Standard Chartered Nyatakan Crypto Winter Berakhir, dan Tiga dari Empat Metode Setuju

Geoffrey Kendrick, Kepala Riset Aset Digital Global di Standard Chartered, berpikir bahwa crypto winter sudah berlalu. Ia menilai pasar sudah mencapai titik terendah siklusnya, yang menurutnya ada di level US$59.000 ketika Bitcoin jatuh pada 5 Juni.

Pernyataan Kendrick ini mendapat perhatian luas, namun hanya sedikit yang membahas data pendukungnya. BeInCrypto membandingkan pernyataannya dengan empat metrik crypto winter, dan ternyata tiga di antaranya sudah mendukung. Satu metrik masih bertahan sedikit, dan justru bisa jadi aspek paling penting untuk diperhatikan.

Klaim Titik Terendah Siklus BTC dan Faktor Pendorongnya

Level terendah US$59.000 itu menandai penurunan 53% dari rekor tertinggi Bitcoin di US$126.000 pada Oktober 2025. Kendrick menyampaikan:

Kendrick juga menambahkan:

Pendapatnya ini bertumpu pada dua tekanan yang kini mulai mereda.

Ingin wawasan token seperti ini? Daftar Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.

Tekanan pertama berasal dari sisi makro. Jika ada perdamaian antara AS dan Iran yang didukung negara G7, maka harga minyak dan yield Treasury AS yang membebani aset berisiko bisa jadi tertahan. Harga minyak Brent bahkan sempat turun mendekati US$80 saat isu perdamaian beredar, mengurangi tekanan tersebut. Kini, Bitcoin sudah kembali naik ke sekitar US$66.000.

Tekanan kedua berasal dari struktur pasar. Exchange-traded fund (ETF) Bitcoin, produk teratur yang menyimpan Bitcoin untuk investor, mengalami aksi jual besar-besaran menjelang IPO SpaceX. Kendrick menilai, para holder menjual saham ETF mereka untuk mendapatkan uang tunai demi listing SpaceX. Kini setelah SpaceX sudah melantai di bursa, tekanan tersebut nampaknya sudah selesai.

Leverage dan Sentimen Mendukung Klaim Ini

Metrik leverage pun sejalan dengan pendapat Kendrick. Rata-rata funding rate, yaitu biaya yang dikeluarkan trader untuk mempertahankan posisi leverage, tercatat negatif 3,9%. Artinya, pasar kini justru membayar kamu jika mengambil posisi long.

Situasi ini biasanya menandai fase kapitulasi. Open interest, yaitu total nilai taruhan Futures, jatuh dan baru saja mulai naik lagi. Kombinasi ini mengindikasikan leverage berlebih sudah keluar dan inilah kondisi yang bisa mendorong pemulihan.

Metrik sentimen, yaitu metrik kedua, juga menunjukkan arah serupa. Fear and Greed Index, yang menggabungkan volatilitas dan suasana pasar ke satu angka dari nol sampai 100, kini berada di kisaran 20, jauh di zona ekstrem takut. Posisi ini biasanya berkumpul di sekitar harga terendah pasar. Menurut indikator ini, pesimisme terbesar seringkali menjadi peluang terbesar, selaras dengan penilaian Kendrick bahwa masa terburuk sudah lewat.

Kedua metrik tersebut menggambarkan pasar yang sudah berhenti turun tajam dan mulai stabil.

Aksi Beli Bitcoin yang Mengonfirmasi Pembalikan Arah

Konfirmasi pembelian menurut Kendrick kini sudah terjadi, yang menjadi metrik ketiga yang mendukungnya. Ia menunggu aksi beli Bitcoin baru dari Strategy, sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, setelah penjualan 32 BTC milik perusahaan itu sempat membuat pasar cemas.

Perusahaan ini telah membeli Bitcoin dalam dua minggu berturut-turut. Pada 15 Juni, mereka mengumumkan pembelian 1.587 BTC senilai US$100 juta dengan rata-rata harga US$63.024, sehingga kas perusahaan kini berisi 846.842 BTC senilai kurang lebih US$56 miliar. Langkah ini melanjutkan pembelian 1.550 BTC seminggu sebelumnya.

Aliran dana institusional mengonfirmasi separuh lagi dari tesis pembelian tersebut. Setelah penarikan dana sebesar US$325 juta dari ETF Bitcoin spot pada 5 Juni, arus dana masuk kembali pada 12 Juni sebesar US$85,85 juta dan terulang lagi pada 15 Juni.

Arus keluar yang berkepanjangan, seperti yang ingin diakhiri Kendrick, kini sudah terhenti.

Pembacaan Valuasi yang Masih Bertahan

Metrik keempat adalah satu-satunya yang belum sejalan. Mayer Multiple, yaitu harga saat ini dibagi rata-rata harga 200 hari, kini ada di angka 0,85. Nilai ini memang di bawah level netral 1,0, tetapi masih di atas 0,8 yang menandai crypto winter terparah. Artinya pasar masih murah, namun belum sepenuhnya oversold. Perlu dicatat bahwa Mayer Multiple ini sudah mendekati garis netral.

Nilai drawdown menunjukkan hal yang sama. Harga Bitcoin turun 46,9% dari titik tertingginya, lebih dangkal dibanding penurunan 75% hingga 85% yang pernah mengakhiri crypto winter sebelumnya. Penurunan yang lebih ringan ini bisa menandakan adanya level dasar yang lebih tinggi, meski bisa juga berarti fase kapitulasi terdalam tidak pernah terjadi.

Yang paling mencolok, harga Bitcoin masih berada di bawah rata-rata 200 harinya, yakni garis yang memisahkan bull market dari bear market. Sampai harga berhasil kembali di atas garis ini, metrik tersebut tetap berada di zona winter meskipun tiga metrik lain sudah menandakan musim semi.

Apa yang Akan Membuat Metrik Terakhir Menjadi Hijau

Jadi, apakah crypto winter memang sudah berakhir? Leverage sudah di-reset, ketakutan masih dalam, strategi membeli kembali, dan dana ETF mulai masuk lagi, semuanya sejalan dengan pandangan Kendrick.

Metrik yang masih belum mendukung adalah valuasi, yang masih tertahan karena drawdown yang dangkal dan harga masih di bawah garis 200 hari. Proses pemulihan sebenarnya sudah berjalan. Proses ini akan semakin menguat jika arus dana masuk tetap bertahan dan Bitcoin bisa bergerak naik melewati garis 200 hari, sebab langkah inilah yang akan mengubah metrik terakhir tersebut menjadi positif baginya.