SK Hynixi Nasdaqil esinemine võib olla turu järgmine stressitest

SK Hynix määrab oma Nasdaqi börsil noteerimise hinna sel nädalal, püüdes saada kuni 28 miljardit USA dollarit, mis oleks üks suurimaid aktsiate müügiedusid ajaloos, teatas Reuters.

Firma korrigeeris eesmärki alla esialgsest 29,4 miljardist USA dollarist pärast hiljutist enne hinna määramist toimunud rõhku selle aktsiale Seouli börsil, teatas Quartz.

Sellel lõuna-korea pooljuhtivatootjatel ei ole raha vajadust oma ellujäämiseks. See on juba kasumlik, selle tooted on nappuses ja tugikapitali investeerijad on juba enne tehingu hinna määramist liinisse astunud.

See kombinatsioon muudab selle noteerimise vähem eluvarjutuseks ja rohkem referendumiiks selle kohta, kui palju soovi on veel jäänud AI-kaubanduse suhtes.

SK Hynixi Nasdaq’i pakkumine: põhitunnused

SK Hynix esitas SEC-le registreerimisavalduse vormis F-1, et notaerida Ameerika depositaarkaupu Nasdaki globaalse valiku turul (Nasdaq Global Select Market) kaubamärgiga SKHY. Ettevõttes plaanib pakkuda 17,79 miljonit uut ADS-i (Ameerika depositaarkaupa), mis moodustab umbes 2,5% tema välja antud aktsiatest, teatas SEC-i avalduses.

Kolm tugikapitali investeerijat – Baillie Gifford, Coatue Management ja Situational Awareness Partners – on juba avaldanud huvi 7 miljardi USA dollari väärtuses aktsiate ostmise vastu kokku, teatas Investing.com.

Hinna määramine toimub eeldatavalt neljapäeval, 9. juulil, ning aktsiad hakkavad kauplemist alustama reedel, 10. juulil. See annab investoritele väga kitsa aken, et otsustada, kas hindade vahe USA konkurentsi Microniga on väärt sulgemist.

Miks kasumlik ettevõte kogub raha, mida see rangelt võttes ei vaja

SK Hynixi Korea börsil noteeritud aktsiad langesid esmaspäeval umbes 4%–ni 2 327 000 woni, kuigi aktsia on siiski 2026. aastal seni tõusnud umbes 273%, teatas Reuters.

Selle languse põhjustab ilmselt pigem enne hinna määramist tekkiv närvisus kui alusnõudluse muutus.

Siin on osa, mis peaks investoritele pausi andma. SK Hynix teenis viimase 12 kuu jooksul (kuni märtsini) 85,8 miljardit USA dollarit tulu ja võiks tõenäoliselt laenata seda rahavoogu vastu odavalt, mitte uute aktsiate müügi teel.

Motley Fooli analüüs rõhutab just seda punkti: SK Hynix eelistab siiski aktsiaturgu võlgade turule ja see valik ongi signaal, millele tuleb tähelepanu pöörata.

Oma nappuse ise on juba üks kord turgu liigutanud. Eelmise kuu kommentaarid, et SK Hynix kavatseb oma AI-mälu laiendamist aeglustada, põhjustasid ühe KOSPI indeksi suurimate päevaste languste ajaloos, teatas Fortune.

Teenitud summad on eraldatud Yongini pooljuhtide klasterile ja Cheongju linnas asuvale P&T7 täiustatud pakendusettevõttele, lisaks juba Indiana osariigis ehitusel olevale 4 miljardi USA dollari väärtuses pakendusettevõttele, teatas TheStreet.

Ükski neist võimalustest ei saa piisavalt kiiresti valmis, et täna olemasolevat HBM-nappust leevendada. Kliendid, sealhulgas Nvidia, broneerivad juba aastaid ette tootmist, kinnitas sama aruanne.

Bloomberg &sol Getty Images

Kui palju kulutab SK Hynix ASMLi EUV-masinatel?

SK Hynix ootab maksatavat umbes 11,9 triljonit woni ehk ligikaudu 7,8 miljardit USA dollarit ASMLi ekstreemultraviolettkiirguse litograafiaskannerite eest, teatas Seeking Alpha aruanne.

ASML on ainus ettevõte, kes kaubanduslikult toodab EUV-masinaid, mis gravereerivad nanomeetrite skaalas mustreid silikoonplaadi peale, teatas aruanne. Selle monopoolne positsioon on üks põhjusi, miks mälupooljuhtide tootmisvõimsust ei saa laiendada kuudes, vaid aastates.

