Bitcoin Telah Diperdagangkan di Bawah Biaya Penambangan Selama Lima Bulan, JPMorgan

TLDR

• JPMorgan menyatakan Bitcoin telah diperdagangkan di bawah biaya produksi selama lima bulan berturut-turut.
• JPMorgan memperkirakan biaya produksi Bitcoin saat ini sekitar $78.000.
• BTC diperdagangkan di kisaran $62.500 hingga $62.900 selama sesi pasar terbaru.
• Sekitar 20% penambang Bitcoin kini diperkirakan tidak menguntungkan.
• Penambang publik menjual lebih dari 32.000 BTC pada Q1 2026 untuk mendanai operasional.

Ekonomi penambangan Bitcoin melemah pada 2026 karena BTC terus diperdagangkan di bawah estimasi biaya produksinya, menurut analis JPMorgan, yang menambah tekanan pada para penambang sementara pasar yang lebih luas tetap berada di bawah tekanan jual.

Analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou menyatakan bahwa Bitcoin telah diperdagangkan di bawah estimasi biaya produksinya selama lima bulan berturut-turut. Bank tersebut saat ini menempatkan biaya produksi Bitcoin di sekitar $78.000, sementara BTC diperdagangkan di kisaran $62.500 hingga $62.900 selama sesi pasar terbaru.

Kesenjangan antara harga pasar dan biaya produksi telah meningkatkan tekanan pada penambang berbiaya tinggi. JPMorgan mengutip data CoinShares yang menunjukkan bahwa sekitar 20% penambang Bitcoin kini diperkirakan tidak menguntungkan, sementara perusahaan penambangan publik telah menjual BTC untuk mendanai operasional.

Bitcoin Diperdagangkan di Bawah Estimasi Biaya Produksi

Harga pasar Bitcoin tetap jauh di bawah estimasi biaya produksi JPMorgan sebesar $78.000, sebuah level yang mencerminkan rata-rata biaya penambangan satu BTC berdasarkan biaya energi, efisiensi peralatan, kesulitan jaringan, dan kondisi hashrate.

Source: X

Ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah biaya produksi, penambang dengan biaya listrik lebih tinggi atau mesin yang kurang efisien menghadapi margin yang berkurang. Beberapa mungkin mematikan mesin untuk membatasi kerugian, yang dapat mengurangi hashrate jaringan dan kemudian menyebabkan penurunan kesulitan penambangan.

JPMorgan menyatakan pola ini muncul pada minggu kedua Juni, ketika kesulitan penambangan Bitcoin turun 10%. Bank tersebut mencatat bahwa ini adalah penurunan kedua sebesar itu sejauh tahun ini, mengikuti penyesuaian serupa lainnya pada Januari.

Para analis menyatakan bahwa hashrate dan kesulitan penambangan Bitcoin telah menjadi lebih responsif terhadap perubahan harga tahun ini. Selama enam bulan terakhir, beta kesulitan penambangan terhadap harga Bitcoin naik menjadi 0,62, menunjukkan bahwa lebih banyak penambang beroperasi mendekati titik impas dan menyesuaikan aktivitas seiring pergerakan harga.

Penambang Publik Menjual Bitcoin untuk Mendanai Operasional

Penambang Bitcoin yang diperdagangkan secara publik menjual lebih dari 32.000 BTC selama kuartal pertama 2026 untuk mendanai biaya operasional, menurut laporan JPMorgan yang mengutip data TheEnergyMag. Jumlah tersebut melebihi gabungan penjualan Bitcoin mereka sepanjang 2025.

Penjualan penambang menunjukkan bagaimana harga pasar yang lebih lemah dapat memengaruhi neraca keuangan di seluruh sektor penambangan. Perusahaan yang mengandalkan cadangan Bitcoin yang ditambang untuk menutupi biaya listrik, hosting, utang, atau ekspansi mungkin menjual lebih banyak koin ketika arus kas semakin ketat.

JPMorgan menyatakan penyesuaian kesulitan penambangan yang lebih besar dan lebih sering mungkin akan terus berlanjut selama Bitcoin diperdagangkan jauh di bawah biaya produksinya. Kondisi tersebut dapat terus menekan penambang yang lebih lemah sementara operator yang lebih efisien memperoleh keunggulan relatif.

Tekanan ini datang selama periode ketika Bitcoin juga kesulitan memulihkan momentum harga. BTC baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $62.900, dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,26 triliun dan volume perdagangan 24 jam mendekati $30 miliar, sementara para penjual terus mempertahankan level yang lebih tinggi.

Aktivitas Jaringan dan Saldo Whale Memberikan Sinyal Campuran

Meskipun ekonomi penambangan melemah, aktivitas jaringan Bitcoin meningkat. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa transaksi mikro di bawah 0,01 BTC kini menyumbang sekitar 80% dari semua transaksi Bitcoin, naik dari kurang dari 50% pada 2023.

Peningkatan transaksi yang lebih kecil telah dikaitkan dengan aktivitas Runes, Ordinals, inscriptions, dan OP_RETURN. Para analis menggambarkan pertumbuhan ini sebagai berbasis aktivitas bukan berbasis nilai, yang berarti peningkatan tersebut mencerminkan transaksi kecil yang lebih sering daripada aliran penyelesaian yang lebih besar.

Pada saat yang sama, akumulasi whale kembali menjadi perhatian. Data Santiment yang dikutip oleh komentator pasar menunjukkan dompet yang memegang setidaknya 1.000 BTC meningkatkan saldonya menjadi 7,17 juta BTC, level tertinggi sejak Maret.

Source: X

Akumulasi whale dapat mengurangi pasokan yang tersedia jika pemegang besar terus menambah koin, meskipun hal ini tidak menjamin pemulihan harga segera. Data menunjukkan kontras antara tekanan pada penambang dan akumulasi oleh pemegang yang lebih besar selama periode penurunan pasar yang sama.

JPMorgan mempertahankan pandangan hati-hati terhadap kondisi penambangan, tetapi para analis juga menyatakan bahwa sentimen pasar yang lemah pada akhirnya bisa menjadi sinyal kontarian yang bullish.

The post Bitcoin Has Been Trading Below Mining Cost for Five Months, JPMorgan appeared first on CoinCentral.