Fidelity tagasibaidub väiteid, et bitcoini turvalisus nõrgeneb pärast halvingsi

TLDR

• Fidelity väitis, et Bitcoini turvalisus ei ole nõrgenenud, kuigi kaevajate tasud on vähenedud pärast kavapäraseid poolituse (halving) sündmusi.
• Fidelity andmetel on Bitcoini hash-rate kasvanud üle 8000% alates 2016. aasta poolitusest.
• 2024. aasta aprillis toimunud poolitus vähendas Bitcoini plokkpreemiat 6,25 BTC-st 3,125 BTC-ni.
• Fidelity väitis, et tehingutasud võivad aidata kaevajaid toetada, kuna Bitcoini plokktoetus jätkab langust.
• Avalikud Bitcoini kaevajad seisavad ikka kulupressi all ja laiendavad tegevust kunstliku intelligentsi ja arvutusteenuste valdkonnas.

Fidelity Digital Assets on tagasi lükanud väited, et Bitcoin muutub iga poolituse järel vähem turvaliseks, väites, et võrgu stiimulid jätkavad kaevajate toetamist ka siis, kui plokkpreemiad langevad.

Selle väite esitas asutus oma juuni 2026. aasta aruandes „Bitcoini programmeeritud turvalisus: osa kaks“, mille koostas Fidelity teadusuuringute analüütik Daniel Gray. See aruanne järgneb Fidelity märtsis 2024 avaldatud analüüsile ja vastab murele, et Bitcoini fikseeritud pakkumise graafik võib ajas kaevajate stiimulid nõrgendada.

Bitcoini poolitused vähendavad uute BTC-de arvu, mida kaevajatele maksutakse umbes iga nelja aasta järel. Kriitikud väidavad, et madalamad plokktoetused võivad vähendada kaevamistulu ja muuta võrgu lihtsamaks rünnata, kui tehingutasud ei kasva piisavalt, et kaotatud preemiad kompenseerida.

Fidelity viitab hash-rate’i kasvule

Fidelity väitis, et Bitcoini turvalisus sõltub rohkem kui ainult plokkpreemiadest. Aruanne nimetas hash-rate’i kasvu, raskusastme kohandusi, tehingutasusid ja turustiimuleid teguriteks, mis hoiavad kaevajaid aktiivsena ja muudavad rünnakud kalliks.

Fidelity andmetel on Bitcoini hash-rate kasvanud alates 2016. aasta poolitusest üle 8000%. Alates 2020. aasta poolitusest on hash-rate tõusnud 394%, kuigi sel perioodil kaevajate preemiad vähendati.

2024. aasta aprillis toimunud poolitus vähendas Bitcoini plokkpreemiat 6,25 BTC-st 3,125 BTC-ni. Järgmine poolitus, mida oodatakse umbes 2028. aastal, vähendab preemia 1,5625 BTC-ni.

Gray ütles, et kaevajate stiimulid on tugevnud dollari termiinis, kuna Bitcoin hind on tõusnud. Ta kirjutas, et

Raskusastme kohandus aitab kaevamist tasakaalustada

Fidelity viitas ka Bitcoini raskusastme kohandusele kui võrgu turvalisuse disaini olulisele elemendile. See mehhanism kohandab kaevamise raskusastet iga 2016 ploki järel, st umbes iga kahe nädala järel.

Kui kaevajad võrgust lahkuvad, võib raskusaste väheneda ja jäävate kaevajate jaoks plokkide leidmine lihtsamaks saada. Kui võrku liitub rohkem kaevajaid, tõuseb raskusaste ja plokkide tootmine säilitab eeldatava tempot.

Aruanne ütles, et ajutised hash-rate’i langused pärast poolitusi on esinenud, kuid nad ei ole põhjustanud suuri turvalisuse probleeme. Fidelity väitis, et 51%-lise rünnaku maksumus jääb palju kõrgemaks kui selle ettevõtmisest võimalikud kasud.

Aruanne vaatas ka kaugemale kui 2040. aasta, mil Bitcoini plokktoetused on palju väiksemad. Fidelity väitis, et isegi madala toetuse tingimustes jäävad Bitcoini rünnakute majanduslikud eeldused tema hinnangute kohaselt ebasoodsaks.

Tehingutasud muutuvad tähtsamaks

Oodatakse, et tehingutasud moodustavad suurema osa Bitcoini kaevajate tuludest, kuna plokkpreemiad vähenevad. Fidelity ütles, et tasude nõudlus võib olla pikaajaline „sild“ võrgu turvalisuse tagamiseks.

2024. aasta aprillis toimunud poolituse ajal ulatus ühe Bitcoini ploki tehingutasud umbes 12-kordseks plokktoetuseks. See tipp oli osaliselt seotud Runes protokolli käivitamisega, mis suurendas nõudlust plokkruumi järele.

Fidelity ei väinud, et iga plokk teeb tasudest sellist tulu. Pigem kasutas aruanne seda näidet, et kasutajad võivad maksta kõrgesid tasusid, kui nõudlus Bitcoini plokkruumi järele tõuseb.

Keskmine päevaselt saadav kaevajate tulu on ka tsüklite vältel kasvanud. Fidelity ütles, et kaevajate tulu liikus Bitcoini esimese poolitusetsükli ajal umbes 26 300 dollarilt tänapäeval üle 40,2 miljoni dollari.

Avalikud kaevajad seisavad ikka pressi all

Fidelity pikaajaline vaade ei eemalda praegust survet avalike Bitcoini kaevajate üle. Kaevamisfirmaid tabab madalamad preemiad, kõrgemad kulud ja tugevam konkurents pärast viimast poolitust.

Mõned kaevajad on liitunud kunstliku intelligentsi ja kõrgjõudlusega arvutusteenustega, et kasutada oma energiainsfrastruktuuri ja andmekeskusi mittekaevamiste tulude saamiseks. VanEck hinnangul võivad noteeritud kaevajad vajada AI-infrastruktuuri täielikuks ehitamiseks kuni 50 miljardit dollarit kapitali.

Fidelity aruanne eraldab Bitcoini võrgu turvalisuse üksikute kaevajate ettevõtluslikust survest. Asutus ütles, et Bitcoini disain annab ikka põhjuseid kaevajatel võrgu turvalisust tagada, samas kui nõrgemad operaatoreid võivad vajada kulude vähendamist, kapitali täiendavat suurendamist või tulude diversifitseerimist.