קריפטו של סברבנק מוסבר: הבנק הגדול ביותר ברוסיה רואה שוק מסחר של $46 מיליארד בשנה הראשונה

שוק הקריפטו המפוקח החדש של רוסיה מתחיל לקבל צורה, ואחד המשתתפים החשובים ביותר בו עשוי להיות בנק מסורתי.

סברבנק, המלווה הגדול ביותר ברוסיה, מצפה שמסחר במטבעות קריפטוגרפיים בבורסות רוסיות מפוקחות יגיע עד <⁦strong>4⁩ טריליון רובל, או כ-$46.43 מיליארד, במהלך השנה הראשונה של המסגרת החדשה.

עד 2029, הנתון הזה עשוי להגיע לכ-<⁦strong>7.5⁩ טריליון רובלים, או $87.06 מיליארד, לפי סברבנק, סגן היו"ר אנטולי פופוב, בריאיון לסוכנות הידיעות הממלכתית הרוסית TASS.

התחזית היא רק חלק אחד מהסיפור.

סברבנק גם מתכונן למסחר בקריפטו, לשמירה במשמורת ולתשתית ארנקים, תוך בחינת השימוש בנכסים דיגיטליים כביטחונות.

יחד, התוכניות הללו מציעות מבט מוקדם על האופן שבו שוק המטבעות הקריפטוגרפיים המפוקח של רוסיה עשוי להתפתח: לא בעיקר דרך פלטפורמות קריפטו-מקוריות, אלא יותר ויותר דרך בנקים ומוסדות פיננסיים מבוססים.

סיכום

סברבנק מעריך שמסחר במטבעות קריפטוגרפיים מפוקחים ברוסיה עשוי להגיע ל-<⁦strong>3.5⁩–4 טריליון רובל במהלך השנה הראשונה, כאשר הנתון העליון שווה ערך לכ-$46.43 מיליארד. עד 2029, הבנק רואה פוטנציאל לנפח מסחר שנתי של כ-7.5 טריליון רובל, או $87.06 מיליארד.

התחזית מגיעה בעקבות המהלך של רוסיה לעבר שוק מפוקח למסחר במטבעות קריפטוגרפיים, תוך המשך הגבלת השימוש המקומי בקריפטו כתשלום.

סברבנק מכין תשתית הכוללת גישה לקריפטו, משמורת ואפשרות להלוואות מגובות קריפטו.

עם זאת, אין לבלבל בין תחזיות לבין ביקוש ממומש. מגבלות קמעונאיות, רשימות נכסים מאושרים, לוחות זמנים ליישום והנכונות של משתמשי קריפטו קיימים לעבור לזירות מקומיות מפוקחות יקבעו עד כמה מהר השוק יתפתח.

המשמעות הרחבה יותר היא שאחד המוסדות הפיננסיים הגדולים ברוסיה רואה כעת בקריפטו שירות שניתן לשלב בבנקאות המיינסטרים, במקום להישאר לחלוטין מחוץ לה.

עד כמה גדול יכול להפוך שוק הקריפטו המפוקח של רוסיה?

התחזית של סברבנק מגיעה ממחקר ההשקעות של סברCIB.

לפי פופוב, נפחי המסחר במטבעות קריפטוגרפיים צפויים להישאר מתחת ל-<⁦strong>4⁩ טריליון רובל במהלך השנה הראשונה, תוך הגעה לכ-<⁦strong>7.5⁩ טריליון רובל עד 2029.

אלה תחזיות שוק, לא נפחי מסחר מחויבים ולא יעדים ממשלתיים.

ההבחנה הזו חשובה במיוחד עבור שוק שעובר מפעילות קריפטו מפוצלת יחסית למבנה רגולטורי פורמלי יותר.

מדוע סברבנק מצפה שרק חלק מהפעילות הקיימת יעבור לאונשור

ההערכה של סברבנק מניחה שבורסות מקומיות מפוקחות יתפסו בתחילה רק חלק מפעילות המטבעות הקריפטוגרפיים הרחבה יותר של רוסיה.

זה סביר.

