JPMorgan annab teravnäo hinnangu aktsiaturu tõusule

Investoritel on mitmeid põhjuseid oodata JP Morgani poolt tagasihoidlikumat sõnumit.

S&P 500 tõus on juba väga tugev; väärtustused ei ole enam odavad ja turul on tasakaalustatud keskpanga ebaselgus, ülepingutatud positsioonid ning küsimused selle kohta, kui palju head uudist on juba hinnas.

Siiski ei paistnud JP Morgan hiljutises CNBC-intervjuus valmis seda liikumist tagasi lükkama.

Panga aasta lõpu baasskenaario on 7800 ja bull-skenaario tõuseb 8900-ni, mille pank kirjeldas kui „mitte eriti suurt pingutust“. Wall Street ootas hoiatust, kuid JP Morgani arvamus viitas täiesti teistsugusesse suunda.

JP Morgan ütleb, et selle aasta liikumine on olnud täielikult kasumite poolt põhjustatud, mistõttu on järgmine etapp vähem seotud hype’iga ja rohkem küsimusega, kas kasumite momentum suudab investoritele jätkuvalt üllatusi pakkuda.

Mida JP Morgan aktsiaturgu tõusust ütles

Investorid on selle aasta suurema osa aegu kahtlustanud, kas aktsiaturu tõus on liialdatud AI entusiasmi, keskpanga spekulatsioonide ja väärtustusrisikute tõttu.

JP Morgani Stephen Parker pakkus selgemat selgitust.

„Selle aasta nähtud tõus on olnud täielikult kasumite poolt põhjustatud,“ ütles JP Morgani Private Banki globaalse investeerimisstrateegia kaasjuht CNBC-le.

See muudab narratiivi, kuna esialgne mure oli see, et aktsiad tõusvad suurema optimismi tõttu.

Siiski väidab JP Morgan, et nad on tõusnud sellepärast, et ettevõtted jätkavad tugevamat kui oodatud kasumikasvu.

Parker ütles, et isegi kõige optimistlikumad kasumiprognosid on olnud „pidevalt ületatud“ ja JP Morgan ootab, et see momentum jätkub aasta lõpuni.

Konteksti huvides: JP Morgani 7800 eesmärk eeldab juba siinseid madalamaid väärtustusmultiplikatoreid. Kui multiplikatorid lihtsalt stabiilsed jäävad ja kasumid jätkuvad tõusus, ütles Parker, siis saavutatakse kõrgem bull-skenaario eesmärk.

Rohkem Wall Streetilt:

• HSBC kahekordistab aktsiaturgu puudutava sõnumi 2026. aastaks
• Citi vaikiselt korrigeerib S&P 500 hinnaeesmärki 2026. aasta lõpuni
• Jim Crameril on 2026. aastaks aktsiaturgu puudutav teravnäolise sõnum

See teeb tõusu vähem haavatavaks kui karud eeldavad, kuid see ei tähenda riskitut olukorda.

Lisaks ei ole keskpank JP Morgani turuvaates kokkuleppepunkt.

Parker väitis, et „OK“ on panga baas- ja bull-skenaario jaoks ning et aktsiad võivad taluda isegi „paari intressimäära tõusu“, kui kasumid edasi kasvavad.

Ta lisas, et suurem probleem võib olla keskpanga suhtlus. Parker ütles, et lühemad avaldused, väiksem rõhk punktidest koosnevate prognooside (dot plots) kasutamisel ja vähenev läbipaistvus võivad suurendada poliitika volatiilsust, kuid mitte piisavalt, et katkestada bull-turg.

JP Morgan soovib endiselt, et turu kasumid pärineksid kasumitest, ning nüüd on tegelik test see, kas kasumikasv suudab laieneda välja tehnoloogia sektorist ja jätkata kõrgemate aktsiahindade toetamist.

Michael M&period Santiago&solGetty Images

JP Morgani tõusukutsu sobib bullish Wall Streeti seadistusega

• JP Morgan: 7800. JP Morgani baasskenaario on 7800, samas kui selle 8900 bull-skenaario
  näitab rohkemat tõusu potentsiaali, kui kasumite momentum säilib.
• Citigroup: 8100. Citi jääb üheks optimistlikumaks analüütikuks, kus Scott Chronert
  viitab tugevamatele kasumiprognosidele ja AI-ga põhjustatud kasumimomentumile.
• Goldman Sachs: 8000. Goldman tõstis oma eesmärki, viidates tugevamale kasumikasvule, AI-infrastruktuuri kulutustele ja 2026. aasta EPS-prognoosile 340 dollarit.
• Morgan Stanley: 8000. Morgan Stanley eesmärk peegeldab usku, et AI-investeeringud ja kasumite tugevus suudavad jätkuvalt toetada tõusu.
• Bank of America: 7100. BofA jääb ettevaatlikuks erandiks, tuues esile väärtustuse,
  likviidsuse ja vajaduse kasumikasvu üle mitme väärtustuslaaiaga, nagu Investing.com teatas.

Mis võib tõusu ikka veel investoritele katkestada

Suurim risk investoritele on see, et turg on ilmselt muutunud palju sõltuvamaks täiuslikust kasumist.

See toetab praegu JP Morgani bullish vaadet.

FactSet hindab S&P 500 teise kvartali kasumikasvu 22%-ks, mis on tõusnud kvartali alguses olnud 18,7%-lt, samas kui tulukasv on prognoositav 12,1%-ks – tugevaim tempomaht alates 2022. aasta teisest kvartalist.

Analüütikud prognoosivad ka 2026. aastaks 23,3%-list kasumikasvu ja 2027. aastaks 16,3%-list kasumikasvu.

Probleem on aga kontsentratsioon. FactSet ütleb, et informaatikatehnoloogia sektori kasumid peaksid teises kvartalis kasvama 59,6%-lt ja pooljuhtide ning pooljuhtide seadmete sektor kasvama 121%-lt.

Kui eemaldada pooljuhid, langeb sektori kasumikasvumäär 25,7%-le. See tähendab, et laiem indeks toetub endiselt tugevalt AI-infrastruktuurile, pooljuhtidele ja seotud kapitalikulutustele.

Just seal asub järgmine risk.

Morgan Stanley prognoosib, et suurimate hüperskalaaride (hyperscalers) kulutused sel aastal moodustavad umbes 700 miljardit dollarit ja kapitalikulutused ületavad 2027. aastal 1 triljoni dollari, Reutersi andmetel. Samuti tõstis Goldman hiljuti oma S&P 500 eesmärgi 8000-ni, viidates tugevamatele kasumitele, kuid see optimism eeldab, et ettevõtete kasumikasv suudab jätkuvalt neelata AI ehitusprojektide kulud.

Positsioneerimise osas soodustab seadistus endiselt tehnoloogiat, pooljuhte, sidevaldkonda ja tsüklilisi sektoreid, mis on seotud kasumiprognoside parandustega. Kaitsvad sektorid võivad jääda järgi, kui investorid ei hakka kahtlustama marginaale, AI tagasitulu või tarbijate nõudluse jätkuvust.

Seotud: Morgan Stanley annab Google’i aktsiate investoritele põhjuse AI-kulutuste üle uuesti mõtlemiseks