元の資産から得られることを想定しているため、原資産が必要です。

原資産に関する最大のリスクは何ですか？

最大のリスクは、実際にどのようなエクスポージャーを持っているかを誤解することです。特に商品がレバレッジ、合成的追跡、不十分な準備金、複雑な決済ルールを使用している場合に重要です。

結論

原資産は、暗号資産商品、デリバティブ、トークン、ローン、または仕組ポジションに価値を与える基盤です。

単純な現物取引では、原資産はコインまたはトークンそのものとなる場合があります。

デリバティブでは、原資産は利益、損失、証拠金、決済の計算のために契約が追跡する資産です。

トークン化資産、ラップドトークン、ステーブルコイン、合成商品では、原資産はユーザーが取引するトークンから分離されている場合があります。

この分離は有用な市場アクセスを生む可能性がありますが、カストディ、準備金、オラクル、流動性、償還、法的権利に関するリスクも追加します。

暗号資産ユーザーは、商品を取引または投資する前に常に原資産を特定すべきです。

また、商品が資産を直接保有するのか、ベンチマークを通じて追跡するのか、別の資産で決済されるのか、担保に依存するのかも確認すべきです。

商品が複雑であるほど、商品と原資産のつながりを理解することが重要になります。

原資産を明確に理解することで、トレーダーはエクスポージャー、レバレッジ、強制決済リスク、評価、長期的なポートフォリオの安全性について、より適切な判断を行えます。