משתמשים שכבר מחזיקים או סוחרים בנכסים דיגיטליים לא עוברים אוטומטית לפלטפורמות מפוקחות חדשות רק משום שהחקיקה משתנה.

המעבר תלוי ב:

עמלות;

נכסים נתמכים;

נזילות;

הסדרי משמורת;

כשירות לקוחות;

מגבלות מסחר;

והנוחות של המוצרים החדשים.

המסגרת החדשה של רוסיה גם יוצרת רמות גישה שונות למשקיעים כשירים ולא-כשירים.

הניתוח המוקדם יותר של MEXC לגבי חוק הקריפטו הרוסי שנחתם באוגוסט 2026 מסביר שמשקיעים לא-כשירים מתמודדים עם מגבלות רכישה מחמירות יותר, בעוד שמשקיעים כשירים מקבלים גישה רחבה יותר.

ההגבלות הללו עשויות להשפיע באופן משמעותי על היקף הפעילות הקיימת שתעבור לערוצים מפוקחים.

מה סברבנק בונה עבור משתמשי קריפטו?

האסטרטגיה של סברבנק חורגת מעבר לחיזוי נפחי מסחר.

הבנק מכין תשתית שיכולה להביא שירותים הקשורים לקריפטו אל תוך האקוסיסטם הפיננסי הקיים שלו.

הכיוון הזה כולל:

פונקציונליות של ארנק קריפטו;

משמורת על נכסים דיגיטליים;

תשתית מסחר מפוקחת;

והלוואות מגובות קריפטו.

המשמעות היא הפצה.

במקום לבקש מלקוח בנק קונבנציונלי לעזוב את סביבת הבנקאות ולהקים מערכת יחסים פיננסית נפרדת לחלוטין, מודל בהובלת בנק יכול, באופן פוטנציאלי, להציב שירותי נכסים דיגיטליים לצד חשבונות קיימים, השקעות ומוצרי אשראי.

למה משמורת עשויה להיות חשובה יותר מממשק המסחר

כפתור מסחר בקריפטו הוא יחסית גלוי.

תשתית משמורת פחות גלויה, אך ניתן לטעון שהיא חשובה יותר.

אימוץ מוסדי דורש תשובות לשאלות כגון:

מי שולט במפתחות?

כיצד הנכסים מופרדים?

כיצד מאושרות העברות?

כיצד נרשמים נכסי הלקוחות?

מה קורה אם פרטי הגישה נפגעים?

כיצד המוסד עומד בדרישות ציות ודיווח?

מסגרת הרגולציה של רוסיה מכניסה באופן ספציפי פיקדונות דיגיטליים ומתווכים אחרים למבנה פעילות פורמלי יותר. ניתוח הרגולציה הרוסית המוקדם יותר של MEXC מתאר כיצד בורסות, ברוקרים, מנהלי נכסים, מארגני מסחר, בתי סליקה ופיקדונות דיגיטליים נכללים במסגרת החדשה.

עבור בנקים, משמורת יכולה לכן להפוך לבסיס שעליו נבנים מוצרי מסחר והלוואות.

<⁦strong>MEXC⁩ נקודת מבט של אנליסט: מדוע הפצה בנקאית עשויה להיות חשובה יותר מתחזית ה-$46 מיליארד

פריה שארמה, MEXC אנליסטית בכירה בתעשיית הקריפטו, רואה בהערכת ה-$46.43 מיליארד כלי שימושי להבנת הגודל הפוטנציאלי של ההזדמנות, אך טוענת שההתפתחות החשובה יותר היא מודל ההפצה שמתגבש מאחוריה. אם קריפטו יהפוך לנגיש דרך אפליקציות בנקאיות גדולות, אימוץ נכסים דיגיטליים ברוסיה עשוי לעבור מפעילות של מומחים אל תהליך עבודה קונבנציונלי של שירותים פיננסיים. זה לא מבטיח ביקוש גבוה יותר, אך זה משנה באופן משמעותי כיצד לקוחות יכולים להגיע לשוק.

שארמה גם מזהירה מפני התייחסות לנפח מסחר מפוקח כאל ביקוש קריפטו חדש לחלוטין. חלק משמעותי עשוי פשוט לייצג הגירה מפעילות קיימת מחוץ למדינה, OTC או עמית-לעמית אל ערוצים מקומיים מפוקחים. מנקודת מבט של התעשייה, המדד הרלוונטי יהיה לכן לא רק נפח כולל, אלא גם כמה השתתפות חדשה באמת, נכסי משמורת ופעילות מוסדית המסגרת המפוקחת מושכת.

היא מאמינה שהשלב הבא ייקבע לפי רוחב המוצרים ולא לפי אישור משפטי בלבד. בנק שמציע רק סט נכסים מוגבל לקבוצת משקיעים מצומצמת עשוי לייצר הרבה פחות פעילות ממה שמרמזות תחזיות הכותרת. מנגד, אם משמורת, מסחר והלוואות מגובות ביטחונות יהפכו למשולבים תחת חשבון מפוקח אחד, הבנק יוכל לבסס קשר עמוק בהרבה עם מחזיקי נכסים דיגיטליים מאשר שירות ביצוע עצמאי היה מספק.

האם לקוחות סברבנק יכולים לקנות ביטקוין?

השאלה הזו דורשת תשובה זהירה.

המסגרת הרגולטורית של רוסיה אינה אומרת שכל לקוח של סברבנק קיבל באופן אוטומטי גישה בלתי מוגבלת לביטקוין ב-1 בספטמבר.

אישור משפטי, תשתית תפעולית וזכאות לקוח הם שכבות נפרדות.

הגישה בפועל תלויה בגורמים הכוללים:

השקת המוצר של סברבנק;

אישור רגולטורי;

סיווג משקיעים;

מטבעות קריפטו נתמכים;

ומגבלות רכישה ישימות.

ההבחנה הזו חשובה משום שהודעות על פיתוח תשתיות לעיתים קרובות מתפרשות בטעות כמוצרים קמעונאיים שהושקו במלואם.

סברבנק בוחן גם הלוואות מגובות קריפטו

מסחר הוא רק מקור הכנסה פוטנציאלי אחד.

מוצר מעניין יותר מבחינה מבנית הוא הלוואות כנגד נכסים דיגיטליים.

המודל מוכר בשווקי קריפטו:

לווה משעבד מטבע קריפטוגרפי כביטחונות.

המלווה מספק פיאט או נכס אחר.

אם ערך הביטחונות יורד מתחת לספים שסוכמו, ייתכן שיידרשו ביטחונות נוספים או חיסול.

עבור בנק מסחרי, הרעיון יוצר הזדמנות לשרת לקוחות שמחזיקים נכסים דיגיטליים משמעותיים, בלי לדרוש מהלקוחות האלה למכור אותם קודם.

מדוע BTC, ETH ומטבעות יציבים יוצרים סיכוני הלוואות שונים

לא כל ביטחונות קריפטו מתנהגים באותה צורה.

ביטקוין בעל נזילות משמעותית אך תנודתיות מחיר גבוהה.

אתר משלב תנודתיות בשוק עם רשת ומבנה כלכלי שונים.

מטבעות יציבים צמודי דולר נועדו לשמור על ערך יציב, אך במקום אותה רמת תנודתיות במחיר השוק הם מציגים סיכונים של מנפיק, רזרבות, פדיון ורגולציה.

לכן בנקים אינם יכולים להחיל מדיניות ביטחונות אחת באופן אחיד על פני כל הנכסים הדיגיטליים.

תספורות, דרישות נזילות, תקני משמורת וכללי חיסול עשויים להשתנות באופן משמעותי.

זו גם הסיבה ששאיפות מוצהרות לתמוך בנכסים נוספים לא אמורות להיות מוצגות כמוצרים שכבר אושרו, עד לאישור התנאים הרגולטוריים והתפעוליים.

מדוע בנקים מסורתיים רוצים ביטחונות קריפטו

דמיינו שללקוח יש BTC בשווי $5 מיליון, אך הוא צריך $1 מיליון כהון חוזר.

מכירת BTC יוצרת אירוע חייב במס או החלטת השקעה ומסירה את החשיפה של הלקוח לנכס.

הלוואה עם ביטחונות מציעה מבנה אחר:

לשמור על הנכס → לשעבד אותו → ללוות כנגדו.

בנקים כבר מבינים הלוואות עם ביטחונות.

האתגר הוא להתאים מערכות סיכון קיימות לסוג נכס שנסחר באופן רציף ויכול לחוות תנועות מחיר חדות.

אם המערכות הללו יבשילו, משמורת קריפטו יכולה להפוך לבעלת ערך רב יותר, משום שנכס במשמורת יכול לתמוך פוטנציאלית במספר שירותים:

מסחר;

ביטחונות;

סליקה;

ניהול עושר;

ומוצרים מובנים.

אסטרטגיית הקריפטו של רוסיה הופכת למובלת-בנקים

הסיקור המוקדם של MEXC על חוק הקריפטו החדש של רוסיה תיאר את הרפורמה כמעבר מפעילות מקוטעת מחוץ לחוף ו-OTC לעבר מסגרת מקומית שהמדינה יכולה לרשום, לפקח ולמסות.

האסטרטגיה של סברבנק ממחישה איך זה עשוי להיראות בפועל.

ניתן לסכם את המסלול המתהווה כך:

לקוח בנק

↓

גישה מוסדרת לקריפטו

↓

משמורת מוסדית

↓

מסחר

↓

הלוואות פוטנציאליות מגובות ביטחונות

המבנה הזה שונה מאוד ממודל הקריפטו המוקדם, שבו משתמשים בדרך כלל העבירו כסף מחוץ לבנקים לפני שניגשו לנכסים דיגיטליים.

האם רוסיה מכשירה תשלומי קריפטו?

לא.

זהו תחום נוסף שבו כותרות יכולות להטעות.

המסגרת החדשה של רוסיה מרחיבה השקעה ומסחר במטבעות קריפטוגרפיים תחת רגולציה, אך בדרך כלל אינה הופכת את ביטקוין או מטבעות קריפטוגרפיים אחרים לכסף לתשלום מקומי.

הבדיקה המפורטת של MEXC לגבי החקיקה מציינת שהאיסור על שימוש בקריפטו לתשלום עבור סחורות ושירותים רגילים נשאר בעינו, בעוד שקיימים חריגים ספציפיים לתחומים כמו הסדרי סחר חוץ מסוימים.

לכן רוסיה למעשה מפרידה בין:

קריפטו כנכס השקעה/פיננסי

לבין

קריפטו ככסף מקומי יומיומי.

מדוע יש להתייחס בזהירות לתחזית של 46 מיליארד דולר

לסברבנק יש סיבה לגיטימית לבחון את גודל השוק שבו היא עשויה להפוך למשתתפת חשובה.

זה לא הופך את התחזית שלה לוודאות.

כמה משתנים עשויים להוביל לתוצאה נמוכה יותר:

מגבלות על רכישות קמעונאיות;

רישוי איטי;

נכסים נתמכים מוגבלים;

פעילות נמוכה יותר בשוק הקריפטו;

העדפה חזקה לערוצים קיימים;

או השקות מוצר מאוחרות.

יש גם תרחיש חיובי שבו משמורת מפוקחת מושכת משתמשים שבעבר נמנעו מקריפטו כי לא הרגישו בנוח עם פלטפורמות ייעודיות או משמורת עצמית.

לכן, לצורכי SEO וניתוח שוק, התחזית שימושית בעיקר כאינדיקטור ל-ציפיות מוסדיות, ולא כתחזית שיש להציג כעובדה מוגמרת.

מה הסיפור של סברבנק אומר על אימוץ קריפטו גלובלי

המגמה הרחבה יותר אינה ייחודית לרוסיה.

בנקים, רשתות תשלומים ומנהלי נכסים ברחבי העולם מתנסים בדרכים להעביר שירותים פיננסיים מסורתיים לתשתית תואמת בלוקצ'יין.

השאלה המעניינת היא יותר ויותר לא האם הפיננסים המסורתיים יתקשרו עם נכסים דיגיטליים.

אלא אילו חלקים מערימת הקריפטו הבנקים יספגו בעצמם.

משמורת היא מועמדת אחת.

סליקה באמצעות סטייבלקוין היא אחרת.

ניירות ערך ופיקדונות מטוקננים מציעים דוגמאות נוספות.

האסטרטגיה של סברבנק מרחיבה את ההיגיון הזה למסחר ולאשראי מגובה ביטחונות.

על מה לעקוב בהמשך

ארבע התפתחויות יקבעו האם התוכניות הנוכחיות יהפכו למשמעותיות מבחינה כלכלית.

הראשונה היא זמינות מוצר בפועל. לתשתית שהוכרזה יש פחות חשיבות מאשר שירותים שלקוחות יכולים להשתמש בהם.

השנייה היא רשימת הנכסים המאושרת.

השלישית היא מספר וסוג הלקוחות הזכאים לגישה.

הרביעית היא נפח מסחר ומשמורת ממומש.

אם פלטפורמות מפוקחות יגיעו למשהו שקרוב לתחזית של סברבנק, רוסיה תפתח שוק קריפטו-פיננסי מקומי משמעותי.

אם רוב המשתמשים יישארו בערוצים הקיימים, ייתכן שהחקיקה בתחילה תשנה את המבנה הרגולטורי יותר מאשר את ההתנהגות הכלכלית שמתחתיו.

שאלות נפוצות

עד כמה גדול סברבנק חושב ששוק מסחר הקריפטו של רוסיה יכול להפוך?

סברבנק מעריך שמסחר בבורסה מפוקחת עשוי להגיע לכ-<⁦strong>3.5⁩–4 טריליון רובל במהלך השנה הראשונה, כאשר ההערכה הגבוהה שקולה לכ-46.43 מיליארד דולר.

כמה גדול יכול להיות השוק עד 2029?

סברבנק צופה כ-<⁦strong>7.5⁩ טריליון רובל, או כ-$87.06 מיליארד לפי שער ההמרה שצוין על ידי TASS.

האם סברבנק נכנסת לקריפטו?

סברבנק מתכונן לתשתית סביב גישה מוסדרת לקריפטו, משמורת ושירותים פיננסיים קשורים, בזמן שרוסיה מיישמת את מסגרת הקריפטו החדשה שלה.

האם כל לקוח של סברבנק יכול לקנות ביטקוין עכשיו?

אין להסיק הנחה כזו. הזמינות תלויה בהשקת המוצר, בנכסים הנתמכים, ברגולציה ובכשירות הלקוח.

מהי הלוואה בנקאית מגובה קריפטו?

זו הלוואה שבה מטבע קריפטוגרפי משועבד כביטחונות. המלווה יכול לדרוש ביטחונות נוספים או לחסל נכסים אם ערכם יורד מתחת לספים שסוכמו.

האם רוסיה הופכת את ביטקוין למטבע חוקי?

לא. רוסיה מקימה תשתית מוסדרת להשקעה ולמסחר בקריפטו, תוך שמירה על מגבלות על שימוש במטבע קריפטוגרפי לתשלומים מקומיים רגילים.

מדוע אסטרטגיית הקריפטו של סברבנק חשובה?

סברבנק עשוי להביא מסחר, משמורת והלוואות אל תוך סביבת בנקאות מבוססת, ובכך לשנות באופן פוטנציאלי את האופן שבו לקוחות מהמיינסטרים ניגשים לנכסים דיגיטליים.

האם הנתון של $46 מיליארד מובטח?

לא. זו הערכת שוק של סברבנק. הנפח בפועל יהיה תלוי ברגולציה, במוצרים נתמכים, בתנאי השוק ובאימוץ מצד הלקוחות.

כתב ויתור

מאמר זה מיועד למטרות מידע וחינוך בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, השקעות או משפטי. תחזיות שוק אינן ודאיות מטבען, ודרישות רגולטוריות, נכסי קריפטו נתמכים ותוכניות המוצרים של סברבנק עשויים להשתנות.