聰明資金正湧入比特幣,散戶卻悄然離場

CryptoQuant 本週發布的兩組數據顯示不同投資者類型的行為出現分歧:美國現貨 ETF 在 2 月 25 日吸納了約 21,000 枚 BTC,價值 14.5 億美元,而 Binance 的散戶資金流入在過去一個月收縮了 50 億美元。

ETF 激增

Adler Insight 的比特幣 + 美國現貨 ETF 資金流向圖表直觀地講述了一個簡單的故事。從 10 月初到 2 月底,ETF 總持倉量呈近乎連續的階梯式下降。黃線從高峰時的約 135 萬枚 BTC 下降到 2 月中旬的約 126 萬枚 BTC,在五個月的回撤期內減少了約 90,000 枚 BTC。

然後 2 月 25 日發生了變化。圖表上的註釋直接標記了這一點:ETF 流入約 21,000 枚 BTC,相當於 14.5 億美元。黃線自 10 月以來首次急劇向上攀升。一天。一次激增。這是該產品自週期高峰以來首次有意義的累積事件。

這並非微不足道。但僅憑這一點也不夠。在經歷五個月的資金外流後,一天的大量流入值得注意,但並不具有決定性。圖表的價格線在激增後的交易時段繼續在 66,000 美元附近橫盤整理,表明資金流入尚未轉化為價格的後續跟進。

散戶在 Binance 的動向

Binance 鯨魚與交易所資金流向圖表以 30 天滾動方式追蹤散戶和鯨魚的資金流入,散戶講述的故事與 ETF 激增所暗示的截然不同。

從 2 月 6 日到 3 月 2 日,淺藍色的散戶流入帶從 141 億美元收縮到 90.5 億美元。這意味著 30 天累計散戶資金流在不到四週內減少了 50 億美元。散戶沒有買入這次下跌。至少在 Binance 上沒有。

圖表標註了之前兩次可比的散戶資金流入收縮情況。2025 年 3 月至 4 月淨減少了 80 億美元。2025 年 6 月淨減少了 50 億美元。兩次收縮都發生在價格大幅波動之前。第一次在價格反彈至 120,000 美元峰值水平之前。第二次在下一階段之前的盤整期之前。

這兩個類比並不能告訴你同樣的事情。2025 年 3 月的收縮之後是價格的大幅上漲。2025 年 6 月的收縮則沒有。收縮周圍的背景比收縮本身更重要。

綜合解讀兩張圖表

將兩組數據並排放置,就會浮現出一個具體的畫面。散戶正以與之前模式拐點一致的速度從 Binance 撤出。機構,或至少是 ETF 級別的買家,在經歷數月的穩定拋售後,於 2 月 25 日單日注入了 14.5 億美元。

這種分歧在市場週期分析中有一個名稱。它被稱為交接,散戶派發轉為機構累積,或者在聰明資金重新定位之前散戶疲憊。這是否正在發生,或者 ETF 激增是否只是不會重演的一日異常,這個問題將在未來幾週得到答案。

數據目前確認的是:散戶資金流正以歷史性有意義的速度收縮,而五個月來首次大規模 ETF 流入出現在收縮觸及最近底部的同一週。這種時機並非隨機。它是否具有重要意義仍有待觀察。

本文《聰明資金正在進入比特幣,而散戶悄然離場》首次發表於 ETHNews。