Teie Coinbase’i aktsiate püsivalt tehitud lepingud jätkavad kauplemist ka pärast Wall Streeti sulgemist

Turist avab liitumispositsiooni ühel Coinbase’i uutest aktsiaindeksite püsivatest tulevikuülepeadest (perpetual futures) reede pärastlõunal. Wall Street’i börsi sulgemiskell kõlab. Aktsiaturg suletakse nädalavahetuseks.

Tema positsioon ei suletu.

Järgmised kaks päeva võib see positsioon jätkata rahastusmaksete kogumist, jääda likvideerimise ohu alla ning hinnata viidatava indeksi järgi, mis ei pärine elavast Ameerika Ühendriikide aktsiaturgust. Paljud turistid eeldavad, et kui aktsiad enam ei kauple, peatub nende risk tegelikult. Coinbase’i enda dokumentatsioon selgitab selgelt, et tema uued püsivad tooted ei tööta just selliselt.

24/7 toode, mis jälgib 24/5 turgu

Coinbase lõi hiljuti püsivaid tulevikuülepeasid, mis on seotud oluliste Ameerika Ühendriikide aktsiatemaa teemadega – kunstliku intelligentsiga, Hiinaga, kaitsevaldkonnaga ja Nasdaq-100 indeksiga – ning lubab volitatud USA turistidel neid turgusid kauplemiseks kasutada kogu ööpäeva vältel. Selle käivitamine on osa ettevõtte strateegiast laieneda väljapoole krüptovaluutaid „kõike börsiks” (everything exchange), nagu esimesena teatas The Wall Street Journal.

Traditsiooniliste aktsiatulevikuülepeade asemel kaupleb need kontraktid peaaegu 24/7. Samas ei tööta aluslik Ameerika Ühendriikide aktsiaturg sedasi.

See teeb ilmselgeks ühe küsimuse:

Mis määrab teie positsiooni väärtuse laupäeva pärastlõunal, kui Wall Street on olnud peaaegu 24 tundi suletud?

Coinbase vastab sellele küsimusele oma ametlikus ülevaates „USA püsivad tulevikuülepead”, selgitades, et tema püsivad tulevikuülepead jätkavad kauplemist ka väljaspool tavapäraseid aktsiaturgude tööaegu, sealhulgas nädalavahetusel:

Nendel ajavahemikel võivad hinnad erineda aluslikust aktsiaturgust, kuna elavat aktsiaturgu ei ole, mis pakutaks pidevat hinna avastamist. Coinbase hoiatab ka sellest, et kui USA turgud uuesti avanevad, võivad tekkida hinnaaukud, kuna aluslik turg jõuab järele püsivate tulevikuülepeade turul toimunud kauplemisele.

Nädalavahetuse hinnaauku risk

See ei ole lihtsalt akadeemiline hinna määramise küsimus.

Coinbase’i enda dokumentatsioon selgitab, et nädalavahetustel ja muudel ajavahemikel, mil aluslikud aktsiatürud on suletud, põhineb hindamine sisemisel meetodil, mitte elavatel aktsiabörside hindadel. Ettevõte hoiatab selgelt, et välistunud ajaperioodide hinnad võivad erineda aluslikest aktsiaväärtustest ja et nädalavahetuse hinnaaukud on risk, millest tuleb teadlik olla enne positsiooni avamist.

Praktiliselt tähendab see, et turist, kes avab positsiooni reede pärastlõunal, jääb ka laupäeval ja pühapäeval ekspositsioonile, kuigi alusliku indeksi moodustavate aktsiate kauplemine ei toimu.

Kui tunde muutuvad krüptovaluutaturgus, ilmnevad globaalsed makroüritused või turistid ostavad või müüvad püsivat tulevikuülepea agressiivselt, võivad hinnad edasi liikuda, kuigi aluslik aktsiaturg on suletud.

Seejärel, kui Wall Street esmaspäeval uuesti avaneb, võib tõeline aktsiaturg avaneda oluliselt erineva hinnaga.

Rahastus ei seisma jää

Püsivate tulevikuülepeade puhul kasutatakse kontraktihindade kohastamiseks alusliku turu hindadele perioodilisi rahastusmakseid – erinevalt tavapärastest tulevikuülepeadest.

Coinbase selgitab oma dokumentatsioonis, et püsivad tulevikuülepead koguvad rahastusmakseid tunnis, kui positsioonid on avatud – ka väljaspool tavapäraseid turuaegu:

See tähendab, et turistid ei lihtsalt oota esmaspäeva homset – nad hoiavad aktiivselt hinnatavat liitumisprodukti, mille puhul tekivad rahastuskulud ka nädalavahetuse jooksul.

Turistidele, kes pole harjunud nende toodete tööpõhimõtetega, pakub Coinbase ka laiemat tutvustust neist kontraktidest oma juhendis „USA püsivad tulevikuülepead 101”.

Miks tähtis on mark-hind

Uute püsivate tulevikuülepeade turistide seas levinuim valearusaam on uskumus, et likvideerimine toimub igal hetkel selle hinnaga, mis kuvatakse graafikul.

Ei toimi.

Püsivate tulevikuülepeade positsioonid likvideeritakse mark-hinna järgi, mitte viimase tehingu hinna järgi.

Mark-hind on arvutatud viide, mille eesmärk on vähendada manipuleerimist ja peegeldada kontrakti õiglast väärtust. Tavapärasel kauplemisajal põhineb see tavaliselt elaval aluslikul turul.

Samas nädalavahetuse ajal muutub see toetus palju nõrgemaks, kuna arvutamisse ei sisene pidevalt uuenev Ameerika Ühendriikide aktsiaturg.

Leverage.Trading selgitab siin üksikasjalikult erinevust mark-hinna, indeksihinna ja viimase hinna vahel.

Selle erinevuse mõistmine on eriti oluline, kuna turist võib likvideeruda mark-hinna järgi isegi siis, kui tema graafikul kuvatav viimane tehingu hind ei jõua kunagi sellele tasemele.

Risk on juba avaldatud

Midagi neist asjadest ei ole peidetud. Coinbase selgitab avatalt, kuidas nädalavahetuse ajal hindamine toimub, ning hoiatab, et väljaspool tööaegu kehtivad hinnad võivad erineda aluslikust aktsiaturgust enne selle uuesti avanemist.

Probleem ei ole selles, kas teave on avaldatud.

Probleem on selles, kas turistid mõistavad, millise lepingu nad nädalavahetuseks avatud liitumisaktsiapüsiva tulevikuülepea korral sõlmivad.

Nagu Leverage.Tradingi asutaja ja peaanalüütik Anton Palovaara ütleb:

Postitus „Teie Coinbase’i aktsiapüsiv tulevikuülepea jätkab kauplemist pärast Wall Street’i sulgemist” ilmus esimesena CoinCentral’is.