聲明：比特幣價格是否落後黃金走勢圖 188 天？那麼，當它趕上黃金時，BTC 價格會是多少？

在一項突顯人工智能投資投機性質日益增長的擔憂的舉措中，英格蘭銀行正在審查金融家資助數據中心作為對人工智能未來的押注這一上升趨勢。這項調查出現在有關人工智能領域高估值相關潛在金融風險的警告之際，反映了 [...]

Pantera Capital創辦人兼執行長Dan Morehead認為,這個週期的核心驅動力仍然是同一個"單一交易",將宏觀經濟和加密貨幣聯繫起來:法定貨幣貶值推動資金流向稀缺、高貝塔值資產。在與Real Vision的Raoul Pal進行的廣泛對話中,兩人通過政策錯誤、結構性赤字、黏性通膨以及機構和主權投資組合向數位資產緩慢遷移的視角,框定了當前的反彈以及接下來的發展。貶值交易推動加密貨幣牛市Morehead的起點很直接:"我們有充分就業。通膨每年使我們的資產貶值3%...而他們正在降息。這簡直瘋了。"他稱2020-2021年為"政策錯誤"—"曾經有一段時間通膨率為8%,而聯邦基金利率為零"—並表示在"一切都蓬勃發展"的今天背景下寬鬆政策,破壞了對"創紀錄財政赤字"的貨幣制衡。他認為,結果是實體資產的價格水平看起來很高,不是因為它們獨立上漲,而是因為分母在下降:"是紙幣的價格在暴跌。"相關閱讀:加密貨幣牛市結束了嗎?Lekker Capital首席投資官警告'不要錯過森林'Pal將框架擴展到單一宏觀因素。"我們使用[Global Macro Investor的]全球流動性指數作為貶值的基準。自2012年以來,納斯達克有97.5%的相關性,而比特幣約為90%。"用他的話說,"這些都不重要。這全是一個交易。"這意味著一個流動性和貶值壓倒常規跨資產細微差別的體制:"這是有史以來最偉大的宏觀交易。"在Morehead看來,這個體制也解釋了為什麼採用範圍不斷擴大。兩人注意到"貶值交易"如何從加密貨幣原生圈子遷移到銀行研究中。"摩根大通在談論它。今天我收到了高盛的電子郵件,關於貶值交易,"Morehead說。"我已經談論這個12年了。"Pal補充說,即使是大型銀行現在也"公開"談論貨幣貶值,同時客戶被提供更廣泛的加密貨幣敞口。他們認為,楔子仍然是機構配置不足。"怎麼可能有一個沒人擁有的泡沫?"Morehead問道。"中位數機構投資者對加密貨幣和區塊鏈風險投資的敞口實際上是0.0。"當被問及穩態配置可能達到多少時,他指出隨著時間推移可能達到"8或10"百分比,呼應了Pal的觀察,即許多從2%開始的家族辦公室"最終很快達到20%",因為價格行動機械地增加了權重,信念隨之而來。Morehead還看到政策政治和地緣政治加速採用。他認為美國大選重置了監管逆風—"我們從...積極負面...變成極度正面"—解鎖了在FTX/Luna/Celsius崩潰和高調執法案例後"在2022年被嚇跑"的公共養老金和主權基金。他進一步描繪了一場主權"軍備競賽"爭奪儲備比特幣:美國通過沒收持有,"中國大致相同",海灣合作委員會國家"積極進入區塊鏈領域",收購空間"相比資產負債表微不足道"。用他的話說,如果多個集團各自瞄準百萬幣儲備,供應動態可能"像西瓜籽一樣擠上去"。為什麼這次加密貨幣牛市延伸到2026年如果流動性和採用支撐牛市論點,兩者仍然尊重加密貨幣的週期性。Morehead已經模擬了圍繞減半的四年動態,並表示Pantera之前的週期目標達到了令人毛骨悚然的精確度:"我們預測...比特幣將在2025年8月11日達到118,542美元。而它做到了...提前一天。"他還注意到過去的峰值與慶祝性"事件"同時發生—2017年芝加哥商品交易所期貨上市和2021年Coinbase直接上市—隨後是約85%的回撤。然而,他認為"這次"可能因政策和配置背景而有意義地延長:"美國的監管變化,我認為超越一切...我認為接下來的六到十二個月仍然是一個大反彈。"Pal雖然承認互聯網對預測者的偏好,但同意:"我認為它會延長。"相關閱讀:俄羅斯新加密框架可能在制裁壓力下重新定義全球貿易採用的社會維度貫穿整個對話。貶值的分配效應使住房和租金成為最黏性的CPI組成部分—"[核心CPI]的35%是住所,"Morehead說—推動年輕群體轉向硬資產。同時,"加密貨幣的病毒率像95%,"他聲稱:"你讓一個聰明人...思考一小時,他們都會說,'哦,是的,我應該買一些加密貨幣。'"傳道者也很重要:"Michael Saylor做得很好。他有彌賽亞般的追隨者...Tom Lee[關於ETH]...我們將努力在Solana上做到這一點。"通過ETF、DAT和媒體片段的可見性將新人拉入漏斗,小的初始切片往往會擴大。正如Pal所說,缺乏敞口的投資者感覺"就像你做空了上行期權"。我喜歡當技術、加密貨幣和宏觀在某人的旅程中結合在一起...沒有人比我親愛的朋友@dan_pantera更好,他是這個領域的OG!請享用pic.twitter.com/ShZAd2tB3u — Raoul Pal (@RaoulGMI) 2025年10月23日儘管樂觀,宏觀警告燈在背景中仍然亮著:美國結構性赤字"字面上在最好的時期",貨幣-財政循環被困在再融資需求和價格穩定之間,以及人口對生產力的拖累,使AI驅動的收益仍然領先於曲線。"使你的法定貨幣對抗其他人的法定貨幣貶值是一場向下的競賽,"Morehead警告。在那個世界裡,黃金和加密貨幣充當救生筏:"這就是為什麼一切都處於創紀錄價格...除了紙幣。"兩人通過放大視角結束。互聯網"已有53年歷史,他們仍在做酷的互聯網公司,"Morehead說;比特幣17歲意味著這個資產類別仍然是青少年。大多數機構"仍然是0.0"敞口。如果"單一交易"持續—流動性上升,法定貨幣下降,採用上升—那麼最小阻力路徑,按照他們的說法,仍然指向更高。或者正如Morehead將論點壓縮成一行:"如果你持有加密貨幣四五年,我認為有90%的可能性你會賺錢...就是這麼簡單。"截至發稿時,加密貨幣總市值為3.7萬億美元。特色圖片由DALL.E創建,圖表來自TradingView.com

Patrick Witt 參與 Ripple Swell 活動凸顯了華盛頓對區塊鏈產業日益增長的參與度。XRP 價格在公告後增加了 3% 至 $2.49，分析師正關注潛在的突破。區塊鏈公司 Ripple 已正式確認，白宮數位資產總統顧問委員會執行董事 Patrick Witt 將發表 [...]]]>