Lebih dari 80% ETF Bitcoin AS Mengandalkan Kustodi Coinbase

Lebih dari 80% aset ETF Bitcoin spot AS berada pada satu kustodian tunggal, Coinbase, menciptakan salah satu risiko konsentrasi terbesar dalam lanskap investasi kripto yang diatur.

Coinbase mengungkapkan dalam surat pemegang saham Q3 2025 bahwa perusahaan tersebut berfungsi sebagai kustodian utama untuk lebih dari 80% aset ETF BTC dan ETH AS. Perusahaan tersebut memegang kustodi untuk 8 dari 11 ETF Bitcoin spot AS dan 7 dari 9 ETF Ethereum spot AS pada saat itu.

Laporan tahunan Coinbase 2024 menunjukkan dominasi dimulai sejak awal: 9 dari 11 aplikasi ETF Bitcoin spot yang disetujui pada Januari 2024 bermitra dengan Coinbase untuk layanan kustodi.

Dana Terkait Coinbase Menyumbang $79 Miliar dalam Aset ETF

Data dari pelacak ETF AS Bitbo pada 17 April 2026 menempatkan total aset ETF Bitcoin AS di $98,7 miliar. Perhitungan konservatif dana terkait Coinbase, termasuk IBIT, GBTC, BTC, BITB, dan MSBT yang baru diluncurkan, mencapai total $79,05 miliar, melampaui 80% sebelum menghitung produk terkait Coinbase lainnya atau produk multi-kustodian.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock saja menyumbang $60,5 miliar dari angka tersebut. Halaman produk resmi iShares mengonfirmasi Coinbase Prime sebagai afiliasi kustodian ETF, mengikat ETF Bitcoin spot AS terbesar secara langsung ke infrastruktur kustodi Coinbase.

GBTC milik Grayscale memegang $11,6 miliar, sementara dana BTC milik WisdomTree, BITB milik Bitwise, dan MSBT milik Morgan Stanley melengkapi kelompok yang dikustodi Coinbase yang dikonfirmasi. Bahkan saat paus Bitcoin telah mengakumulasi secara agresif dalam beberapa bulan terakhir, jalur kustodi institusional masih secara luar biasa tersalurkan melalui satu penyedia.

Pendatang Baru Terus Memilih Coinbase

Morgan Stanley meluncurkan Bitcoin Trust (MSBT) pada 8 April 2026, memilih Coinbase dan BNY sebagai penyedia kustodi dan layanan. Keputusan oleh salah satu manajer aset tradisional terbesar untuk mengandalkan Coinbase menandakan bahwa tren konsentrasi semakin dalam, bukan berbalik.

MSBT diluncurkan dengan aset $121,6 juta. Meskipun kecil dibandingkan dengan IBIT, pilihan kustodi dana tersebut penting karena menunjukkan bahwa bahkan pendatang terlambat dengan sumber daya untuk membangun solusi proprietary masih default ke infrastruktur Coinbase yang ada.

Pola ini menggemakan pergeseran yang lebih luas menuju infrastruktur penyelesaian terpusat di seluruh pasar kripto, di mana kenyamanan dan keakraban regulasi sering kali lebih diutamakan daripada tujuan diversifikasi.

Apa Arti Konsentrasi Kustodi bagi Pasar

Ketika satu entitas tunggal mengkustodi lebih dari $79 miliar Bitcoin yang dimiliki ETF, gangguan operasional apa pun, baik terkait regulasi, teknis, atau keamanan, dapat menyebar ke sebagian besar produk ETF Bitcoin spot AS secara bersamaan.

Bitcoin diperdagangkan pada $75.834 dengan kapitalisasi pasar $1,52 triliun pada saat penulisan, turun 1,9% selama 24 jam. Fear & Greed Index berada di 26, dengan tegas di wilayah "Fear", menunjukkan bahwa kisah konsentrasi kustodi mendarat di latar belakang pasar yang hati-hati.

Risiko konsentrasi bukan hipotetis. Sejak SEC menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, aset kumulatif telah tumbuh dengan cepat. Gelombang institusional pasca-halving hanya mempercepat arus masuk, membuat bottleneck kustodian lebih konsekuensial setiap kuartal.

Menurut perkiraan yang belum dikonfirmasi dari CryptoSlate, bagian kustodi terkait Coinbase yang lebih luas mungkin mencapai setinggi 84,1% di bawah metodologi yang lebih inklusif, meskipun aturan inklusi portofolio yang tepat di balik angka tersebut belum diverifikasi dalam pengajuan penerbit primer.

Bagi investor yang mengevaluasi eksposur ETF Bitcoin AS, kustodian di belakang dana mungkin sama pentingnya dengan rasio biaya. Dengan lebih dari 80% aset yang disalurkan melalui Coinbase, perbedaan antara memilih penerbit ETF yang berbeda menyempit secara signifikan di tingkat infrastruktur.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran keuangan atau investasi. Pasar cryptocurrency dan aset digital membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan.