L'essor des « industries du futur » en Chine déclenche une ruée vers l'or pour les capital-risqueurs — et des craintes de bulle

SHANGHAI, 25 juin — Deux jours seulement après les débuts historiques de SpaceX sur le marché, une Startup spatiale chinoise a tenu un roadshow pour ses investisseurs dans le cadre de son premier tour de Financement, en mettant en avant sa mission d'aider la Chine à rattraper les États-Unis dans la course aux étoiles.

La mission de Tectronic Maritime Space Systems, une entreprise basée à Shanghai spécialisée dans le lancement de fusées depuis la mer, est de « construire le Maersk du vol spatial commercial mondial », a déclaré la responsable financière Gu Mei à une cinquantaine d'Entreprises de risques capitaux.

Pour atteindre cet objectif, Tectronic, fondée il y a seulement trois mois, doit lever 150 millions de yuans (90,5 millions de RM) pour une valorisation de 1,5 milliard de yuans, selon sa présentation aux investisseurs.

Elle prévoit trois tours de Financement supplémentaires totalisant 3 milliards de yuans sur cinq ans, avant de viser un listing en 2032 à une valorisation d'environ 50 milliards de yuans — soit plus de 30 fois son niveau actuel, comme l'indique la présentation.

« La demande est inélastique, l'offre est limitée et le temps presse », a déclaré Gu lors de l'événement du 14 juin. « Les investisseurs participant à ce tour de Financement devraient obtenir des rendements de 26,7 fois. »

Cette démarche de levée de fonds agressive met en lumière la ruée parmi ce que Pékin désigne comme les « industries stratégiques émergentes et futures » de la Chine, qui comprennent des Startups axées sur l'espace, la technologie quantique, la fusion nucléaire et les interfaces cerveau-machine.

Si la précipitation à lever des fonds de sociétés comme Tectronic crée des opportunités potentiellement lucratives pour les Entreprises de risques capitaux locales — qui peinent à se remettre d'une période de ralentissement de plusieurs années — cette fièvre gonfle également les valorisations des Startups et suscite des craintes quant à la formation d'une bulle.

En Chine, les investissements en capital-risque et en capital-investissement au cours des cinq premiers mois de cette année ont totalisé 620 milliards de yuans, soit une hausse de près de 60 % par rapport à l'année précédente, selon ChinaVenture Investment Consulting.

Les fonds de capital-risque nouvellement enregistrés dans la deuxième économie mondiale ont totalisé 154 milliards de yuans au cours des cinq premiers mois de 2026, dépassant déjà le total de l'année dernière, selon l'association de l'industrie des fonds en Chine.

« Le niveau de frénésie (en Chine) est quelque chose que je n'ai jamais vu au cours de toute ma carrière », a déclaré Yan Kai, vétéran du capital-risque et associé chez Ivy Capital à Shanghai.

Une Startup sans revenus peut lever des milliards lors d'un premier tour de Financement, et avant même que cet accord soit finalisé, les investisseurs font déjà la queue pour le deuxième tour tandis que les discussions ont déjà commencé pour le troisième, a déclaré Yan, dont la société réalise des investissements axés sur la technologie.

« Appuyer sur la gâchette »

La reprise des investissements en capital-risque intervient alors que Pékin a souligné la nécessité de renforcer ses « industries du futur » — un ensemble qui comprend également la biofabrication et l'hydrogène énergétique — dans son prochain plan quinquennal, publié en mars.

Le plan de développement a également identifié des secteurs comme la robotique et l'aérospatiale en tant qu'industries stratégiques émergentes désignées pour un développement prioritaire.

La Chine a également publié ce mois-ci des règles visant à soutenir les introductions en bourse sur le marché boursier intérieur des Startups des « industries du futur », généralement des entreprises travaillant sur des technologies de pointe sans bénéfices ni revenus.

« Notre stratégie est de suivre la tendance — suivre les orientations de la stratégie nationale, tout en sélectionnant les cibles d'investissement selon une approche de marché », a déclaré Huang Yan, co-fondateur de Lantern Capital, basée à Shanghai.

Huang, qui s'attend à un rendement de près de 100 fois sur son investissement vieux d'une décennie dans LandSpace — la réponse chinoise la plus proche de SpaceX — a déclaré que « la clé est de marier ce que l'État veut avec ce dont le marché a besoin. »

Raymond Feng, associé chez Atom Ventures, a déclaré que la concurrence entre les fonds de capital-risque pour investir est féroce dans les domaines de la fusion nucléaire, de la technologie quantique et de l'IA incarnée, car « tout le monde jette de l'argent sur les industries du futur. »

Ni Zhengdong, président de Zero2IPO Holdings, cabinet de conseil en capital-risque basé à Pékin, a déclaré qu'il existe un fort sentiment de FOMO — Émotions FOMO (fear of missing out / peur de rater quelque chose) — parmi les investisseurs en phase précoce en Chine, certains fonds « appuyant sur la gâchette plus souvent. »

Réduction de l'écart technologique avec les États-Unis

Alors que la plupart des opérations de capital-risque impliquent des fonds locaux libellés en yuans dans un contexte de rivalité technologique sino-américaine croissante, cinq fonds axés sur la Chine libellés en dollars ont levé un total de 4 milliards USD au 12 juin, selon les données de Preqin.

Cela dépasse déjà le total annuel de chacune des deux dernières années.

Des fonds de capital-risque tels que ZhenFund, Qiming Ventures et Capital Today sont de retour sur le marché pour lever de nouveaux fonds, ont indiqué des personnes au fait de leurs projets, surfant sur la reprise de l'intérêt des investisseurs mondiaux pour la technologie chinoise.

Les sources n'étaient pas autorisées à s'exprimer auprès des médias. Les trois entreprises n'ont pas répondu aux demandes de commentaires de Reuters.

Certains acteurs du secteur estiment toutefois que la trajectoire actuelle de l'industrie est trop rapide et effrénée.

« Un projet de puce photonique valait 1 milliard de yuans l'année dernière, et vaut maintenant 10 milliards », a déclaré Yu Tiecheng, responsable de Guanghui M&A, un groupe de réflexion. « Un projet de satellite-fusée était évalué à 5 milliards en début d'année et vaut maintenant 20 milliards. »

Si un listing espéré à une valorisation encore plus élevée ne se concrétise pas, « de tels investissements paraîtraient extrêmement risqués », a-t-il déclaré.

Mais pour l'instant, les représentants des soi-disant « industries émergentes et futures », comme Tectronic, tirent parti de la volonté du gouvernement chinois de réduire l'écart du pays avec les États-Unis dans des domaines tels que l'IA et l'espace.

La concurrence pour l'espace orbital est intense à l'échelle mondiale, « donc il y a un fort soutien gouvernemental pour que le capital privé participe » à des entreprises comme Tectronic, a déclaré le directeur financier Wu Qunhui. — Reuters