Wall Street’i 200 miljardi dollari suur IPO-laine teeb ähvardava müügi

SpaceX, Anthropic ja OpenAI liiguvad ühiselt avaliku pakkumise suunas, mis võib olla üks kõige väärtuslikumaid aktsiaturgudel kunagi tehtud müügikäike.

Uute aktsiate massiline sisserõukumine turgu teeb survet investorite juba olemasolevatele portfellidele kuuluvatele aktsiatele.

Akadeemilised uuringud viitavad sellele, et iga dollar, mida tõmmatakse olemasolevatest aktsiatetest uute pakkumiste rahastamiseks, võib kustutada turuväärtuses umbes viis dollarit.

Renaissance Capitali andmetel on 79 USA esmakordset avalikku pakkumist (IPO) kogunud seni 2026. aastal 112,5 miljardit dollarit – 625% rohkem kui eelmisel aastal.

JPMorgan Chase prognoosib, et kogu aktsiakapitali väljastus ületab sel aastal 260 miljardit dollarit, millest teatas The Motley Fool; see piir ei ole turgu ületanud alates 2021. aastast.

SpaceX’i rekordiline Nasdaqil debüüt paljastas nii nõudluse kui ka kahjustatavuse

SpaceX kogus oma Nasdaqil debüüdi ajal 12. juunil 75 miljardit dollarit, hinnates aktsiad igaühe 135 dollari eest ja ettevõtte väärtustades peaaegu 1,77 triljoni dollari eest.

Täiendavate aktsiate ostuõiguse kasutamisel tõusis kogu saadud summa hiljem 85,7 miljardini dollarit, muutes selle seni kõige suuremaks aktsiapakkumiseks, teatas CNBC.

Renaissance Capitali andmed näitavad, et SpaceX üksi moodustas umbes kaks kolmandikku kogu USA esmakordsete avalike pakkumiste (IPO) poolt tänavu kogutud rahast.

Aktsiad tõusid pärast börsile registreerimist kauplemisperioodides üle 225 dollari, kuid see tõus kaotas kiiresti jõu juba ülejäänud juunis.

Aktsia pöördus tagasi ja langes lõpus juunis umbes 153 dollari peale, mis tähendab ligikaudu 32% langust pärast börsile registreerimise järgset tippväärtust.

Anthropic esitas 1. juunil Securities and Exchange Commissionile konfidentsiaalselt oma S-1 registreerimisavalduse pärast 65 miljardi dollari suurust rahastusvooru.

Selle rahastusvooru järel hinnati kunstliku intelligentsi ettevõtet 965 miljardit dollarit, mis on seni tema kõrgeim privaatne hind, teatas Fortune.

OpenAI esitas oma konfidentsiaalse avalduse 8. juunil, kuigi börsile registreerimine võib toimuda varasimalt 2027. aastal. Tegevjuht Sam Altman jätkab kindlalt 1 triljoni dollari väärtustamise eesmärgiga – üle OpenAI praeguse privaathinna 852 miljardit dollarit, teatas The New York Times.

„Elastsusetu turgude hüpotees“ seletab 1 triljoni dollari riski

Sügavam mure ei puudu nende pakkumiste poolt kogutud rahast, vaid sellest, kuidas aktsiahinnad reageerivad, kui kapital liigub olemasolevatele ja uutele omadustele.

Teadlased Xavier Gabaix ja Ralph Koijen uurisid seda dünaamikat oma artiklis „elastsusetu turgude hüpotees“, mis ilmus National Bureau of Economic Researchi kaudu.

Nende põhitulemus on see, et iga dollar, mis voolab aktsiatesse või neist välja, võib tõsta või langetada kogu turu väärtust umbes viis korda.

Indeksfondid, pensionifondid ja kindlustusfirmad omavad suurimat osa aktsiatest sellistes mandatites, mis piiravad nende võimet kohaneda äkki tekkinud nõudluse muutustega.

Kui investorid müüvad oma juba olemasolevaid positsioone, et rahastada uutesse börsile registreeritud ettevõtetesse tehtavaid investeeringuid, siis see müügirõhk ületab oluliselt üle antava rahaga.

Kui rakendada viiekordset kordajat 200 miljardi dollari suurusele IPO-lainele, tähendab see umbes 1 triljoni dollari suurust kogu turu väärtuse riski.

xPACIFICA/Getty Images

JPMorgan näeb ettevõtete aktsiate tagasimüügi võimevust absorbeerida pakkumiste lainet

J.P. Morgan Private Banki strateegid väidavad oma juunis kirjutatud märkuses, et ettevõtete nõudlus loob olulise „puhverduse“, mida enamik investorit ei arvesta oma prognoosides, kirjutas USA aktsiastrateeg Abigail Yoder.

