Saham SpaceX (SPCX) Turun 16% Setelah Pengumuman Penjualan Obligasi Mempengaruhi Sentimen

TLDR

• Saham SpaceX turun 16,4% pada hari Senin, ditutup pada $154,60 — menghapus sekitar $600 miliar kapitalisasi pasar dalam tiga sesi
• Penurunan ini menyusul berita penawaran obligasi berperingkat investasi pertama SpaceX untuk melunasi pinjaman jembatannya
• KeyBanc memulai liputan dengan rating "Sector Weight", mengutip valuasi tinggi tanpa target harga
• SpaceX diperdagangkan pada ~29x perkiraan pendapatan 2027-nya; perusahaan ini tidak menguntungkan meskipun memegang $100,8 miliar tunai
• Hanya 639 juta dari 13+ miliar saham beredar SpaceX yang saat ini tersedia untuk diperdagangkan, dengan lockup orang dalam yang dilepas dalam 15 tahap selama setahun

Saham SpaceX telah mengalami beberapa hari yang berat. Setelah melonjak hingga 67% dalam tiga sesi perdagangan pertama pasca-IPO — mencapai puncak $225,64 pada 16 Juni — saham tersebut dengan cepat melepaskan sebagian besar keuntungan tersebut.

Space Exploration Technologies Corp., SPCX

Pada hari Senin, SPCX ditutup pada $154,60, turun 16,4% untuk hari itu. Angka itu hanya 3% di atas harga pembukaan IPO-nya sebesar $150 pada 12 Juni. Penurunan tiga sesi tersebut menghapus sekitar $600 miliar dari kapitalisasi pasarnya, yang sempat melampaui $2,6 triliun minggu lalu.

Menurut Dow Jones Market Data, kerugian kapitalisasi pasar satu hari sebesar $400,8 miliar pada hari Senin merupakan kerugian nilai pasar satu hari terbesar kedua bagi perusahaan AS mana pun yang pernah tercatat.

Pemicu langsungnya adalah pengumuman SpaceX bahwa pihaknya akan menerbitkan obligasi dolar berperingkat investasi pertamanya untuk melunasi pinjaman yang terutang di bawah fasilitas pinjaman jembatannya. Perusahaan mencatat bahwa pihaknya memegang sekitar $100,8 miliar dalam bentuk tunai dan setara tunai per 19 Juni.

Itu adalah jumlah tunai yang sangat besar. Namun pasar tidak terkesan.

KeyBanc Memulai dengan Sikap Netral

Analis KeyBanc Michael Leshock memulai liputan SPCX pada hari Senin dengan rating "Sector Weight" dan tanpa target harga. Tim tersebut mengatakan bahwa potensi disruptif SpaceX sudah tercermin dalam valuasi saat ini.

Leshock menunjuk pada rasio harga-terhadap-penjualan SpaceX sekitar 29 kali perkiraan pendapatannya untuk 2027 — sebuah premium dibandingkan hampir semua pesaingnya di bidang ruang angkasa, telekomunikasi, dan AI.

Ia juga menyoroti bahwa tonggak pencapaian Starship akan menjadi pendorong utama bagi segmen Konektivitas SpaceX, yang mencakup Starlink dan Starshield, serta ambisi pusat data orbital masa depannya.

SpaceX debut dengan rasio harga-terhadap-penjualan sekitar 100 saat IPO, menjadikannya salah satu perusahaan publik paling mahal di dunia meskipun tidak menguntungkan.

Float Tipis dan Lockup Bertahap

Sebagian dari apa yang membuat SPCX tidak biasa adalah betapa sedikitnya saham yang sebenarnya dapat diperdagangkan saat ini. Hanya 639 juta dari lebih dari 13 miliar saham beredar perusahaan yang saat ini tersedia untuk diperdagangkan.

Alih-alih kedaluwarsa lockup tunggal standar 180 hari, SpaceX melepas saham orang dalam dalam 15 tahap selama lebih dari setahun. Struktur tersebut diperkirakan akan terus memberikan tekanan ke bawah pada saham seiring float yang secara bertahap bertumbuh.

SpaceX mengumpulkan lebih dari $85 miliar dalam IPO-nya dan melewati proses penemuan harga tradisional dengan bank, melainkan memilih untuk menetapkan harga langsung $135/saham.

Perusahaan telah menyebut pasar yang dapat dijangkau lebih dari $28 triliun — kira-kira setara dengan PDB AS — dan telah membingkai visi jangka panjangnya di sekitar tujuan termasuk menjajah Mars dan meluncurkan pusat data orbital.

SPCX mengakhiri hari Senin dengan kapitalisasi pasar penutupan sebesar $2,04 triliun. S&P 500 turun 0,4% pada hari yang sama.

Artikel SpaceX (SPCX) Stock Falls 16% as Bond Sale Announcement Hits Sentiment pertama kali muncul di CoinCentral.