美國通脹數據陷入黑暗：政府關門抹去十月 CPI，讓 Bitcoin 懸而未決

數月以來，加密貨幣交易者一直根據美國每月通脹數據來調整槓桿、資金和流動性。

本週，那些希望最近重啟政府的投票會帶來新宏觀數據的人失望地發現沒有任何數據。勞工統計局在十月表示

最後一份完整的 CPI 報告（涵蓋九月）在政府關閉中斷正常運作後，於 10 月 24 日晚間發布。

所有項目指數水平為 324.80，總體和核心通脹同比均為 3.0%。Trading Economics 目前將 12 月 10 日列為 CPI 日曆上的下一個預定日期。

為何缺失的十月數據對市場至關重要

現在十月的數據存在可能永遠無法填補的空缺。由於政府關閉覆蓋了整個數據收集期，現場工作人員無法收集支撐 CPI 的價格樣本。這些數據可能會在十二月更新中整理並納入，但跡象表明現在將出現空缺。

白宮新聞秘書將這一空缺歸咎於民主黨，聲稱，

沒有這項調查，勞工統計局無法在 11 月 13 日（市場原本應該收到十月數據的標準日期）發布更新。官員們表示，即使在運作恢復正常後，十月的數據可能也無法重建，因為沒有基準參照的原始數據。

對於加密貨幣市場來說，數據的缺失比任何假設的數值更為重要。Bitcoin 和 Ethereum 進入本週時已為一場從未實現的波動事件做好準備。儘管如此，波動性還是出現了。

現貨 Bitcoin 在交易期間下跌了約 6%，整個加密貨幣市場也一片慘淡。流動性仍然稀薄，衍生品未平倉合約量略有下降，這種行為與等待未能實現的宏觀經濟信息的市場一致。

缺失的 CPI 打破了通常連接通脹數據與加密貨幣價格走勢的鏈條。

通常，較溫和的數據會引發對美聯儲政策限制減少的預期。國債收益率下降，美元走弱，包括 Bitcoin 在內的風險資產獲得買盤。

較高的數據則產生相反效果，強化對更緊縮政策的預期並對長期資產施壓。

沒有數據，利率交易台就沒有實際收益率或盈虧平衡通脹的新輸入。美聯儲前景轉向基於演講、市場通脹掉期和次要指標的交易。

這種宏觀真空使加密貨幣進一步成為未來政策預期的代理，而非股票的簡單高貝塔延伸。

沒有 CPI，交易台更依賴流動性、ETF 資金流動和期權定位。主要期貨對的資金費率壓縮，因為新的方向性槓桿保持觀望。

所有這些都將注意力重新引導到 12 月 10 日，CPI 日曆上的下一個日期。Trading Economics 將該日列為"下一次發布"，儘管數值欄為空，強調這是一個佔位符而非確認的數據集。

十月無法填補的 CPI 空缺對市場的影響

市場現在必須為該日期可能帶來的三條廣泛路徑定價。

一條路徑是勞工統計局設法使用部分樣本、插補或基於模型的估計重建某種形式的十月 CPI。

如果發生這種情況，交易者可能會將該數字視為比正常數據質量更低，因為基礎調查不會遵循標準方法。加密貨幣的反應可能會較為溫和。

如果標題月度變化為 0.2% 或更低，與受控通縮趨勢一致，通常的模式將是美元走軟，收益率回落，以及 Bitcoin 反彈。

Ethereum 可能在接下來的一到兩天表現優於大盤，因為交易者重新參與更高貝塔風險。較小的山寨幣往往會跟隨，一旦流動性沿風險曲線下移，通常會在 5-12% 範圍內波動。

如果重建的數字或乾淨的十一月數據落在月環比約 0.3-0.4% 的"黏性"區域，政策信息將變得不那麼明確。

收益率可能在狹窄範圍內波動，加密貨幣可能在收盤時接近開盤水平。Bitcoin 可能會平盤交易，而山寨幣表現不佳，因為交易者削減邊際風險。

永續期貨的資金費率可能會滑入略微負值區域，因為短期對沖流動佔主導地位。

第三條路徑是通脹數據達到 0.5% 或更高的熱度。這一結果將強化美聯儲需要更長時間保持政策緊縮的預期，推高美元並使整個收益率曲線上的國債收益率上升。

在之前的情況中，這種組合與 Bitcoin 日內下跌 3-6%、Ethereum 更劇烈的波動以及山寨幣的廣泛去槓桿化相關。

在這種洗盤中，清算量通常是近期常態的兩到四倍，因為過度槓桿頭寸被迫平倉。

CPI 空缺如何重塑短期宏觀交易

更不尋常的情況是 12 月 10 日到來時完全沒有十月 CPI，因為勞工統計局決定缺失的調查無法可信地重建或管道中出現額外延遲。

在那種情況下，下一個乾淨的數據將反映十一月狀況，硬通脹數據點之間的差距將延伸至近兩個月。

國債將需要更多依賴盈虧平衡市場和通脹掉期來錨定預期。"曲線上的期限溢價"可能會為真實價格動態周圍的不確定性嵌入更厚的風險緩衝。

Trading Economics 目前預測通脹壓力將持續到明年，CPI 將逐月上升。

對於數字資產來說，一個通脹數據不可靠或不規律的世界引入了一種新型的宏觀體制。

加密貨幣更多地成為一種"宏觀平滑"資產類別，交易基於更緩慢移動的力量，如 ETF 資金流動、僅做多配置者的結構性需求、企業資產負債表決策以及美元流動性的基礎設施。

由預定數據驅動的短期波動性將下降，取而代之的是由政策溝通和特殊加密貨幣事件點綴的更長不確定性時期。

這種體制可能會強化 Bitcoin 作為該行業基準的地位。當宏觀經濟不確定性高但數據稀少時，交易者對風險譜系更遠端的代幣胃口較低。

資本傾向於集中到流動性更深、敘事更清晰且衍生品市場更發達的資產中。依賴高槓桿或投機動能支撐價格的山寨幣可能會發現這些條件稀缺，直到常規宏觀經濟發布恢復。

CPI 空缺也提高了替代數據源和即時預測模型的重要性，這些模型嘗試從高頻輸入（如卡消費、運費或在線價格）推斷通脹。

傳統宏觀交易台已經跟蹤這些指標，但沒有每月勞工統計局檢查點，它們的權重更大。

如果正式通脹管道仍不穩定，加密貨幣交易者可能需要更系統地納入此類工具。

目前，CPI 故事不是關於上行或下行驚喜，而是關於宏觀日曆中的空白行。

最後確認的讀數顯示九月指數水平為 324.80，總體和核心通脹指標均為 3.0%。

下一個條目是 12 月 10 日的空白欄位，可能包含也可能不包含十月缺失的數據。加密貨幣市場正圍繞這一缺失進行交易，等待看世界上最受關注的通脹指標是否重新出現或宏觀真空是否持續。

文章《美國通脹數據陷入黑暗：政府關閉抹去十月 CPI，使 Bitcoin 懸而未決》首次發表於 CryptoSlate。