Ettevõtete aktsiate tagasimüük peaks tänavu jõudma umbes 1,5 triljoni dollari suurusele – palju rohkem kui prognoositav 260 miljardi dollari suurune uus aktsiakapitali väljastus.

S&P 500 indeksi kogu turukapitalisatsioon on kasvanud üle 65 triljoni dollari – umbes 55% suurem kui 2021. aastal, viimasel võrdlevas väljastusperioodil.

Rohkem Wall Streetilt:

• HSBC kahekordistab oma aktsiaturgu puudutavat sõnumit 2026. aastaks
• Citi vaikiselt muudab oma S&P 500 hindetargeti 2026. aasta lõpuni
• Jim Crameril on aktsiaturgu puudutav teravnäolise sõnum 2026. aastaks

„Isegi juhul, kui IPO-mahu kasv ületab ootusi ja lock-up-perioodide lõpp lisab veel survet, võib üksnes ettevõtete nõudlus olla piisavalt suur, et neelata turule tuleva aktsiakapitali suur osa,“ kirjutasid J.P. Morgani strateegid.

PwC andmetel jõudis USA ühinemiste ja omandamiste tehingute väärtus 2026. aasta esimeses viies kuuas 1,2 triljoni dollari suurusele – peaaegu kaks korda suurem kui sama perioodil eelmisel aastal (603 miljardit dollarit), kus ka rahaga finantseeritud tehingud suurendasid ettevõtete aktsianõudlust koos tagasimüügiga.

Indeksi kontsentratsioon tõstab tehnoloogiaaktsiate omanike jaoks panuseid

Suuremate aktsiaindeksite struktuurne koostis muutub viisil, mis suurendab laiaulatuslike passiivsete indeksfondide omanike jaoks riske.

Kui SpaceX, Anthropic ja OpenAI lisataks täielikult indeksitesse, tõusuks S&P 500 indeksi efektiivne tehnoloogiaosa praegusest 51%-st 54%-ni.

Endine Nasdaq juht Robert Greifeld ütles CNBC-le, et ta ootab nii OpenAI kui ka Anthropic börsile registreerumist enne 2026. aasta lõppu, pärast SpaceX’i.

Neuberger Bermani varahalduse peainvestor Shannon Saccocia ja firma president ning aktsiainvestorite peainvestor Joe Amato hoiatasid oma juunis kirjutatud CIO Weekly märkuses, et see nihke muudab oluliselt portfelli kontsentratsiooniriski.

See arv sisaldab ka Alphabeti, Meta ja Amazonit koos traditsiooniliste tehnoloogiaettevõtetega, kuigi indeks ei grupeeri neid ametlikult samasse sektorisse.

Tehnoloogia sektori osakaal oli Bespoke Investment Groupi andmetel tipus umbes 35% varasemas 2000. aastas, just enne dot-comi krutsi, mis põhjustas laiaulatusliku turu languse.

Goldman Sachs prognoosib, et S&P 500 indeksi aktsia kohta arvutatud kasum (EPS) saavutab 2026. aastal 340 dollarit – 24% aastas kasvades, prognoosis firma.

Kunstliku intelligentsi infrastruktuuri kasumiparandajad annavad umbes poole sellest kasvust, mis rõhutab seda, kui kontsentreerunud turu kasumid on saanud.

Ajalugu viitab sellele, et suured pakkumised ei ole usaldusväärne turu tippude näitaja

Ajaloo 25 suurima esmakordse avaliku pakkumise (IPO) seas järgnes kahe kolmandiku puhul järgmise 12 kuu jooksul positiivne S&P 500 indeksi tulemus.

Nendes edasipõhjustatud perioodides olid kasumid vahemikus 5–20%, mis viitab sellele, et suured pakkumised käivad sageli turu tõusuperioodidega kaasas, mitte nende lõppu ennustades, leidis J.P. Morgan.

2026. aasta IPO-laine testib, kas rekordilised ettevõtete aktsiate tagasimüügid ja turu seni nägemata suurusvahemik suudavad kompenseerida uue pakkumise survet.

Seotud: Wall Streeti veteraan hoiatab epilisest aktsiaturgu krussist