Goldman ütleb osta, hedgefondid müüvad — kes on õigus tehnoloogiaaktsiate suhtes?

TLDR

• Goldman Sachs tõstis oma aastas lõppeva S&P 500 eesmärgi 8000-ni, eelmisest 7600-st
• Teise kvartali tuluaruanded, mis algavad keskel juulis, peetakse aktsiate puhul oluliseks testiks
• AI kapitalikulutused peaksid andma umbes poole kogu S&P 500 tulu kasvust 2026. aastal
• Hedgefondid müüsid tehnoloogiaaktsiaid 25. juunini jooksnud nädalas kiireimalt alates 2016. aastast
• Magnificent Seven kaotas juunis üle 2,3 triljoni dollari turuväärtusest

Goldman Sachs tõstis oma aastas lõppeva S&P 500 eesmärgi 26. mail 8000-ni, eelmisest 7600-st. Panga peamine USA aktsiatestrateeg Ben Snider esitas põhjendused märkuses, mis avaldati 28. juunil.

Goldmani põhialgus on lihtne. Aktsiaturu kasv 2026. aastal on põhinenud peaaegu täielikult tulu kasvul, mitte investoreite poolt sama tulu eest makstavatel kõrgematel hindadel.

Snider nimetas teise kvartali tuluaruannete perioodi „kriitiliseks testiks“. Kui ettevõtted saavutavad oma eesmärgid, on rallil põhjust jätkata. Kui nad ei saavuta neid, siis tuleb turu struktuuril silmitsi aasta tõsisima väljakutsega.

Mida Goldman tuluaruannetest ootab

Goldmani prognoos S&P 500 aktsiate tulu kohta 2026. aastal on 340 dollarit aktsia kohta, mis on 24% suurem kui eelmine aasta. 2027. aastaks prognoositakse 385 dollarit aktsia kohta, mis on veel 13% suurem.

FactSet hinnangul on teise kvartali tulu kasv 22%, mis on suurem kui kvartali alguses 18,7%. Tulude kasvuks prognoositakse 12,1%, mis on tugevaim tempoga alates 2022. aasta teisest kvartalist.

Ettevõtted, kes ei saavuta oma prognoose, saavad tugeva karistuse. Nende aktsiad langesid keskmiselt 4,2%, võrreldes ajaloolise keskmisega 2,9%.

S&P 500 on hetkel väärtustatud umbes 7365 juures. Goldmani 8000 eesmärk tähendab umbes 9% lisakasvu sellest tasemest.

AI kulutused toetavad tuluargumenti

Goldman ütleb, et AI infrastruktuuri investeeringud moodustavad umbes poole kogu S&P 500 tulu kasvust 2026. aastal.

Oodatakse, et suurimad tehnoloogiaettevõtted kulutavad sel aastal umbes 754 miljardit dollarit kapitalikulutustele. See on 83% suurem kui 2025. aastal. Goldman prognoosib, et see arv tõuseb 2027. aastaks 905 miljardini.

Goldmani AI andmekeskuste ehitusega seotud aktsiaportfell on aastas käies tagastanud peaaegu 60%. Pooljuhid on peamised otsestest kasupärijatest, kuid ka riistvara, tööstus ja energiasektor saavad tulu tõusu.

S&P 500 on hetkel väärtustatud umbes 21-kordse tulevase tulu järgi, mis on kõrgem kui umbes 87% vaatlustest viimase 40 aasta jooksul. Goldman väidab, et ligi rekordtasemel ettevõtete kasumlikkus ja suhteliselt madalad intressimäärad õigustavad seda taset.

Seitsme suurima tehnoloogiaettevõtte — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom ja Meta — ühine ROE (return on equity) on 44%. Goldman prognoosib, et see näitaja langeb järgmisel aastal keskmiselt 700 baspunkti, kuna suurte tehnoloogiaettevõtete amortisatsioon kasvab.

Hedgefondid vähendavad tehnoloogiaeksposuuri kiiresti

Samas kui Goldman on tulu suhtes optimistlik, vähendavad hedgefondid oma tehnoloogiaeksposuuri.

Goldman teatas, et 25. juunini jooksnud nädalas müüsid hedgefondid tehnoloogiaaktsiaid kiireimalt alates selle andmete jälgimise alustamisest 2016. aastal.

Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta ja Tesla — moodustasid 2026. aasta alguses umbes 21,5% hedgefondide USA aktsiahoidlustest. See arv on nüüd langenud 14,5%-ni, mis on suurim kuuekuuline langus alates 2022. aasta bear turult.

See rühm kaotas üksnes juunis üle 2,3 triljoni dollari turuväärtusest.

Goldmani baassituatsioon jääb endiselt selliseks, et tugev tulu, mida juhib AI kulutuste kasv, toetab aktsiaid aastas lõppeni. Teise kvartali tuluaruanded algavad keskel juulis, esimesena esitavad need suured pangad.

Postitus „Goldman ütleb osta, hedgefondid müüvad — kes on õigus tehnoloogiaaktsiate suhtes?“ ilmus esmakordselt CoinCentral’is.