東時間2025年10月15日,聯準會發布最新褐皮書指出,與前次報告相比,美國整體經濟活動變化不大,多數聯邦儲備區描述成長為溫和至持平。多數地區報告顯示,消費支出趨於溫和,耐用品需求較弱,必需品更具韌性。旅遊與餐飲業表現不一,商務差旅大致持穩,部分休閒旅遊走弱。
勞動市場出現降溫跡象,招聘放緩、職缺減少,用工緊張有所緩解。薪資增速繼續放緩,但仍高於疫情前水準。價格方面,企業反映投入成本壓力趨緩、供應鏈更為順暢,最終售價上調幅度有限;整體通膨壓力為溫和,但住房與部分服務價格仍具黏性。
製造與建築訊號分化:製造訂單小幅波動,資本支出更趨審慎;住宅建築在較高房貸利率下放緩,基礎建設與能源相關專案提供一定支撐。金融環境方面,融資成本維持高檔、銀行放貸標準偏緊;中小企業對信貸成本與需求前景表示擔憂。
展望方面,受訪企業普遍審慎樂觀,預期未來數月活動大致穩定,同時對消費者需求、庫存調整節奏以及政策與地緣不確定性保持警惕。聯準會表示將持續關注勞動與通膨進展,以評估政策路徑。