Seotud: Pärast Samsungi alistamist esitas tehnoloogiatitan IPO-taotluse

Uute süsteemide tarnimine ei toimu enne detsembrit 2027, teatas sama avaldus.

See ajakava kinnitab, et täna kehtiv mälunappus ei leevendu varsti. SK Hynix teatas eraldi SEC-ile, et ootab Nasdaqi pakkumisest neto sissetulemusi umbes 28 miljardit USA dollarit, mis on veidi madalam kui varasemad brutohinnangud, kui on arvestatud allkirjastajate tasud.

ASMLi aktsiad tõusid esmaspäeval, 6. juulil, umbes 4%, samas kui ka teiste pooljuhtide seadmete tootjate aktsiad tõusid, kuna laiem turg taastus eelmise nädala müügihooajast, teatas Seeking Alpha aruanne. ASMLi teised suurimad kliendid on Taiwan Semiconductor Manufacturing ja Intel, kes mõlemad püüavad samuti hankida puudulikke EUV-võimsusi.

Mida SK Hynixi IPO ütleb AI-kaubanduse kohta

SpaceX kogus oma debüüdi 12. juunil 85,7 miljardit USA dollarit, mis on seni suurim IPO, kinnitas ettevõte pärast allkirjastajate üleannetamisõiguse kasutamist.

Alphabet andis 2. juunil välja 85 miljardit USA dollarit aktsiakapitali, mis on seni suurim avalik aktsiakapitali tõmbamine, teatas The Motley Fool. Kokku moodustavad SK Hynix ja need kaks tehingut umbes 200 miljardit USA dollarit, mida investoritest koguti vaid mõne nädala jooksul.

Rohkem IPO-d:

• Wall Streeti 200 miljardi USA dollari IPO-laine ähvardab müügihooajat
• OpenAI teeb IPO-otsuse Anthropicu ja SpaceXi kuumuse keskel
• Anthropic skaleerib oma võimsaimat AI-d päeva pärast IPO-taotluse esitamist

Erinevus seisneb selles, milleks iga ettevõte raha vajas. SpaceX kaotas eelmine aasta 4,9 miljardit USA dollarit ja finantseerib tõestamata projektisid Starshipi ja AI-andmekeskuste kohta. SK Hynix ja Alphabet on aga vastupidised: nad teevad juba raha, on juba domineerivad ja ei ole ilmselt mingis finantslikus surve olukorras.

Kui turgu tugevaimad ettevõtted hakkavad käituma nii nagu tugevaimad, tõmbades aktsiakapitali asemel võlakapitali, ütleb see tavaliselt rohkem sellest, kui kallis raha on saanud, kui ühestki üksikust bilansist.

Tehingu arvud:

• Globalne HBM-turg on umbes 57%-l, DRAM-turg 32%-l, teatas TheStreet Tom’s Hardware andmeid viidates.
• Turuvaluu on tõusnud umbes 1,3 triljoni USA dollari suuruseks pärast seda, kui SK Hynix ületas Samsungi kui Korea kõige väärtuslikuma noteeritud ettevõtte.
• Viimase 12 kuu jooksul umbes 700% tõus teeb SK Hynixist sektori ühe parima tulemuse saavutanud ettevõttest, teatas Fortune.
• See pakkumine on tõenäoliselt ajaloos teine suurim aktsiate müük, järgnes SpaceXile ja ületas Saudi Aramco 2019. aastal 25,6 miljardi USA dollari väärtuses IPO-d.

SK Hynixi noteerimine hinnatakse sel nädalal, kuid kasulikum signaal tuleb hiljem: kas nõudlus säilib sellise tehingu puhul ettevõtte puhul, kes oma arvude kohaselt raha ei vaja.

Kui nii tõsine nappus nõuab ikka välist kapitalit lahendamiseks ja kui seadmete tellimused ei saabu enne 2027. aastat, ütleb see midagi sellest, kui sügavale AI-ehitus peab minema, enne kui pakkumine jõuab nõudlusele.

Tegelik katsumus toimub pärast IPO-d. Kas investorid jäävad endiselt valmis seda lücki rahastama, kui tänapäeva AI-entusiasm hakkab jahtuma?

Seotud: Tokio panustab miljardeid Microni pooljuhtide plaani toetamisele